По нормативным критериямДивидендная политика: Модильяни и Миллер: Политика выплат дивидендов не влияет на стоимость фирмы и цену её капитала. Следовательно, оптимальной политики выплаты дивидендов не существует. Гордон и Линтнер: Дивиденды менее рисковые, чем доход от прироста капитала. Следовательно, фирма должна стремиться к выплате более высоких дивидендов, чтобы максимизировать свою стоимость. Литценбергер и Рамасвами: Разница в налоге на доходы от прироста капитала и дивидендов определяет требования инвесторов в высоких дивидендах. Следовательно, фирма должна минимизировать дивиденды, чтобы максимизировать стоимость капитала. Финансовая отчётность корпорации Годовой отчёт – наиболее важный отчёт: - бухгалтерский баланс – мгновенный снимок финансового положения компании на определённый момент времени (отличия в ведении бухг. учёта России и стран Запада) - отчёт о прибылях и убытках, - нераспределённая прибыль, - движение денежных потоков, Позволяют сделать менеджерам прогноз получения прибыли и выплаты дивидендов во временном масштабе предприятия. Важнейшие моменты анализа баланса Предприятия: 1.Сравнение запасов денежных средств(резервных фондов) и других активов. 2. Сравнение обязательств и собственного акционерного капитала. 3.Сравнение обычных и привилегированных акций. 4.Разбивка счетов держателей капитала обычных акций, счёта нераспределённой прибыли. 5.Учёт материально – производственных запасов (ФИФО.ЛИФО). FIFO увеличит балансовую стоимость запасов и, следовательно, корректирует прибыль. 6.Методы амортизации: -ускоренная, -равномерная, -амортизация нематериальных активов и оценка их влияния на расчёт прибыли. 7.Масштабы периодов, оценка влияния сезонности производства и дат отчётов на содержание и показатели отчётности.
Европейские показатели финансового положения Предприятия: Прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов (валовая маржа)(EBIT DA) EBIT DA - доход до выплаты %%, налогов, амортизации. Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT): EBIT DA – амортизация = EBIT Чистый денежный поток (ЧДП) может вычисляться различными вариантами, например: 1) Чистая прибыль – неденежные доходы + неденежные затраты (амортизация). Неденежные статьи – это, например, отсроченные налоги 2) ЧДП = Чистая прибыль + амортизация материальных и нематериальных активов.
Отчётность о денежных потоках западных корпораций включает факторы Предприятия: 1. Чистая прибыль 2. Поправки к балансу 3. Оборотный капитал: запасы, дебиторская задолженность 4. Основные средства (вложения и продажа). Сделки с ценными бумагами Все финансовые операции фирмы разделяются на 3 категории: 1. Текущая операционная деятельность 2. Инвестиционная деятельность 3. Финансовая деятельность: Операционные активы Неоперационные активы Чистый операционный капитал = = операционные оборотные активы – краткосрочные операционные обязательства. Для инвесторов отчётность содержит показатели, характеризующие эффективность деятельности Предприятия: Чистый операционный оборотный капитал = = денежные средства + дебиторская задолженность + запасы – задолженность перед поставщиками, персоналом и налоговыми органами.
Общий операционный капитал = = Чистые операционные оборотные активы + операционные необоротные средства (долгосрочные активы)
|
