Теория агентских отношенийТеория агентских отношений положена в основу урегулирования потенциального конфликта интересов собственников и других агентов. К агентским отношениям, согласно вышеназванной теории, относятся: 1) отношения между акционерами и менеджерами; 2) отношения между кредиторами и акционерами. Конфликт «менеджеры и акционеры»:возникает, когда менеджеры владеют менее чем 100% акций компании. Для разрешения возникающих конфликтов используются механизмы, побуждающие менеджеров действовать в интересах акционеров и кредиторов: • стимулы; • ограничения; • наказания.
Использование перечисленных механизмов приводит к возникновению агентских затрат. К ним относятся: • расходы на осуществление контроля за деятельностью менеджеров, например расходы на проведение аудиторских проверок; • расходы на создание организационной структуры, ограничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров, например введение в состав правления внешних инвесторов; • альтернативные затраты, возникающие в тех случаях, когда условия, установленные акционерами, например обязательное голосование акционеров по определенным вопросам, ограничивают действия менеджеров, противоречащие достижению основной цели — увеличению богатства акционеров. Агентские затраты оправданы до тех пор, пока они перекрываются ростом прибыли. Стимулами для менеджеров действовать в интересах акционеров являются: • системы стимулирования на основе показателей эффективности и результативности деятельности организации в виде опционов на приобретение акций предприятия или, что более эффективно, в виде наградных пакетов акций; • непосредственное вмешательство акционеров в управление путем вступления в контакт с руководством предприятия или внесения предложений, которые должны быть вынесены на голосование на ежегодных собраниях акционеров; • угроза увольнения, если его инициаторы наберут нужное число голосов акционеров; • угроза скупки контрольного пакета акций организации новым инвестором, который, как правило, сменяет руководство. Конфликт «акционеры и кредиторы». У акционеров имеется реальная возможность переложить потери на кредиторов. Акционерам, действуя через своих агентов, не следует совершать действия, являющиеся, очевидно, несправедливыми по отношению к каким-либо лицам, заинтересованным в деятельности фирмы (например, кредиторам) по следующим причинам: 1. В случае таких попыток кредиторы станут защищать себя, вводя ограничительные положения в будущие соглашения о предоставлении займов. 2. Такое поведение акционеров неэтично. 3. Если кредиторы установят, что менеджеры пытаются увеличить богатство акционеров за их счет, они либо откажутся от ведения дел с этой фирмой, либо станут взимать с нее проценты выше обычных в качестве компенсации за риск.
|
