Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости проводится для того, чтобы опре­делить:

• способность организации отвечать по своим долгосрочным обя­зательствам;

• степень независимости организации от заемных источников фи­нансирования.

Самым простым, но в тоже время и самым приближенным спосо­бом оценки финансовой устойчивости является проверка соблюдения следующего соотношения:

оборотные активы < собственный капитал х 2 -внеоборотные активы

Наиболее точным способом оценки финансовой устойчивости явля­ется расчет коэффициентов, представленных в табл. 4.

Таблица 4 - Коэффициенты финансовой устойчивости и способы их расчета

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение	Пояснения
Коэффициент капитализации (плечо финан­сового рычага)	У1 = (заемный капитал)/ (собственный капитал)	Не выше 1,5	Показывает, сколько орга­низация при­влекла заем­ных средств на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
Собственный капитал в обо­роте (собствен­ный оборотный капитал, соб­ственные обо­ротные средства)	У2 = капитал и резервы + доходы буду­щих перио­дов - расходы будущих периодов -задолженность учредителей по взносам в УК-вне­оборотные активы, или упрощенно: капитал и ре­зервы - вне­оборотные активы	Увеличение показателя является положитель­ной тенден­цией	Нулевое или отрицательное значение показателя свидетель­ствует, что все оборотные (может быть и часть вне­оборотных) активы, сфор­мированы за счет заемных источников (средств)
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	УЗ = (собствен­ный капитал - внеоборотные активы)/ (запасы + НДС)	Увеличение показателя рассматрива­ется как положитель­ная тенден­ция	Показывает достаточность Собственных оборотных средств для покрытия запасов
Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)	У4= (собствен­ный капитал)/ (валюта баланса)	0,4 ≤ У4 ≤ 0,6	Соизмеряет собственный капитал со всеми источниками финансирова­ния
Коэффициент финансирования	У5 = (собствен­ный капитал)/ (заемный капитал)	У5 ≥ 0,7, оптимальное значение У1 ≈1,5	Показывает, какая часть деятельности финансирует­ся за счет собственных, какая — за счет заемных средств
Коэффициент финансовой устойчивости	У6= (собствен­ный капитал + долгосрочные обязательства)/ (валюта баланса)	У6≥ 0,6	Показывает, какая часть актива финан­сируется за счет устой­чивых источ­ников
Коэффициент маневренности	У7= (собствен­ный капитал –внеоборотные активы) / (собственный капитал)	Высокие зна­чения У7 по­ложительно характеризу­ют финан­совое состояние. Рекомендованное значение 0,2-0,5	Показывает, какая часть собственного капитала вло­жена в оборот­ные активы, т. е. находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом
Коэффициент иммобилизации	У8 = (внеобо­ротные активы)/ (оборотные активы)	Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы	Характеризу­ет соотношение постоянных и теку­щих активов

Анализ финансовых результатов (анализ отчета о финансовых результатах — ф. 2)

Показатели финансовых результатов (прибыли) деятельности пред­приятия содержатся в ф. № 2.

На основе данных отчета о прибыли и убытках проводится анализ по следующим направлениям:

• анализ деловой активности;

• анализ уровня и динамики финансовых результатов;

• анализ рентабельности.

Анализ деловой активности. Применение термина «деловая активность» в отечественной экономи­ческой литературе началось сравнительно недавно, и его значение еще не устоялось. Но в контексте анализа финансово-хозяйственной дея­тельности под деловой активностью обычно понимают эффективность текущей производственной и коммерческой деятельности организации. Деловая активность проявляется в динамичности развития органи­зации, достижении поставленных ею целей, что отражается в различ­ных показателях. В финансовом аспекте деловую активность можно характеризовать двумя группами показателей:

1) общие показатели оборачиваемости;

2) показатели управления активами.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может быть оценена следующими показателями:

• скорость оборота — количество оборотов, которое делают за ана­лизируемый период капитал организации или его составляющие;

• период оборота — средний срок, за который возвращаются вложен­ные в хозяйственную деятельность организации денежные средства.

В таблице 5 представлены наиболее распространенные в аналитиче­ской работе коэффициенты деловой активности и способы их расчета.

Таблица 5 – Коэффициенты деловой активности и способы их расчета

Наименование показателя	Способ расчета	Пояснения
Общие показатели оборачиваемости
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов	Д1 = (выручка от продажи)/(среднегодовая стоимость активов)	Характеризует эффективность использования имущества
Коэффициент обора­чиваемости оборотных средств, оборотов	Д2 = (выручка от продажи)/ (среднегодовая стоимость оборотных активов)	Характеризует скорость оборо­та всех оборотных средств (материальных и денежных)
Коэффициент отдачи нематериальных активов, оборотов	ДЗ = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость немате­риальных активов)	Характеризует эффективность использования нематериальных активов
Фондоотдача, оборотов	Д4= (выручка от продажи)/ (среднегодовая стоимость основных средств)	Характеризует эффективность использования основных средств предприятия
Коэффициент отдачи собственного капитала, оборотов	Д5 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость собственного капитала)	Характеризует скорость оборота собственного капитала. Показывает, сколько выручки (в руб.) приходится на 1 руб. вложенного собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости средств врасчетах, оборотов	Д6 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость дебиторской задолженности)	Показывает количество оборотов средств, находя­щихся в дебиторской задолженности
Коэффициент оборачи­ваемости кредиторской задолженности, оборотов	Д7 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость кредиторской задолженности)	Показывает, расширяется или снижается коммерческий кредит, предоставляемый предприятию (т. е. представ­ленные отсрочки по оплате ТМЦ, работ, услуг)
Показатели управления aктивами
Оборачиваемость материальных средств (запасов), дней	Д8 = (средняя стоимость запасов х Т )/ (выручка от продажи)	Показывает, за сколько дней (в среднем) оборачиваются за­пасы в анализируемом периоде
Оборачиваемость денежных средств, дней	Д9= (средняя стоимость денежных средств х Т)/ (выручка от продажи)	Показывает срок оборота денежных средств
Срок погашения дебиторской задолженности, дней	Д10=(средняя стоимость дебиторской задолженности х Т)/ (выручка от продажи)	Показывает, за сколько дней (в среднем) погашается дебиторская задолженность предприятия
Срок погашения кредиторской задолженности, дней	Д11 = (средняя стоимость креди­торской задолженности хТ)/ (выручка от продажи)	Показывает средний срок возврата долгов предприятия по текущим обязательствам

При расчете указан­ных коэффициентов необходимо учесть следующее.

1. Все показатели бухгалтерского баланса, которые содержат слова «средняя, среднегодовая», определяются по формуле средней ариф­метической:

средняя величина актива = (О _нач + О_кон)/2,

где О _нач, О_кон —величина актива на начало и конец анализируемого периода соответственно.

2. Показатель «Выручка от продажи» содержится в ф. 2.

3. Продолжительность одного оборота (в днях) = (длительность ана­лизируемого периода, в днях)/(коэффициент оборачиваемости акти­ва, в оборотах).

Анализ рентабельности. В широком смысле слова понятие «рентабельность» означает прибыль­ность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки произ­водства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, доста­точную для нормального функционирования предприятия.

Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприя­тия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал. При расчете коэффициентов рентабельности для оценки экономического эффекта можно сопоставлять размер полученной прибыли с величи­ной ресурсов или затрат. Но целесообразнее соотносить прибыль не только с ресурсами (затратами), но и с совокупным доходом в виде выручки от текущей деятельности. В этом случае возникает две груп­пы показателей:

• показатели, где базовым элементом (знаменателем коэффициен­та) выступает выручка от продаж;

• показатели, где базовым элементом (знаменателем коэффици­ента) выступает стоимостная оценка ресурса или затрат.

Наиболее распространенные в аналитической работе коэффициен­ты, характеризующие рентабельность (прибыльность), а также спосо­бы их расчета на основе форм отчетности (ф. № 1 и № 2) представле­ны в таблице 6. При этом следует помнить, что показатель «Выручка от продаж», указанный в ф. № 2, не содержит налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей, которые получило предприятия в составе валовой выручки.

Таблица 6 – Коэффициенты рентабельности и способы их расчета

Наименование показателя	Способ расчета	Пояснения
Рентабельность объема продаж, %	Р1 = (прибыль от продаж) х 100/ (выручка от продаж)	Характеризует размер прибыли на рубль объема реализованной продукции
Бухгалтерская рента­бельность от обычной деятельности, %	Р2 =(прибыль до налогообло­жения) х 100/(выручка от продаж)	Показывает размер прибыли до выплаты налога на прибыль на рубль объема реализован­ной продукции
Чистая рентабельность, %	РЗ = (чистая прибыль) х 100/ (выручка от продаж)	Характеризует размер чистой прибыли на единицу выручки, т. е. уровень прибыли после выплаты налога на прибыль
Экономическая рентабельность, рентабельность активов, ROA, %	Р4= (чистая прибыль) х 100/ (средняя стоимость имущества)	Характеризует эффективность использования всего имущества
Рентабельность соб­ственного капитала ROE, %	Р5 = (чистая прибыль) х 100/ (средняя стоимость собствен­ного капитала)	Характеризует эффективность использования собственного капитала. Данный показатель и его динамика влияют на уровень котировок акций
Валовая рентабельность, %	Р6 = (валовая прибыль) х 100/ (выручка от продаж)	Характеризует размер валовой прибыли на единицу выручки
Рентабельность реализо­ванной продукции (затратоотдача), %	Р7 = (прибыль от продаж) х 100/ (затраты на производство и реализацию продукции)	Показывает, сколько прибыли от продаж приходится на один рубль полных затрат

Анализ уровня и динамики финансовых результатов. Анализ финансовых результатов деятельности организации рекомен­дуется проводить в следующей последовательности:

1) исследование изменений каждого показателя за текущий анали­зируемый период (горизонтальный анализ);

2) исследование структуры соответствующих показателей и их из­менений (вертикальный анализ);

3) изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных пе­риодов (трендовый анализ);

4) изучение влияния факторов на прибыль (факторный анализ).

В ходе анализа рассчитываются показатели.

1. Абсолютное отклонение:

(+ или -) DП = П₁ – П₀,

где П₀ — прибыль базисного периода; П₁ — прибыль отчетного пе­риода; DП — изменение прибыли.

2. Темп роста:

Т_роста = (П₁х100%)/П₀.

3. Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи, %:

Уровень = (П_iх100%)/П₀.

Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периоде.

4. Изменение структуры

(+ или -) DУр = Ур П₁ – Ур П₀;

(уровень отчетного периода - уровень базисного периода).

При проведении этого раздела анализа нужно помнить, что непо­средственно по «Отчету о прибыли и убытках» можно проанализиро­вать влияние изменения затрат на прибыль, но оценить влияние фак­торов на изменение самих затрат — нельзя. Для этого понадобятся данные управленческого учета.