Тема 2. Основы инвестиционного менеджмента1. Значение инвестиционного менеджмента в бизнесе 2. Функции инвестиционного менеджмента 3. Инвестиционный механизм и его структура
Вопрос Переход народного хозяйства нашей страны на рельсы рыночного хозяйства требует серьезных изменений в руководстве предприятиями (фирмами). Это касается всех сторон такого рода деятельности. Особая роль в этом процессе принадлежит финансовой составляющей деятельности предприятия, конкретно — управлению финансами, а для большинства хозяйствующих субъектов – инвестициями. Инвестиционный менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов в форме инвестиционных потоков. Инвестиционный менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемой, или объекта управления, и управляющей подсистемы, или субъекта управления (рисунок).
Рисунок Общая схема инвестиционного менеджмента
Объектом управления в инвестиционном менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между создающими субъектами и их подразделениями в инвестиционном процессе. Субъект управления – это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которые посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта. Область экономической науки, изучающая вопросы движения финансовых ресурсов фирмы, анализирующая такие процессы как “внутри”, так и “вовне” предприятия, на Западе получила название финансового менеджмента. В Казахстане этот термин также закрепился за отраслью знания, рассматривающей движение финансовых потоков предприятия. Таким образом, можно говорить, что под финансовым менеджментом в нашей стране понимается та же сфера человеческой деятельности (теоретической и практической), что и на Западе. Однако у нас она имеет свои специфические черты. Фирма — основа рыночной экономики и ее главное и самое массовое структурное порождение. Для нас фирма — структурная единица, которая может быть отождествлена с экономическим субъектом (производителем). Существует мощный теоретический задел в изучении феномена фирмы как таковой. Нас же интересует не фирма как таковая, а финансовый механизм ее функционирования. Важным для решения поставленной проблемы является ответ на вопрос: фирма — это открытая или закрытая система? С одной стороны, очевидно, что фирма имеет собственную структуру (организационная форма, правовая форма, определенный тип присвоения условий и результатов производства). Здесь мы рассматриваем линейную структуру, функциональную, дивизиональную, матричную, а также товарищество, акционерное общество, единоличное владение, государственное предприятие и др., частнособственную, разные типы ассоциированной и проч. Это дает известные основания говорить о закрытости фирмы, которая закрепляется собственным экономическим интересом фирмы, который может вступать в противоречия как с интересами общества в целом, так и с интересом отдельной личности. С другой стороны, само функционирование фирмы немыслимо без обмена с другими экономическими субъектами деятельностью и ее результатами. В данном случае речь фактически идет об обмене в его политэкономическом смысле, в основе которого обмен продуктами труда или титулами собственности, принимающими форму товара. Следовательно, можно смело говорить, что фирма — открытая система. Она вступает в отношения купли-продажи с другими экономическими субъектами (производителями — по поводу купли-продажи средств производства в самой различной форме, потребителями — по поводу купли-продажи товаров и государством — по поводу платежей налогов в бюджеты разных уровней). Из сказанного выше можно сделать вывод о том, что фирма, с одной стороны, закрытая система, c другой — открытая. Какой же аспект данного состояния системы будет для нас принципиальным, когда речь пойдет о вопросах и проблемах финансового менеджмента? Ответ кажется очевидным — оба. Закрытость будет принципиальна, когда будут ставиться вопросы специфики принятия финансовых решений в фирме в зависимости от ее организационной, правовой и иной форм. Открытость же важна при рассмотрении проблем движения финансов фирмы и многих других проблем, непосредственно связанных с этим. Финансовый же механизм фирмы вносит свою специфику в трактовку проблемы открытости-закрытости фирмы. Здесь следует выделить три обстоятельства: 1) предприятие (фирма) для достижения собственных целей использует собственные и заемные средства, 2) деятельность предприятия (фирмы) протекает во времени, 3) происходит разделение собственности и функции в самых различных комбинациях. Такая специфика приводит к необходимости использования кредитов банков (и других кредитных учреждений) и появлению на предприятии дебиторской и кредиторской задолженностей. Кредиторская задолженность — это предоплата, задолженность по оплате труда, по платежам в Пенсионный фонд, по социальному страхованию, налогам и проч. Дебиторская задолженность — это задолженность за отгруженную продукцию, товары в пути, за поставленную продукцию, за выполненную работу и проч. При этом часть доходов предприятия складывается за счет средств, которые только формально принадлежат ему, но не находятся в его хозяйственном обороте. Можно ли фирме извлечь известную выгоду из такого положения с точки зрения ее финансового механизма? Ответ представляется положительным. Предприятие, манипулируя дебиторской и кредиторской задолженностями, может извлекать очевидные финансовые выгоды. Например, за счет кредиторской задолженности можно решать текущие финансовые проблемы (в частности, связанные с нехваткой оборотных средств, такой ход может быть предпочтительным при высокой ставке процента). С точки зрения финансового механизма функционирования предприятия предпочтительным представляется некоторое превышение кредиторской задолженности над дебиторской. Это позволяет предприятию в большей степени использовать чужие ресурсы для решения собственных проблем. Однако это правило не является абсолютным. Ограничением “сверху” в данном случае выступают размер превышения и сроки оплаты кредиторской и дебиторской задолженностей. В нормально работающей рыночной экономике перечисленные выше проблемы, как правило, не возникают. Существует система взаимозависимости фирм друг от друга, поэтому сформулированным выше правилом фирмы могут пользоваться для улучшения собственного финансового положения. Они могут быть уверены, что действующие естественные механизмы балансировки (сочетания) экономических интересов всех экономических субъектов (производителей и потребителей) и государства (как регулирующего экономического субъекта) не позволят “выходить за рамки” и подчинять себе существующие общие “правила игры”.
Вопрос Функции инвестиционного менеджмента определяют формирование стратегии управляющей системы. Различают 2 основных типа функций инвестиционного менеджмента: функции объекта управления и функции субъекта управления. К функциям объекта управления относятся: организация денежного оборота; снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами (ценностями); снабжение основными и оборотными фондами (то есть оборудованием, сырьем, материально-техническим обеспечением); организация финансовой работы и так далее. Функции субъекта управления представляет собой общий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношение людей в хозяйственном процессе и в финансовой работе. Это функции, то есть конкретный вид управленческой деятельности, последовательно складываются из сбора, систематизации, передачи, хранения информации, выработки и принятия решения, преобразования его в команду. Речь идет о таких функциях как планирование, прогнозирование (предвидение), организация, регулирование, координирование, стимулирование, контроль. Планирование в инвестиционном менеджменте играет существенную роль. Ведь чтобы дать команду, надо составить задание, программу действия, для чего разрабатываются планы финансовых мероприятий получения доходов, эффективного использования финансовых ресурсов. Инвестиционное планирование – комплекс мероприятий как по выработке плановых заданий, так и по воплощению их в жизнь. Финансовое планирование представляет собой также процесс разработки людьми конкретного плана финансовых мероприятий. Для того, чтобы эта деятельность была успешной, вырабатываются методология и методика разработки финансовых планов. Прогнозирование (предвидение) в инвестиционном менеджменте – разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит задачу непосредственно осуществлять на практике разработанные прогнозы. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений. Прогнозирование осуществляется на основе как экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений. Эти изменения могут возникнуть неожиданно. Управление на основе их предвидения требует выработки у финансового менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений. Функция организации в инвестиционном менеджменте сводится к объединению людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур. К которым относятся создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативных методик и тому подобное. ОСУ финансовой деятельности должна быть гибкой, способствовать быстрому реагированию системы на изменения во внешней и внутренней среде. Для этого необходимо выполнение трех правил: минимум времени для прохождения информации прямой и обратной связи; когда ответственное лицо должно выполнять определенную конкретную финансовую функцию; равномерное распределение объема работ во всех финансово-структурных подразделениях организации. Основные виды ОСУ финансовой деятельности. Линейная. Здесь четко выделяется прямая линейная связь «руководитель – подчиненный», характеризуется тем, чтобы все функции управления сосредоточены в руках линейного руководителя. (Характерна для частного банка). Слабое место: линейный руководитель, выполнял все функции, должен быть компетентен во всех вопросах, здесь нет руководителя, конкретного отвечающего за участок работы. Линейно-функциональная. Здесь, помимо руководителя, который осуществляет контроль за деятельностью организации и принимает решения существуют функциональные руководители. Отвечают за результаты деятельности своего подразделения. В этой структуре видно более четкое разделение и специализация труда. Здесь затрудняются горизонтальные связи, поэтому необходим координирующий организм, поэтому вводится Совет или Правление. В основе деятельности функций руководителей заложены линейные связи. Работники конкретного подразделения находятся в подчинении именно к этому руководителя, функциональные руководители являются консультантами, но принимать решения и осуществлять контроль за деятельностью всей организации они не имеют права. Регулирование (с латинского – подчинение определенному порядку, правилу) в инвестиционном менеджменте – воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонений от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от графиков, плановых заданий, установленных норм и нормативов. Координация (с латинского – расположение в порядке) в инвестиционном менеджменте – согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника. Стимулирование в инвестиционном менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Посредством стимулирования осуществляется управление распределением материальных и духовных ценностей в зависимости от количества и качества затраченного труда. Контроль в инвестиционном менеджменте сводится к проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых (инвестиционны) планов и так далее. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы, в организацию финансового менеджмента. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Анализ – часть процесса планирования финансов. Следовательно, инвестиционный контроль является оборотной стороной инвестиционного планирования и должен рассматриваться как его составная часть – контроль за выполнением инвестиционного плана, за исполнением принятых решений. Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными, поэтому финансовый менеджмент обладает многовариантностью. Многовариантность финансового менеджмента означает сочетание стандарта и неординарности финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации. Главное в финансовом менеджменте – правильная постановка цели, отвечающая финансовым интересам объекта управления. Инвестиционный менеджмент очень динамичен. Эффективность его функционирования во многом зависит от быстроты реакции на изменения условий финансового рынка, финансовой ситуации, финансового состояния объекта управления. Поэтому инвестиционный менеджмент должен базироваться на знании стандартных приемов управления, на умении быстро и правильно оценить конкретную инвестиционную ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не единственный, выход из этой ситуации. В инвестиционном менеджменте готовых рецептов нет и быть не может и учит тому, как, зная методы, приемы, способы решения тех или иных хозяйственных задач, добиться ощутимого успеха для конкретного хозяйствующего субъекта.
Вопрос Теперь стоит специально сказать о роли времени в функционировании инвестиционного механизма фирмы и возможностях его использования с пользой для предприятия. Прежде всего, следует отметить, что экономические процессы нужно рассматривать в координатах времени, но при этом само время также становится экономическим явлением. Можно ставить вопрос о его “растягивании”, “сжатии” (самый простой пример — рост производительности труда, когда сокращается время, необходимое для производства единицы товара, стало быть, время “сжимается”). Время представляет собой и результат производства, наряду с товаром, стоимость которого выражена деньгами. Строго говоря, следует вести речь об экономической системе пространство — время. Перед экономическими субъектами встает дилемма: выигрыш времени — проигрыш пространства или, наоборот, выигрыш пространства — проигрыш времени. Этот сугубо философский подход в экономической науке трансформируется в рассмотрение реальных экономических процессов в мгновенном (где это возможно), краткосрочном и долгосрочном периодах. Анализ инвестиционного механизма фирмы в координатах времени с учетом самостоятельной экономической роли времени как такового позволяет утверждать, что любая “фотография” деятельности фирмы на конкретную дату (баланс предприятия) не может отражать реальных процессов, протекающих в ней в период между двумя “снимками” (период между датами, на которые составляется баланс). Что это может значить для фирмы? Прежде всего, то, что необходимо не только использовать данные бухгалтерской отчетности и баланса предприятия, но и на их основе производить расчеты того, что происходит за конкретный период. Второй аспект, связанный с ролью времени в функционировании инвестиционного механизма фирмы, сводится к достаточно очевидному экономическому постулату: сам механизм использования заемных средств (в виде кредита) и кредиторской задолженности предполагает, что предприятие сегодня платит по вчерашним долгам, а сегодняшние долги переносит на завтра (на будущее). При этом следует помнить, что в течение какого-то периода времени объем производства предприятия изменяется. Если он возрастает, то фирма использует время с положительным для себя эффектом, бремя задолженности становится легче. Если же за этот период объем производства снижается, то время используется фирмой с отрицательным для нее эффектом, бремя задолженности становится тяжелее. Теперь мы вправе непосредственно приступить к рассмотрению проблем инвестиционного менеджмента как такового. Финансы не только экономическая категория. Одновременно финансы выступают инструментом воздействия на торговый процесс хозяйствующего субъекта. Это воздействие осуществляется через инвестиционный механизм. В структуру инвестиционного механизма входят пять взаимосвязанных элементов. Финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение (рисунок). Финансовый метод – способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс. Финансовый рычаг – прием действия финансового метода. Финансовый менеджер, обладающий достаточной финансовой квалификацией, всегда старается получить любую информацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на данную тему и использовать их в свою пользу. Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет быстрее принять финансовые и коммерческие решения, влиять на правильность таких решений, что ведет к увеличению прибыли.
Рисунок Структура инвестиционного механизма
Вопросы для самоконтроля 1. Понятие инвестиционного менеджмента 2. Содержание инвестиционного менеджмента 3. Функции инвестиционного менеджмента 4. Задачи инвестиционного менеджмента 5. Функции финансового менеджера по инвестициям 6. Содержание и структура финансового механизма
Рекомендуемая литература 1. Закон РК «Об инвестициях» от 8.01.2003 г. 2. Гитман Л., М.Д. Джонк «Основы инвестирования». М., «Дело», 1997 3. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. М, 1997г. 4.Дж.ВанХорн. Основы управления финансами. М, 1996г 5. Игошин Н.В. «Инвестиции», М., Юнити, 2001 6. Попков В.П., Семенов В.П. «Организация и финансирование инвестиций». С.-П. «Питер», 2001 г. 7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. К, 1999г.
|
