Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это рынок, на котором совершаются реальные и спекулятивные сделки с ценными бумагами и производными ценны­ми бумагами. Его назначение — вовлечение дополни­тельных инвестиционных ресурсов в хозяйственный оборот, обеспечение «перелива» денежных средств из менее эффективных сфер хозяйствования в более эф­фективные.

Первичный рынок — это рынок первых или повтор­ных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществля­ется начальное размещение ценных бумаг среди инве­сторов. Размещение производится обычно через спе­циальные финансовые институты (инвестиционные банки, брокерские фирмы, дилерские агентства, кли­ринговые компании) или через фондовые биржи. Весь мобилизованный капитал поступает в распоряжение инвестора. Целью первичных финансовых рынков яв­ляется привлечение дополнительных финансовых ре­сурсов, необходимых для инвестирования в производ­ство и другие виды затрат.

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке цен­ные бумаги. Он не увеличивает стоимости привлечен­ных финансовых ресурсов, но создает механизм лик­видности, формирует доверие к инвестору и спрос на ценные бумаги. Предназначен для перераспределения имеющихся между субъектами хозяйствования финан­совых ресурсов в соответствии с потребностями рас­ширенного воспроизводства и другими нуждами об­щества.

Фондовая биржа — место, где происходит купля-про­дажа ценных бумаг, хотя может осуществляться и пер­вичное распределение.

По характеру сделок фондовые биржи делятся на:

• замкнутые фондовые биржи (на ее торгах участву­ют только члены биржи);

• биржи со свободным допуском, но сделки на них совершаются только маклерами (посредниками).

Есть биржи, находящиеся под контролем государствен­ных органов.

Функции биржи:

• осуществление операций с ценными бумагами;

• предоставление эмитентам ценных бумаг дополни­тельных финансовых ресурсов;

• предоставление возможности сберегателям исполь­зовать накопленные денежные средства с макси­мальным эффектом;

• осуществление перераспределения финансовых ре­сурсов, позволяющее изменить структуру и пропор­ции общественного производства.

Биржевой курс — это курс, по которому продаются ценные бумаги.

Ажио — продажа по курсу, который превышает но­минальную стоимость.

Дизажио — продажа по курсу, который ниже номи­нального курса.

Альпари — продажа по номинальной стоимости.

Котировка цены — установление уровня, по которо­му продаются ценные бумаги. На котировку влияют ликвидность, спрос, предложение.

Предметом сделок на фондовой бирже являются цен­ные бумаги, выпущенные в соответствии с действую­щим законодательством: акции и облигации акцио­нерных обществ, облигации внутренних государст­венных займов, казначейские векселя коммерческих банков, ваучеры и другие финансовые инструменты.

Члены биржи или государственный орган, кон­тролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Процедура включения акций в котировочный лист биржи называется листингом. Он проводится с целью обеспечения минимальной гарантии того, что данная ценная бумага не обесце­нится в ближайшее время в связи с банкротством ком­пании, ее выпустившей.

Ценная бумага — свидетельство участия юридическо­го и физического лица либо в капитале акционерного общества, либо в предоставлении ссуды в форме зай­ма.

Ценная бумага — долгосрочное обязательство эмитен­тов выплачивать вкладчикам ценных бумаг дивиден­ды от доходов.

С юридической точки зрения ценные бумаги — это де­нежные документы, предъявляемые вкладчиками для реализации имущественных прав, выраженных в этих ценных бумагах.

Ценные бумаги должны обязательно содержать пре­дусмотренные законом реквизиты: номинальную цену, срок обращения на рынке, способ погашения.

Используемые на финансовом рынке ценные бумаги по характеру подразделяются на две группы: долго­вые и долевые.

• Долговые ценные бумаги отличаются обычно твер­до фиксированной процентной ставкой и обязатель­ством выплатить капитальную сумму долга на оп­ределенную дату выдачи. Классическим видом этой ценной бумаги является облигация.

• Долевые ценные бумаги представляют непосред­ственную долю их владельца (держателя) в реаль­ной собственности. Примером является акция, удо­стоверяющая право ее владельца (акционера) на по­лучение части прибыли предприятия в виде диви­дендов и на часть имущества, остающегося после ликвидации предприятия.

К ценным бумагам также относятся: казначейские обя­зательства, векселя, сберегательные сертификаты. Они могут быть предъявительскими и именными. Поря­док и условия выпуска и обращения ценных бумаг оп­ределяются законодательством страны.

Основным видом ценных бумаг являются акции. Ак­ции бывают двух видов: простые и привилегирован­ные.

Простая акция — это документ, удостоверяющий пра­во купившего акцию на участие в управлении фирмой, получение дивидендов, а в случае ликвидации фир­мы — на часть ее имущества.

Привилегированная акция — это документ, удостове­ряющий право купившего акцию на гарантированный доход в соответствии с условиями приобретения. При­оритет на получение дивидендов имеют собственники привилегированных акций.

Акции являются бессрочными документами. Рыноч­ный курс зависит от нормы процента, размера вып­лат, срока функционирования и т.д.

Облигация — это долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу об­лигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и выплачивать ежегодно до погашения фикси­рованный или плавающий процент.

Выпускаются облигации именные или на предъявите­ля (купонные), процентные или беспроцентные (це­левые под товар или услуги), свободно обращающие­ся или с ограниченным кругом обращения. Различа­ют облигации внутренних государственных и местных займов и облигации хозяйствующего субъекта (АО, коммерческого банка и др.).

ГКО — это государственные или муниципальные цен­ные бумаги, которые являются долговыми обязатель­ствами организации, которая их выпустила, погасить этот долг в течение определенного времени за обус­ловленный процент. Гарантиями погашения являют­ся различные виды собственности, принадлежащие организациям.

Вексель — коммерческое долговое обязательство, со­ставленное в строго определенной форме, дающее бес­спорное право требовать уплаты обозначенной в век­селе суммы по истечении срока, на который он выпи­сан. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, различают простой и переводной векселя.

Простой вексель (соло-вексель) выписывается и под­писывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сум­му в определенный срок и в определенном месте.

Переводной вексель (тратта) выписывается и под­писывается кредитором (трассантом) и содержит при­каз должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу (реми­тенту). Гарантией платежей по траттам и простым векселям является их авалирование (подтверждение) банками. Аваль означает гарантию платежа по вексе­лю со стороны банка, если должник не выполнил в срок своих обязательств. Аваль дается на лицевой сто­роне векселя.

Вексель выступает также в качестве оборотного доку­мента. Это означает, что передача векселя другому лицу осуществляется для именных векселей путем пе­редаточной надписи (индоссамента). Такая надпись ставится на оборотной стороне векселя и подписыва­ется индоссантом, т.е. лицом, сделавшим передаточ­ную надпись. Индоссамент должен быть безусловным, поэтому все ограничительные условия, внесенные в него, считаются недействительными. Посредством передаточной надписи индоссант передает другому лицу, в пользу которого сделана надпись, все права, требования и риски по векселю.

Векселя могут учитываться банками. Суть этой опе­рации состоит в том, что векселедержатель передает (продает) векселя банку по индоссаменту до наступ­ления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом процента, причитающегося банку.

Этот процент называется учетным процентом, или дисконтом. Коммерческие банки могут переучесть векселя предприятий в других кредитных учреждени­ях или в ЦБ РФ.

Кроме деления на виды — простые и переводные, раз­личают несколько форм векселей: товарные, финан­совые, банковские, дружественные, бронзовые, блан­ковые, обеспечительские.

Сберегательный/депозитный сертификат — это письменное свидетельство кредитного учреждения (банка-эмитента) о депонировании денежных средств, удостоверяющее право держателя бумаги или его пра­вопреемника на получение по истечении установлен­ного срока суммы депозита и процента по нему. Вклад­чик средств или его правопреемник называются бене­фициар.

Сберегательные сертификаты предназначены для фи­зических лиц, депозитные — для юридических лиц.

Существуют следующие виды сертификатов:

• именные и на предъявителя;

• до востребования и срочные (срок обращения по срочным ограничен, как правило, одним годом);

• серийные и выпущенные в разовом порядке.

Сертификат может быть передан одним владельцем другому, а его цена на момент передачи зависит от емкости вторичного рынка, срока погашения и теку­щей процентной ставки по финансовым инструмен­там того же класса.

Производные ценные бумаги закрепляют право их вла­дельца на покупку-продажу на определенных услови­ях и в определенное время акций и других долговых обязательств.

Фьючерс — контракт на покупку-продажу определен­ного базового актива в будущем по определенной цене. Фьючерс — типовой биржевой срочный контракт. Он становится ценной бумагой и может перекупаться.

Опцион — это ценная бумага, подтверждающая право владельца на покупку-продажу определенного базис­ного актива (товара, другой ценной бумаги) по фикси­рованной цене через некоторое время.

Два типа опционов: европейский, когда контракт дает право купить или продать базисные активы по фикси­рованной цене только в определенный день, и амери­канский, дающий право покупки или продажи в лю­бой день вплоть до оговоренной в контракте даты.

Варрант — сертификат, дающий право покупки цен­ных бумаг по установленной цене в течение опреде­ленного периода времени или бессрочно. Не дает пра­во на проценты или дивиденды и не обладает правом голоса; погашение варранта не предусматривается.