Управление предпринимательскими рисками

Финансовый риск — это риск, возникающий при осуществлении финансовых операций.

Управление финансовыми рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их последствия. Управление финансовыми рисками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера, требующим глубоких знаний экономики и финансов предприятий, математических и статистических методов, страхового дела и т.п. В крупных западных компаниях на управление рисками финансовый менеджер затрачивает до 45% рабочего времени.

С точки зрения своевременности принятия решения по предупреждению и минимизации потерь можно выделить три подхода к управлению рисками:

1) активный подход означает максимальное использование ме­неджером средств управления рисками для минимизации их послед­ствий. При этом подходе все хозяйственные операции осуществляют­ся после проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь;

2) адаптивный подход основан на учете в процессе управления сложившихся условий хозяйствования, а само управление рисками осуществляется в ходе проведения хозяйственных операций. При этом невозможно предотвратить весь ущерб в случае наступления рискового события, а можно избежать лишь части потерь;

3) консервативный подход предполагает, что управляющие воз­действия на финансовые риски начинаются после наступления рис­кового события, когда предприятием уже получен ущерб. В этом случае целью управления является локализация ущерба в рамках ка­кой-либо одной финансовой операции или одного подразделения.

Процесс управления финансовыми рисками включает несколько этапов. На первом этапе происходит определение тех видов рисков, с которыми может столкнуться предприятие. На втором — проводится анализ и количественная оценка степени риска. На третьем — осуществляется выбор методов управления рисками. На четвертом — данные методы применяются на практике и оцениваются результаты проведенных мероприятий.

Оценка финансовых рисков проводится с целью определения ве­роятности и размера потерь, характеризующих величину (или сте­пень) риска. Она может осуществляться различными методами ана­лиза: качественным, количественным или комплексным.

При помощи качественного анализа можно определить возмож­ные виды риска, факторы, влияющие на уровень риска, а также по­тенциальные области риска.

Все факторы, влияющие на степень риска, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся политическая и экономическая ситуация в стране и за ее пределами, законодатель­но-правовая основа предпринимательской деятельности, налоговая система, конкуренция, стихийные бедствия и др. К внутренним факто­рам можно отнести экономическую стратегию фирмы, степень исполь­зования ресурсов в производственно-хозяйственной деятельности, квалификацию работников, качество менеджмента и др.

В деятельности любой фирмы в условиях рыночной экономики можно выделить пять основных областей риска:

1) безрисковую область (фирма ничем не рискует и получает как минимум расчетную прибыль);

2) область минимального риска (фирма рискует частью или всей величиной прибыли);

3) область повышенного риска (в худшем случае фирма произве­дет покрытие всех затрат, в лучшем — получит прибыль намного меньше расчетной);

4) область критического риска (фирма рискует не только потерять прибыль, но и недополучить ожидаемую выручку; масштабы её деятельности сокращаются, она теряет оборотные средства, влезает в долги);

5) область катастрофического риска (деятельность фирмы приводит к банкротству).

Качественный анализ может проводиться различными методами, важнейшими из которых являются методы использования аналогов и экспертных оценок.

Метод использования аналогов предусматривает поиск и использование сходства, подобия между явлениями, предметами, системами. Его применяют, если использовать другие методы оценки риска не представляется возможным. Однако этот метод характеризуется субъективизмом, так как большое значение имеют знания и опыт аналитика.

Метод экспертных оценок реализуется путём обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов, выступающих в качестве экспертов. Каждому эксперту предоставляется перечень возможных рисков и предлагается оценить вероятность их наступления. Затем оценки экспертов подвергаются анализу на противоречивость, они должны удовлетворять следующему правилу: максимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому виду риска не должна превышать 50%, что позволяет устранить кардинальные различия в оценках вероятности наступления отдельного вида риска. В результате получают экспертные оценки вероятностей допустимого критического риска или наиболее вероятных потерь. При этом методе большое значение имеет правильный подбор экспертов.

При количественном анализе размеры отдельных рисков определяются математико-статистическими методами:

· оценки вероятности ожидаемого ущерба;

· минимизации потерь;

· использования дерева решений;

· анализом финансовых показателей деятельности предприятия.

Статистический метод изучает статистику потерь и прибылей на предприятии за определённый промежуток времени, устанавливает величину и частоту получения определённого результата; на основе этого составляется прогноз на будущее. С этой целью рассчитывают коэффициент вариации, который характеризует изменение количественной оценки признака при переходе от одного варианта к другому.

Оценка риска на основе анализа финансового состояния является одним из самых доступных и достоверных методов как для пред­приятия, так и для его партнеров.

Финансовое состояние предприятия — это комплексное поня­тие, включающее систему абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ре­сурсов. Анализ финансового состояния позволяет определить финансовую устойчивость предприятия как критерий оценки предприни­мательского риска. Зависимость между финансовой устойчивостью предприятия и риском прямо пропорциональна: при ухудшении фи­нансового состояния предприятия возникает опасность возникнове­ния комплекса финансовых рисков, одним из которых является риск банкротства.

Финансовое состояние предприятия характеризуется комплек­сом взаимосвязанных критериев. Наиболее объективный результат может быть получен на основании использования в процессе анали­за как абсолютных, так и относительных критериев оценки.

Абсолютные критерии оценки деятельности предприятия могут быть двух типов: результативные и разностные. К результативным можно отнести такие итоговые показатели деятельности предприятия, как сумму выручки, оборот предприятия, сумму его активов и др. К разностным критериям относятся прибыль предприятия, чистый оборотный капитал (текущие активы - текущие обязательства) и др.

Анализ величины абсолютных показателей не может показать реального финансового состояния предприятия. Для его объектив­ной оценки абсолютные показатели должны исследоваться за ряд лет в динамике, что не всегда возможно в современных условиях.

Для оценки уровня финансового риска особый интерес пред­ставляет система относительных показателей, или финансовых коэф­фициентов, расчет которых основан на данных бухгалтерской отчет­ности предприятия. За рубежом анализ проводится главным образом по данным годовой отчетности. В России в связи с неустойчивой экономической ситуацией целесообразно проводить такой анализ исходя из данных квартальной отчетности.

Значение определенного коэффициента само по себе дает мало информации для анализа. Необходимо провести пространственно-временное сравнение этих коэффициентов с нормативным их значением, а также с аналогичными показателями по родственным пред­приятиям, изучить их динамику за определенный период.

Наиболее важными для анализа финансового состояния пред­приятия и предотвращения риска банкротства являются следующие финансовые показатели:

• платежеспособности и ликвидности предприятия;

• финансовой устойчивости;

• рентабельности;

• деловой активности.

Платежеспособность в первую очередь показывает надежность предприятия, так как характеризует его финансовое состояние и уро­вень финансового риска. Платежеспособность представляет способ­ность предприятия в конкретный момент времени рассчитаться по всем долговым обязательствам собственными средствами. В зависи­мости от того, какие обязательства принимаются в расчет, различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность.

Оценка платежеспособности предприятия предполагает расчет следующих важнейших показателей:

• величины собственных оборотных средств;

• коэффициентов ликвидности, характеризующих состояние обо­ротных средств и краткосрочных обязательств;

• коэффициента обеспеченности текущей деятельности собствен­ными оборотными средствами;

• коэффициента обеспеченности процентов по кредитам;

• коэффициента долгосрочной платежеспособности и др.
Собственные оборотные средства представляют собой величину превышения суммы оборотных средств над суммой краткосрочных обязательств предприятия. Их размер определяется разницей между общей величиной оборотных активов и суммой краткосрочных обя­зательств предприятия.(- деб.зад.более 12мес)

Под ликвидностью предприятия подразумевается наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения кратко­срочных обязательств. (общая ликвидность)

Платежеспособность и ликвидность предприятия тесно связаны друг с другом, но не тождественны. Так, платежеспособность пред­приятия может быть обеспечена в необходимые сроки за счет реали­зации высоколиквидных активов.

Для оценки платежеспособности предприятия используют ко­эффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (Ктек.л), который показывает, в какой степени текущие обязательства (ТО) покрываются текущими активами (ТА):

Ктек.л = ОА / КО, (12)

где ОА — оборотные активы;

КО — краткосрочные обязательства.

Значение коэффициента меньше 1 показывает наличие высокой степени финансового риска, так как нехватка денежных средств мо­жет привести к банкротству предприятия. Оптимальным считается значение, равное около 2.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.л), или коэффици­ент платежеспособности предприятия, показывает, какая часть крат­косрочных обязательств (КО) может быть погашена за счет имеющихся денежных средств (ДС):

К_абс._л = ДС / КО. (13)

Для западных предприятий рекомендуемое значение нижней границы этого показателя находится на уровне 0, 2, для российских — от 0, 05 до 0, 1. Это связано с тем, что у большинства предприятий временно свободные средства составляют незначительную величину, так как всегда должны находиться в обороте и приносить прибыль.

Коэффициент срочной ликвидности Кср.л показывает отноше­ние наиболее ликвидной части оборотных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности менее 12 мес.) к краткосрочным обязательствам:

Кср.л. = (ДС+КФВ +Деб.З < 12мес) / КО (14)

где ПЗ — производственные запасы.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельности (Кобесп) предприятия собственными оборотными средствами (СОС) показы­вает, какая часть оборотных активов (ОА) финансируется за счет соб­ственных средств предприятия:

Кобесп = СОС / ОА. (15)

где СОС= ОА- Деб.З > 12мес -КО

Коэффициент долгосрочной платежеспособности (Кд.пл) характери­зует финансовое состояние предприятия на длительный период и не­обходим для раннего выявления признаков банкротства. Он рассчи­тывается как отношение заемного капитала (ЗК) к собственному ка­питалу (СК):

Кд.пл. = ЗК / СК. (16)

Увеличение доли заемных источников в структуре капитала по­вышает производственный и финансовый риск предприятия.

Экономической сущностью финансовой устойчивости предпри­ятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками фор­мирования, как собственными, так и заемными.

Различают четыре типа финансовой устойчивости предприятия.

1. Абсолютная финансовая устойчивость отмечается, если вели­чина запасов и затрат меньше размера собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и займов:

3 < СОС (17)

где 3 — запасы;

СОС — собственные оборотные средства;

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платеже­способность предприятия в полном объеме при соблюдении следую­щего условия:

СОС < 3 < СОС + КЗ. (18)

3. Неустойчивое финансовое положение ведет к нарушению платежеспособности предприятия при следующем соотношении:

3 > СОС + КЗ, (19)

где ДЗ — долгосрочная задолженность.

4. Кризисное финансовое состояние предприятия характеризует­ся недостаточностью финансовых ресурсов для финансирования запасов при условии существования просроченных долгов и выражается формулой:

3 > СОС + КЗ. (20)

При анализе финансовой устойчивости предприятия использу­ют различные финансовые показатели, важнейшими из которых яв­ляются коэффициенты:

• соотношения заемных и собственных средств;

• маневренности собственных оборотных средств;

• автономии (или финансовой независимости);

• обеспеченности собственными оборотными средствами;

• покрытия инвестиций и др.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кзаём.ср.) показывает, какая часть деятельности предприятия финан­сируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных:

Кзаём.ср. ₌ ЗК: СК, (21)

где ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Этот коэффициент имеет особое значение для предприятия: чем он выше, тем больше у предприятия долговых обязательств и тем выше риск банкротства. Его оптимальное значение должно быть меньше 1.

Другим показателем финансовой устойчивости предприятия яв­ляется коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Кманевр.), который определяется по формуле

Кманевр = СОС / СК. (22)

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия вложена в наиболее мобильные активы. Чем он выше, тем больше у предприятия возможностей маневрировать собственными средствами. Нормальное значение этого коэффициента должно превышать 0, 5.

Важным для оценки финансовой устойчивости предприятия яв­ляется коэффициент автономии, или финансовой независимости (Кавт), который определяется следующим образом:

Кавт = СК / П, (23)

где

СК — собственный капитал;

П — сумма совокупного капитала (Пассивы).

Этот коэффициент характеризует деловую активность предпри­ятия, показывая долю средств собственника, вложенную в общую стоимость имущества. Он имеет важное значение для кредиторов, так как определяет степень их риска на вложенный в предприятие капитал. Оптимальным считается значение коэффициента менее 0, 5, но оно может быть и меньше, если для расширения производства привлечены долгосрочные ссуды. Чем выше доля собственного ка­питала в общем объеме привлеченных ресурсов, тем выше финансовая независимость предприятия, его финансовая устойчивость и стабильность.

Коэффициент финансовой зависимости (Кфин.зав.) определяется по формуле:

К фин.зав. = ЗК/ П = 1- Кавт. (24)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кобесп.) определяется как отношение величины собственных оборотных средств к величине запасов (3):

Кобесп = СОС / З (25)

Его величина должна быть больше 0, 1 в соответствии с нормативными документами Российской Федерации. Он показы­вает наличие собственных оборотных средств, необходимых для обес­печения финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент покрытия инвестиций (Кпокр.инв.) характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств (ДО) в общей сумме активов предприятия:

Кпокр.инв. = (СК + ДО) / А (26)

Нормальное значение коэффициента составляет около 0, 9, кри­тическое — ниже 0, 75.

Важное экономическое значение для анализа финансовых рис­ков имеет оценка прибыльности предпринимательской деятельно­сти. Относительными показателями, характеризующими ее, являются показатели рентабельности, которые свидетельствует об уровне до­ходности как самого предприятия, так и его продукции.

Показатели рентабельности с разных позиций отражают эффек­тивность хозяйственной деятельности предприятия. Можно выделить две группы показателей рентабельности, в которых прибыль сопо­ставляется либо с ресурсами предприятия, либо с показателями, ха­рактеризующими совокупный доход в виде выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг.

В настоящее время существует множество коэффициентов рен­табельности в зависимости от интересов пользователя. Многое зави­сит от выбора показателей, характеризующих эффективность деятель­ности предприятия. Так, в числителе может быть валовая прибыль, маржинальная прибыль или чистая прибыль. Не менее важное зна­чение имеет и выбор показателя, стоящего в знаменателе формулы расчета рентабельности. В зависимости от этого выделяют две груп­пы коэффициентов рентабельности — капитала и продаж.

Рентабельность капитала может быть определена относительно четырех основных показателей: активов, совокупного капитала, соб­ственного капитала, заемного капитала.

Рентабельность совокупного капитала (П) находят как отношение прибыли от реализации (ПРр) к средней стоимости имущества предприятия (Аср.) (валюте баланса):

R_общ = ПРр / Аср. (27)

Рентабельность собственного капитала Rскпредставляет собой отношение чистой прибыли (ЧП) предприятия к средней величине собственного капитала (СКср):

Rск = ЧП / СКср. (28)

Рентабельность заемного капитала Rзкнаходят как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней величине заемного капитала (ЗКср) предприятия:

Rзк = ЧП / ЗКср. (29)

Рентабельность продаж Rпрод. характеризует прибыль предприя­тия, приходящуюся на 1 рубль его оборота, и определяется как отноше­ние прибыли от реализации к выручке (В) в ценах предприятия (без НДС и акцизов) по всей продукции и по ее отдельным видам:

R _продаж = ПРр / В. (30)

В зависимости от того, какой из показателей прибыли участвует в расчете, различают два показателя рентабельности продаж. Для опре­деления валовой рентабельности используется показатель валовой прибыли, для чистой рентабельности — чистая прибыль.

Общая рентабельность производства (Rпр) рассчитывается как отношение прибыли предприятия от реализации к величине основ­ных производственных фондов (ОПФ):

R_пр-ва ⁼ ПРр / ОПФ (31)

Рентабельность продукции (Rпрод) определяется как отношение прибыли от реализации к себестоимости продукции (Себ.):

R_прод = ПРр/ Себ.. (32)

 

Финансовые коэффициенты, характеризующие деловую актив­ность предприятия, отражают эффективность основной производствен­ной деятельности, а также направления использования компанией своих активов для получения доходов. Основными из них являются:

• общий коэффициент оборачиваемости капитала предприятия;

• коэффициент оборачиваемости собственных средств;

• коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Общий коэффициент оборачиваемости капитала (КОб.общ.) опре­деляется как отношение выручки от реализации продукции к итогу баланса предприятия (стоимости его имущества):

КОб.общ. = В / А. (33)

Коэффициент оборачиваемости собственных средств (КОб.собств.) отличается от общего коэффициента оборачиваемости тем, что в зна­менателе стоит величина собственного капитала (СК) предприятия:

КОб.ск = В /: СК. (34)

 

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОб.дз.) характеризует количество оборотов, которые совершает дебиторская задолженность (ДЗ) предприятия, и рассчитывается по формуле

КОб.дз = В / ДЗ. (35)

Анализ финансовых коэффициентов, характеризующих реальное состояние предприятия, является крайне важным и необходимым для своевременной диагностики возможного банкротства. Систематиче­ский контроль финансового состояния позволяет оперативно выяв­лять негативные стороны в работе предприятия и принимать меры по их ликвидации.

Главной задачей при выборе метода управления риском на третьем этапе является уменьшение степени вероятного риска до максималь­но низкого уровня. Этого можно добиться различными методами, важнейшими из которых являются: избежание возможных рисков, лимитирование концентрации риска, передача риска, хеджирование, диверсификация, страхование и самострахование, повышение уров­ня информационного обеспечения хозяйственной деятельности.

Под избежанием возможных рисков понимается отказ от любого мероприятия, связанного с риском, или разработка мероприятий, ко­торые полностью их исключают. Однако при этом предприятие лишается возможности получения дополнительной прибыли, что отри­цательно сказывается на его экономическом развитии и эффектив­ности использования собственного капитала.

Поскольку некоторых рисков вообще невозможно избежать, возни­кает необходимость использования других методов снижения риска. Кроме того, избежание одного вида риска может привести к возник­новению другого, более сложного. Прежде чем отказаться от прове­дения рисковой операции, следует проанализировать возможности использования других способов минимизации финансовых рисков. Незначительные потери можно учитывать как оперативные расходы, заранее уменьшив на них сумму прибыли.

Лимитирование концентрации финансовых рисков производится путем установления определенных нормативов в процессе осуществ­ления хозяйственной деятельности. Система финансовых нормативов может включать такие показатели, как предельный размер кредита для одного клиента, максимальный удельный вес заемных средств, исполь­зуемых в хозяйственной деятельности предприятия, максимальный размер вклада, размещаемого в одном банке, максимально допусти­мый размер расходования какого-либо вида ресурсов, максимальный период обращения дебиторской задолженности и др.

Передача (трансфер) риска является эффективным методом мини­мизации финансовых рисков. Суть его заключается в том, что пред­приятие-трансфер путем заключения договора передает риск предпри­ятию (трансфери), принимающему его на себя. При этом цена сделки должна быть приемлемой для обеих сторон. Трансфери за определен­ную плату берет на себя обязательства по эффективной минимизации риска трансфера, имея для этого соответствующие возможности и пол­номочия. Этот договор является выгодным для обеих сторон, так как трансфери может иметь больше возможностей для уменьшения риска, лучшие позиции для контроля за хозяйственной ситуацией и риском. Кроме того, размер потерь для него может оказаться не столь значи­тельным, как для предприятия, передающего риск.

Передача риска осуществляется путем заключения контрактов различных типов. К ним относятся:

1)строительные контракты, когда все риски, связанные со строи­тельством, берет на себя строительная фирма;

2)аренда, когда при заключении договора значительная часть рисков передается арендатору, однако часть рисков остается на соб­ственнике;

3)контракты на хранение и перевозку грузов, когда транспортная компания берет на себя риски, связанные с гибелью или порчей продукции во время ее транспортировки;

4)договоры факторинга (финансирование под уступку денежно­го требования), когда передается кредитный риск предприятия.

Хеджирование осуществляется предприятиями, работающими в тех сферах предпринимательства, где движение цен на товары может оказать отрицательное влияние на прибыль.

Хеджирование (буквально — ограждение от потерь) представля­ет собой механизм уменьшения риска финансовых потерь, основан­ный на использовании производных ценных бумаг, таких, как фор­вардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и др. В этом случае фактически минимизируются инфляционные, валютные и процентные риски.

Фьючерсы предусматривают покупку или продажу финансовых или материальных активов в будущем на определенную дату, но по цене, зафиксированной на момент заключения контракта. Заключая фьючерсный контракт, предприятие получает гарантию получения товаров в нужный срок по нужной цене, снижая инфляционные риски и риск неосуществления поставки.

Используют два основных вида хеджированиия:

1)длинный хедж, когда фьючерсный контракт покупают в ожи­дании роста цен;

2)короткий хедж, когда фьючерсный контракт продают для за­щиты от снижения цен.

Суть механизма хеджирования и использования фьючерсных кон­трактов заключается в том, что если предприятие несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реаль­ного актива или ценных бумаг, то оно выигрывает в том же объеме как покупатель фьючерсных контрактов на то же самое количество активов, и наоборот. Но предприятие может и отказаться от контрак­та, если будет иметь более выгодные условия с другим поставщиком.

При использовании опциона в основе сделки лежит премия, ко­торую предприятие уплачивает за право продать или купить в тече­ние предусмотренного срока ценные бумаги, валюту и т.д. в опреде­ленном количестве и по фиксированной цене. Опцион дает право купить или продать актив, но владелец опциона не обязан завершать сделку. Как правило, в условиях инфляции реальная цена товара выше

его цены по опциону. Кроме того, опцион, как и фьючерс, можно перепродать с определенной прибылью для предприятия.

Рынки фьючерсов и опционов обеспечивают защиту предприя­тия от изменений, которые происходят между текущим моментом и моментом, когда сделка должна завершиться. Но эта защита требует определенных затрат.

В основе свопов лежит обмен финансовыми активами с целью снижения возможных потерь. Своп — это обмен обязательствами по платежам, в котором обе стороны договора обмениваются предпоч­тительными для них видами платежных средств или порядком про­ведения платежей. Своп происходит потому, что партнеры выбирают условия другого контракта, более выгодного для них, например, об­менивают фиксированные ставки ссудного процента на плавающие, или платежи в валюте одной страны на платежи в валюте другой страны, или сроки наступления платежей и др.

Диверсификация как метод снижения финансовых рисков за­ключается в распределении усилий и ресурсов между различными видами деятельности обычно при формировании валютного, кредит­ного, депозитного, инвестиционного портфеля предприятия. Меха­низм диверсификации позволяет минимизировать валютные, про­центные, инвестиционные и некоторые другие виды рисков.

Диверсификация видов деятельности может быть вертикальная и горизонтальная. Вертикальная диверсификация предполагает рас­пределение ресурсов между абсолютно различными, несхожими ви­дами деятельности, горизонтальная — распределение ресурсов между разными предприятиями сходного профиля деятельности.

Валютный риск снижается путем формирования валютного портфеля предприятия из различных видов валют.

Депозитный риск уменьшается за счет размещения денежных средств в нескольких различных банках. При этом доходность порт­феля не должна снижаться.

Инвестиционный риск минимизируется с помощью формирования портфеля ценными бумагами различных эмитентов, а также ре­ального инвестирования ресурсов в инвестиционные проекты с раз­личной отраслевой и территориальной направленностью.

Таким образом, с помощью диверсификации происходит усреднение отдельных видов финансовых рисков предприятия. Но не все виды финансовых рисков могут быть уменьшены с помощью дивер­сификации.

Эффективным методом минимизации риска является страхование и его разновидность — самострахование. Страхование можно отнести к такому методу передачи риска, где в роли трансфери выступает страховая компания. Сущность страхования состоит в том, что предприятие готово отказаться от части своих доходов, чтобы избе­жать риска. Однако данный метод имеет ряд ограничений. Во-первых, цена страхования должна соотноситься с размером возможного убытка. Во-вторых, не все виды рисков принимаются к страхованию страховщиком, а только те, потери от которых он может оценить. Кроме того, есть риски, не страхуемые в принципе.

Лучшим видом страхования является комплексная защита. Если это невозможно, целесообразно выделить из всей группы рисков те, которые влекут за собой наибольшие потери.

Разновидностью страхования является самострахование, когда в качестве страховщика выступает само предприятие. Суть самостра­хования заключается в создании на предприятии резервных фондов, предназначенных для покрытия непредвиденных расходов и убытков. Резервные фонды могут создаваться в денежной форме, в виде страховых запасов товарно-материальных ценностей, целевых денежных фондов в системе бюджетов предприятия.

При всех положительных сторонах этого метода минимизации рисков страховые фонды отвлекают из оборота предприятия значи­тельный объем материальных и финансовых ресурсов, в результате чего эффективность использования собственного капитала снижается, возникает необходимость в привлечении внешних источников финансирования, что ведет к возникновению других видов финансовых рисков.

Важное значение в управлении рисками имеет повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной деятельности. Как правило, решения принимаются в условиях неопределенности экономической среды и ограниченности информации. Сделать более точный прогноз и тем самым снизить риск можно, только обладая полной и достоверной информацией. Таким образом, информация превращается в товар, а торговля ею — в сферу предпринимательства. В этих условиях важной задачей менеджера является правильное определение цены информации. При этом необходимо сопоставить возможные прибыли, получаемые от владения информацией, и убытки, возникающие при ее отсутствии.

Долгосрочная финансовая политика