Семинар, 10 сентября 2012 г.Вариант 1. PV = Вариант 2. PV = Вариант 3. PV = Лекция, 4 сентября 2012 г. Бобылев Виктор Викторович Экономическая сущность, формы и состав инвестиций
Понятие инвестиций появилось в (?)70-х гг. прошлого столетия. 1952 г. Статья Гарри Марковица, тогда же появилась и эта наука. С латыни «инвестиция» – «вложение», а инвестировать – вкладывать.
Америке надо было экономить, поэтому появился инвестиционный менеджмент.
Инвестиции – вкладываемые средства, а инвестирование соответственно –вложение денежных средств и других капиталов в реализацию различных экономических проектов с целью последующего их увеличения.
Юридические и физические лица, осуществляющие инвестирование называются инвесторами.
Экономически побудительным мотивом и качественным признаком инвестирования средств является получение дохода, прибыли на них.
Себестоимость: материальные затраты + фонд заработной платы + ……
Выручка – себестоимость = прибыль Выручка – материальные затраты =доход В практике производственно-хозяйственной деятельности принято различать следующие типы инвестиций: 1) Реальные (капиталообразующие). Инвестиции в физические активы. Кроме реальных инвестиций национальное богатство больше ничего не производит. Инвестиции в создание новых, реконструкцию, техническое перевооружение, расширение действующих предприятий. В узком смысле – вложения в основной капитал и на прирост материальных производственных запасов. Инвестиции в воспроизводство основных средств (фондов) осуществляются в форме капитальных вложений. (затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря). Существуют инвестиции на приобретение уже созданного имущества. 2) Портфельные инвестиции (финансовые) – это вложение денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством. Призваны обслуживать реальные. Инвестиции в покупку ценных бумаг предприятий любой формы собственности. Каждый из нас может выпустить вексель. 3) Инвестиции в НМА - вложения на приобретение имущественных прав и прав владения земельными участками, угодьями, другим имуществом, лицензией на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретение, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства – все, что относится к ноу-хау + земля, недра, природные ресурсы. Ноу-хау - совокупность технических, технологических и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и опыта, необходимого для организации производства, коммерческой и управленческой деятельности, но не обеспеченных патентной защитой.
Наряду с гражданами страны инвестиции могут осуществлять нерезиденты путем: · Долевое участие в предприятиях, созданных на территории РФ · Создание предприятий и филиалов, полностью принадлежащим иностранным лицам · Приобретение движимого и недвижимого имущества, фондовых ценностей · Предоставление займов, кредитов и иных имущественных прав Комплексная оценка инвестиционного проекта = ТЭО Руководство по оценке эффективности инвестиций, ЮНИДО (подразделение ООН, способствующее экономическому развитию стран-членов), 1978 г. Основной аспект инвестирования - преобразование собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую ликвидность. Факторы инвестиционной активности в России: 1. Экономические и финансовые (налоговый пресс, слаборазвитая банковская система, дефицит бюджетов, монопольно высокие цены на энергоресурсы, инфляция) 2. Социально-политическая нестабильность (расслоение населения, безработица, криминальные структуры) 3. Правовой фактор
Положительные факторы: 1. Создание рыночной инфраструктуры (биржи, банки, инвестиционные фонды) 2. Развитие ИТ 3. Складывающийся слой специалистов, способных обеспечить проведение торгов, тендеров, создание проектно-сметной документации и др.
Преимущественно инвесторы –юридические лица (товарищества, общества, гупы, мупы, некоммерческие организации)
По форме собственности инвесторы бывают: · Частные - вложение средств, производимые гражданами (приобретение акций, облигаций, др. ценных бумаг, инвестиции предприятий и организаций негосударственной формы собственности) · Государственные – осуществляются федеральными, региональными и местными органами власти за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов з счет собственных и заемных средств. · Иностранные инвестиции – производятся иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами. · Совместные – вложения субъектов данной страны и иностранных государств
По задачам инвестирования вложения можно классифицировать: · Инвестиции, предназначенные для повышения эффективности производства · Инвестиции в расширение производства · Инвестиции в создание новых производств или новых технологий · Обеспечивающие выполнение государственного или другого крупного заказа Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы инвестора после завершения инвестиций. Источниками могут быть собственные (прибыль и амортизационные отчисления) и заемные средства Непрямые инвестиции – вложение средств физических и юридических лиц в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые, аккумулировав необходимые суммы, размещают их по своему усмотрению, руководствуясь прогнозными расчетами о доходности и рентабельности того или иного инвестиционного проекта.
Исходя из сроков реализации инвестиционных проектов инвестиции подразделяются на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные.
Прямые инвестиции – непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе; инвестор сам определяет объект инвестирования, а также организацию его финансирования.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности предусматривает: 1. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности 2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, которое осуществляется я в форме капитальных вложений
Одним из основных методов мобилизации денежных ресурсов для инвестиционных целей является выпуск ценных бумаг. Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Ценные бумаги: акции, облигации акционерных обществ, гос. облигации, чеки, векселя, коносамент, депозитные и сберегательные сертификаты.
Фондовые ценности реализуются на фондовом рынке. Первичный фондовый рынок – продаются ценные бумаги новых выпусков. Субъектами являются эмитенты, инвесторы, сберегатели. Цель – получение дополнительных денежных ресурсов для их сложения в производство, высокодоходные ценные бумаги других акционерный компаний или чисто спекулятивных целей. На вторичном рынке бумаги перепродаются для перераспределения финансовых ресурсов. Финансовый посредник – фондовая биржа. Все ценные бумаги делятся на денежные и капитальные. Денежные бумаги - долговые ценные бумаги, отражают заимствование денежных средств. Например, векселя, депозитные сертификаты, срок которые не превышает года.
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова, что означает «вкладывать. Инвестирование – долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). Прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.
Семинар, 10 сентября 2012 г. Задача Инвестор имеет возможность вложить 400 тыс. ден. Единиц единовременно и по окончании каждого года в течение 5 лет получать по 100 тыс ден. ед. Выгоден ли такой вариант вложения, если Е = 0,16, а величина годовой процентной ставки банковского депозита – 0,12.
Будущая стоимость на конец 5 года + будущая стоимость на конец 4 года + …..на конец 1 года
Первый год: Следует учесть, что множитель для первого года – 4, так как еще 4 года.
Аннуитет(рента) – авансовый (выплаты в начале периода) и обычный (выплаты в конце периода).
Задача Получен кредит в размере 400 тыс. д.е. по ставке 10 % на 5 лет. По условиям контракта погашение кредита будет производиться равными ежегодными выплатами в конце каждого года, включающего погашение основного долга и процентные платежи.
Задача Получен кредит в размере 400 тыс. д.е. по ставке 10 % на 5 лет. По условиям контракта погашение кредита будет производиться равными частями основного долга.
Лекция, 11 сен. 12 г. Изложенное деление инвестиций называется делением относительно объектов инвестирования. С позиции хозяйствующих субъектов, цели и направленности их действий, реальные инвестиции могут быть разделены на 3 группы: 1) Начальные (нетто-инвестиции) – инвестиции в основание предприятия, когда что-то создается с нуля 2) Экстенсивные инвестиции – направляемые на расширение существующих предприятий, т.е. прироста производственного потенциала 3) Реинвестиции – инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов, т.е. в реконструкцию и техническое перевооружение В зависимости от того, насколько инвестиция обеспечивает количественный и качественный рост производственного потенциала, они могут быть определены как активные и пассивные. Активные инвестиции – это инвестиции, обеспечивающие прирост показателей эффективности производственно-хозяйственной деятельности. Пассивные – инвестиции, которые в лучшем случае обеспечивают неухудшение показателей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. По характеру участия владельцев средств, вкладываемых в реализацию инвестиционных проектов, инвестиции могут быть прямыми или косвенными. К прямым инвестициям относятся непосредственные вложения финансовых средств и других капиталов инвесторами в реализацию инвестиционных проектов. К косвенным инвестициям относятся привлекаемые свободные средства граждан предприятий и организаций, путем выпуска и продажи акций, гарантийных сертификатов и других ценных бумаг. В зависимости от продолжительности периода инвестирования различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Краткосрочные - вложение средств на срок до 1 года. Среднесрочные – 1-5 лет. Долгосрочные – Свыше 3-5 лет В зависимости от формы собственности инвесторов инвестиции делятся на государственные, частные, иностранные и совместные. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Под объектом инвестирования понимается предмет вложения средств инвестора. Субъектами инвестиционной деятельности являются все участники реализации инвестиционных проектов: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и т.д. Инвестиционный проект и инвестиционная программа. Инвестиционный проект – совокупность соединенных воедино намерений и практических действий по осуществлению инвестиции и обеспечению заданных конкретно финансово-экономических производственных и социальных результатов. В зависимости от направления вложения инвестиций и целей их реализации инвестиционные проекты можно классифицировать как производственные научно-технические, финансовые, коммерческие, экологические и социально-экономические. Производственные инвестиционные проекты – вложение в создание новых, реконструкцию, техническое перевооружение и расширение действующих предприятий. Научно-технические инвестиционные проекты – предполагают разработку и создание новой высокоэффективной продукции с новыми свойствами. Коммерческие инвестиционные проекты направлены на получение прибыли на осуществляемые инвестиции в результате закупки, продажи и перепродажи какой-либо продукции. Финансовые инвестиционные проекты связаны с приобретением, формированием портфеля ценных бумаг и их реализации, покупкой и реализацией долговых финансовых обязательств, а также с выпуском и реализацией ценных бумаг. К экологическим инвестиционным проектам относятся проекты, результатом которых являются построенные природоохранные объекты или улучшение параметров действующих производств. Социально-экономические направлены на качественное улучшение состояния здравоохранения, культуры и образования. Инвестиционные программы - совокупность инвестиционных проектов одной целевой направленности. Создание и реализация инвестиционных проектов включает в себя следующие этапы: 1. Формирование инвестиционного замысла (идеи) 2. Исследование и оценка инвестиционных возможностей 3. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) 4. Приобретение или аренда или отвод земельного участка («мне отвели какую-то территорию, разрешили ее использовать») 5. Подготовка контрактной документации 6. Подготовка проектной документации 7. Осуществление строительно-монтажных работ, включая пуско-наладочные 8. Эксплуатация объекта, мониторинг технико-экономических показателей Сущность, задачи и содержание инвестиционного менеджмента Семинар 3, 17 Сентябрь 2012
Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
Базой для расчета основных показателей эффективности инвестиций является расчет чистого потока платежей – Pt, который представляет собой разность текущих доходов и расходов связанных с реализацией проекта и измеряемых количеством денежных единиц в единицу времени.
NPV – чистый дисконтированный доход выражает разницу между суммой приведенных эффектов (приведенный чистый поток платежей) и приведенный к тому же моменту времени величины инвестиционных доходов. ICt – инвестиционные расходы E – норма дисконта (стоимость денег) T – шаг расчета (от 0 до T по горизонтали, горизонт, длительность проекта) NPV=Summ((Pt-ICt)/(1+E)^t
Метод дисконтирования - приведение всех потоков на начало реализации проекта. 0 год – одновременные инвестиционные расходы (t=0, если эти расходы единовременные)
Чем выше NPV, тем больше привлекательность проекта.
Задача:
Сравнить два инвестиционных проекта по показателю NPV, E=10%
Индекс доходности (рентабельности) – PI (в долях). Показывает отдачу в относительных значениях. PI > 1, если NPV >0. PI<1, но >0, если NPV <0. Это отношение величин NPV (P к IC) Pt – чистый поток платежей Термическая стоимость - на конец реализации стоимость.
Таблица расчета NPV
Е - Норма дисконта 10. N – период расчета. Определяем настоящую стоимость денежных средств по спец-проценту за год при следующих условиях: FV = 1000 E = 20% (выводится!) PV = 1000*(1/1,2^2) = 1000/2,0736 = 482,25 Инвестиции единовременные 100 000 и реинвестиции 2) 20 000 4) 50 000. Чистый поток платежей 1) 10 000 2) 10 000 3) 35 000 4)165 000 NPV=601,05
|
– будущая стоимость денег при вкладе в банк
– будущая стоимость денег, вложив в инвестиционный проект с Е = 0,16
, где А – аннуитет
,-n=1/n
(если есть реинвестиции, за счет прибыли)
-10 = 11, 9-10 = 1,9008
-10 = (9,0909+1,9835)-10 = 1,0744
