Оценки по данным публичной отчетности
В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой (Зайцева О.П. Антикризисный менеджмент в российской фирме.// Аваль (Сибирская финансовая школа). 1998. — № 11-12.) предлагается использовать следующие частные коэффициенты: • Куп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; • Кз – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности; • Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности; • Кур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции; • Кфр – соотношение заемного и собственного капитала; • Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:
Kкомпл = 0,25 Куп + 0,1 Кз + 0,2 Кс + 0,25 Кур + 0,1 Кфр + 0,1 Кзаг.
Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путем, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде. Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала. Исходя из выше изложенного, можно сделать вывод о настоятельной необходимости разработки дискриминантных функций для каждой отрасли, с учетом специфики отечественной действительности. Так, с помощью корреляционного и многомерного анализа информации по 200 сельскохозяйственным предприятиям Республики Беларусь из 26 коэффициентов по каждому субъекту хозяйствования за период 1995-1998 гг. было установлено, что на изменение финансового положения сельскохозяйственных предприятий влияют, главным образом, следующие показатели: Х1 – доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент; Х2 – отношение оборотного капитала к основному; Х3 – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; Х4 – рентабельность активов предприятия, %; Х5 – коэффициент финансовой независимости. Данные показатели стали основой разработки дискриминантной факторной модели диагностики риска банкротства сельскохозяйственных предприятий:
Z = 0,111Х1 +13,239Х2 +1,627Х3 + 0,515Х4 + 3,8Х5.
Константа сравнения 8. Если величина Z-счета больше 8, то риск банкротства малый или отсутствует; если меньше 8, риск банкротства присутствует: от 8 до 5 – небольшой, от 5 до 3 – средний, ниже 3 – большой, ниже 1 – 100%-ная несостоятельность. ГНУ Сибирский НИИ экономики сельского хозяйства апробировал методики финансового состояния сельхозтоваропроизводителей. На основании расчетов по 173 хозяйствам Томской области было доказано, что мерилом эффективности работы организации является результативность – масса прибыли и рентабельность, так как данные показатели, по их мнению, существенно влияют на финансовую устойчивость предприятия, поэтому при анализе игнорировались коэффициенты абсолютной ликвидности и критической оценки. По их мнению, наиболее полно отражают финансово-экономическое состояние сельскохозяйственных организаций коэффициенты: • обеспеченности собственными оборотными средствами; • текущей ликвидности; • финансовой независимости (автономии); • обеспеченности запасов и затрат собственными источниками; • соотношения дебиторской и кредиторской задолженности; • экономической рентабельности (коэффициент рентабельности капитала, рентабельность активов); • рентабельность продаж (коммерческая рентабельность); • рентабельность текущих затрат (Корчуганова Т.Г. Стратегия роста АПК и решение экономических проблем слабых хозяйств. // Материалы регион. науч. – практ. конф. «Роль и место агропромышленного комплекса в увеличении валового внутреннего продукта Омской области». – Омск, 2005. С. 75- 85.). По итогам исследования была проведена классификация на пять групп по оценочным параметрам в баллах (см. табл. 5.18). Таблица 5.18
|