Установление цены

Каждый день, незадолго до 10.30 утра и 3 часов дня по Гринвич­скому среднему времени, пять джентльменов из Mocatta & Goldsmit, Sharps, Pixley & Co., N. M. Rothschild & Sons Ltd, Johnson Matthey и Samuel Montagu встречаются в офисах компании Rothschild в Лондоне, чтобы согласовать утренний и дневной фи­ксинга цен на золото. Все пятеро ведут телефонные разговоры со своими дилерами, которые, в свою очередь, связаны с тысячами клиентов. Как только " справедливая" цена установлена, она пере­дается по телефонным линиям и информационным системам по всему миру. На следующий день ее можно найти в сотнях финан­совых газет. Эта цена, называемая фиксингом (fixing), указывающая цена для так называемого внебиржевого рынка или " рынка на­личного товара" физических металлов, который является господ­ствующим рынком.

Никто не знает точно, какая доля драгоценных металлов тор­гуется на внебиржевом рынке, но известно, что этот рынок са­мый крупный по драгоценным металлам. Установление цен на этом рынке — это попытка достичь " правильной цены" каждый день. Но на практике торговые цены колеблются в значительной степени вокруг этой цены. Так как внебиржевой рынок больше фьючерсного рынка, то устанавливаемые, согласно фиксингу, цены на этом рынке должны являться ориентировочным уров­нем для торговли на фьючерсном рынке. Однако на практике все происходит в точности наоборот. Помимо всего прочего, на фьючерсных рынках доступна вся точная информация по всем введенным в оборот контрактам и ценам. Поэтому обычно гра­фики фьючерсов с ежедневными максимумами, минимумами и ценами закрытия считаются самыми важными, тогда как графи­ки, основанные на ценах " спот", используются в качестве допол­нительных индикаторов.

На фьючерсных рынках наиболее торгуемые контракты по золоту и серебру обращаются на бирже US COMEX, а платина и палладий — на Нью-Йоркской бирже NYMEX. Для улучшения оценки рынка рассматривают и цены " спот", где обычно ис­пользуются цены по " фиксингу" или цены закрытия Лондон­ской Биржи металлов (London Metals Exchange). Рисунок 48 по­казывает график, обычно используемый для сравнения и обна­ружения параллельных моделей.

Самые ранние признаки надвигающихся сильных колебаний в драгоценных металлах часто наблюдаются в акциях золотодо­бывающих компаний, которые являются относительно эффек­тивными дисконтерами движений цен на золото. Чтобы схватить эти сигналы, вам следует наблюдать за индексами золотодобычи, самые важные из которых:

• Индекс золотодобычи Файненшиал Тайме (F. Т. Gold Mines)

• Австралийский золотой индекс (Australian Gold Index)

• Индекс золотых акций фондового рынка Торонто (Toronto
Stock Exchange Gold Share Index)

• Индекс золотодобычи Стандарт энд Пур (Standard& Poors Gold
Mines Index)

Первый индекс наиболее наблюдаемый. Он основан на индекси­рованных значениях 24 южноафриканских золотых рудников, рассчитанных в фунтах стерлингов. За индексом наблюдают многие профессиональные спекулянты, и он четко используется при торговле по графикам: графические сигналы чрезвычайно самоупрочняющиеся.

После изучения графиков мы направляемся к самому золоту и фьючерсам на золото: последние в ежедневной торговле склон­ны быть впереди на полкорпуса (самый торгуемый контракт —так называемый золотой фьючерс СМХ³). Золото в основном торгуется за доллары. Поэтому важно выстраивать график по металлу именно в этой валюте. Для полной картины нам следу­ет рассматривать графики на золото в австралийских долларах, фунтах стерлингов, швейцарских франках, евро и особенно ие­не — пяти самых торгуемых валютах.

Касаясь трех других драгоценных металлов, разумнее пред­положить, что соответствующие акции являются хорошими ин­струментами прогнозирования, но на практике трудно найти репрезентативный индекс для серебра, платины и палладия (многие серебряные рудники находятся в Перу). Поэтому нам придется иметь дело с фьючерсными контрактами как с кратко­срочным инструментом для физического, реального металла. Вдобавок взаимоотношения между металлами в огромной сте­пени рассматриваются в качестве существенных признаков формирования рыночной тенденции. Если возникает отчетли­вый сигнал к покупке контрактов на золото, за ними, вероятно, последуют и другие.

 

 

¹ СМХ Gold Futures.

основные правила Рыночных взаимоотношений

Акции

Рыночная аналогия. Ищите взаимное подтверждение между связан­
ными графиками, включая секторы акций, национальный фондо­
вый индекс, индексный фьючерс и глобальный фондовый индекс,

1. Линия роста/спада. Эта линия отражает коэффициент между ко­
личеством поднимающихся, падающих и неменяющихся акций
соответственно, являющийся признаком устойчивости тренда.

2. Новые максимумы/новые минимумы. Ищите подтверждения трен­
да в фондовом индексе, используя этот индикатор, который отра­
жает количество акций, располагающихся на новых максимумах
или минимумах. f

3. Рассеивание. Ищите подтверждения тренда в фондовом индексе
'по его реакции на то, какой процент акции располагается над их

собственными 200-дневными средними.

Бонды

 

Ищите подтверждения путем изучения национальных и междуна­родных графиков и сравнения краткосрочной и долгосрочной до­ходности. Начинайте с допущения, что краткосрочные процент­ные ставки обычно бывают впереди долгосрочных процентных ста­вок.

Валюты

Сравнивайте все графики самых торгуемых валютных комбинаций и соответствующие эффективные обменные курсы, включая и 90-дневную доходность по ключевым валютам.

Товары

Отправная точка —товар СКВ в долларах, иене, евро и швейцар­ском франке и эквивалентный фьючерсный контракт. Сравнивайте графики отдельных товаров с соответствующими товарами в преде­лах одного сектора.