ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

В зависимости от срока исполнения операции с ценными бумагами на фондовом рынке подразделяются на: кассовые, или операции с немедлен­ным исполнением (обычно в срок до 2-3 дней); срочные, или операции с исполнением через определенный срок в будущем и комбинированные.

Кассовые операции, или сделки, подразделяются:

• при покупке ценных бумаг - на сделки за счет: собственных средств инвестора; собственных средств инвестора и заемных средств, предос­тавляемых каким-либо кредитором (например, банком).

• при продаже ценных бумаг - на сделки продажи: собственных бумаг и ценных бумаг, взятых взаймы.

Следует отметить, что сами ценные бумаги физически не участвуют в операциях, потому что, как правило, хранятся на специальных счетах бан­ков. Для того чтобы перевести проданные ценные бумаги из банка поку­пателю, их владелец выписывает специальный чек на ценные бумаги.

Срочные операции с ценными бумагами подразделяются на: Форвардные контракты - договоры купли-продажи ценной бумаги через определенный срок в будущем, все условия которого определяются соглашением сторон,

Фьючерсные контракты - стандартные биржевые договоры куп­ли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами договора в момент его заключения. В отличие от форвардного контракта фьючерсный контракт заключает­ся только в ходе биржевой торговли и является полностью стандартизированным, т.е. стороны фьючерсного контракта договариваются толь­ко о его цене, а все остальные его условия остаются неизменными от сделки к сделке.

Опционные контракты - договоры, в соответствии с которыми одна из сторон получает право купить (или продать) ценную бумагу по уста­новленной цене через определенный срок в будущем с уплатой за это право другой его стороне определенной суммы денег, именуемой преми­ей. Принципиальное отличие опциона от фьючерса заключается в том, что исполнение опциона является обязательным только для его продавца, по­купатель же может потребовать исполнения опциона, если находит его выгодным, и не исполнять опцион в обратном случае. Если покупатель отказывается от опциона, продавец получает условленную премию.

Своп, или своповый контракт - особое соглашение, благодаря кото­рому его стороны получат возможность на временной основе обменяться имеющимися у них рыночными обязательствами. Например, обменяться обязательствами по уплате процентных платежей по ценным бумагам, одна из которых приносит ежегодный фиксированный процентный доход, а по другой выплачивается плавающий рыночный процентный доход.

Комбинированные договоры, именуемые в практике сделками репорт и депорт. Сделка репорт заключается в прода­же ценной бумаги на условиях кассовой сделки и одновременно ее по­купки по форвардному контракту через необходимый срок в будущем. Сделка депорт состоит в покупке ценной бумаги на условиях кассовой сделки и одновременно ее продажи по форвардному контракту через определенный срок в будущем.

Рассмотренные сделки выполняют функцию хеджирования, т.е. огра­ничения рисков при проведении различных биржевых операции.

Как правило, срочные операции с ценными бумагами носят явно выраженный спекулятивный характер. Биржевые спекулянты, играющие на по­нижение (именуемые медведями), заключают к установленному сроку по существу фиктивные продажи. Они продают ценные бумаги, которых еще не имеют к моменту заключения сделки (иными словами, спекулируют на падении курса). Спекулянты, играющие на повышение (именуемые быками), совершают покупки ценных бумаг на срок в ожидании повышения курса.

«Медведи» надеются, что незадолго до окончания срока сделки они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки и таким образом получить курсовую разницу. «Быки», напротив, предполагают, что они впоследствии смогут продать ценные бумаги по более высокому курсу. Для этого они по установленному в сделке курсу приобретают ценные бумаги.

Основной объем операций с ценными бумагами приходится на фондо­вые биржи. Фондовая биржа - это организованный, регулярно функци­онирующий рынок пенных бумаг, торги на котором подчиняются строго установленным правилам. Фондовые биржи выполняют следующие ос­новные функции:

• предоставляют места как для первичных, так и для вторичных торгов ценными бумагами и обеспечивают эффективный надзор за правилами их исполнения. Торговыми посредниками между продавцами и покупателями на биржах обычно выступают брокеры и дилеры. Брокерами являются участ­ники фондового рынка, осуществляющие свою деятельность в качестве поверенного или комиссионера. При этом брокер действует на бирже в интересах клиента и за его счет и получает доход от комиссионных, взима­емых с суммы сделки. Дилер участник фондового рынка, совершающий сделки от своего имени и за свой счет. Доход дилера образуется за счет разницы между ценами продажи и покупки ценных бумаг;

• устанавливают равновесные рыночные цены. Это происходит пото­му, что биржа собирает большое количество покупателей и продавцов, согласующих приемлемые для них цены;

• аккумулируют временно свободные денежные средства инвесторов и способствуют передаче прав собственности на ценные бумаги;

• обеспечивают гласность и открытость торгов. Биржа гарантирует, что участники торгов получают достаточную информацию, необходимую для принятия решений о покупке (продаже) ценных бумаг;

• располагают гарантиями исполнения заключенных сделок. Это дос­тигается регистрацией сделок, посредничеством биржи при их осуществ­лении, предъявлением жестких требовании к профессионализму и фи­нансовому состоянию участников торгов и т.д.

 

Рынок ценных бумаг — наиболее контролируемый и регулируемый государственными органами, В России таким органом является Феде­ральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), которая подчиня­ется непосредственно президенту страны. Операции с ценным и бума­гами происходят в основном на первичном рынке, где обращаются главным образом государственные ценные бумаги, которые в извест­ной степени ограничивают рынок ценных бумаг частных компаний.