Жмайло А.Ф.

Аннуитет – платежи (поток), которые делаются постоянно и с одинаковыми промежутками времени и на одинаковую сумму (синоним к аннуитету – рента). Существует несколько видов аннуитетов: отложенный и немедленный. Первый из них производится в конце периода оплаты, а последний в начале платежа.

На фондовом рынке в основном используют такое понятие как отложенный аннуитет, который можно сравнить с немедленным аннуитетом, но с некоторой особенностью – производится начисление сложного процента, но раз в год.

Кредитование является одним из самых динамично развивающихся направлений деятельности банковской системы, в то же время кредит — традиционно одна из самых распространенных активных банковских операций. В свою очередь интерес со стороны потребителей к данной форме финансирования обусловлен, прежде всего, доступностью. К условиям, делающим кредиты более доступными, относится и предоставление удобной формы погашения кредита.

Об одной из таких форм погашения, а именно об аннуитете (точнее, об отложенном аннуитете, или аннуитете постнумерандо) и особенностях аннуитетных расчетов, с которыми приходится сталкиваться на практике, пойдет речь в данном исследовании.

 

 

От других форм погашения кредита (в первую очередь, от схемы с погашением основного долга равными долями) аннуитет выгодно отличается тем, что позволяет зафиксировать на весь срок погашения кредита постоянную сумму платежа, включающую в себя как часть основного долга, так и проценты за период.

Данный простой пример показывает отличия между двумя рассматриваемыми схемами. Очевидно, кредитополучателю в большей степени подойдет именно вариант с аннуитетными платежами, поскольку в нем нагрузка на плательщика постоянная на протяжении всего периода погашения кредита. Такой постоянный размер своего платежа (часто банки округляют платежи) проще и запомнить, и планировать к погашению.

 

 

Классическое определение: аннуитет — это поток одинаковых по сумме платежей, которые осуществляются с равной периодичностью.

 

 

Традиционная формула для расчета аннуитетного платежа, известная из курса финансовой математики: R = (A*i) / (1*(1+i)^n),

 

 

где R — размер аннуитетного платежа;

 

 

А — сумма кредита;

 

 

i — размер процентной ставки в расчете на один месяц;

 

 

n — срок кредитования в месяцах.

 

 

Формула является достаточно простой. С ее помощью не составит большого труда посчитать на основании исходных данных размер аннуитетного платежа, однако та-кой расчет подходит лишь для абстрактных примеров, поскольку на практике приходится сталкиваться с рядом сложностей, которые и рассмотрим далее.

 

 

Разделение аннуитетного платежа на основной долг и проиен-ты. Формула расчета аннуитетного платежа дает ответ на вопрос об общем размере ежемесячной вы-платы клиента, но не показывает, в какой пропорции распределяется данный платеж на погашение части основного долга и на уплату начисленных процентов. Поскольку нет простой формулы для такого расчета, на практике применяется поэтапный расчет, который состоит из следующих шагов.

 

 

1. Расчет общего аннуитетного платежа.

 

 

2. Расчет для первого месяца погашения кредита размера процентов от суммы кредита с учетом количества дней кредита в течение данного месяца.

 

 

3. Расчет суммы погашения основного долга путем вычитания из аннуитетного платежа размера процентов, определенного на предыдущем шаге.

 

 

4. Расчет остатка основного долга после погашения за первый месяц кредита.

 

 

5. Повторение шагов 2—4 для всех последующих месяцев с учетом их продолжительности в днях и остатка непогашенного основного долга, переходящего с предыдущего месяца.

 

 

Округление аннуитетных платежей.

 

 

В любом случае за счет того, что погашение процентов и основного долга осуществляется не в соответствии с точными расчетами, а с применением округления (как процентов, так и основного долга), возникает необходимость отдельного пересчета размера последнего платежа, поскольку в зависимости от того, в какую сторону делается округление, основной долг будет погашаться или быстрее, или медленнее, чем при аннуитете, рассчитанном по классической формуле.

 

 

Заключительный платеж отличается от последнего платежа Несмотря на то, что во втором случае округление было, на первый взгляд, незначительным, за счет длительного срока погашения кредита накопление такой "переплаты" привело к заметной коррекции последнего платежа. Таким образом, вследствие округления возникает необходимость пересчета таблицы погашения кредита, чтобы определить размер заключительного взноса по кредиту.

 

 

В результате схема приобретает следующий вид.

 

 

1. Определение размера аннуитетного взноса по классической формуле.

 

 

2. Пересчет таблицы с разделением на каждом этапе погашения ежемесячного платежа на погашение части основного долга и погашение начисленных процентов и округлением ежемесячных процентов в соответствии с требованиями законодательства, а также с округлением всего аннуитетного взноса, кроме заключительного платежа, согласно принятому правилу.

 

 

3. Выход на заключительный платеж, размер которого будет отличаться от размера предыдущих платежей.

 

 

Расчет графика начиная от фактического календарного дня выдачи кредита. На практике работа по выдаче кредитов осуществляется непрерывно на протяжении всего календарного месяца. Однако схема погашения кредита, которая использовалась в статье до этого, отражает лишь ситуацию, когда кредит выдан строго первого числа календарного месяца.

 

 

Если в качестве дня выдачи будет рассматриваться любой другой день месяца, то мы увидим, что количество периодических платежей увеличивается на единицу. В этой связи банки часто прибегают к такой схеме погашения, когда за первый календарный месяц клиент уплачивает только проценты. Это сделано для того, чтобы до момента первой оплаты аннуитетного взноса прошло достаточное время, поскольку вполне возможен случай, когда датой выдачи кредита является предпоследний день месяца, и в данном случае внесение аннуитетной суммы для погашения кредита на следующий день не вполне обоснованно.

 

 

В качестве еще одного варианта может быть предусмотрена выплата аннуитетного платежа (а значит, и погашение основного долга) за первый календарный месяц срока кредита, но только в случае, если кредит получен до 15-го числа.

 

 

Учет реального количества дней в месяце. В зависимости от учетной политики банков при расчете процентов могут применять схему как с точным количеством дней в году (365 или 366), так и с условным (360 дней в году). Классическая формула аннуитета предполагает равную длительность каждого периода, поэтому последовательный расчет графика погашения при использовании точного количества дней в месяце приведет к тому, что заключительный платеж может существенно отличаться от предыдущих аннуитетных платежей.

 

 

Наличие периодов (месяцев), за которые кредитополучатель осуществляет погашение кредита на отличных от аннуитетного платежа условиях. В банковском кредитовании, особенно при кредитовании субъектов хозяйствования, устоялась практика предоставления отсрочек погашения основного долга (определенное количество месяцев от момента получения кредита, в течение которых не погашается основной долг, а уплачиваются лишь проценты) и установления так называемых сезонных платежей. Потребность в последних возникает при наличии существенной цикличности в получении выручки кредитополучателем — субъектом хозяйствования, поэтому для него может быть желательным установление погашения в месяцы спада платежей в наименьшем размере, а в пиковые месяцы, наоборот, чтобы платежи были больше, чем рассчитанные аннуитетные.

 

 

Перечисленные обстоятельства необходимо принимать во внимание в совокупности при составлении графика погашения по аннуитетной схеме, поскольку они приводят к значительному искажению последнего платежа, которым приходится корректировать или слишком быстрое погашение основного долга, или, наоборот, слишком медленное.

 

4. Определение количества аннуитетных платежей как общего их количества за вычетом платежей за период отсрочки погашения основного долга и платежей в сезонные месяцы.

 

 

5. Деление результата, полученного в шаге 3, на результат шага 4.

 

 

В итоге получается скорректированная сумма аннуитетного платежа, что требует повторного расчета графика погашения. Но даже с использованием такой коррекции часто невозможно достигнуть удовлетворительного результата уже при первом пересчете. Для достижения минимальной разницы между скорректированным аннуитетным и последним платежами, как правило, требуется не менее четырех пересчетов.

 

 

Далее рассмотрим авторский алгоритм абсолютно точного расчета аннуитетного взноса в условиях усложняющих факторов, перечисленных в начале статьи.

 

 

Алгоритм состоит из следующих шагов.

 

 

1. Определение длительности в днях каждого из месяцев погашения с учетом даты выдачи и даты полного погашения кредита. В нашем примере эти данные уже рассчитаны и представлены в таблице (столбец "Число дней пользования кредитом за указанный месяц").

 

 

2. Для каждого из месяцев, начиная с первого месяца погашения основного долга, рассчитаем, используя длительность данного месяца погашения, коэффициент по формуле: 1 / (1 + Дневная процентная ставка х Число дней пользования за данный месяц).

 

 

В результате мы рассчитали коэффициент приведения стоимости, взятой на конец месяца, к началу данного месяца.

 

 

3. Для каждого из месяцев, начиная с первого месяца погашения основного долга, производим расчет "множителя при аннуитетном платеже" как произведение всех коэффициентов приведения (рассчитываются на шаге 2), начиная от коэффициента приведения для первого месяца погашения основного долга и заканчивая коэффициентом для данного месяца. При этом для первого месяца погашения основного долга множитель при аннуитетном платеже равен коэффициенту приведения, вычисленному на шаге 2.

 

 

Вычислив данные множители, получаем возможность привести стоимость, взятую на конец любого из месяцев погашения (а это и есть сумма нашего аннуитетного платежа), к началу первого месяца, за который производится погашение основного долга по кредиту.

 

 

Поскольку в расчете графика погашения используется установление сезонных платежей, необходимо определить множители при сезонных платежах (равны значению множителя при членах ренты соответствующего месяца) и вычислить приведенную (дисконтированную) стоимость каждого сезонного взноса как произведение суммы сезонного платежа и множителя при соответствующем сезонном платеже. Дополнительно вычислена сумма по столбцам "Множитель при аннуитетном платеже", "Множитель при сезонном платеже" и "Дисконтированный сезонный платеж". Эти данные понадобятся при расчете аннуитетного платежа.

 

 

4. Вычислим, имея все данные, аннуитетный платеж, определяемый по формуле:

 

 

Сумма кредита – сумма (Дисконтированный сезонный платеж) / сумма (Множитель при аннуитетном платеже) – сумма (Множитель при сезонном платеже)

 

 

где «сумма) — результат суммирования соответствующего столбца.

 

 

Возвращаясь к условиям примера и используя описанный подход, получим аннуитетный платеж.

Таким образом, использование данной схемы позволяет добиться абсолютной точности расчета размера аннуитетного платежа, а та небольшая разница между аннуитетным и заключительным (корректирующим) платежами, которую можно заметить, происходит исключительно по причине округления процентов в соответствии с требованиями законодательства.

 

 

Однако практика использования аннуитетных расчетов не ограничивается только кредитованием. Алгоритм, который был описан выше, можно применять и при расчете графиков погашения по аннуитетной схеме лизинговых платежей, но в силу отдельных отличий лизинга от кредита имеются и свои особенности в применении алгоритма. Среди них:

 

 

1. Выделение в погашении лизинговых платежей НДС никак не влияет на расчет аннуитетного графика, поскольку расчет производится на базе стоимости объекта лизинга без НДС и только после этого от лизингового платежа рассчитывается размер налога на добавленную стоимость.

 

 

2. Наличие первоначального взноса по лизингу: на сумму данного взноса необходимо изначально уменьшить сумму лизинга, которую следует погасить по графику ежемесячных платежей.

 

 

3. Наличие выкупного платежа является особенностью лизинговых договоров, которая требует небольшой коррекции описанного алгоритма. Выкупной платеж, в целях приспособления алгоритма аннуитетных платежей под лизинг, можно рассматривать как дополнительную сумму к погашению в последний месяц погашения. Таким образом, потребуется определить приведенную (дисконтированную) стоимость данного выкупного платежа как произведение суммы выкупного платежа по договору и последнего множителя при аннуитетных платежах. Затем рассчитывается аннуитетный взнос по формуле 3 с дополнительным вычитанием приведенной (дисконтированной) стоимости выкупного платежа из числителя.

 

 

4. Заключительный платеж по графику. Округление процентов в соответствии с законодательством в равной степени касается и погашения лизинговых договоров, поэтому при выходе на заключительный платеж в погашении контрактной стоимости объекта лизинга по графику его размер определяется как разница между оставшейся к погашению контрактной стоимостью и выкупным платежом.

 

 

Как и в случае с кредитным, график погашения задолженности по договору лизинга, построенный на базе представленного алгоритма, будет максимально точным и не потребует дополнительных пересчетов.

 

 

Рассмотрим пример такого расчета для погашения лизинга (максимально сохраняя характер ранее приведенного примера погашения кредита аннуитетными платежами, но с учетом особенностей лизинговой сделки). В качестве условий по нему используем следующие.

 

 

Следует обратить внимание на то, что поскольку определение размера аннуитетного платежа производится исходя из стоимости объекта лизинга без НДС, при расчете дисконтированных сезонных платежей также необходимо перейти от стоимости с НДС к стоимости без НДС путем деления размера сезонного платежа на 1,2.

 

 

Важно и то, что для определения размера аннуитетного платежа можно самостоятельно определить точность округления чисел при выполнении арифме-тических операций. В дальнейших расчетах правила округления лизинговой ставки необходимо принимать во внимание.

 

 

Таким образом, при общем пересчете графика погашения размер заключительного платежа (с учетом предстоящего выкупного платежа) практически равен рассчитанному аннуитетному платежу с НДС, а то не- большое отличие, которое можно наблюдать, связано исключительно с округлением лизинговой ставки.

 

 

В заключение следует отметить, что представленный авторский алгоритм, развивающий идею классической формулы аннуитетного платежа, целесообразно применять банкам и лизинговым компаниям в реальных расчетах графиков погашения кредита и лизинга.

Жмайло А.Ф.