Студопедия — Валютный рынок.
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Валютный рынок.






6.3.1. Понятие, виды и участники валютного рынка. Валютный рынок – это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, т.е. обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу. Формально к валютному рынку относят не только торговлю валютой, но и ценными бумагами в иностранной валюте, переводными векселями (траттами), подлежащие оплате в иностранной валюте и пр. Торговля валютой на валютном рынке не привязана к какой-либо одной географической точке, не имеет фиксированного времени открытия и закрытия. Валютный рынок существует практически повсеместно. Однако на карте мира существуют крупнейшие валютные центры – Лондон, Нью-Йорк, Токио, Сингапур, Гонконг, Цюрих, Париж, Франкфурт-на-Майне. Особенностью мирового валютного рынка является децентрализованный характер совершения валютных операций. Фактически современный валютный рынок – это совокупность современных средств телекоммуникации, связывающих между собой банки и биржи разных стран, осуществляющие валютные операции и обслуживающие международные расчеты. Валютные операции могут осуществляться либо на организованном (биржевом), либо на неорганизованном, внебиржевом или межбанковском, валютном рынке.

Среди участников валютного рынка можно выделить следующих основных[80]:

· коммерческие банки (концентрируют счета других участников рынка, осуществляют с этими счетами необходимые конверсионные операции, кроме того, проводят операции за счет собственных и привлеченных средств):

· валютные биржи (работают благодаря телекоммуникационным технологиям круглые сутки);

· центральные банки (их основная функция заключается в управлении валютными резервами, проведении валютных интервенций и т.д.);

· компании, осуществляющие внешнеторговые операции (как правило, не имеют прямого доступа на валютный рынок, а проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки);

· инвестиционные участники (представлены различного рода инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами, они размещают средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран);

· брокерские компании (их функция в том, чтобы свести покупателя и продавца иностранной валюты и обеспечить проведение между ними конверсионной операции, от них коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса);

· частные лица (осуществляют неторговые операции в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи иностранной валюты) и пр.

Принято выделять следующие виды валютных рынков:

· рынок спот (немедленной поставки валюты в течение двух рабочих дней);

· срочный рынок (заключение срочных контрактов);

· своп-сделки (операции, сочетающие куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контр-сделкой на определенный срок с теми же валютами).

К срочным контрактам относятся: фьючерсный, форвардный и опцион. По сути фьючерсный и форвардный контракты представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по оговоренному валютному курсу. Отличительными особенностями фьючерсного контракта являются: его стандартизированность (по сумме сделки), возможность заключения только на бирже, требование о внесении части его стоимости наличными, ежедневная фиксация прибылей или убытков (если убытки накапливаются, то потребуется увеличение счета с маржой), возможность его заключению любым человеком, способным внести маржу. Опцион отличается от первых двух контрактов тем, что он не является обязательством, а лишь предоставляет право осуществления сделки. Опцион – это контракт, предоставляющий право одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени.

6.3.2. Функции валютного рынка. Рынок выполняет три основные функции:

1) обеспечения валютно-кредитного обслуживания экспортно-импортных операций, а также валютных операций, связанных с инвестированием капитала за пределы национальной экономики;

1) предоставления возможности хеджирования, т.е. страхования валютных рисков;

2) осуществления валютных спекуляций.

Спекуляция означает принятие обязательств по срочным сделкам при игре на повышение или понижение в иностранной валюте. Хеджирование (применительно к валютному рынку) – поддержание баланса между активами и пассивами в иностранной валюте.

Если экономическому агенту необходимо сделать платеж в будущем в иностранной валюте, у него есть три варианта действий по хеджированию валютных рисков:

1) купить иностранную валюту, заключив срочный контракт, и рассчитаться в назначенный срок;

2) купить валюту в текущий момент и погасить долг досрочно;

3) купить иностранную валюту в текущий момент, инвестировать ее за рубеж на срок до оплаты долга, а затем в назначенный срок рассчитаться.

Формально все три ситуации могут быть представлены следующим образом. Пусть X – количество иностранной валюты. Тогда,

1) EF×X – количество национальной валюты, которое необходимо оплатить в будущем, где EF – форвардный обменный курс. С учетом национальной процентной ставки (id) эта сумма соответствует в настоящий момент времени сумме

.

2) если if – процентная ставка за рубежом, рассчитанная на тот срок, через который должен быть сделан платеж, то сейчас требуется уплатить количество иностранной валюты в размере

.

С учетом текущего обменного курса в текущий момент (E) на приобретение иностранной необходимо потратить следующее количество местной валюты:

.

3) в текущий момент в зарубежный банк необходимо внести сумму в иностранной валюте в размере

.

Для ее покупки необходимо потратить следующую сумму национальной валюты:

.

Альтернатива 1 будет для участника равносильна (лучше, хуже) альтернатив 2 и 3, если выполняются, соответственно, следующие соотношения:

=(<,>) ,

после преобразований получаем

.

Левая часть уравнения называется форвардной маржой, правая – процентным дифференциалом между местной и зарубежной ставкой процента. Зачастую знаменателем правой части пренебрегают, т.к. процентная ставка в развитых странах невысока, и ее игнорирование не приводит к большой ошибке. Если форвардная маржа отрицательна (местная валюта «вперед» дороже, чем в текущий момент), то речь идет о форвардной премии, если положительна (местная валюта «вперед» дешевле, чем в текущий момент) – о форвардном дисконте.

6.3.3. Незащищенный и защищенный процентный паритет. Финансовую операцию, состоящую в кратковременном направлении ликвидных фондов в тот финансовый центр, где они дадут максимальный доход, называют процентным арбитражем. Формально эту операцию представляют следующим образом.

Если определенное количество местной валюты (Y) вложить в данной стране, то через год будет получена сумма в размере

Y×(1+id).

Альтернативой является покупка иностранной валюты и ее инвестирование за рубеж. Купив иностранную валюту в размере , инвестируем ее за рубеж, через год получаем сумму в размере ×(1+if). Используя форвардный контракт, трансформируем ее в сумму национальной валюты размера

×(1+if)× EF.

Чтобы было безразлично в какую страну инвестировать, необходимо выполнение следующего условия:

Y ×(1+id) = ×(1+if)× EF,

после преобразований[81] получаем

.

Это равенство называется условием защищенного процентного паритета, т.к. нерасположенный к риску агент защищается от риска колебаний обменного курса с помощью форвардного контракта.

Экономический агент другого типа (склонный к риску) имеет определенные ожидания относительно будущих значений обменного курса () и следует этим ожиданиям. Тогда, условие незащищенного процентного паритете выглядит следующим образом:

.

Если агент не уверен в ожидаемом значении обменного курса, то условие незащищенного процентного паритета должно включать коэффициент риска или рисковую премию.

,

где δ – коэффициент риска или рисковая премия.







Дата добавления: 2015-10-19; просмотров: 606. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...

Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...

Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МЕХАНИКА Статика является частью теоретической механики, изучающей условия, при ко­торых тело находится под действием заданной системы сил...

Реформы П.А.Столыпина Сегодня уже никто не сомневается в том, что экономическая политика П...

Виды нарушений опорно-двигательного аппарата у детей В общеупотребительном значении нарушение опорно-двигательного аппарата (ОДА) идентифицируется с нарушениями двигательных функций и определенными органическими поражениями (дефектами)...

Особенности массовой коммуникации Развитие средств связи и информации привело к возникновению явления массовой коммуникации...

Типовые ситуационные задачи. Задача 1.У больного А., 20 лет, с детства отмечается повышенное АД, уровень которого в настоящее время составляет 180-200/110-120 мм рт Задача 1.У больного А., 20 лет, с детства отмечается повышенное АД, уровень которого в настоящее время составляет 180-200/110-120 мм рт. ст. Влияние психоэмоциональных факторов отсутствует. Колебаний АД практически нет. Головной боли нет. Нормализовать...

Эндоскопическая диагностика язвенной болезни желудка, гастрита, опухоли Хронический гастрит - понятие клинико-анатомическое, характеризующееся определенными патоморфологическими изменениями слизистой оболочки желудка - неспецифическим воспалительным процессом...

Признаки классификации безопасности Можно выделить следующие признаки классификации безопасности. 1. По признаку масштабности принято различать следующие относительно самостоятельные геополитические уровни и виды безопасности. 1.1. Международная безопасность (глобальная и...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.012 сек.) русская версия | украинская версия