Задачи дисциплины

- системное обучение студентов целям, задачам, методам и принципам современного финансового менеджмента

- раскрыть общие подходы к управлению финансами на всех уровнях хозяйствования

- научить студентов правильно понимать и интерпретировать финансовую информацию, работать с ней.

Знания, умения навыков и компетенции которыми студенты должны овладеть:

- Изучить основные теоретические основы «Финансового менеджмента»

- Изучить функции, принципы и методы «Финансового менеджмента»

- Анализировать финансовую деятельность хозяйствующих субъектов

- Умение управлять деятельностью в условиях риска

- Оценка приемлемости дивидендной политики предприятия

- Эффективно управлять активами, портфелем ценных бумаг, риском, денежными средствами, дебиторской задолженностью, запасами, оборотными активами

- Анализировать оптимальность инвестиционных проектов

- Изучение особенностей финансового менеджмента в коммерческих банках и фирмы

6. Календарно – тематический план

Недели	Наименование темы	Лекции	Практ.	СРСП	СРС
Раздел 1 Фундаментальные концепции финансового менеджмента
	Цели и задачи финансового менеджмента
1-2	Базовые категории и концепции финансового менеджмента
	Риск и доходность. Управление корпорационными рисками
2-3	Модели и методы оценки активов
Раздел 2 Управление стоимостью проекта
	Стоимость капитала
3-4	Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проектов
	Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений
Раздел 3 Управление стоимостью компаний
6-7	Долгосрочное финансовое планирование
	Стоимость компаний и ценностно-ориентированный менеджмент
	Управление стоимостью компаний с использованием мультипликаторов
Раздел 4 Структура капитала и дивидендная политика
	Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы
9-10	Эффект финансового рычага. Политика привлечения заемных средств
10-11	Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера, компромиссные модели
	Управление дивидендной политикой
Раздел 5 Финансовые решения краткосрочного характера
11-12	Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами
	Управление денежными средствами
13-14	Управление запасами
14-15	Управление дебиторской задолженностью
	Итого

7. Содержание дисциплины «Финансовый менеджмент»

Тема 1: Цели и задачи финансового менеджмента

Цель, задачи и роль финансового менеджмента. Этапы современной теории финансового менеджмента. Место финансового менеджмента в системе экономических наук. Финансовые решения долгосрочного характера (стратегия). Финансовые решения краткосрочного характера (тактика). Финансовое планирование и контроль как основные функции финансового менеджмента. Квалификационные требования, предъявляемые к финансовому менеджеру, в контексте преобразований происходящих в финансовом секторе Республики Казахстан. Финансовая служба в организационной структуре фирмы.

Тема 2: Базовые категории и концепции финансового менеджмента

Определение категории: активы, обязательства, капитал, доходы, расходы, финансовые инструменты и риски, методы оценки, концепции капитала (в редакции МСФО). Временная стоимость денег, стоимость рискованных активов. Основные показатели, используемые в теории и практике финансового менеджмента: приведенная стоимость- PV, рыночная добавленная стоимость – MVA, экономическая добавленная стоимость – EVA, показатели эффективности управления активами – ROE, ROA, ROI, обобщающие показатели финансовых результатов хозяйственной деятельности – EBIT, EBT, NI (NOPAT), EPS, DPS, PPS.

 

Тема 3: Риск и доходность. Управление корпорационными рисками

Определение и измерение риска. Распределение вероятностей и ожидаемая доходность. Автономный (общий) риск в сравнении с рыночным риском. Анализ автономного риска: активы рассматриваемые изолированно. Анализ рыночного риска: активы, входящие в портфель. Эффективные портфели. Кривые предпочтений инвесторов. Выбор оптимального портфеля. Стоимость под риском. Измерение автономного и рыночного риска в Excel.

Определение типов корпорационных рисков и измерение. Основы страхования. Подверженность риску потерь в связи с ответственностью. Диверсификация как инструмент управления рисками. Подверженность риску финансовых потерь.

Тема 4: Модели и методы оценки активов

Оценка акций и облигаций. Модель дисконтированного денежного потока – DCF. Модель оценки финансовых активов – САРМ. Линия рынка капитала. Линия рынка ценных бумаг. Концепция β – коэффициента. Альтернативные теории. Теория арбитражного ценообразования. Теория ценообразования опционов. Измерение внутренних стоимостей и доходностей с применением встроенных сервисов и функций Excel.

Тема 5: Стоимость капитала

Стоимость капитала. Составляющие капитала и их стоимость. Стоимость источника «заемный капитал». Стоимость источника «привилегированные» акции. Методы оценки стоимости источника «нераспределенная прибыль». Стоимость источника «акции нового выпуска». Средневзвешенная стоимость капитала. Предельная стоимость капитала.

Тема 6: Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проекта

Формирование бюджета капиталовложений. Критерий принятия решений при формировании бюджета капиталовложений: срок окупаемости, учетная доходность, чистый приведенный эффект, внутренняя доходность, индекс рентабельности, модифицированная внутренняя доходность. Сравнение критериев. Приведенная стоимость будущих затрат.

Автономный (единичный) риск проект. Внутренний, или корпорационный риск. Рыночный риск. Анализ чувствительности. Анализ сценариев. Метод Монте-Карло, симуляция методы в Excel. Анализ дерева решений.

Тема 7: Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений

Оценка денежного потока. Оценка релевантных денежных потоков. Изменение чистого оборотного капитала. Анализ целесообразности замещения. Смещенность оценки денежного потока. Оценка проектов с неравными сроками действия. Финансовый результат от прекращения проекта. График инвестиционных возможностей. График предельной цены капитала. Совместный анализ графиков ММС и IOS. Формирование оптимального бюджета капиталовложений.

Тема 8: Долгосрочное финансовое планирование

Стратегические и оперативные планы. Финансовый план. Финансовое планирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. Факторы, определяющие уровень потребности во внешнем финансировании. Приемлемый темп прироста. Проблемы подхода к планированию на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. Другие методы прогнозирования. Компьютеризированные модели финансового планирования.

Тема 9: Стоимость компаний и ценностно-ориентированный менеджмент

Модель оценки корпорации. Оценка стоимости операций. Сравнение моделей корпоративной оценки и роста дивидендов. Ценностно-ориентированный менеджмент. Практика ценностно-ориентированного менеджмента. Корпоративное управление и благосостояние акционеров. Меры по предотвращению «окапывания» менеджеров. Использование компенсации для сближения интересов менеджеров и акционеров.

Тема 10: Управление стоимостью компаний с использованием мультипликаторов

Стандартизация значений стоимости и мультипликаторов. Базовые этапы в использовании мультипликаторов. Согласование стоимостей полученных на основе DCF–модели и с использованием мультипликаторов. Мультипликаторы «цена/прибыль» и PEG. Мультипликаторы балансовой стоимости. Мультипликатор QТобина. Мультипликаторы выручки. Специфические секторные мультипликаторы.

Тема 11: Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы

Классификация затрат. Анализ безубыточности, график безубыточности. Исчисление точки безубыточности в единицах продаж и в денежном выражении, расчет плановой операционной прибыли. Операционный рычаг. Сила операционного рычага (DOL). DOL и точка безубыточности.DOL и деловой (операционный) риск.

Тема 12: Эффект финансового рычага. Политика привлечения заемных средств

Финансовый рычаг. Точка безразличия. Сила финансового рычага (DFL). DFL и финансовый риск.Совокупный риски фирмы. Мера относительного совокупного риска фирмы. Мера относительного делового риска фирмы. Совокупный (комбинированный рычаг), сила совокупного рычага (DFL).

Тема 13: Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера; компромиссные модели

Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера. Производственный и финансовый риски в контексте рыночного риска. Модель Миллера. Критика модели Модельяни-Миллера и модели Миллера. Затраты связанные с финансовыми затруднениями, и агентские затраты. Компромиссные модели. Оптимальная структура капитала. Целевая структура капитала. Вариация структуры капитала среди фирм. Балансовые оценки в сравнении с рыночными оценками. Структура капитала и слияние.

Тема 14: Управление дивидендной политикой

Дивиденды или доход от прироста капитала – предпочтения инвестора. Три теории предпочтительности дивидендов. Стабильность дивидендов. Формирование дивидендной политики на практике. Выкуп акций. Выплата дивидендов акциями и дробление акций.

Тема 15: Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами

Ликвидность. Потребность во внешних источниках финансирования оборотных средств. Оборачиваемость денежных средств. Стратегии в области объемов и финансирования оборотных средств. Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования. Источники краткосрочного финансирования. Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит). Краткосрочные банковские кредиты. Цена банковского кредита. Выбор банка. Коммерческие бумаги. Обеспечение краткосрочных кредитов.

Тема 16: Управление денежными средствами

Цели управления денежными средствами. Бюджет денежных средств. Определение целевого остатка денежных средств. Методы управления денежными средствами. Оценка эффективности системы управления денежными средствами. Управление ценными бумагами.

Тема 17: Управление запасами

Цели управления запасами. Основные решения, принимаемые в процессе управления запасами. Классификация затрат связанных с запасами. Учет и оценка запасов. Управление запасами. Модель оптимальной партии заказа. Системы контроля запасов.

Тема 18: Управление дебиторской задолженностью

Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика. Определение периода кредита и стандартов кредитоспособности. Политика работы с кредиторами. Скидка при оплате в согласованные сроки. Анализ последствий альтернативных вариантов кредитной политики: построение прогнозного отчета о прибылях и убытках. Приростный анализ.

График проведения и содержание СРСП

№	Тема занятия	Содержание занятия	Литература	Форма проведения	Неделя проведения и кол/во часов	Макс. Оцен. балл
Раздел 1 Фундаментальные концепции финансового менеджмента
	Цели и задачи финансового менеджмента	изучение конспектов лекций и конспектов дополнительной литературы. Студенты заранее готовят интересующие их дополнительные вопросы по соответствующей теме, в процессе проведения СРСП выставляя на аудиторное обсуждение свой вопросы имеют возможность получить обоснованные ответы.	1.1, 1.2, 2.3	Обсуждение конспектов дополнительной литературы; написание глоссария	1 (1)
	Базовые категории и концепции финансового менеджмента	лекций и конспектов дополнительной литературы, выполнение вопросов для самоконтроля.: Вопросы для самоконтроля: 1.Как определяется добавленная стоимость?2.Методика расчета БРЭИ.3.Что означает аббревиатура «НРЭИ»?4.Как определяют потенциальную рентабельность организации?5.Показатель НРЭИ тождественен показателю «балансовая прибыль» или нет?6.Экономическая рентабельность имеет единый стандарт или нет?7.Что используется в качестве оборота фирмы?8.Как определяется коммерческая маржа?9.Что показывает коэффициент трансформации?10.Существует ли взаимосвязь между КМ и КТ?	1.1, 1.4, 2.7, 2.17	Выполнение вопросов для самоконтроля, решение задач	1-2 (2)
	Риск и доходность. Управление корпоративными рисками	1) Экономический диктант 2) Защита и обсуждение фиксированных сообщений по следующей тематике: 1.Финансовый менеджмент в простых и полных товариществах. 2.Финансовый менеджмент в обществах с ограниченной ответственностью. 3.Финансовый менеджмент в акционерных обществах. 4.Финансовый менеджмент в производственных кооперативах. 5.Финансовый менеджмент в государственных и муниципальных предприятиях. 6.Финансовый менеджмент в некоммерческих организациях. 7.Финансовый менеджмент в малых предприятиях. 8.Финансово-промышленные группы.	1.3, 2.14, 2.20, 3.1, 4.5	Экономический диктант, защита и обсуждение фиксированных сообщений, решение задач	2 (2)
	Модели и методы оценки активов	1.Оценка акций и облигаций 2.Модель дисконтированного денежного потока – DCF 3.Линия рынка капитала 4.Линия рынка ценных бумаг	2.24, 2.26, 3.1, 3.2, 4.2	Аннотация, глоссарий	2-3(3)
Раздел 2 Управление стимостью проекта
	Стоимость капитала	Составление сравнительной таблицы по данной теме	1.1, 2.2, 2.5	Составление сравнительной таблицы	3 (1)
	Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проекта	Ознакомление с тематикой и выбор темы написания курсовой работы	1.3, 2.13, 2.16, 2.22	Выбор темы	3-4 (2)
	Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений	К данному занятию студенты должны провести критический обзор литературы не менее 25 источников. Во время занятия студенты должны работать над составлением плана	1.3, 2.18, 2.27	Составление плана выполнения курсовой работы	5 (2)
Раздел 3 Управление стоимостью компании
	Долгосрочное финансовое планирование	На данном занятии студенты работают над введением, четко определяют цель и задачи курсовой работы, определяют объект исследования, методы анализа. Также работают над теоретическим материалом курсовой работы, обобщают составляют таблицы и схемы.	1.3, 2.2, 2.10	Написание введения и изучение теоретических основ	5-6 (3)
	Стоимость компаний и ценностно-ориентированный менеджмент	На данном занятии студенты работают над введением, четко определяют цель и задачи курсовой работы, определяют объект исследования, методы анализа. Также работают над теоретическим материалом курсовой работы, обобщают составляют таблицы и схемы.	1.3, 2.14 3.1, 4.21	Написание введения и изучение теоретических основ	7 (3)
	Управление стоимостью компаний с использованием мультипликаторов	На занятии студенты работают над главой 1.3, изучают зарубежный опыт исследуемой темы, делают сравнительный анализ с Республикой Казахстан, делают сравнительную таблицу.	1.3, 2.14 3.1, 4.21	Составление сравнительной таблицы	8 (3)
Раздел 4 Структура капитала и дивидендная политика
	Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы	На занятии студенты работают над второй главой, обобщают аналитический материал, делают аналитические таблицы в одном периоде. Работают над главой 2.1, 2.2, делают анализ по таблицам.	1.3, 2.14 3.1, 4.21	Работа над второй главой
	Эффект финансового рычага. Политика привлечения заемных средств	Работа над второй главой	1.3, 2.23, 2.26,	Работа над второй главой	9-10
	Теория структуры капитала: Модельяни-Миллера; компромиссные модели	Студенты работают над замечаниями и рекомендациями по первой главе.	1.3, 2.25, 2.26,	Работа по устранению замечаний по первой главе	10-11
	Управление дивидендной политикой	Студенты работают над замечаниями и рекомендациями по второй главе	1.3, 2.16, 2.18	Работа по устранению замечаний по второй главе
Раздел 4Финансовые решения краткосрочного характера
	Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами	Студенты работают над третьей главой. Изучив теоретические аспекты темы, проанализировав аналитические данные студенты работают над третьей главой, а именно выявляют проблемы исследуемой темы и предлагают пути их решения. На занятии составляется таблица по выявленным проблемам и путям их решения.	1.2, 2.27, 4.1	Работа над третьей главой	11-12
	Управление денежными средствами	На занятии студенты пишут заключение работы, оформляют приложения на курсовую работу.	1.2, 2.13, 2.14	Заключение, оформление приложений
	Управление запасами	Защита курсовой работы	1.1, 1.3, 2.2, 2.25	Защита и оценка курсовой работы	13-14
	Управление дебиторской задолженностью	Защита курсовой работы	1.3, 2.13, 2.16, 2.18	Защита и оценка курсовой работы	14-15
		Итого