Депозитарные расписки.Депозитарная расписка – это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, торговый оборот которой осуществляется в другой стране. Наиболее распространенными являются американские депозитарные расписки (АДР), европейские депозитарные расписки (ЕДР) и глобальные депозитарные расписки (ГДР). Депозитарные расписки впервые появились в США в 1927 г. в ответ на принятие в Великобритании закона, запрещавшего британским компаниям регистрировать свои акции за границей. Поэтому, чтобы удовлетворить спрос инвесторов в США на эти акции, надо было создать новый финансовый инструмент, который давал бы возможность американцам инвестировать свои капиталы на британском рынке ценных бумаг. Депозитарные расписки имеют форму сертификата, выписки со счетов банковского депозитария и могут котироваться на торговых площадках. Рынок депозитарных расписок перспективен в том случае, если в стране-инвесторе наблюдается спад, а в стране-эмитенте - подъем. Механизм выпуска депозитарных расписок таков: иностранный инвестор (например, американский) дает указание банку-депозитарию купить определенное количество ценных бумаг (например, российского эмитента), банк-депозитарий связывается с банком-корреспондентом в России и передает заявку ему, банк-корреспондент покупает указанные ценные бумаги и депонирует их у себя, то есть становится номинальным держателем, после чего информирует об этом банк-депозитарий в Америке, банк-депозитарий, под залог этих бумаг, выпускает депозитарные расписки и продает их инвестору. Депозитарная расписка - финансовый инструмент, позволяющий продать его по текущей котировке базисного актива и получить наличные деньги. Депозитарные расписки не являются валютной ценностью, поэтому, их легче вывозить и ввозить в страну. Их держатели имеют право на дивиденды в той валюте, в которой они депонированы. В большинстве стран депозитарные расписки могут составлять не более 20% общего объема эмитированных акций, так что не может быть утраты национального контроля над предприятиями. С помощью депозитарных расписок акции получают институциональные портфельные инвесторы (пенсионные, страховые фонды), заинтересованные не столько в контроле над предприятиями, сколько в доходности своих вложений и в диверсификации своих портфелей. Цена депозитарной расписки определяется по формуле:
где Ц АКЦИИ – рыночная цена акции в валюте эмитента. n – количество акций, входящих в пакет одной депозитарной расписки. К – курс национальной валюты по отношению к иностранной.
Вопросы для самоконтроля. 1. Почему одна из основных задач производных ценных бумаг – это страхование рисков? 2. Стоит ли иметь на руках актив продавцу пут опциона при подающем рынке, и почему? 3. Кто больше рискует на растущем рынке, продавец фьючерсного контракта или покупатель? 4. Какую роль играет начальная минимальная маржа? 5. Для чего бирже необходимо ограничивать спекулятивную активность? 6. Какую роль в масштабах мировой экономики играют арбитражные сделки? 7. Может ли владелец депозитарной расписки определенной компании влиять на деятельность этой компании?
|
(5.23)
