Сначала монетарные, а затем шок доверия, привели к снижению цен. СнижениеУровня цен снизило стоимости залогов, что в сочетании с хрупкостью и уязвимостью Банковской системы пошатнуло основы финансовой системы. На фоне Шаткой финансовой системы инвестиции стали резко снижаться. Ч. Каломирис Подчеркивает, что небольшие изменения в структуре экономики могут иметь Сильный эффект, увеличивая уязвимость всей системы. Питер Темин2 приводит доводы о том, что краеугольную роль в возникновении Великой депрессии сыграла система золотого стандарта. По его мнению, Во-первых, система золотого стандарта оказывала давление на механизм кредитно- денежного регулирования: дефицит торгового баланса имел следствием Уменьшение денежного предложения в экономике. Во-вторых, форма, в которую Вылилось приспособление, которого требовал золотой стандарт накануне Великой Депрессии, привела к дефляции, а не к обесценению валют. В результате этих Двух событий мировая экономика подверглась сильному дефляционному шоку. К этому стоит добавить крах финансового рынка в 1929 г. и низкую послевоенную Монетарную стоимость золота, что стало последствием высокой инфляции Периода Первой мировой войны. П. Темин приводит также аргументы, свидетельствующие О том, что саморазвивающийся и нарастающий изнутри кризис Банковской системы и валютный кризис представляли собой еще один важный Толчок к развитию депрессии. Оперативная финансовая поддержка проблемных Банков и других финансовых институтов была бы выходом из сложившейся Calomiris Ch. Financial Factors in the Great Depression / / JEP. Vol.7. 1993. Pp. 61—85. Temin P. Transmission of the Great Depression //JE P. Vol. 7. 1993. Pp. 87—102. J Уроки Великой депрессии и глобальный экономический кризис 2007—2009 гг. (Вместо заключения) Ситуации, если бы правительство могло найти на это средства или если бы для Этого были привлечены международные ресурсы. Монетаристы считают, что их объяснение причин Великой депрессии жизнеспособно даже при исключении динамики «долг—дефляция». По их мнению, 40%-ный спад и катастрофический рост уровня безработицы с 3,2 % в 1929 г. до В 1933 г. объясняются неожиданным сокращением предложения денег на 28% вследствие уменьшения денежного мультипликатора, вызванного изменением Поведения домашних хозяйств и банковского сектора, что привело К неожиданному снижению цен. Резкое падение доверия населения к банковской Системе выразилось в массовом изъятии средств с банковских вкладов и повышению коэффициента «наличность—депозиты». Значительное количество Банкротств банков во время депрессии привело к вынужденному увеличению Нормы избыточного резервирования вкладов. В результате величина денежного Мультипликатора снизилась, вызвав сокращение денежного предложения и, как Следствие, снижение совокупного выпуска и занятости. Разногласия среди монетаристов сконцентрированы на роли ФРС. Милтон Фридман считал, что основную ответственность несла ФРС: кризис был столь Глубоким, поскольку не была смягчена монетарная политика. По его мнению, ФРС следовало увеличивать денежную базу при снижении мультипликатора, Чтобы величина предложения денег осталась на приемлемом уровне. Анна Шварц (Anna Schwartz), напротив, считает, что, не примени ФРС рестриктивные меры, Рынок ценных бумаг продолжал бы быть переоцененным и коллапс мог бы Наступить позднее. «Новые классики» придерживаются той точки зрения, что именно неопределенность Послужила толчком к началу депрессии, поскольку сформировать Рациональные ожидания в условиях неопределенности оказывается крайне сложно. Роберт Лукас (Robert Lucas) так пишет о Великой депрессии: «Если Вы оглянетесь на период между 1929 и 1933 годами и те решения, которые Были приняты тогда, то поймете, что спустя время, люди жалели о них. Люди Покинули большое количество рабочих мест, а должны были подождать. Люди Отказались от предложений устроиться на работу, поскольку считали нищенской Предлагаемую зарплату, а спустя три месяца они жаждали ухватиться за нее.
|
