Финансовый риск.Под финансовым понимается риск, возникающий при осуществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта, ли- бо ценные бумаги, либо денежные средства. К финансовому риску относятся: - валютный риск; - кредитный риск; - инвестиционный __________риск. Поскольку в последнее время для отечественных предпринимателей все больную актуальность приобретает учет валютного риска, рассмотрим данный вид экономического риска более подробно. Валютный риск — это вероятность финансовых потерь в результате из- менения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, ус- танавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен. Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить со- стояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо эко- номических, на валютный курс влияют политические факторы. В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок не- эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значи- тельной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные вы- годы при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновре- менно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация воз- никает при завышенном курсе валюты (снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта). Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от со- отношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно- финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен. Валютный риск включает в себя три разновидности: - экономический риск; - риск перевода; - риск сделок. Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сто- рону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых — акции или долговые обязательства — приносят доход в иностранной валюте. Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается. Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой бухгалтер- ский эффект, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки. Бо- лее важным с гой точки зрения является риск сделки, который рассматривает влияние изменения курса на будущий поток платежей, а следовательно, на бу- дущую прибыльность предпринимательской фирмы в целом. Риск сделок — это вероятность наличных валютных убытков по конкрет- ным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопреде- ленности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности измене- ния величины поступления или платежи при пересчете в национальной валюте. Кроме того, следует различать валютный риск для импортера и риск для экспортера. Риск для экспортера — это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера — это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждение заказа и днем платежа. Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать воз- можные изменения валютных курсов. Одним из важнейших видов рисков деятельности предпринимательской фирмы в условиях рыночной экономики является кредитный риск с возмож- ностью невыполнения предпринимательской фирмой своих финансовых обяза- тельств перед инвестором в результате использования для финансирования дея- тельности фирмы внешнего займа. Следовательно, кредитный риск возникает в процессе делового общения предприятия с его кредиторами: банком и другими кредитными организациями; контрагентами: поставщиками и посредниками; а также с акционерами. Разнообразие видов кредитных операций предопределяет особенности и причины возникновения кредитного риска: недобросовестность заемщика, по- лучившего кредит; ухудшение конкурентного положения конкретной предпри- нимательской фирмы, получившей коммерческий или банковский кредит; не- благоприятная экономическая конъюнктура; некомпетентность руководства предпринимательской фирмы и т. д. Зарубежные экономисты выделяют имущественный, моральный и дело- вой кредитные риски. Деловой риск, как правило, связывается со способностя- ми предпринимателя производить прибыль за определенный период времени. Под моральным риском подразумевается та часть риска, которая имеет отно- шение к займу денег и зависит от моральных качеств заемщика. Имуществен- ный риск определяется тем, достаточно ли собственных активов заемщика для покрытия объема кредита. Следующий вид финансового риска — инвестиционный риск. Данный вид риска связан со спецификой вложения предпринимательской фирмой де- нежных средств в различные проекты. В отечественной экономической литера- туре часто под инвестиционными подразумеваются риски, связанные с вложе- нием средств в ценные бумаги. По нашему мнению, это понятие много шире и включает в себя все возможные риски, возникающие при инвестировании де- нежных средств. Основные риски, относящиеся к группе инвестиционных, пе- речислены в таблице 20. Таблица 20 Основные виды инвестиционного риска Вид риска Определение Уровень рис- ка в России* Капитальный Общий риск на все инвестиционные вло- жения, риск того, что инвестор не сможет высвободить инвестированные средства, не понеся потери 7 - 10 Селективный Риск неправильного выбора объекта для инвестирования в сравнении с другими вариантами 5 - 6 Процентный Риск потерь, которые могут понести инве- сторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке 9 - 10 Страновой Риск потерь в связи с вложением денеж- ных средств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положени- ем 9 - 10 Операционный Риск потерь, возникающих в связи с непо- ладками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с инвестированием средств 5 - 10 Временной Риск инвестирования средств в неподходя- щее время, что неизбежно влечет за собой потери 6 - 8 Риск законода- тельных изме- нений Потери от непредвиденного законодатель- ного регулирования 6 - 10 Инфляционный __________Риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценной бумаги из-за изме- нения оценки ее качества Риск того, что при высоком уровне инфляции доходы, получаемые от инвестированных средств, обесцениваются (с точки зрения реальной покупательной способности) быстрее, чем растут 7 - 10 * Экспертная оценка по 10-балльной шкале, повышение риска от 1 до 10 Из данных, приведенных в таблице, видно, что уровень инвестиционного риска в России достаточно высок и составляет в среднем 7—10 баллов; для сравнения: в США данный уровень составляет в среднем 1 — 3,7 балла.
|
