Финансовые связи

Все формы торговли, общеэкономического, научно-технического и культурного сотрудничества опосредуются с помощью финансовых потоков Важную роль играет инвестирование капиталов стран Евросоюза в экономику России.

В 2003 г. изменилось отношение иностранных деловых и финансовых кругов к экономике России произошел переход от состояния «наблюдать и пробовать» к состоянию «решиться активно инвестировать». Главная причина изменения поведения инвесторов – покупка британской компанией «British Petroleum» «Тюменской нефтяной компании» Эта сделка стала символом растущего доверия зарубежных инвесторов к России. Свою роль сыграли и прогнозы о сохранении в ближайшие несколько лет высоких цен на нефть, что связано как с признаками оживления в экономике США и завершением рецессии в еврозоне, так и с нестабильностью на Ближнем Востоке. Немалое значение имели стабилизация нашей внутренней политики и увеличение роли России в мировых политических процессах.

Еще один аспект – признание иностранцами того факта, что стабильность и высокие темпы роста российской экономики зависят не столько от мировой конъюнктуры на энергоносители, сколько от динамики внутреннего рынка. При этом растет уверенность в финансовой состоятельности России, которая, использовав высокие цены на нефть, накопила огромные золотовалютные резервы.

Аналитический центр журнала «Эксперт» в начале 2004 г. провел детальное исследование эволюции значения факторов инвестиционной привлекательности России и оценки рисков для инвесторов в нашей стране.^[30] Респонденты практически единодушны в том, что инвестиционная привлекательность России улучшилась (75 % оценок) или осталась без изменения (22 % оценок).

Обращают на себя внимание сравнительно высокие показатели рисков, связанных с потерей собственности, «государственным рэкетом», изменениями законодательства и непрозрачностью финансов. Однако с такими темпами роста через 10–15 лет, как отмечают многие бизнесмены, Россия будет одной из сильнейших стран Европы, а через 20 лет может стать сильнейшей в мире.

Важным показателем изменений в настроениях иностранных инвесторов может служить приток иностранных капиталов в нашу страну, в частности в форме предоставления кредитов частным российским предприятиям. Всего за 2 года приток заемного иностранного капитала в негосударственный сектор экономики увеличился в 8 раз:^[31]

 

Внешний долг отечественных предприятий и банков составляет 15 % ВВП страны. Вместе с капиталом отечественных компаний и реинвестированными доходами накопленный к настоящему времени объем иностранных инвестиций в российскую экономику достиг 40 % ВВП. По итогам 2003 г. ПИИ в нашу экономику выросли более чем вдвое и достигли 5,2 млрд долл.

В 2004 г. Европейский банк реконструкции и развития вложил в российскую экономику около 1 млрд евро. В дальнейшем банк намерен инвестировать еще 1,3 млрд евро. Эти средства пойдут на развитие банковской системы, автомобильной промышленности, сельского хозяйства и регионов.

В конце 2004 г. бизнесмены Германии подписали 20 инвестиционных контрактов более чем на 700 млн евро. Самые крупные из них – о строительстве в Волгоградской области завода по производству высоколегированной стали для труб (стоимость – 300 млн евро) и завода зерноуборочной техники в Краснодарском крае. Кроме того, заключено 12 протоколов о намерениях (стоимость проектов – 500 млн евро).

По данным Центрального банка России, в 2004 г. в страну было ввезено более 8 млрд долл. Так, иностранные инвестиции в экономику Санкт-Петербурга в 2004 г. составили 985,1 млн долл. По сравнению с уровнем 2003 г. рост иностранных инвестиций превысил 41 %.

Важную роль в инвестировании российской экономики играют Великобритания (13,1 %), Финляндия (9,6 %) и Кипр (9,4 %). При этом 77 % инвестиций приходится на промышленность (лидируют пищевая промышленность, машиностроение и металлообработка).

Приток иностранных капиталов начался очень вовремя. В ближайшие годы можно ожидать роста потребности российской экономики в инвестициях. В 2004–2007 гг. предприятиям топливно-энергетического комплекса потребуется увеличение среднегодовых капитавложений в 1,5 раза по сравнению с периодом 2000–2003 гг. (необходимость компенсации выбывающих мощностей, освоения месторождений полезных ископаемых, развития транспортной инфраструктуры на новых экспортных направлениях). С учетом потребностей черной и цветной металлургии, химической и лесобумажной промышленности совокупный объем необходимых ежегодных инвестиций в ТЭК и эти отрасли может возрасти до 25 млрд долл. Предприятия обрабатывающих отраслей тоже нуждаются в существенном увеличении инвестиций.

В то же время иностранные займы стали важным источником финансирования для крупнейших российских компаний. В 2002–2003 гг. прямые иностранные инвестиции в экономику России были в 9 раз меньше поступления средств в форме ссуд, займов и депозитов. Однако, если не удастся заместить кредитование прямым инвестированием, через какое-то время рост долга может обернуться для России серьезными проблемами. Положительным следствием замены долгового финансирования прямым инвестированием станет удешевление привлекаемого иностранного капитала. В 2001–2003 гг. на 1 доллар накопленных ПИИ нерезидентам выплачивалось в среднем 5,5 цента инвестиционного дохода, а на 1 доллар накопленного долга – 7,5 цента. Увеличение процентных платежей может привести к ухудшению торгового и платежного баланса страны. Заемные операции из источника притока капитала превратятся в канал его оттока.

Прямые иностранные инвестиции – это реальный показатель доверия иностранных предпринимателей к национальной экономике. В отличие от портфельных инвестиций или предоставления кредитов, ПИИ означают покупку или строительство конкретных фабрик и заводов, на которых будут работать реальные люди и получать реальные деньги.

Конечно, с одной стороны, компания-инвестор приобретает контроль над данным предприятием, что может создать проблемы для страны – получателя инвестиций, а с другой – приобретает и заботы, самая главная из которых – риск ведения бизнеса на чужой территории. Иногда риски могут перевесить потенциальную привлекательность любого рынка. Именно поэтому по количеству инвестиционных проектов Россия занимает лишь 5-е место в Европе.

Многие российские экономисты считают, что в этих условиях наше государство и бизнес должны стимулировать рост национальной экономики. А для этого необходимо принимать меры для расширения всех форм инвестиций (в том числе портфельных – «мостика» между долговым финансированием и прямыми инвестициями), использовать специальные налоговые режимы, обеспечивать реализацию крупных инвестиционных проектов с участием иностранных инвесторов, совершенствовать инфраструктуру внутреннего финансового рынка, защищать интересы отечественных предприятий.

Часто прямые иностранные инвестиции осуществляются посредством создания совместных предприятий (СП). Такие предприятия способствуют развитию финансовых связей между странами, реинвестируя часть своих доходов в российскую экономику, осуществляя деятельность в различных секторах экономики.

Развитию совместных предприятий (зарегистрировано свыше 24 тыс. СП) способствовали экономические реформы в России. Больше всего СП с участием компаний из США Но и многие европейские страны (Германия, Великобритания, Италия, Финляндия, Австрия, Швейцария, Франция) ведут совместный бизнес с Россией.

Деятельность совместных предприятий, созданных компаниями из России и стран Евросоюза, выражается в основном в предоставлении услуг (торгово-посреднические, консультационно-информационные и др.) партнерам. В этой сфере действует примерно половина французско-российских предприятий. Около 15 % франко-российских СП связаны с финансовыми операциями. Остальные СП занимаются добычей и переработкой нефти и газа, строительством, производством товаров легкой промышленности, пищевых продуктов и др.

В 2004 г. крупнейший британский рекламный холдинг «WPP Group» и российская компания «Видео Интернешнл» создали совместное предприятие «WPP Russia», которое стало абсолютным лидером российского рекламного рынка.

Говоря об экспорте капитала в Россию, надо сказать и о практике вывоза российских финансовых средств в страны Евросоюза. Так, по данным Центрального банка Франции, в 1997 г. прямые инвестиции российского капитала во французскую экономику составляли 3,3 млрд франков (или 500 млн долл.). Конечно, на фоне инвестиций таких экспортеров капитала, как США, Великобритания или Япония, российские зарубежные капиталовложения выглядят весьма скромно – 16-е место на французском рынке стран-инвесторов.

Парадоксальным является тот факт, что Россия крайне нуждается в финансовых средствах, а российские деньги уходят из страны, питая экономики чужих стран. К тому же обращает на себя внимание разная оценка российских капиталовложений французским и российским финансовыми ведомствами. По французским данным, сумма вывезенных в 1997 г. российских капиталов составляла 500 млн долл., а по данным Центробанка России – лишь 8,91 млн долл. В Центробанке РФ эту разницу объясняют тем, что в сумму инвестиций могут входить межбанковские кредиты и депозиты, которые не требуют разрешений на вывоз, т. е. российские деньги могли попасть во Францию с зарубежных счетов отечественных компаний. Но также возможно, что это «теневые» капиталы, «покидающие» страну.

При характеристике финансового сотрудничества надо иметь в виду, что в странах Евросоюза также существуют смешанные предприятия с участием российских компаний. Например, во Франции в области транспортно-экспедиторских, посреднических, страховых и банковских услуг действуют 20 российско-французских акционерных обществ с уставным капиталом в 260 млн долл.

Большую роль в сфере финансового сотрудничества имеют связи банковско-кредитных систем России и стран Евросоюза. В современную Россию иностранные банки пришли в начале 90-х годов XX в. В течение нескольких лет их деятельность была не очень активной, так как российские структуры были не готовы конкурировать с иностранными финансовыми организациями. В связи с этим Банк России установил 12-процентную квоту для банков с участием нерезидентов в совокупном уставном капитале российского банковского сектора. Указом Президента РФ банкам с иностранным участием, созданным после 13 октября 1993 г., было запрещено обслуживать счета резидентов – юридических и физических лиц. Кроме того, Банк России запретил открывать филиалы иностранных банков на территории Российской Федерации.

С 2001 г., после того как были отменены 12-процентная квота и запрещение обслуживать счета резидентов, деятельность иностранных банков в России существенно активизировалась. В настоящее время в стране действует умеренно-либеральный подход к регистрации и лицензированию кредитных организаций с участием иностранного капитала. Нерешенным остается вопрос об открытии банковских филиалов на территории Российской Федерации, минуя создание дочернего банка.

По состоянию на 1 июля 2003 г. на территории России действовали 125 кредитных организаций (124 банка и 1 небанковская кредитная организация) с участием нерезидентов и 1 филиал иностранного банка. Причем 79 банков осуществляли деятельность на основании генеральной лицензии, 116 кредитных организаций имели лицензию на привлечение вкладов физических лиц.

Согласно данным Банка России, доли инвестиций в российский банковский сектор распределяются следующим образом:

 

Доля Москвы в массе кредитных организаций с иностранным участием составляет 68 %, а в объеме иностранного участия в уставном капитале банков – 93 %.

Стратегию иностранных банков, в том числе и из стран Евросоюза, специалисты определяют следующим образом. Иностранные банки проводят агрессивную политику расширения своего присутствия на российском рынке, а также активизируют маркетинговую деятельность. Западные структуры, которые только «приглядываются» к российскому рынку, предпочитают приобретать уже действующие кредитные организации. Так, в 2004 г. крупнейший итальянский банк «Unicredito Italiano» начал переговоры о покупке «Росбанка». Вообще в 2004 г. многие из крупных иностранных банков начали свою экспансию в Россию. Это происходит отчасти потому, что банки следуют за своими клиентами, которых привлекает высокая доходность российских ценных бумаг (в 2002–2004 гг. рынок акций в России вырос на 30 %).

Другое стратегическое направление деятельности иностранных банков в России – расширение ассортимента предлагаемых продуктов и выход на новые целевые аудитории, которыми для них являются малый и средний бизнес, а также частные вкладчики. При этом иностранных банкиров интересуют в основном вкладчики со средними и высокими доходами. Для них банки устанавливают минимальные суммы для размещения депозитов, а при получении кредитов – довольно жесткие требования к размеру заработной платы. Однако специфика работы в России заставила иностранные банки подумать и о привлечении менее состоятельных клиентов.

Еще одной особенностью стратегии иностранных банков является большое внимание к потребительскому кредитованию. Кредиты, предоставляемые физическим лицам, тем более привлекательны, что за них платятся более высокие проценты, чем за кредиты, даваемые корпоративным клиентам. И хотя риски здесь превышают риски обслуживания крупных компаний, но соизмеримы с показателями кредитования малого и среднего бизнеса. Потребительское кредитование становится важным источником дохода иностранных банков.

Оценивая перспективы деятельности иностранных банков в России, аналитики замечают, что, несмотря на весьма впечатляющие темпы роста банков и масштабные планы банкиров, Россия едва ли пойдет по пути стран Восточной Европы, где все крупнейшие банки оказались скуплены иностранцами (они контролируют 60–70 % банковских активов).

В современных условиях объемы связей между банками России и стран Евросоюза существенно возрастают. Можно говорить О начале нового этапа, который напоминает период конца XIX – начала XX в. Доля иностранного участия в совокупном банковском капитале сравнительно невелика, но она увеличивается. При этом она более высокая среди крупнейших банков. Так, в число 200 самых мощных российских банков входят 12 банков, полностью принадлежащих иностранцам, и 17 банков, в которых капитал более чем наполовину иностранный.

Одним из показателей роста интереса крупнейших банков Европы к банковско-кредитной системе России может служить стремление некоторых из них приобрести хотя бы небольшой и уже принадлежащий иностранцам банк. Так, основными акционерами банка «КМБ» (капитал – 889 млн руб., 75-е место среди российских банков) были Европейский банк реконструкции и развития (31,4 %), Фонд экономического развития Сороса (35,2 %) и Немецкая компания инвестиций и развития (21,9 %). В начале 2005 г. на покупку «КМБ» претендовали три европейских банка: Deutsche Bank (капитал – 27,3 млрд долл.), итальянский «Intesa» (капитал – 18,1 млрд долл.) и французский Paribas (капитал – 32,5 млрд долл.).

Австрийский Raiffeisen Bank с 1999 г. начал обслуживать физических лиц. Его объем депозитов – 496 млн долл. (на 1 декабря 2003 г.), прирост за год – 72,2 %. Благодаря предоставлению крупных потребительских кредитов за 2 года банк переместился в этой категории с 55-го места на 4-е место.

Германский «Deutsche Bank Москва» – это дочерний банк всемирно известного Deutsche Bank. Размер собственного капитала – 3,1 млрд руб., активы превышают 57 млрд руб. (на 1 февраля 2004 г.). Приоритетными направлениями деятельности банка являются рынок ценных бумаг и транснациональные сделки. Банк работает с российскими компаниями, которые хотят что-то купить за границей или привлечь иностранный капитал. А иностранным компаниям банк помогает заработать деньги в России.

Стремясь стать одним из крупнейших игроков на российском финансовом рынке, «Deutsche Bank Москва» в 2004 г. купил за 70 млн. долл. 40 % капитала ведущего российского инвестиционного банка «Объединенная финансовая группа» и заявил о намерении купить пакет акций Внешторгбанка. Также важным проектом банка явилось размещение долгосрочных облигаций компаний «Газпром» и «ЛУКОЙЛ». По размещению долговых обязательств «Deutsche Bank Москва» занимает 2-е место в мире и 1-е в Европе (как правило, около 25 % дохода приходятся на банк, а 75 % – обеспечиваются транснациональными сделками).

У французского банковского капитала богатые традиции сотрудничества с Россией. В нашей стране работают крупнейшие банки Франции группa «CréditAgncole – Crédit Lyonnais», «Société Gén'raleé, Banque de Pans et des Pays Bas и др.

Банк «Société Générale Orient»,основанный в Москве в 1993 г, является дочерней структурой французской группы «Société Gén'raleé».^[32] Размер его собственного капитала превышает 1,5 млрд руб., активы – 5,3 млрд руб. (на 1 февраля 2004 г.).

«Société Gén'raleé Orient» ставит перед собой четыре стратегические задачи.

1) создать сеть банков в Москве, Санкт-Петербурге и других экономически развитых регионах России и связать их корреспондентскими отношениями, использовать современную телекоммуникационную технику, что даст возможность ускорить внутрироссийские и международные расчеты;

2) участвовать в экспортно-импортных операциях России, так как в стране не хватает «работающего» капитала для освоения природных ресурсов, экспортерам банк обещает обеспечить максимальную быстроту и рентабельность операций, импортерам – готов предоставлять гарантии;

3) способствовать сотрудничеству российских и западных фирм;

4) внедрять новую технику;

За годы своей деятельности банк существенно увеличил сумму своих активов в декабре 1994 г они составляли 32 млн долл., а на 1 февраля 2004 г превысили 500 млн долл. Значительно увеличились объемы кредитования около 30 % кредитов приходится на предварительное финансирование российских экспортеров нефти, цветных металлов и пиломатериалов. Займы предоставляются также совместным предприятиям с участием иностранцев.

До конца 2005 г банк был намерен одновременно увеличить количество своих отделений до 20, а число частных клиентов – до 70 тыс. человек. Для расширения своей экспансии банк уже привлек международные займы на 175 млн долл.

«Société Gén'raleé Orient» намерен выйти на мировой рынок банковских услуг для физических лиц. Ключ к успеху – предоставление не только традиционных услуг вроде ипотеки, но и многих других – от автострахования до организации взаимных фондов.

Крупные французские банки успешно сотрудничают с российскими компаниями и целыми регионами России. Так, банковская группа «Национальный кредит – Французский банк для внешней торговли» уже имеет опыт более чем 20-летней активной работы в Сибири, Удмуртии, на Севере и Сахалине.

В отношениях между банками стран Евросоюза и России существуют не только достижения, но и проблемы. Угроза экспансии иностранцев на отечественный финансовый рынок исходит не только от банков. В соответствии с новой редакцией Закона РФ «О страховом деле» совокупная квота участия иностранных страховщиков в капиталах российских компаний увеличивается до 25 %. Теперь страховые компании из стран ЕС смогут участвовать в страховании жизни и обязательных видах страхования.

Конкуренция с иностранными страховыми компаниями возрастает под влиянием больших изменений, происходящих в страховом бизнесе. Страховые компании превращаются в одно из самых важных звеньев мировой кредитно-финансовой системы. Страховой сектор Евросоюза – один из самых развитых в мире. Занимающиеся страхованием компании Великобритании, Франции, Германии, Италии и Нидерландов входят в число крупнейших в мире. Растет интернационализация деятельности страховых компаний. Она вызвана возросшими масштабами рисков, защиты от которых требуют транснациональные корпорации. Теперь ТНК предъявляют спрос на предоставление страхового покрытия во всех странах, где они действуют.

Но в последние годы страховой бизнес, особенно в странах Европы, переживает не лучшие времена. В 2001–2002 гг. большинство европейских страховых компаний столкнулось с серьезными финансовыми проблемами: сокращение деятельности, падение курсов акций, уменьшение доходов и др. В этих условиях возрастает интерес западных иностранных компаний к деятельности в России, где имеют место более благоприятные условия для реализации прибыли.

Больше всего привлекает иностранных инвесторов долгосрочное страхование жизни. Учитывая большой опыт западных компаний в этом секторе, качество страховых услуг и их сравнительно низкие тарифы, конкуренция с российскими страхователями будет острой. Но в то же время многие отечественные страховые компании заинтересованы в приходе иностранных инвесторов, рассчитывая с их помощью повысить собственную капитализацию, получить новые технологии. Уже в конце 2003 г. около 50 российских страховщиков имели иностранных акционеров.

Из года в год увеличивается число проектов, в которых участвуют компании из стран Евросоюза. Ведь именно для них снимаются барьеры, в частности в отношении страхования жизни и обязательных видов страхования. Впрочем, растет активность и американских страховых компаний. Это означает, что установленные российскими законами ограничения не очень эффективны и их можно обойти (например, с помощью дочерней компании, зарегистрированной в Европе).

Количество иностранных страховщиков постоянно растет. Так, с продуктами по страхованию жизни на российский рынок вышла Чешская страховая компания,49 % акций которой принадлежит крупнейшей страховой группе Чехии. Немецкая страховая группа «ERGO»,с 2000 г. владеющая 49 % капиталов компании «Русь», через свою структуру приобрела 59,2 % акций этой компании (здесь надо иметь в виду, что контрольный пакет акций «ERGO» принадлежит компании «Munich Re», входящей в десятку крупнейших страховых компаний мира).

Российские активы германской финансово-страховой группы «Allianz» представлены, в частности, такими страховыми компаниями, как «Ост-Вест Альянс» и «РОСНО». В начале 2004 г. прошли переговоры между корпорацией «Allianz», ее российским партнером «АФК Система» и компанией «РОСНО» о создании крупной управленческой компании, основу инвестиционного портфеля которой составят 3,2 млрд руб. страховых резервов «РОСНО». Новой компании будут переданы также активы, находящиеся под управлением «Deutsche Investment Trust», «Allianz» и «АФК Система».

Растет интерес к российскому рынку и у таких крупных мировых страховщиков, как французская компания «АХА», итальянский концерн «Assicurazioni Generali» и голландская группа «ING Group». Внимание привлекают быстро растущие секторы российского страхового рынка. Так, введение обязательного страхования автогражданской ответственности (ОСАГО) привело к существенному росту страхового бизнеса. Компании открыли новые офисы, привлекли и обучили агентов, подготовили информационные сети и т. д. Совокупные инвестиции в ОСАГО составили 200 млн долл.

Показателем переплетения интересов страховых компаний России и зарубежных стран может служить деятельность российской страховой компании «РЕСО – Гарантия». После того как она купила 100 % акций компании «Suoro Garantas» (эта наиболее быстро развивающаяся страховая компания Литвы владеет 2,6 % страхового рынка страны), страховые сборы литовской компании выросли в 2003 г. на 41 % и достигли 13,2 млн литов (или 3,98 млн долл.).

Однако темпы активизации деятельности европейских страховых компаний в России не являются высокими: к концу 2003 г. иностранцы выбрали квоту участия в российском страховом капитале только на 4 %. Очевидно, это связано с трудностями в экономике Западной Европы, когда многие компании сейчас больше озабочены решением внутренних финансовых проблем, чем вопросом о том, как «захватить Россию». Но также очевидно и то, что наметившиеся улучшения мировой экономической конъюнктуры будут оказывать стабилизирующее воздействие на политику страховых компаний из стран Евросоюза. Также стимулирующее влияние должен оказать рост российского страхового рынка. За 2003 г. российские страховщики по всем видам страхования собрали 432,4 млрд руб. (это на 44 % больше, чем в 2002 г.).

Конечно, есть проблемы и у российской стороны. Речь идет прежде всего о способах использования доходов, получаемых в стране пребывания, с пользой для нее.