Расчет доходности акций

Приобретая акции инвестор предполагает получить доход от своих вложений. При определении дохода, который приносит акция, необходимо различать текущую и полную доходность.

Текущая доходность характеризуется размером дивидендных выплат, отнесенных к цене акции и определяется по следующей формуле:

 

r _тек = Div / С_а

где

r _тек - текущая доходность

Div – годовой дивиденд

С_а – цена акции

Получаемые дивиденды – это только часть дохода от владения акциями. Другую часть дохода составляет прирост курсовой стоимости акций. В отличие от облигаций за акциями стоят реальные активы, что отражается на их рыночной цене. В случае успешного развития увеличиваются активы предприятия и растет стоимость акций. Поэтому инвестор, вкладывая свои средства в акции, рассчитывает не столько на получение текущего дохода, сколько на получение совокупного дохода, учитывающего рост курсовой стоимости акций.

Полная доходность характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акций по отношению к вложенному капиталу.

Определяется полная доходность акции по следующей

T

r _пол = [ ∑ Div_i + (C_T - C₀ ) ] / C₀ * T

i = 0

 

где

r _пол - полная доходность акции

∑ Div_i - сумма дивидендных выплат за весь период владения акцией

C_T - рыночная цена акции в году Т

C₀ - цена приобретения акции

T – число лет владения акцией

 

 

Облигация - долговое обязательство в виде ценной бумаги, предоставляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и оговоренных процентов. Проценты должны выплачиваться в установленные сроки независимо от прибыли и финансового положения заемщика.

Таким образом, выпуск и продажа облигаций являются для общества источником заемного капитала.

Фундаментальные св-ва облигаций:

1. Облигация не титул собственности на имущество эмитента, это удостоверение займа

2. В отличие от акции имеет конечный срок погашения

3. Обладает старшинством перед акциями в выплате % и удовлетворении других обязательств.

4. Не дает права участия в управлении эмитент

В зависимости от срока на который выпускается облигационный займ различают:

- Краткосрочные облигации (до 1 года)

- Среднесрочные (от 1 до 5 лет)

- Долгосрочные (свыше 5 лет) до 30 лет

Облигации можно подразделять по форме владения:

- именные – право владения которыми подтверждается внесением имени владельца в реестр эмитента

- на предъявителя – когда право владения подтверждается по предъявлении самой облигации

В зависимости от обеспечения облигаций: обеспеченные и необеспеченные залогом.

В зависимости от дохода облигации бывают: с фиксированной купонной ставкой, с плавающей купонной ставкой и нулевым купоном. Обычно купон устанавливается так, чтобы облигации выпускались при небольшом дисконте к номиналу.

В зависимости от эмитента: государственные, муниципальные, облигации корпораций.

По характеру обращения: неконвертируемые и конвертируемые.

 

Облигация имеет номинальную, рыночную, текущую стоимость

 

Номинальная стоимость – это стоимость, указанная на облигации, которая показывает цену погашения облигации.

Рыночная стоимость облигации – это стоимость облигации, которая устанавливается на рынке в процессе ее купли-продажи.

 

Рыночная стоимость облигации рассчитывается по следующей формуле:

 

Н * К (%)

Р =

100 %

где

Р – рыночная стоимость облигации

Н – номинальная стоимость облигации

К – курс облигации (%)

 

 

В свою очередь курс облигации рассчитывается по формуле:

 

Р

К = * 100 %

Н

 

Текущая стоимость облигации – это стоимость облигации в определенный момент времени.

В общем виде текущую цену облигации можно представить как стоимость ожидаемого денежного потока приведенного к текущему моменту времени. Денежный поток состоит из двух компонентов: купонных выплат и номинала облигации, выплачиваемого при ее погашении. А цена облигации в данном случае представляет собой приведенную стоимость купонных выплат и единовременно выплачиваемой суммы номинальной стоимости:

N

С обл. = (Ct / (1 + rc) ^t) + H / (1 + rc) ^N

t = 1

где

 

С обл. – текущая стоимость облигации

Ct - купонные выплаты в периоде t

rc - рыночная процентная ставка в период t (доходность в альтернативном секторе

Н – номинальная стоимость облигации

N - число периодов, в течение которых осуществляется выплата купонного дохода.

 

Доход по облигации называют %-ом или купоном, саму облигацию именуют купонной или твердо процентной бумагой.

 

Стоимость ценной бумаги в данном случае можно представить как сумму номинальной стоимости и премии или дисконта:

 

С = Н + С

 

где

С - цена облигации

Н – номинальная стоимость облигации

С – дисконт или премия

 

Разность м/у номиналом облигации и ценой, если она ниже номинала называется скидкой или дисконтом или дизажио.

Разность м/у ценой облигации, если она выше номинала и номиналом называется премией или ажио