Предложение денег и равновесие на денежном рынке

Нормальное функционирование рынка обеспечивается, ко­гда предложение денег M_s соответствует спросу на них. Любое отклонение от равновесия дестабилизирует не только сам де­нежный рынок, но и все национальное хозяйство в целом.

Предположим, что спрос на деньги не удовлетворяется, т.е. спрос на деньги M_d превышает предложение денег M_s (M_d > M_s). В этом случае сокращается кредитование, уменьшаются покупки, т.к. владельцы дохода не получают своих ликвидных средств. По­следующее сокращение объема реализации ведет к падению про­изводства и сокращению ВНП.

При другой ситуации, когда M_s превышает M_d, избыток де­нег попадает на рынок, увеличивается спрос и соответственно цены: в стране начинается инфляция.

Столь серьезные болезни макроэкономики, возникшие в ре­зультате неравновесия денежного рынка, вызывают настоятельную потребность обеспечить сбалансированность рынка, при которой предложение денег строго уравновешено спросом на них. Реше­ние этой сложной задачи потребовало от экономической науки выявить количество денег, необходимое для обращения, и тем са­мым — требуемую величину объема предложения денег.

В экономической литературе данная проблема рассматривалась в количественной теории денег, корни которой уходили в XVII век. Ее сутью было обоснование зависимости покупательной способно­сти денег от количества обращающихся. Яркий представитель ран­ней теории денег Давид Юм (1711—1776) опроверг рецепт меркан­тилистов по стимулированию экономики через увеличение прито­ка денег в страну. Опираясь на опыт ввоза в страну дешевого аме­риканского золота и серебра, Юм показал, что подобная ситуация способна лишь поднять уровень цен. Он доказал, что цены изме­няются пропорционально количеству денег. В сегодняшних усло­виях подобный подход не потерял актуальности, особенности в ус­ловиях высокой инфляции, когда в краткосрочном периоде невоз­можно резко увеличить предложение товаров. При эластичном то­варном предложении подобная пропорциональность будет существенно скорректирована. Во всяком случае, темп роста цен станет несколько отставать от темпов роста денежной массы.

К. Маркс в «Капитале» определил простейшую формулу ко­личества денег, необходимых для обращения:

 

 

где М — денежная масса;

Р — цены;

Q — количество товаров;

О — количество оборотов, совершаемых денежной единицей (или ско­рость оборота денежной массы).

Формула опирается на предположение, что количество де­нег, необходимых для нормального функционирования эконо­мики, должно соответствовать сумме цен произведенных това­ров. Подобная формула применима при анализе оптимальной величины агрегата М₁, обслуживающего товарные сделки.

Однако в мировой истории эта формула, получившая название уравнение обмена, связывается с именем И. Фишера и имеет вид:

М • V= Р • Q,

где V — среднее число оборотов одной денежной единицы.

Для периода, когда возникла количественная теория денег, она не являлась достаточно корректной, поскольку не учитывала того, что и деньги имеют собственную реальную ценность. Пара­доксом этой теории является нарастание ее актуальности в наши дни, когда деньги потеряли прямую связь с золотом, ушел в про­шлое «золотой стандарт» денежного обращения и отменены обя­зательства государства по обмену банкнот на золото.

В уравнении И. Фишера активная переменная — М. К ее из­менениям приспосабливается уровень цен Р. В сегодняшней жизни просматривается и другая ситуация, когда монополистиче­ские рынки повышают цены, и для обслуживания товарооборота Центральному банку приходится увеличивать денежную массу.

Модель Фишера можно использовать только при функциони­ровании денежного агрегата М₁. Она является неполной и должна быть расширена через включение финансовых активов, которые ждут превращения в инвестиции и потому хранятся в ликвидной форме. Экономисты кембриджской школы (А. Маршалл, А. Пигу) поставили перед собой задачу определить сумму ликвидных средств, включающую, кроме наличности, активы, способные пре­вращаться в деньги и выполнять их функции.

Последняя четверть XX в. дала новые аспекты исследования оптимальной величины предложения денежной массы. Они связа­ны с достижением чикагской школы. Ее лидер М. Фридмен на ос­нове количественной теории денег вывел неукоснительное прави­ло, по которому денежная масса и ВНП должны расти одинаковыми темпами. Это правило должно соблюдаться в любой фазе цикла, как во время подъема, так и кризиса. Подобному требованию обя­зано появление термина «железное» правит М. Фридмена.

М. Фридмен в формуле Фишера обратил внимание на то, что ценовое выражение проданных товаров (р • Q) есть не что иное, как созданный в обществе доход Y, или ВНП. При допу­щении, что скорость оборота денежной единицы V в кратко­срочном периоде мало меняется, денежная масса должна строго соответствовать ВНП.

В странах с рыночной экономикой доходы ежегодно индек­сируются, поэтому формула Фридмена приобретает следующий вид:

М-p'Y,

где р^t— индекс цен

Согласно железному правилу Фридмена, если ВНП дал при­рост 3%, то денежная масса М может возрасти только на 3%. Ес­ли же темп прироста денежной массы превысит этот ограничи­тель, то страна погрузится в инфляцию. Анализ предложения де­нег предполагает не только выявление величины денежной мас­сы, которая должна быть на денежном рынке. Необходимо выяс­нить, как она должна там появиться, т.е. определить механизм предложения денег.

Ориентируясь на определяемую необходимую денежную мас­су, центральный банк эмитирует деньги. Это его монопольное право. Однако он имеет и иные возможности увеличить предло­жение денег, не прибегая к печатному станку. К ним относятся:

• предоставление части своих резервов коммерческим бан­кам, которые получают дополнительные кредитные ресур­сы, а затем используют их для предоставления ссуд;

• покупка у бизнеса ранее приобретенных государственных долговых обязательств: обменивая ценные бумаги на день­ги, бизнес пополняет свои ликвидные средства;

• уменьшение нормы обязательного резервирования, которое автоматически увеличивает кредитные ресурсы банков, так как они уменьшают долю средств, передаваемых централь­ному банку.

Увеличение предложения денежной массы необходимо только в рамках соответствия его спросу на деньги. Однако определить такой спрос весьма сложно, особенно из-за спекулятивных сделок, которые подвержены воздействию непредвиденных ситуаций. По­этому выпуск денег центральным банком как единовременная ме­ра не может раз и навсегда обеспечить равенство спроса и предложения на денежном рынке. Требуется постоянная коррекция де­нежной массы. При избытке денег необходимо сжать денежную массу, не прибегая к насильственному изъятию сбережений. При нехватке денег нужно расширить денежную массу. Подобное регу­лирование получило название денежно-кредитной политики.

Одним из показателей, от которого может зависеть количест­во денег в обращении, является норма обязательных банковских резервов. Дело в том, что в настоящее время основное количество денег, необходимое для обращения, т.е. для удовлетворения спро­са, находится не в наличных деньгах на руках у населения, а на банковских счетах. Предположим, что в одном из банков размер вкладов составляет 100 000 руб. По нормам, определенным цен­тральным банком страны, обязательные резервы составляют 10% суммы вкладов (фактически процент в развитых странах состав­ляет от 3 до 15%). Это означает, что банк имеет право предоста­вить кредит на сумму, превышающую резерв, т.е. на 90 000 руб.

Тот субъект, который взял эту ссуду, тратит ее на покупку необходимых товаров, а их продавцы, получив деньги в сумме 90 000 руб., кладут их в банк. Из суммы 90 000 руб. вычтут обя­зательный резерв в 9000 руб., а оставшиеся деньги отдадут кому-то в виде кредита. 81 000 руб. уже в виде дохода поставщиков товаров вновь поступит в банк, и все повторится снова, пока вся сумма первоначального вклада не будет использована в ка­честве резервов.

Таким образом, банки в процессе функционирования как бы создают новые денежные массы, обслуживающие спрос на деньги, в результате возникновения эффекта мультипликатора. Он явля­ется величиной, обратной норме обязательных резервов, и рас­считывается по формуле:

В нашем примере, когда удельный вес резервов составляет 0, 1, каждый рубль будет создавать 10 новых рублей.

Изменение предложения в соответствии со спросом на день­ги позволяет поддерживать денежный рынок в равновесии.