И макроэкономическая политика 307

текущих операций, которое часто называют также чистыми
иностранными инвестициями.

Государственные сбережения Sв представляют собой разни­цу между доходом государства (в основном от налогов) и его расходами, каковыми являются государственные закупки G:

До сих пор при рассмотрении проблемы сбережений мы не проводили различий между частными и государственными сбе­режениями. Однако решения в отношении государственных сбережений принимаются правительством в расчете на их воз­действие на выпуск и занятость. Тождество национального до­хода может быть использовано для выявления каналов, через которые правительственные решения о сбережениях влияют на макроэкономические условия. Как известно, частные сбереже­ния представляют собой часть располагаемого дохода, которая не потребляется. Располагаемый доход — это национальный доход Y за вычетом чистых налогов Т, полученных правительс­твом от домашних хозяйств и фирм. Обозначив частные сбере­жения как S^p, выразим их следующим образом:

Используя определения частных и государственных сбере­жений, тождество национального дохода можно записать в форме, удобной для исследования влияния государственных сбережений на открытую экономику:

Уравнение (10.4) устанавливает связь частных сбережений с внутренними инвестициями, положительным сальдо счета те­кущих операций и государственными сбережениями. Для того, чтобы раскрыть смысл уравнения (10.5), определим бюджет­ный дефицит государства как G - Т, т.е. как государственные сбережения со знаком минус. Бюджетный дефицит государства является показателем того, как правительство финансирует свои расходы посредством займов. Тогда из уравнения (10.5) следует, что частные сбережения страны могут принимать фор­мы, во-первых, инвестиций в национальный капитал (I); во-вторых, приобретения активов у иностранцев (NX); и в-треть­их, приобретения вновь выпущенных долговых обязательств своего государства (G - Т).

308_____________ Глава 10. Макроэкономическое равновесие

Изменения в бюджетном дефиците являются важным фак­тором, влияющим на баланс текущих операций: увеличение бюджетного дефицита уменьшает величину положительного сальдо данного баланса, и наоборот, что подтверждается, на­пример, анализом динамики балансов счета текущих операций США и Японии в 1980-х гг.

В открытой экономике существует также особый тип сде­лок — покупка и продажа официальных резервных активов центрального банка.

Официальные международные резервы — это иностранные активы, которые центральный банк держит в качестве буфера, предохраняющего экономику от катастрофы. Обычно данным термином обозначают находящиеся в собственности страны меж­дународно признанные средства платежа, предназначенные для покрытия кратко- и среднесрочных дефицитов платежного баланса и обеспечения связанных с этим процессом мер контро­ля за изменением курса собственной валюты.

Как правило, официальные резервы включают в себя следующие ак­тивы:

• монетарное золото — золото пробы не ниже 995/1000, находяще­еся в хранилищах центрального банка или правительства, которое в любой мо­мент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или меж­дународным организациям;

• специальные права заимствования — выпускаемый Международным
валютным фондом (МВФ) искусственный резервный актив, который распреде­
ляется между странами-членами в соответствии с их квотами и может быть ис­
пользован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и
осуществления платежей;

• резервная позиция в МВФ — сумма резервной транши (доли) страны в
МВФ и долга со стороны МВФ этой стране;

• валютные активы —требования к нерезидентам в форме иностранной
валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других цен­
ных бумаг, акций частных предприятий и требования, возникающие в результа­
те соглашений между национальным и иностранными центральными банками,
а также правительственными органами;

• прочие требования — остаточная категория, включающая все осталь­
ные требования в иностранной валюте (наличной валюты или депозитов) или
ценных бумагах, которые могут быть включены в определение международных
активов центрального банка.

Киреев А П Международная экономика: В 2 ч. Ч. II

Международная макроэкономика открытая экономика

и макроэкономическое программирование: Учеб пособие для вузов

М: Междунар. отношения, 1999. С. 147—148

Официальные международные резервы находятся под пря­мым контролем государства и могут использоваться для дости­жения целей экономической политики. Центральные банки