Инвестиционная привлекательность стран мираИнвестиционная стратегия государства — это стратегия и программа стимулирования притока инвестиций в общее развитие страны, в отрасли, сектора экономики, предприятия, в повышение уровня и качества жизни населения, в развитие и рост человеческого капитала, в развитие инфраструктуры, в институциональное развитие страны. Инвестиционная стратегия государства включает и определение приоритетов развития — предпочтительных объектов и субъектов долгосрочного финансирования и развития. Основные цели инвестиционной стратегии государства — создание привлекательного инвестиционного климата и привлекательного предпринимательского климата (оба термина, по существу, синонимы); создание конкурентоспособной экономики; повышение эффективности самого государства; повышение уровня и качества жизни населения; решение оборонных и геополитических задач государства. Инвестиционная стратегия тесно связана с общей стратегией государства, с инновационной стратегией и другими частными стратегиями. На международном уровне результаты реализации инвестиционных стратегий стран и экономического развития субъекта, инвестиционная привлекательность стран, регионов и предприятий оцениваются тремя ведущими мировыми рейтинговыми агентствами (Moody's, Standard & Poor's (S&P) и Fitch). Рейтинги этих компаний существенно влияют на величину потока инвестиций в субъект экономики. Позитивные изменения в экономике России получили международное признание в форме присвоения России инвестиционного рейтинга (ВВВ-) по версии Moody's (8 октября 2004 г.), Fitch (18 ноября 2004 г.) и Standart & Poor's (31 января 2005 г.). Для получения высокого инвестиционного международного рейтинга страна должна обеспечить стабильность и эффективность государства и его экономики. Инвестиционная привлекательность страны — это интегральный показатель, который определяется по совокупности ее экономических и финансовых показателей, показателей государственного, общественного, законодательного, политического и социального развития. Инвестиционная привлекательность определяет вектор движения физического, финансового, интеллектуального и человеческого капиталов в страну или за ее рубежи. Базовыми факторами и показателями для присвоения стране инвестиционного рейтинга ведущими мировыми агентствами являются финансовое состояние страны, ее экономические и социальные показатели, политическая ситуация в стране. Учитываются при расчетах и оценках платежеспособность страны, величина внешнего и внутреннего долга, стабильность курса национальной валюты, величина экспорта и чистого экспорта, величина золотовалютных резервов, уровень инфляции, состояние бюджета и др. Принимаются во внимание стабильность роста экономики (ВВП), а также политическая и социальная стабильность. Инвестиционная привлекательность страны определяет поток в страну или отток из нее денежного капитала, прямых инвестиций, портфельных инвестиций, специалистов, лицензий и высоких технологий. Россия после дефолта 1998 г. получила рейтинг на уровне дефолта (рейтинг страны-банкрота, инвестиции в которую очень рискованны и не рекомендуются). Постепенная стабилизация финансового и экономического состояния РФ привели к росту ее инвестиционного рейтинга, и в 2004—05 гг. ей был всеми ведущими агентствами (с оговорками) присвоен инвестиционный рейтинг, однако сравнительно низкой градации. Основные критические замечания аналитиков рейтинговых агентств связаны с голландской болезнью России. Голландская болезнь — это жизнь страны за счет доходов от продаж природных ресурсов (в основном нефти и газа). Названа эта болезнь так по имени страны, которая наиболее отчетливо продемонстрировала негативные особенности данной болезни для экономики и развития страны и общества. В прошлом у Голландии был период, когда, получив значительные доходы от продаж нефти, она снизила темпы развития производств с высокой добавленной стоимостью и в результате временно отстала от ведущих стран мира по уровню и качеству жизни населения. Россия в первом десятилетии XXI в. получает основные доходы от продаж нефти, газа, металла, леса за рубеж, то есть за счет экспорта сырьевых товаров без глубокой их переработки внутри страны. Рост ВВП в 2000-2006 гг. на уровне 6-8% в год обеспечил, главным образом, рост цен на эти товары на мировых рынках и, как следствие, рост чистого экспорта и его значительный вклад в ВВП, в консолидированный бюджет РФ, в увеличение золотовалютных резервов страны (с 1999 г. они выросли с 12 млрд долл. до 170 млрд долл. в 2005 г.). В то же время основные производства в машиностроении, радиоэлектронном комплексе, информационном секторе и других секторах экономики с высокой добавленной стоимостью, высокими технологиями сокращаются, стагнируют. Все это привело к тому, что доля инновационной российской продукции не превышает 4%, а доля инновационных предприятий — 5%. И это происходит несмотря на наличие государственных концепций, стратегий и программ развития науки и высоких технологий. То есть налицо все признаки длительной голландской болезни, диагноз которой поставили России как иностранные эксперты, так и национальные эксперты и аналитики. Все годы трансформационного периода развития России превалировал отток капитала из России (см. табл. 2.1.1), что говорит о низкой реальной инвестиционной привлекательности страны. Доходы от продаж нефти и газа очень высоки, но они уходят в основном за рубеж. И это — свидетельство недостаточной инвестиционной привлекательности России. Частный денежный капитал стремится туда, где меньше риски его потерь, выше общая стабильность и норма прибыли. Таблица 2.1.1 Чистый вывоз капитала частного сектора (млрд долл.)
Отток из страны частного капитала, который приведен в табл. 2.1.1, это только часть его общего оттока за рубеж. Основной вклад в отток капитала вносят Банк России и Министерство финансов РФ. Так Банк России отправил за границу на депозиты ведущих западных банков в 2005 г. за 11 месяцев около 44 млрд долл., а за 2004 г. — 47,5 млрд долл. И это без учета оттока средств стабилизационного фонда Правительства РФ и нелегального вывоза валюты. Дело в том, что Банк России предпочитает хранить под небольшие проценты (5-6% годовых) золотовалютные резервы в западных банках в форме депозитов или государственных ценных бумаг США и ведущих стран Европы. Объясняет свою позицию Банк России высокой надежностью западных банков и государственных ценных бумаг развитых стран мира. Однако при этом накопленные резервы России работают на экономики западных стран и на повышение их инвестиционной привлекательности, а не на развитие экономики России. Более того, недоверие к национальной банковской системе, национальной валюте — рублю, к российским банкам и государственным ценным бумагам, выраженное в подобной форме, снижает общий инвестиционный рейтинг страны и ее инвестиционную привлекательность. Если ведущие финансовые институты страны осуществляют портфельные инвестиции за рубежом, а не внутри страны, то солидные иностранные инвесторы не рискуют вкладывать средства в экономику такой страны. Существует четкое правило для инвестора (за исключением финансовых спекулянтов): надежность страны он оценивает по поведению национальных инвесторов. И если местные предприниматели и финансовые институты выводят капиталы и доходы из страны, региона или фирмы, то эти страна, регион или предприятие не вызывают доверия у зарубежных инвесторов. Инвестор оценивает инвестиционную привлекательность страны или региона по движению капитала, уровню инфляции, политической, экономической, законодательной и социальной стабильности, а также по уровню и качеству человеческого капитала. Последнее означает, что он отвечает себе на естественные вопросы: а можно ля работать с такими людьми, можно ли им доверять свои деньги, прибыль, свое будущее? Инвестиции сами по себе не работают без специалистов, без человека и человеческого капитала должного уровня и качества. И поэтому в настоящее время основные инвестиции в развитых странах направляются именно в развитие человеческого капитала. Именно на базе высокого качества человеческого капитала любая страна, регионы и предприятия способны эффективно использовать инвестиции. В противном случае при недостаточности человеческого капитала и его низком качестве инвестиции в промышленность дают нулевую или низкую отдачу. К сожалению, инвестиции в человеческий капитал в России пока низки по сравнению с развитыми странами, хотя и постепенно растут. Российский человеческий капитал в результате многовековой несвободы не подготовлен к рыночной экономике и качественному труду, и это — главное препятствие на пути роста промышленности, диверсификации экономики, развития страны и становления гражданского общества. Однако и эту сверхтрудную задачу необходимо и можно решить за счет приоритетного потока инвестиций в развитие человеческого капитала (в воспитание, включая его духовную составляющую, образование, науку, культуру, здоровье населения, в инфраструктуру, в обеспечение безопасности граждан и бизнеса, в информатизацию страны). И средства, и возможности у страны для этого имеются. Данные по валютным резервам страны, которые были использованы для оценки оттока государственного капитала (золотовалютный резерв и средства стабилизационного фонда Правительства РФ) в зарубежные банки, приведены в таблицах 2.1.2-2.1.3. За 2004 г. они выросли почти вдвое. В 2005 г. рост по абсолютной величине превысил величину роста в 2004 г. Подобных темпов роста золотовалютных резервов не знает ни одна страна в мире. Таблица 2.}., Изменение международных резервных активов РФ в 2004 г. (млн долл.)
Таблица 2.1.3 Изменение золотовалютных резервов РФ в 2005 г. (млрд долл.).
Выше отмечалось, что одним из основных показателей инвестиционной привлекательности страны является уровень инфляции. За последние годы большинство развивающихся стран мира и стран с переходными экономиками решили свои проблемы с инфляцией и снизили ее уровень ниже 4%. Развитые страны удерживают инфляцию ниже 3%, проводя жесткую политику тарге-тирования. В России же инфляцию так и не удалось снизить до значений, которые принято называть в экономике умеренными. Проблема инфляции в России в совокупности с проблемой инвестиций в экономику, инфраструктуру и социальную сферу приобрела особо острый характер в 2004-06 гг. В средствах массовой информации развернулась общенациональная дискуссия по поводу использования средств стабилизационного фонда и золотовалютных резервов в качестве инвестиций. Основные доводы Правительства и Банка России против использования этих фондов в качестве инвестиций сводятся к опасениям роста инфляции. Таблица 2.1.4 Инфляция в России, в %
До 2003 г. (после дефолтовского всплеска) инфляция в России постепенно снижалась (см. табл. 2.1.4). Но в 2003-05 гг. инфляция (рост цен на потребительские товары) остановилась примерно на отметке 12% в год. По общепринятой градации — это высокая инфляция, которая является дополнительным налогом на население и экономику, негативно сказывается на инвестиционном процессе, снижает инвестиционную привлекательность страны, тормозит общее развитие страны, снижает рост доходов населения и качество его жизни. Причем инфляция, рассчитанная по инвестиционным товарам в России, как правило, была выше инфляции, рассчитанной по потребительской корзине товаров. В частности, в 2004 г. она была примерно вдвое выше и составляла 28,8% (см. табл. 2.1.4). Это показывает, что действительный рост цен на потребительские товары был выше уровня официального показателя инфляции по потребительским товарам, поскольку рост цен на инвестиционные товары (средства производства) автоматически переносится на потребительские товары. Повышенная инфляция по инвестиционным товарам является препятствием на пути инвестиций в реальный сектор экономики. Для оживления экономики, для оживления предпринимательской деятельности необходимо стимулирование со стороны государства приобретения предпринимателями новых современных средств производства, создания новых производств, приобретения новых технологий с целью выпуска конкурентоспособных товаров. И в условиях трансформирующейся (переходной) экономики — это одна из основных задач государства. Рассмотрим возможности использования фондов Правительства и ЦБ РФ в качестве инвестиций. В конце 2005 г. золотовалютные резервы достигли 170 млрд долл., стабилизационный фонд Правительства РФ составил около 40 млрд долл. В целом, золотовалютные запасы страны превысили 200 млрд долл. В соответствии с мировым опытом и экономической теорией в условиях экономической стабильности необходим и достаточен трехмесячный запас валюты по импорту. Для первого полугодия 2005 г. по расчетам, по данным Банка России, это составит 35,4 млрд долл. С учетом рисков сумму золотовалютных резервов страны можно удвоить, и тогда необходимые запасы на кризисные ситуации составят примерно 70 млрд долл. Остальное можно инвестировать в обустройство и развитие России при условии использования безынфляционных механизмов инвестирования. Основным инфляционным механизмом в России в последние годы является рост денежной массы (наряду 6 ростом цен на продукцию госмонополий). В результате скупки Банком России валюты за эмиссионные рубли (дополнительно печатаемые) с 2000—2005 гг. (на 01.10.05) денежная масса М2 выросла в 7,4 раза (табл. 2.1.5). Причем только за 10 месяцев 2005 г. она выросла более чем на 20%. Таблица 2.1.5 Динамика денежной массы
Источник: Федеральная служба государственной статистики. В сущности, это довольно простой и ясный механизм инфляции. Соответственно и методы борьбы с ним достаточно известны в мировой науке и практике. Поскольку этот механизм связан с покупкой Банком России валюты и эмиссией денег, которыми ЦБ рассчитывается за валюту, необходимо в этой цепочке сократить до разумных пределов эмиссию безналичных рублей и их диффузию в форме не обеспеченных товарами доходов. А «стерилизацию» доходов в виде валюты и эмиссии рублей осуществлять в форме инвестиций и предложения государством социальных и инвестиционных товаров и продукции, купленных, в том числе, за рубежом (импортных товаров). Суть схемы инвестирования заключается в непрямом обмене нефти и газа на инвестиционные и потребительские и социальные товары, предложение которых компенсирует возросший спрос, а инвестиционные товары развивают инфраструктуру РФ и производства социально значимых товаров и услуг. Под обменом здесь понимаются не примитивный бартер, а сделки, в которых на входе, например, нефть, а на выходе — инвестиционная продукция, товары и услуги. В 2006 г. доходы бюджета России предусматриваются на уровне 5 трлн 46,1 млрд рублей, расходы — 4 трлн 270,1 млрд рублей. Профицит планируется в размере 776 млрд рублей. Объем ВВП на 2006 г. прогнозируется в объеме 24 трлн 380 млрд рублей, инфляция — на уровне 7-8,5%, среднегодовой курс рубля к доллару США —28,6 рубля за доллар. В долларах ВВП составит 852,44 млрд долл, а ВВП на душу населения по биржевому курсу — около 5720 долл. Цена на нефть марки Urals прогнозируется в размере 40 долл. за баррель (эта цена определяет значительную часть доходов бюджета от экспорта). Объем стабилизационного фонда на конец 2006 г. прогнозируется в размере 2 трлн 242,3 млрд рублей, инвестиционный фонд — 69,7 млрд рублей. Таким образом, только в стабилизационном фонде Правительства РФ накопится в 2006 г. 78 млрд долл.,. а в инвестиционный фонд направляется всего 2,44 млрд долл., что составляет 0,3% ВВП, 1,6% расходов бюджета и 3% от стабфонда. Общий объем накопленных государством средств составит в 2006 г. свыше 300 млрд долл. (золотовалютные резервы + стабфонд). Доля же инвестиционного фонда правительства от этих средств составляет около 0,8%. Как видим, вплоть до 2007 г. инвестиции со стороны правительства через его инвестиционный фонд составляют ничтожную долю от накопленных государством средств, которые формируют основной поток капитала из России и инвестируются в экономики развитых стран. Накопленные средства позволяют, в принципе, решать многие экономические, финансовые и инфраструктурные проблемы на федеральном (и особенно на региональных) и местных уровнях, в частности построить дороги и развивать инфраструктуру. По этой схеме можно работать во многих сферах, но задача государства, прежде всего, состоит в развитии инфраструктуры, социальной сферы и повышении уровня и качества жизни населения. Поэтому государственные инвестиции в воспитание, образование, медицину, науку, в развитие инфраструктуры регионов из накопленных страной средств должны стать приоритетными. Для повышения инвестиционной привлекательности России необходимы: — политическая стабильность; — экономическая стабильность (стабильные темпы роста ВВП, стабильный курс рубля, низкая инфляция); — социальная стабильность; — стабильная финансовая система (умеренные процентные ставки по кредитам, сбалансированные бюджеты всех уровней, достаточные валютные резервы, развитые финансовые институты и рынки); — дебюрократизация экономики и государства и повышение эффективности государственных институтов; — декриминализация экономики и государства и торжество закона; — низкая инфляция (ниже 3%); — стабильный курс национальной валюты; — стабильный рост уровня и качества жизни населения; — развитие инфраструктуры; — диверсификация экономики; — «излечение» экономики страны от голландской болезни. В России формирование рыночной экономики осуществляется во многом «командными методами» сверху. Эти методы получили название сильного государственного регулирования экономики. Приведенный список задач и проблем, которые необходимо решить для привлечения значительного потока инвестиций в страну, для создания эффективной экономики и государства, показывает огромное значение государства в становлении российской цивилизованной рыночной экономики и эффективных механизмов ее функционирования.
|
