Методы, используемые государством для покрытия БД.

Экономическая теория рассматривает два основных способа финансирования бюджетного дефицита:

1) выпуск новых денег, или эмиссионный способ финансирования;

2) займы (внутренние и/или внешние), что принято называть неэмиссионным способом финансирования бюджетного дефицита.

В определенном смысле можно сказать, что бюджетный дефицит покрывается только за счет займов, потому что и в первом из указанных способов мы видим заимствования Министерства финансов у Центрального банка страны. Ведь прибегать к печатанию новых денег для правительств многих стран оказывается невозможным. Так, в США по закону запрещено финансировать дефицит государственного бюджета печатанием новых банкнот, т.е. использовать так называемый сеньораж – доход, извлекаемый в результате выпуска в обращение дополнительного количества денег. Поэтому увеличение денежной массы в случае заимствований у ЦБ происходит путем заимствования. Министерство финансов берет в долг некоторую сумму у ЦБ, продав ему государственные ценные бумаги. Взамен этого ЦБ увеличивает сумму на текущем счете Министерства финансов. Последнее тратит эти средства, следовательно, они поступают на счета коммерческих банков. Таким образом, увеличиваются их резервы, и банки расширяют выдачу ссуд. Следовательно, растет денежная масса, в частности денежный агрегат M_l. Денежная масса увеличивается.

Финансирование дефицита бюджета за счет роста денежной массы называется эффектом монетизации. В условиях, приближающихся к полной занятости, это может вызвать инфляционный рост цен. Вот почему первый способ финансирования дефицита государственного бюджета часто называют инфляционным.

Для не инфляционного покрытия бюджетного дефицита нужно занять на кредитном рынке средства не у ЦБ, а у коммерческих банков и населения. Государство, размещая свои облигации на кредитном рынке, вступает в конкуренцию с частным сектором. Теперь к спросу на кредит со стороны частных инвесторов добавится еще и спрос государства. Следовательно, при условии неизменного предложения денег процентные ставки возрастут. А если ставки увеличились, то частные инвестиции уменьшатся: мы знаем, что инвестиции и процентные ставки связаны обратно пропорциональной зависимостью. Сократятся и те потребительские расходы, которые относятся к покупкам товаров длительного пользования – ведь потребительский кредит станет дороже. В результате государство вытеснит с кредитного рынка частных заемщиков. Расходы государства при таком способе финансирования дефицита вырастут, но на некоторую величину сократятся частные инвестиции.

В этом суть эффекта вытеснения: налогово-бюджетная политика, направленная на стимулирование деловой активности посредством увеличения государственных расходов, приводит к росту процентной ставки и вытеснению частных инвестиционных расходов (или других компонентов совокупного спроса).

Долгосрочные последствия внутренних заимствований для покрытия дефицита госбюджета могут оказаться более серьезными, чем может показаться на первый взгляд. Главное, что они чреваты такими же инфляционными последствиями, как и монетизация, о которой говорилось выше. Во-первых, сокращение совокупного предложения (перелив частных инвестиций из реального сектора в финансовый вследствие высоких ставок процента по государственным ценным бумагам) при неизменном, а тем более растущем совокупном спросе вызывает давление на общий уровень цен в сторону его повышения. Во-вторых, наращивание новых займов может привести к тому, что львиная доля расходов госбюджета будет направлена на выплату процентов по государственным облигациям. На другие же статьи расходов – социальные выплаты, здравоохранение, просвещение – средств будет все меньше и меньше, и тогда государству придется включать печатный станок, чтобы избежать социальных конфликтов. А эмиссия всегда несет в себе инфляционную заразу, сколько бы ни говорилось о «точечной», «контролируемой» эмиссии и прочих видах денежной накачки. В-третьих, неспособность государства справиться с обслуживанием внутреннего и внешнего долга может привести к снижению стоимости национальной валюты. В условиях, когда значительная доля потребительского рынка представлена импортными товарами, снижение стоимости отечественной валюты может сопровождаться повышением общего уровня цен в стране (российский опыт лета-осени 1998 г. наглядно подтверждает это).

Таким образом, можно сделать вывод о тесной связи между налогово-бюджетной и кредитно-денежной политикой. Бюджетный дефицит и способы его покрытия влекут за собой необходимость продуманной координации налогово-бюджетных и кредитно-денежных мероприятий.

В настоящее время для покрытия бюджетного дефицита большинство стран используют государственные займы, которые превратились в такой же постоянный элемент государственных доходов, как и налоги. Выпуск займов повлек за собой огромный рост государственного долга. Государственная задолженность в США превысила 5,5 трлн дол. в 2001 г. и, по оценке к 2005 г. достигнет 6,2 трлн дол., что составит 50,6% ВВП. В современных условиях от 10 до 30% государственных расходов не покрываются налогами и другими доходами и финансируются путем размещения государственных займов. В связи с огромными бюджетными дефицитами правительства стали изымать с рынка ссудных капиталов значительные средства (в США, например, до 50%), что приводит к недополучению частным сектором необходимых ему ресурсов и удорожанию кредита.