Банков России на рынке ценных бумаг

Инвестиционная политика коммерческих

 

Под инвестициями понимается вся совокупность кредитных вложений: реальных (капитальных вложений) и финансовых(портфельных) в ценные бумаги, дающие право на получение доходов от собственности. Реальные инвестиции в активы предприятий возможны в виде ссуд под процент или прямыми вложениями в активы предприятия в обмен на ценные бумаги предприятия. В нашей стране, согласно законодательству, под инвестициями понимаются ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль или социальный эффект. К подобным ценностям относятся:денежные средства, ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права.

С точки зрения обыденного сознания приобретение любого вида активов считается инвестицией; например, фирма осуществляет "инвестицию"приобретая обыкновенные акции или старое оборудование другой фирмы.Однако в экономическом смысле ни одна из перечисленных покупок инвестицией не является, поскольку она ничего не добавляет к общей величине капитала фирмы. Такие операции является простым переводом активов со счёта одной фирмы на счёт другой.

Инвестиционная политика коммерческого банка включает управление инвестициями, сочетая прямые и портфельные инвестиции с целью реализации главной цели: получения прибыли при соблюдении минимальных рисков и оптимального уровня ликвидности. Инвестиционная политика предполагает разработку стратегии и тактики управления валютно-финансовыми ресурсами банка.

Кредитная политика России в последнее десятилетие ХХ века отразилась в создании российского рынка ценных бумаг. Формирование собственно "здания" фондовой деятельности происходило с выполнением всех процедур, присущих этому строительству. В декабре 1991 года публикуется постановление Правительства РСФСР

о выпуске и обращении ценных бумаг и организации фондовых бирж в России. В июле 1995 года выходит Указ Президента РФ "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации".Принятый в апреле 1996 года Закон "О рынке ценных бумаг" открыл новые возможности для долговременного развития рынка ценных бумаг.В эти же годы фондовые биржи начинают ориентировать свой рынок на торговлю фьючерсами. Торговля форвардными контрактами - один из способов стимулирования инвестиций в экономику.

Однако особенностью слаборазвитого российского рынка ценных бумаг прежде всего является невозможность рынка повлиять на развитие экономики. Ценные бумаги становятся источником дохода для инвестиционных компаний и коммерческих банков, использующих тяжёлое финансовое положение предприятий, и переводящих

рынок акций во внеберживой сектор торговли ценными бумагами, чисто спекулятивный.

Проведённая в России в 1995-1996 г.г. приватизация в экономике с помощью ваучеров не дала необходимых инвестиционных ресурсов предприятиям, поскольку опять же внебиржевой товарообмен "ваучер - деньги" в обнищавшей от инфляции стране обогатил

криминальные финансовые структуры, ухудшив финансовое состояние

предприятий. В течение нескольких лет экономика топталась на самом низком уровне, не получая жизненно необходимых инвестиций.

Инвестиции в эти годы иностранного капитала происходят весьма избирательно: в акции цветной металлургии, связи, нефтегазового комплекса. До 90% всего оборота с этими акциями приходится на скупку их иностранными (преимущественно институциональными инвесторами и в меньшей степени банками).

Итоги реформ, проведённые в последнее десятилетие, значительно сузили ресурсную базу коммерческих банков:

-в структуре денежной массы страны преобладают средства населения (наличность в обращении и депозиты в банках) - до 70%. Однако низкие доходы заставляют население тратить их на первоочередные потребности, делая склонность к сбережению весьма низкой;

-высокая учётная ставка рефинансирования Центробанка вызвана дефицитом финансовых ресурсов и высокими предпринимательскими и, следовательно, кредитными рисками;

-в связи с ростом долларового оборота в общей денежной массе и повышением системных рисков коммерческих банков Центробанк ввёл обязательное резервирование, что также сужает ресурсную базу.

При анализе структуры капиталовложений в промышленности доля кредитов банков в 1996 году составила всего 4,1%. В тоже время в некоторые периоды свыше половины средств коммерческих банков замораживалось на счетах в учреждениях Центробанка и на

корреспондентских счетах, преимущественно иностранных, обрекая экономику на постоянный дефицит инвестиций в реальную экономику.

Российской кредитно-банковской системе, как следует даже из этого сжатого описания состояния инвестиционного рынка,потребуется немало лет чтобы приблизится по уровню развития и эффективности рынка к потребностям промышленно-развитой страны с рыночной экономикой.

В этих условиях коммерческие банки должны начать изменение структуры активных операций и приступить к поиску альтернативных объектов для вложений средств с минимальным уровнем рисков.

Установим основные факты, опираясь на которые можно сформулировать основные направления формирования кредитно-банковской системы.

В России складывается система коммерческих банков, дифференцированная по клиентуре, кредитным ресурсам, по видам операций и их объёмам:

-универсальные банки с ограниченными возможностями мобилизовать кредитные ресурсы, банки, обслуживающие население и предприятия городов, живущих в условиях экономического кризиса; это банки с инфраструктурой и банковскими технологиями, далёкими от современных потребностей, не имеющие средств

развивать филиальную сеть и возможностей зарабатывать на крупных кредитах; путь развития этих банков лежит в совершенствовании в стране современной системы платежей и расчётов, в развитии системы безналичных расчётов, переходу в расчётах к "электронным деньгам";

-ряд крупных столичных банков(в странах с развитой экономикой их число 3 - 5), взявших в качестве главного направления своей деятельности - инвестиционное. В странах Европы и Америки функции портфельных инвесторов выполняют крупные инвестиционные компании, объединяющие фонды инвестиционных институтов и

финансовых посредников, в некоторых странах портфельным инвестированием разрешается законодательно заниматься лишь этим компаниям. В России эту инициативу по необходимости смогут осуществить банки, сконцентрировавшие и централизовавшие большие капиталы на экспорте энергоносителей; этим банкам под силу осуществлять долгосрочное финансирование промышленных корпораций.

-ряд крупных банков, в качестве финансообразующего элемента в составе финансово-промышленных групп; эти банки концентрируют инвестиционные ресурсы на приоритетных направлениях развития экономики, способствуя капиталом развитию промышленности и конкурентноспособности продукции ФПГ (рис.8).Как стратегические инвесторы в реальную экономику банки с аналогичными функциями существуют во всех промышленно развитых странах.