Студопедия — Депозитарные расписки
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Депозитарные расписки






Понятие депозитарной расписки. Депозитарная расписка – это производный финансовый инструмент инвестирования, выпускаемый зарубежным депозитарным банком в соответствии с нормами иностранного законодательства. Депозитарная расписка удостоверяет права в отношении депонированных у иностранного эмитента или его агента ценных бумаг на основании депозитарного соглашения. Депозитарная расписка свидетельствует о владении определенным количеством ценных бумаг иностранной компании, которые депонированы в стране нахождения эмитента. Одна депозитарная расписка может представлять одну или определенное количество акций.

Для того, чтобы участвовать в программе выпуска депозитарных расписок, российский эмитент ценных бумаг должен получить разрешение в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР).

В нашей стране в соответствии с изменением, внесенным 30 декабря 2006 г. в Закон о рынке ценных бумаг, в обращение введена производная ценная бумага, именуемая «российская депозитарная расписка».

Привлекательностью использования депозитарных расписок является:

· для инвесторов – депозитарные расписки предоставляют нерезидентам возможность непрямого владения акциями иностранных компаний и осуществления всех прав акционера общества (право голоса на собрании акционеров, получение дивидендов, а также получение части остаточной стоимости имущества компании при ее ликвидации);

· эмитентов – депозитарные расписки позволяют им расширить круг потенциальных инвесторов путем выхода компании на международный рынок капиталов и способствуют формированию имиджа компании-эмитента ценных бумаг, на которые выпущены эти производные финансовые инструменты.

Депозитарные расписки подразделяются на американские, глобальные и российские (рис. 8.5.3)

Американские депозитарные расписки (АДР) – это производные финансовые инструменты, эмитируемые американским банком-депозитарием на акции (иногда на облигации) иностранных эмитентов и обращающиеся на американском рынке ценных бумаг. Выпуск и обращение АДР регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США.

Американские депозитарные расписки как финансовый инструмент были созданы в 1927 г. банком Морган Гэранти с целью доступа иностранных ценных бумаг на американский рынок, в связи с запретом американского законодательства на торговлю иностранными ценными бумагами на территории США.

ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ
Российские (РДР)
Глобальные (ГДР)
Американские (АДР)
Неспонсируемые
Спонсируемые
На ранее выпущенные акции
На вновь выпущенные акции
АДР -1 Частное размещение
АДР -2 Публичное размещение
АДР -3 Частное размещение
АДР -4 Публичное размещение

Рис. 8.5.3. Классификация депозитарных расписок

 

Организация выпуска и обращения американских депозитарных расписок заключается в следующем:

· в стране эмитента покупаются акции и депонируются в специальном банке-кастодиане, с которым у депозитарного банка США заключен соответствующий договор;

· в США специальный депозитарный банк на эти акции выпускает АДР;

· АДР обращаются на американских фондовых биржах и внебиржевом рынке;

· выпущенные АДР чаще всего депонируются в депозитарии, обслуживающем биржи: Американскую, Нью-Йоркскую и NASDAQ;

· центральный депозитарий выполняет также функции номинального держателя АДР (рис.8.5.4).

Инвестор, желающий купить АДР (в США или в другой стране), дает соответствующее поручение своему брокеру, который дает распоряжение брокеру страны-эмитента на покупку определенного количества акций.

Приобретенные брокером акции депонируются в банке-кастодиане на имя депозитарного банка, который выпускает АДР и депонирует их в депозитарной доверительной компании.

Инвестор
Рынок в США
Брокер в США
Брокер на местном рынке
Местной рынок
Депозитарий
Хранение (custodian)

Рис.8.5.4. Схема организации выпуска АДР

 

При желании инвестором продать АДР этот процесс осуществляется в обратном порядке.

Основными депозитарными банками, обслуживающими программы АДР, являются The Bank of New-York, Morgan и Guaranty Citybank.

Американские депозитарные расписки подразделяются на программы неспонисруемые и спонсируемые. Неспонсируемые выпускаются без участия эмитента, но с его согласия (в последнее время такие выпуски практически не применялись). Спонсируемые инициируются эмитентом и подразделяются на АДР: I, II и III уровней и «ограниченные», размещаемые по правилу 144А.

Основные различия в перечисленных программах АДР определяются объемом информации, предоставляемой эмитентом при ее выпуске, рынком, на котором они обращаются, затратами на организацию их выпуска, местом торговли ими, возможностью привлечения финансовых ресурсов и др.

АДР I уровня торгуются на внебиржевом рынке, а II и III уровней – на фондовых биржах.

При этом АДР I и II уровня выпускаются на уже ранее размещенные акции и они не позволяют привлечь новый капитал (первыми российскими компаниями, разместившими АДР I уровня, были «Лукойл», «Мосэнерго» и др., а II уровня – «Ростелеком», «Татнефть», «Мечел»).

Новый же капитал может быть привлечен только в результате выпуска АДР III, необходимо, чтобы она имела уже опыт размещения АДР I и II уровней, осуществляемый по закрытой подписке.

Особенностью выпуска «ограниченных» АДР, размещаемых по правилу 144А, является то, что эти депозитарные расписки могут размещаться только по закрытой подписке среди институциональных инвесторов и торговля ими ведется через систему Portal или зарубежных фондовых рынках.

Глобальные депозитарные расписки (ГДР) представляют финансовый инструмент инвестирования. Их основное отличие от американских депозитарных расписок заключается в том, что ГДР предназначаются к размещению и обращению не только на американском, но и на рынках ценных бумаг других стран.

Принципиальной особенностью российских депозитарных расписок (РДР) является то, что в соответствии с поправкой от 30 декабря 2006 г., внесенной в Закон о рынке ценных бумаг, этот производный финансовый инструмент признан производной именной эмиссионной ценной бумагой, имеющей следующие признаки:

· не имеет номинальной стоимости;

· удостоверяет право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг);

· закрепляет право ее владельца требовать от эмитента ДР получения взамен их соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

В соответствии со ст.27.5.3 Закона о рынке ценных бумаг особенности эмиссии и обращения российских депозитарных расписок заключается в следующем:

· эмитентом РДР является депозитарий, отвечающий установленным нормативным правовым актам ФСФР по размеру собственных средств и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет;

· эмиссия РДР допускается при условии, что учет прав депозитария на представляемые ценные бумаги осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц;

· эмиссия РДР, по которым эмитент представляемых ценных бумаг не принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, допускается при условии включения представляемых ценных бумаг в котировальные списки иностранных фондовых бирж, перечень которых утвержден ФСФР.

 







Дата добавления: 2014-11-12; просмотров: 1376. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Практические расчеты на срез и смятие При изучении темы обратите внимание на основные расчетные предпосылки и условности расчета...

Функция спроса населения на данный товар Функция спроса населения на данный товар: Qd=7-Р. Функция предложения: Qs= -5+2Р,где...

Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...

Вычисление основной дактилоскопической формулы Вычислением основной дактоформулы обычно занимается следователь. Для этого все десять пальцев разбиваются на пять пар...

Измерение следующих дефектов: ползун, выщербина, неравномерный прокат, равномерный прокат, кольцевая выработка, откол обода колеса, тонкий гребень, протёртость средней части оси Величину проката определяют с помощью вертикального движка 2 сухаря 3 шаблона 1 по кругу катания...

Неисправности автосцепки, с которыми запрещается постановка вагонов в поезд. Причины саморасцепов ЗАПРЕЩАЕТСЯ: постановка в поезда и следование в них вагонов, у которых автосцепное устройство имеет хотя бы одну из следующих неисправностей: - трещину в корпусе автосцепки, излом деталей механизма...

Понятие метода в психологии. Классификация методов психологии и их характеристика Метод – это путь, способ познания, посредством которого познается предмет науки (С...

Деятельность сестер милосердия общин Красного Креста ярко проявилась в период Тритоны – интервалы, в которых содержится три тона. К тритонам относятся увеличенная кварта (ув.4) и уменьшенная квинта (ум.5). Их можно построить на ступенях натурального и гармонического мажора и минора.  ...

Понятие о синдроме нарушения бронхиальной проходимости и его клинические проявления Синдром нарушения бронхиальной проходимости (бронхообструктивный синдром) – это патологическое состояние...

Опухоли яичников в детском и подростковом возрасте Опухоли яичников занимают первое место в структуре опухолей половой системы у девочек и встречаются в возрасте 10 – 16 лет и в период полового созревания...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.011 сек.) русская версия | украинская версия