Инвестиции: сущность, виды и направления использования

Различают внутренние (отечественные) и внешние (иностранные) инвестиции.

Внутренние инвестиции подразделяются на:

а) финансовые инвестиции - это приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и др.;

б) реальные инвестиции (капитальные вложения) - это вложение денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства;

в) интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов, передача опыта, лицензий, «ноу-хау».

Внешние инвестиции делятся на:

- прямые, дающие инвестору полный контроль над деятельностью иностранного предприятия;

- портфельные, обеспечивающие инвестору право на получение лишь дивидендов на приобретенные акции зарубежных предприятий.

Объектами инвестиционной деятельности являются: основной капитал (вновь создаваемый и модернизируемый), оборотный капитал, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности.

С точки зрения направленности действий, инвестиции подразделяются на:

1) начальные инвестиции;

2) инвестиции на расширение;

3) реинвестиции – направление свободных средств предприятия на приобретение новых основных средств;

4) инвестиции на замену основных фондов;

5) инвестиции на диверсификацию и др.

При создании нового предприятия всегда возникает необходимость в инвестициях.

Факторы, влияющие на инвестиции.


Сегодня инвестирование занимает крайне важное место в экономике всего мира. Однако стремительное развитие современной экономки все острее ставит вопрос выгодных инвестиций. Связано это с множеством факторов, которые требуют тщательного изучения.

Одним из факторов влияющих на инвестиции является норма процента, чем она ниже, тем рентабельнее плановые инвестиции и, следовательно, выше их уровень. Другим немаловажным фактором является налоговый климат в стране, высокий уровень которого встает преградой для инвестиций.

Так же учитываются и проверяются альтернативные ходы капиталовложений. К примеру, это может быть выбор между строительством нового предприятия и вложением денег в банк. Ключевыми факторами здесь являются ожидаемая прибыльность инвестирования и процентные ставки в банке.

Инфляционная среда страны серьезно сказывается на инвестиционном процессе. Планирование хозяйственной деятельности усложняется нереальностью точно определить изменение уровня цен. Следовательно, прибыльность инвестиционных проектов обретает зависимость и от повышения заработной платы, процентных ставок и цен на основное сырье и энергоресурсы. Все это ведет к увеличению риска потерь капитальных вложений. К примеру, в условиях скачущей инфляции, когда невозможно определить сумму издержек, реальные капиталовложения, скорее всего, потеряют актуальность, и все больше внимания будет отдано спекулятивным инвестициям. Сложная инфляционная ситуация в стране приводит отклонению фирмами проектов с продолжительным сроком окупаемости. Предпочтения тогда отдаются не менее рискованным проектам, но со значительно меньшим сроком получения выгоды.

Инвестиционный процесс – довольно сложный процесс, и поэтому любое капиталовложение требует подробного исследования всех аспектов экономического строения мира и отдельной страны.

Рассмотрим некоторые наиболее важные факторы, которые объясняют изменчивость инвестиций. 1. Продолжительные сроки службы. Инвестиционные товары в силу своей природы имеют довольно неопределенный срок службы. В каких-то пределах закупки инвестиционных товаров носят дискретный характер и поэтому могут быть отложены. Старое оборудование или здания можно либо полностью ликвидировать и заменить, либо отремонтировать и ис­пользовать еще несколько лет. Оптимистические прогнозы могут побу­дить плановиков предприятия принять решение о замене устаревшего оборудования, то есть модернизировать производство, что увеличит уро­вень инвестиций. Чуть менее оптимистический взгляд, однако, может привести к очень небольшому инвестированию. 2. Нерегулярность инноваций. Мы уже отмечали, что технический прогресс является основным фактором инвестиций. Новая продукция и новые технологии — главный стимул к инвестированию. Однако история свидетельствует, что крупные нововведения — железные дороги, электри­чество, автомобили, компьютеры и т. д. — появляются не столь регуляр­но. Но когда это случается, происходит огромный рост (или волна) инве­стиционных расходов, который со временем снижается. Классический пример: широкое распространение автомобилей в 20-е годы нашего века не только привело к значительному росту инвестиций в саму автомобиль­ную промышленность, но и повлекло за собой огромные инвестиции в такие смежные отрасли, как сталелитейная, нефтеперерабатывающая, производство стекла и резинотехнических изделий, не говоря уже о госу­дарственных инвестициях на строительство дорог и магистралей. Но ко­гда инвестиции в смежные отрасли были окончательно «завершены», то есть когда они обеспечили достаточный основной капитал для удовлетво­рения потребностей автомобильной промышленности, общий уровень инвестиций стабилизировался. 3. Изменчивость прибылей. Известно, что на ожидания будущей доход­ности в значительной степени влияет размер текущей прибыли. Кроме того, владельцы и управляющие предприятий инвестируют только тогда, когда чувствуют, что это будет прибыльно. Текущая прибыль, однако, сама очень непостоянна. Следовательно, непостоянство прибыли придает изменчивый характер инвестиционным стимулам. Более того, нестабиль­ность прибыли может вызвать инвестиционные колебания, так как при­быль выступает как основной источник средств для предпринимательских инвестиций. Американские предприниматели склонны предпочитать этот внутренний источник финансирования росту внешней задолженности или выпуску акций. Короче говоря, рост прибыли дает плановикам фир­мы как больше стимулов, так и больше средств для инвестирования; уменьшение прибыли имеет обратный эффект. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций. 4. Изменчивость ожиданий. Мы уже объясняли, что, поскольку основ­ной капитал имеет длительный срок службы, принятие инвестиционных решений осуществляется на основе ожидаемой чистой прибыли. Однако фирмы склонны прогнозировать условия предпринимательства с учетом реалий сегодняшнего дня. Поэтому правомерно предположить, что какие- либо события или сочетание событий могут привести к значительным изменениям в условиях предпринимательства в будущем, ожидания под­вергаются радикальному пересмотру. Какого же рода события могут по­колебать уверенность предпринимателей? Существенно повлиять на оп­тимизм или пессимизм предпринимателей способны изменения внутри­политической обстановки, усиление «холодной войны», разработки новых источников энергии, изменения роста населения и связанного с ним спроса на рынке, решения суда по основным трудовым и антитрестов­ским вопросам, новые законодательные инициативы, забастовки, измене­ние государственной экономической политики и многие другие подобные факторы.

 

 

Акселератор, ускоритель, в современной буржуазной макроэкономии коэффициент отношения прироста инвестиций к вызвавшему его относительному приросту дохода, потребительского спроса или готовой продукции. Акселератор (в экономике) выражается формулой

 

(где I — инвестиции, Y — доход, t — время). Он служит количественным выражением «принципа акселерации», согласно которому каждый прирост или сокращение дохода, спроса или продукции вызывает (или требует) большего в относительном (процентном) выражении прироста или сокращения «индуцированных» инвестиций. Этот принцип, выдвинутый Акселератор (в экономике) Афтальоном в 1913 и Дж. М. Кларком в 1919, был впоследствии более детально разработан англичанином Р. Харродом и американцами Дж. Хиксом, П. Сэмюэлсоном и включен в неокейнсианские модели экономического роста (см. Экономического роста теории). Причины более резкой динамики приростов (сокращений) инвестиций по сравнению с вызывающей их динамикой дохода или спроса заключаются в длительности сроков изготовления оборудования, вследствие чего в период между возникновением спроса на дополнительное оборудование и его выпуском неудовлетворённый спрос толкает к расширению производства за рамки первоначального спроса; в длительности сроков использования оборудования, вследствие чего процентное отношение новых инвестиций к восстановительным инвестициям больше процента прироста продукции, спрос на которую вызывает новые инвестиции. [Если, например, при основном капитале 500 млн. долларов, изнашиваемом ежегодно на 10% (50 млн. долларов), спрос на готовые изделия возрастает на 10%, то потребуются инвестиции не только на возмещение износа основного капитала, но и на дополнительное расширение капитала для удовлетворения возросшего спроса (на 50 млн. долларов). Увеличение спроса на готовую продукцию всего лишь на 10% вызывает удвоение валовых инвестиций в оборудование]. В макроэкономических моделях Акселератор (в экономике) соединяется с мультипликатором (множителем) в виде уравнения национального дохода Хикса:

Y_t = A_t + [ 1 - s ] Y_t-1 + v[ Y_t-1- Y_t-2 ],

где A — автономные инвестиции, (I — s) — доля потребления в национальном доходе или его приросте. В зависимости от соотношения мультипликатора (или коэффициента склонности к потреблению) и Акселератор (в экономике) динамика национального дохода (Y) или его приростов может принять равномерный или циклический характер. Циклические колебания возникают при соотношении

[(1 - s) + v ]² < 4 v.

Т. о., принцип Акселератор (в экономике) рассматривается буржуазными экономистами в качестве одного из главных объяснений причин экономического цикла.

Рациональные элементы концепции Акселератор (в экономике) состоят в характеристике некоторых технических пропорций между возмещением и расширением основного капитала, а также в отображении переломных пунктов в динамике инвестиций при переходе от одной фазы цикла к другой. Принципиальные пороки этой концепции состоят: в подмене действительных причин капиталистического цикла техническими зависимостями в процессе воспроизводства основного капитала; в ошибочном представлении о динамике инвестиций как о функции дохода и потребительского спроса, в то время как при капитализме она определяется погоней за прибылью; в противоречии между принципом акселерации и реальным процессом снижения капиталоемкости продукции; в игнорировании возможностей удовлетворения спроса без добавочных инвестиций путём более полной загрузки оборудования и интенсификации его использования. Как и все модели буржуазной макроэкономии, так и модель Акселератор (в экономике) отражает лишь некоторые внешние функциональные связи, игнорируя действительные причинно-следственные зависимости процесса воспроизводства.

 

15 воп

Кейнсианский крест (Keynesian cross) – это макроэкономическая модель в экономической теории, показывающая положительную взаимозависимость между совокупными расходами и общим уровнем цен в стране.

Теорию совокупного спроса часто называют кейнсианской экономической теорией. Кейнсианская модель исходит из тождества совокупных расходов и совокупного дохода (модель Сэя): V = Е, где V - доход, выпуск; Е - расходы.

Различают реальные и планируемые расходы. Планируемые расходы олицетворяют собой то количество расходов, которые все экономические агенты планируют потратить на товары и услуги. Реальные расходы имеют место быть тогда, когда фирмы вынуждены осуществлять незапланированные инвестиции в сферу товаро-материальных запасов в ситуации неожиданного изменения в уровне продаж.

Если экономика является закрытой, то планируемые расходы можно определить как сумму потребления, планируемых инвестиций и государственных расходов:

Е = С + I + G.

Функцию потребления выразим тождеством: С = С (V - Т), функцию инвестиций - I = I’ (инвестиции фиксированы), величина государственных расходов и сумма налогов стабильна, то есть G = G’ и Т = Т’, в этом случае в закрытой экономике:

Е = С (V - T) + I’ + G’.

Данное равенство означает, что величина планируемых расходов является функцией дохода, планируемых инвестиций и планируемых государственных закупок.

Кейнсианский крест

На графике точка А - точка равенства фактических и планируемых расходов. При этом объем выпуска равен потенциальному. Данная модель получила название "кейнсианского креста";. Если совокупный спрос (AD) возрастает до уровня Е₁ и рост совокупного предложения начинает опережать рост совокупного спроса (AS > AD), то есть фирмы наращивают объем выпуска в большем объеме, чем растет совокупный спрос, то происходит незапланированное накопление запасов. Если падает совокупный спрос до Е₂ и фирмы сокращают предложение до V₂, будет иметь место превышение количества совокупного спроса над совокупным предложением: (AD > AS), произойдет удовлетворение его за счет сокращения запасов. Сокращение запасов станет стимулом для роста производства и экономика начнет сдвигаться в сторону естественного объема выпуска.

Равновесный объем выпуска V_o может колебаться в зависимости от изменения величины любого компонента совокупных расходов. Рост любого из компонентов сдвигает кривую планируемых расходов вверх, что влияет на рост равновесного уровня выпуска. Спад любого из компонентов совокупного спроса влечет за собой снижение уровня занятости и равновесного объема выпуска.

Если фактический объем выпуска меньше потенциального (V_o < V'), то это говорит о том, что совокупный спрос неэффективен, т.е. совокупные расходы в экономике недостаточны для того, чтобы обеспечить полную занятость ресурсов. Эффект недостаточности совокупного спроса депрессивно влияет на экономику - возникает рецессионный разрыв (хотя AD = AS). Для того, чтобы преодолеть данный рецессионный разрыв, а также обеспечить полную занятость, необходимо обеспечить увеличение совокупного спроса до уровня, обеспечивающего равенство фактического объема выпуска потенциальному: V_o = V'.

Если же фактический объем выпуска больше потенциального (V_o > V'), то это говорит о том, что совокупные расходы в стране избыточны. Из-за избыточности совокупного спроса возникает инфляционный бум: уровень цен, следовательно, возрастает. Фирмы не имеют возможности расширять производство пропорционально возрастающему совокупному спросу, т.к. все имеющиеся ресурсы уже заняты в производстве - возникает инфляционный разрыв. Инфляционный разрыв преодолевается путем сдерживания совокупного спроса.

Крест Кейнса может быть использован только для целей макроэкономического анализа в краткосрочном периоде, т.к. подразумевает фиксированные цены и не в состоянии быть использован в целях анализа последствий макроэкономической политики в долгосрочном периоде, которые связаны с ростом либо снижением уровня инфляции.

Кейнсианский крест показывает лишь, как устанавливается равновесный объем выпуска при данном уровне планируемых инвестиций, государственных расходов и налогов.

Равновесие в экономике не является само по себе оптимальной ситуацией. Если инвестиции низки, уровень равновесия предполагает большую безработицу (явную и скрытую). Если инвестиции начинают превышать сбережения, это становится импульсом к инфляционному росту цен.

Таким образом, в качестве желаемой цели может выступать уровень национального дохода, близкий к тому, который можно получить в условиях полной занятости. Отклонения от этого уровня означают дефляционный или инфляционный разрыв.

Графически нарушение макроэкономического равновесия будет иметь вид, отображенный на рис.6.8.

В положении Y₁ при АD>АS в условиях полной занятости происходит инфляционный разрыв, т.е. I>S, следовательно, недостаток сбережений понизит уровень инвестиций, в результате чего снижается производство, которое при растущем спросе усиливает инфляцию.

Инфляционный разрыв – величина, на которую должен сократиться совокупный спрос (расходы), чтобы снизить равновесный ВНП до неинфляционного уровня полной занятости.

Если фактический равновесный уровень выпуска Y1 меньше потенциального Yp, то это означает, что совокупные расходы избыточны. Избыточность AD вызывает в экономике инфляционный бум: уровень цен возрастает потому, что ПП не могут расширять производство адекватно растущему спросу (ресурсы исчерпаны).

Рис.6.8. Нарушение равновесия

Преодоление инфляционного разрыва предполагает сдерживание совокупного спроса и перемещение равновесия в точку Ep (полная занятость ресурсов). При этом сокращение равновесного совокупного дохода составит:

∆Y= - величина инфляционного разрыва * μa.

В положении Y₂ при АS>АD в условиях полной занятости происходит дефляционный разрыв, т.е. S>I. Данную ситуацию характеризует рост производства при низком текущем спросе, что приводит национальную экономику в состояние спада.

Рецессионный разрыв – величина, на которую должен возрасти совокупный спрос (расходы), чтобы повысить равновесный ВНП до неинфляционного уровня полной занятости.

Если фактический равновесный объем выпуска Y2 выше потенциального, то это означает, что совокупный спрос неэффективен, т.е. совокупные расходы недостаточны для обеспечения полной занятости ресурсов (хотя равновесие AD = AS достигнуто).

Недостаточность оказывает депрессивное воздействие на экономику. Чтобы преодолеть рецессионный разрыв и обеспечить полную занятость ресурсов, необходимо стимулировать совокупный спрос и «переместить» равновесие из точки А в точку В.

 

16воп

Метод изъятий и инъекций

СУТЬ МЕТОДА В следующем: мы знаем, что домохозяйства не весь свой доход тратят на потребление. Часть дохода они сберегают.

Т. о. сбережения являются изъятием из потока расходов. Однако. не весь продукт продается конечным потребителям- Часть его покупают предприятия на сумму инвестиций. Поэтому инвестиции восполняют пробел в потреблении, который делают сбережения, и являются инъекциями расходов в поток расходы-доходы.

Если сбережения больше инвестиций (рис.1), то совокупные расходы (С + In) будут меньше ЧНП. Другими словами, любой уровень ЧНП, при котором сбережения превышают инвестиции, будет выше равновесного. И, наоборот, если инъекции инвестиций превышают утечку средств на сбережения, совокупные расходы будут больше ЧНП. и последний будет повышаться. Только тогда, когда S = I, т.е. когда утечка средств на сбережения полностью компенсируется инвестициями, совокупные расходы равны объему производства, т.е. достигается равновесный объем производства.

Этот метод можно проиллюстрировать графически (рис.2).

Рисунок 2. Определение равновесного ЧНП с помощью метода «изъятий - инъекций»

Равновесный объем производства достигается в точке пересечения кривых сбережений и инвестиций. Только в точке равновесия домохозяйства намерены сберечь столько же, сколько предприниматели хотят инвестировать. Соответствие планов сбережений и инвестиций приводит к равенству

ЧНП = С + In.

Так как инвестиции и сбережения осуществляются разными группами людей и по разным мотивам, запланированные инвестиции и сбережения, как правило, не равны. Но, так как фактические инвестиции включают как запланированные, так и незапланированные инвестиции (непредусмотренные изменения инвестиций и товарно-материальные запасы), фактические инвестиции и сбережения в любой период времени приводятся в соответствие друг с другом.

Как это происходит, мы уже видели: если запланированные инвестиции меньше сбережений, то остается нереализованная продукция, которая оседает на складах - т.е. превратится в непредвиденный прирост инвестиций в товарно-материальные запасы. И, наоборот, если запланированные инвестиции больше сбережений, то домохозяйства могут приобрести дополнительное количество продукции, только приобретя часть продукции со складов (незапланированные изъятия инвестиций из товарно-материальных запасов).

Таким образом, при всех уровнях ЧНП выше равновесного (когда сбережения больше запланированных инвестиций) фактические инвестиции и сбережения равны из-за непредусмотренного прироста товарно-материальных запасов (на графике непредусмотренный прирост инвестиций в товарно-материальные запасы равен вертикальному расстоянию между кривыми сбережений и инвестиций).

При всех уровнях ЧНП ниже равновесного (когда запланированные инвестиции превышают сбережения) фактические инвестиции будут ровны сбережениям из-за непредусмотренного уменьшения товарно-материальных запасов.

Это разграничение запланированных и непредусмотренных инвестиций и сбережений важно при определении равновесного уровня ЧНП. Процесс установления такого равновесия можно представить следующим образом:

1. Разница между сбережениями и инвестициями порождает разницу между планами по производству и планами по расходам в экономике в целом.

2. Разница между планами совокупного производства и планами расходов вызывает непредвиденные инвестиции или сокращение инвестиций в товарно-материальные запасы.

3. Пока сохраняется тенденция к увеличению инвестиций в товарно-материальные запасы, предприниматели пересматривают планы производства в сторону сокращения и наоборот. Оба вида изменений ЧНП приводят к равенству запланированных инвестиций и сбережений, т.е. к равновесию ЧНП.

4. Только когда запланированные инвестиции равны сбережениям, не будет непредвиденных инвестиций в товарно-материальные запасы, а значит и стимулов к сокращению или расширению производства, уровень ЧНП будет стабильным.

 

17 воп

Прирост инвестиций сдвигает кривую планируемых расходов вверх, что приводит к увеличению инвестиций, причем некоторое увеличение инвестиций (ΔI) дает более значительное увеличение дохода (ΔV). Описанное явление было названо "эффектом мультипликатора";.

Мультипликатор инвестиций

Мультипликационный эффект в кейнсианской модели вызывается автономными инвестициями.

Динамика инвестиций определяется такими факторами, как ожидаемая норма чистой прибыли, реальная ставка процента, наличный основной капитал, динамика совокупного дохода, экономические ожидания, изменения в технологии и др.

Мультипликатор (Multiplier) — это коэффициент, показывающий, насколько увеличивается доход при данном увеличенииинвестиции:

Мультипликатор

Дословно мультипликатор означает «множитель». Сущность эффекта мультипликатора состоит в следующем: увеличение любого из компонентов автономных расходов приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост расходов.

Выражаясь образно, как камень, брошенный в воду, вызывает круги на воде, так и автономные расходы, «брошенные» в экономику, вызывает цепную реакцию в виде роста дохода и занятости.

Мультипликатор автономных расходов – отношение изменения равновесного ВВП к изменению любого компонента автономных расходов:

,

где m – мультипликатор автономных расходов;
DY – изменение равновесного ВВП;
DA – изменение автономных расходов, независимых от динамики Y.

Мультипликатор показывает, во сколько раз суммарный рост (сокращение) совокупного дохода превосходит первоначальный прирост (сокращение) автономных расходов. Это означает, что относительно небольшие изменения в величинах C, I, G или X_n могут вызвать значительные изменения в уровнях занятости и выпуска (рис 29.1).