Суть метода: находятся три параметра

 

т. А - верхняя граница

- точка возврата

 

т В - нижняя граница

 

 

т А - покупка ц/б. Происходит ден изъятие в размере

т В – продажа ц/б в объеме

Управленческие решения принимаются только тогда, когда С достигает либо верхнюю, либо нижнюю границу. В коридоре решения не приниимаются.

Как это осуществить?

1 этап: устанавливаем минимально необходимый уровень остатка ДС, чтобы поддерживать тек. Деятельность п/п, либо договор с банком о неснижаемом остатке или толерантном остатке

Определяются ежедневные варианты поступлений и оттоков ДС на основе статистики. Определяется размах вариации.

2 этап: определяются затраты от связывания ДС (затраты по хранению, цель ликвидности) и затраты по трансформации

3 этап: рассчитывается величина коридора

, где

l - вариация (среднеквадратическое отклонение)

R ­– доходность

Величина коридора может корректироваться. Если R­, то коридор сужается и наоборот

R ­ Þ ­ упущенная выгода Þ ­

4 этап: определяется верхняя граница

Корректировка оттоков может происходить за счет увеличения сумм поступлений или уменьшения периода ДЗ, либо за счет уменьшения сумм оттока и переноса срока платежей на более поздний срок, тем самым увеличивая чистый ден поток - п/п хочет увеличить остатки на р/с

Другая ситуация остаток на р/с превышает экономически целесообразный остаток ® п/п может увеличить сумму оттока ДС и сроки оплаты сократить (уменьшение КЗ, капитала; или вариант инвестирования) Если дефицит ДС, то финансирование его (кассовый разрыв)

Здесь рассматриваются категории операционного и финансового циклов.

Пример: п/п закупает сырье в объеме дневной потребности. Производ цикл = 1 день. Расходы на производство = 10 ед., цена = 11 ед. Продукция пользуется спросом. Оплата на следующий день.

Кол-во выпущенной продукции	затраты	доход	Сумма прибыли	Остаток ДС (200)
				-5

Вывод: с одной стороны увеличится прибыль, но с другой стороны уменьшится остаток на р/с

Это происходит, потому что ден оттоки и потоки не совпадают по времени и трудно предсказуемы. Чтобы этим управлять, рассчитывают

Операционный цикл – временной интервал м/у приобретением мат запасов и получением ДС за реализованную продукцию (услуги) (Связывание ДС в запасах и ДЗ)

Финансовый цикл – временной интервал м/у оплатой сторонних услуг и получением денег за свой товар (время отвлечение ДС из оборота)

Рассмотрим несколько вариантов операционного цикла:

 

 

приобретение оплата отгрузка ГП оплата ГП

материала материала

произ. цикл

 

операционный цикл

 

 

финансовый цикл

 

 

- время оборота КЗ

 

-время оборота ДЗ

Операционный цикл = время оборота запасов +

Финансовый цикл = операционный цикл -

Для п/п выгодно сокращать операционный и фин циклы Для сокращения операц цикла надо:

- ¯ производственный цикл

- ¯

Для сокращения фин цикла надо:

- ¯ производственный цикл

- ¯

- приемлемое ­

Самая приемлемая ситуация для п/п:

o предоплата с потребителями ГП величина фин цикла min

o кредитование с поставщиками

 

 

приобретение оплата отгрузка ГП оплата ГП

материала материала

фин. цикл

 

 

Наиболее негативная ситуация для п/п:

o предоплата с поставщиками фин цикл мах, необходимо доп привлечение ДС

o кредитование с потребителями

 

 

приобретение оплата отгрузка ГП оплата ГП

материала материала

финансовый цикл

 

¯ фин. цикла Þ ­ оборачиваемости Þ ­ доходности.

Чтобы определить, нужен ли доп фин производственный цикл, рассчитываются финансово-эксплутационные потребности.

Пример: Цена Р =100, кредит 1 месяц, стоимость сырья S =40, кредит 1 месяц. Объем производства=объем реализации =1000

КЗ1=40000 ДЗ1= 100000

П/п требуется доп ФР хотя бы в размере 60000, поэтому рассчитываются финансово-эксплуатционные потребности

ФЭП – это средства, мобилизованные в запасах + ДЗ – КЗ

Если ФЭП >0, то п/п вынуждено дополнительно финансировать цикл реализации; если ФЭП < 0, то цикл становится сам источником финансирования п/п

К примеру S2=80

КЗ=80000 ДЗ2=10000 ФЭП1>ФЭП2

ФЭП определяется (что влияет на ФЭП):

- средствами

- величиной ДЗ и КЗ

- длительностью производственного цикла (чем больше цикл, тем больше ФЭП)

- величиной добавленной стоимости (чем она меньше, тем в большей степени кредит поставщика покрывает кредит потребителя Þ тем меньше ФЭП)

- структурой затрат

ФИНАНСИРОВАНИЕ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ

При решении этого вопроса стоит проблема риска потери платежеспособности.

Чем меньше чистый оборотный капитал, тем больше риск потери, и наоборот.

Выделяют 4 стратегии финансирования тек. Активов. Они различаются по источникам финансирования постоянной и переменной части активов. Выделяют:

1. идеальная

2. агрессивная

3. консервативная

4. компромиссная

При идеальной модели все текущие активы (постоянные и переменные) фин-тся за счет текущих пассивов. Чистый оборотный капитал = текущие активы – текущие пассивы

ЧОК = 0 Þ риск потери платежеспособности мах. Эта модель называется идеальной, т.к. ТА=ТП (с экон т. зр.)

При агрессивной модели переменная часть ТА фин-тся за счет ТП, а постоянная часть ТА за счет долгосрочных пассивов

ЧОК = величине постоянной части ТА, риск потери ¯. В этом случае соблюдается правило финансирования

При консервативной модели все ТА фин-тся за счет долгосрочных пассивов.

ЧОК=текущим активам (мах)Þ риск потери платежеспособность min.

При компромиссной модели постоянная часть ТА и определенная доля переменной части ТА фин-тся за счет долгосрочных пассивов. Остальная часть переменных ТА за счет ТП Если 50% на 50%, то

ЧОК = постоянная часть ТА + ½ переменных активов, риск ¯

Эта модель применяется наиболее часто.

Выполнение правила финансирования тоже снижает риск потери платежеспособности п/п