Методы оценки эффективности инвестиционных проектов1) Коэф-т эф-ти инв-ции. Дан. м-д имеет 2 хар-ные черты: во-1ых, он не предп-ет диск-ния пок-лей Дх; во-2ых, Дх хар-ся пок-лем чист. прибыли PN (прибыль за минусом отчис-й в бюд-т). Алг-м расчета исключ-но прост, что и предопр-ет шир-ое исп-ие этого пок-ля на прак-ке. Коэф-т эф-ти инв-ии, наз-мый также учетной (простой) нормой прибыли (ARR), рассчит-ся делением среднегод-й прибыли PN на среднюю вел-ну инв-ции (коэф-т берется в %). Сред. вел-на инв-ции нах-ся делением исх-ой S капит. влож-й на 2, е. предпол-ся, что по истеч-ии срока реал-ции пр-та все капит. затраты б/списаны; е. же допуск-ся наличие остат-й или ликвидац-й ст-ти (RV), то ее оц-ка д/б учтена в расчетах. Иными словами, сущ-ют разл. алгоритмы исчис-я пок-ля ARR, дост-но распростр-ым явл-ся следующий: ARR =PN / [½ * (IC+RV)] PN – чист. прибыль п/п; IC – исх-ые инв-ции; RV - ост-ая или ликв-ая ст-ть. ARR показ-ет, какая часть инв-ых затрат возмещ-ся в виде прибыли в теч-е одного инт-ла планир-я. На осн-ии срав-я инвестором расч-ой вел-ны нормы прибыли с min-ым или средним ур-нем дох-сти дел-ся заключ-е о целесообр-ти дальнейшего ан-за дан. пр-та. Осн. преимущ-во этого крит-я заключ-ся в простоте расчетов. М-д, основ-ый на пок-ле ARR, имеет ряд сущ-ных недост-ков, обусл-ных в осн. тем, что он не учитывает врем-ой компоненты ден-ых потоков. В частности, м-д не делает различия м/у пр-тами с одинак-ой S-й сред/год-ой прибыли, но варьирующей S-й по годам, а также между пр-тами, имеющими одинак-ую сред/год-ую прибыль, но генерируемую в теч-е разл. кол-ва лет и расч-ая норма прибыли играет роль средней за весь период. 2. М-д опред-я срока окуп-сти инв-ций. Под сроком окуп-ти инв-ций поним-ся ожидаемый пер-д возмещ-я первонач-ых влож-й из чистых поступ-й (когда чистые поступ-я предст-ют собой ден-ые поступ-я за вычетом расх-ов). Т.о. исчис-ся тот пер-д вр-ни, за к-рый поступ-я от операт-ой деят-ти п/п покроют затраты на инв-ции. Этот м-д, явл-щийся одним из самых простых и широко распрост-ых в мир-ой учетно-аналит-ой прак-ке не предп-ет врем-ой упорядоч-сти ден-ых поступ-й. Алгоритм расчета срока окуп-ти (PP) зависит, от равномер-ти распред-я прогнозир-ых дох-ов от инв-ции. Е. Дх распред-н по годам равномерно, то срок окуп-ти рассчит-ся делением единоврем-ых затрат на вел-ну год-го Дх, обусл-ого ими. При получ-ии дробного числа оно округл-ся в стор. увел-ия до ближ-го целого. Е. прибыль распред-на неравномерно, то срок окуп-и рассчит-ся прямым подсчетом числа лет, в теч-е к-рых инв-ция б/погашена кумулятивным Дх. Т.е. в случ. разл. ежегодных ден-ых поступ-й расчет произв-ся постеп-но: для кажд. инт-ла планир-я из общего объема первонач-ых затрат вычит-ся S амортиз-ых отчис-й и чист. прибыли, и так до тех пор пока остаток не станет отриц. Общ. ф-ла расчета пок-ля РР: PP = min n, при котором S Pk ³IC Осн-ое преим-во обусл-но простотой м-да, к-рая позв-ет исп-вать его для небольших фирм с маленьким ден-ым оборотом, а также для быстрого оцен-я пр-тов в усл-ях дефицита. Осн-ой недост-к заключ-ся в том, что он не учит-ет весь пер-д функц-ния инв-ций, и, следов-но, на него не влияет вся та отдача, к-рая лежит за его пределами. Поэтому этот пок-ль д/исп-ся не как крит-й выбора, а в кач-ве огранич-я при принятии реш-й.
|
