Задачи и последовательность управления реализацией финансовой стратегии

Обеспечение стратегических изменений финансовой деятельности предприятия

Методы реализации финансовой стратегии в условиях текущих изменений внешней финансовой среды

Контроль реализации финансовой стратегии

Содержание и особенности осуществления финансовой деятельности предприятия

Эффективное функционирование предприятия в дол­госрочной перспективе, обеспечение высоких темпов его развития и повышения конкурентоспособности в услови­ях рыночной среды в значительной степени определяются уровнем стратегического управления его финансовой дея­тельностью.
Финансовая деятельность представляет собой целена­правленно осуществляемый процесс практической реализации функций предприятия, связанных с формированием и исполь­зованием его финансовых ресурсов для обеспечения эконо­мического и социального развития. Эта деятельность осуще­ствляется на всех стадиях жизненного цикла предприятия от момента его рождения (формирования уставного капита­ла создаваемого предприятия) до момента его ликвидации как самостоятельного хозяйствующего субъекта (финансо­вого обеспечения ликвидационных процедур).
Процесс осуществления финансовой деятельности предприятия характеризуется широким спектром его фи­нансовых отношений с различными субъектами финансо­вой системы страны. По своему характеру вся совокуп­ность финансовых отношений предприятия подразделяется на внешние и внутренние.
Система внешних финансовых отношений предприятия включает:
1. Финансовые отношения предприятия с органами го­сударственных финансов (государственными и местными бюджетами; государственными внебюджетными целевыми фондами; другими органами государственных финансов).
2. Финансовые отношения предприятия с партнерами по операционной деятельности (поставщиками сырья, матери­алов и полуфабрикатов; покупателями готовой продукции; предприятиями производственно-коммерческой инфра­структуры).
3. Финансовые отношения предприятия с партнерами по финансово-инвестиционной деятельности (коммерческими банками; финансово-кредитными небанковскими института­ми; инвестиционными фондами и компаниями; страховыми компаниями; органами финансово-инвестиционной инф­раструктуры).
4. Финансовые отношения предприятия с другими хозяй­ствующими субъектами и домашними хозяйствами.
Система внутренних финансовых отношений предприя­тия включает:
1. Финансовые отношения предприятия в рамках объе­динения (холдинга, союза, ассоциации). Эта группа финан­совых отношений предприятия отнесена к внутренним в связи с тем, что они в значительной степени регулируются внутренними нормами, действующими в конкретном объе­динении (т.е. представляют собой форму внутриотраслевых финансовых связей). Кроме того, в таком объединении предприятие может выступать в роли головного, имея финан­совые отношения с другими, дочерними предприятиями.
2. Финансовые отношения в рамках предприятия (с уч­редителями — акционерами, участниками; с персоналом; между органами управления предприятием и его структур­ными подразделениями; между различными структурными подразделениями предприятия — его "центрами ответ­ственности").
Систематизация основных форм внешних и внутренних финансовых связей предприятия представлена на рис. 1.1.
Рассмотрим содержание основных форм финансовых отношений предприятия с перечисленными субъектами финансовой системы.
Финансовые отношения предприятия формируются:
• с государственными и местными бюджетами — по поводу предоставления налоговых льгот и формирования базы начисления налогов и сборов; уплаты всех преду­смотренных законодательством налогов и сборов в бюд­жеты разных уровней; взыскания штрафных санкций за на­рушение налогового законодательства; ассигнований из бюджетов разных уровней на цели развития предприятия;
• с государственными (целевыми) внебюджетными фондами — по поводу уплаты взносов во все виды внебюд­жетных фондов; взыскания штрафных санкций за несвое­временное перечисление взносов; финансирования пред­приятия за счет средств отдельных фондов;
• с другими органами государственных финансов — по поводу начислений и уплаты таможенных сборов и по­шлин; условий выкупа имущества и платежей за него и т.п.;
• с поставщиками сырья, материалов, полуфабрикатов и с покупателями готовой продукции — по поводу опреде­ления форм, способов и сроков расчетов; форм обеспече­ния обязательств за поставленную продукцию; взыскания пени, штрафов, неустоек за невыполнение договорных обя­зательств;
• с предприятиями производственно-коммерческой инф­раструктуры — по поводу определения форм, способов и сроков расчетов за услуги (транспортные, связи, маркетин­говые и т.п.); взыскания штрафных санкций за невыпол­нение договорных обязательств;
• с коммерческими банками — по поводу форм и усло­вий предоставления предприятию кредитов, их обслужи­ванию и погашению; условий размещения денежных вкла­дов предприятия; условий покупки и продажи валюты;

Рисунок 1.1. Систематизация основных форм внешних и внутренних финансовых отношений предприятия в процессе осуществления его финансовой деятельности.
• условий предоставления факторинговых, форфейтинговых и других услуг предприятию;
• с финансово-кредитными небанковскими института­ми — по поводу форм и условий предоставления предпри­ятию кредитов и займов, их обслуживанию и погашению; форм и условий предоставления временно свободных де­нежных средств предприятия;
• с инвестиционными фондами и компаниями — по поводу условий и форм участия в совместных реальных ин­вестиционных проектах; осуществления кратко- и долго­срочных финансовых инвестиций предприятия;
• со страховыми компаниями — по поводу условий страхования финансовых рисков; форм и сроков уплаты страховых взносов; страхового возмещения при наступле­нии страхового события;
• с органами финансово-инвестиционной инфраструкту- ры — по поводу определения форм, способов и сроков расче­тов за предоставляемые услуги (размещению эмитированных предприятием ценных бумаг; проектированию, строитель­но-монтажным работам и т.п.); взыскания штрафных сан­кций за нарушение контрактных обязательств;
• с предприятиямиу входящими в состав объединения — по поводу условий формирования и распределения цент­рализованных денежных фондов; взаиморасчетов за по­ставленную продукцию и предоставленные услуги; формам взаимного кредитования;
• с вышестоящими органами управления объединения — по поводу перечисления взносов в централизованные де­нежные фонды; использования централизованных денеж­ных фондов; оказания финансовой помощи предприятию в процессе санации;
• с учредителями (акционерами, участниками) — по по­воду формирования уставного фонда (акционерного капи­тала; направлений использования прибыли; начисления и выплаты дивидендов и процентов;
• с персоналом — по поводу условий формирования фонда оплаты труда; выплаты вознаграждений и матери­альной помощи за счет прибыли; удержания подоходного на­лога; взыскания штрафов и компенсаций за причиненный материальный ущерб;
• между различными структурными подразделениями предприятия — его "центрами ответственности" — по по­воду распределения финансовых ресурсов
• между органами управления предприятием и его струк­турными подразделениями — по поводу формирования фи­нансовых ресурсов; финансирования текущих и капиталь­ных затрат.
Реальная хозяйственная самостоятельность предпри­ятий в условиях перехода к рыночной экономике создает предпосылки для расширения их внешних и внутренних фи­нансовых отношений, обеспечения рационального их фор­мирования.
Финансовая деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:
1. Она является главной формой ресурсного обеспече­ния реализации экономической стратегии предприятия, роста его рыночной стоимости. Практически все задачи экономи­ческого развития предприятия, расширения объема или обновления состава его активов требуют увеличения суммы привлекаемых финансовых ресурсов. Выбор источников формирования этих ресурсов, а также оценка и отбор для реализации наиболее эффективных объектов и инструмен­тов их инвестирования осуществляются в процессе различных форм финансовой деятельности предприятия. Финансовая стратегия предприятия является неотъемлемой составной ча­стью общей стратегии его экономического развития.
2. Финансовая деятельность носит подчиненный харак­тер по отношению к целям и задачам операционной деятель­ности предприятия. Несмотря на то, что отдельные виды финансовой деятельности предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития большую прибыль (обес­печивая соответственно большие предпосылки роста его рыночной стоимости), чем операционная деятельность, главной стратегической задачей предприятия является раз­витие и диверсификация операционной деятельности, а также обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Финансовая деятельность пред­приятия призвана обеспечивать рост формирования его опе­рационной прибыли в перспективном периоде по двум на­правлениям: а) путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-ком­мерческой деятельности (финансирования строительства новых филиалов, расширения объема реализации продук­ ции за счет освоения новых ее видов и т.п.);
б) путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (фи­нансирования своевременной замены физически изношен­ного оборудования, обновления морально устаревших ви­дов производственных основных средств и нематериальных активов и т.п.). Иными словами, формирование финансовых ресурсов (особенно из внешних источников) не является для предприятия самоцелью в процессе его финансовой деятельности, а всегда подчинено задачам эффективного их использования в операционном процессе.
3. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, носят стабильный характер, т.е. осуществля­ются постоянно. Прежде всего, это связано с тем, что каж­дое предприятие в процессе своего развития в той или иной степени нуждается не только в собственных финан­совых ресурсах, но и во внешнем финансировании, а со­ответственно обеспечивает постоянное обслуживание фи­нансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников. Только предприятие, свертывающее объемы своей опера­ционной деятельности, а соответственно и ее инвестици­онную поддержку, может позволить себе "передышку" в осуществлении финансовых операций по привлечению ре­сурсов из внешних источников. Однако даже при условии временного полного прекращения операционной деятель­ности в связи с неблагоприятной конъюнктурой товар­ного рынка (или по иным причинам) финансовая деятель­ность предприятия не прекращается до полной его ликви­дации — осуществляются операции по взысканию дебитор­ской задолженности, реализации отдельных финансовых активов, расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами и т.п.
4. Формы и объемы финансовой деятельности в значи­тельной мере зависят от отраслевых особенностей и органи­зационно-правовых форм функционирования предприятия.
Отраслевые особенности деятельности предприятия, фор­мирующие продолжительность операционного цикла, его сезонность, общую и удельную капиталоемкость производ­ства и реализации продукции, определяют пропорции в ис­пользовании собственного и заемного капитала, а также в объемах привлечения финансовых ресурсов из внешних ис­точников по отдельным периодам. Организационно-пра­вовые формы деятельности предприятия влияют на состав внешних источников привлечения капитала (дополнитель­ную эмиссию акций, привлечение дополнительного пае­вого капитала и т.п.).
5. Финансовая деятельность определяет специфический характер формируемых ею денежных потоков предприятия.
Так, в процессе финансовой деятельности по привлечению заемных финансовых ресурсов из внешних источников эта специфика заключается в том, что положительный денеж­ный поток (поступление заемных финансовых ресурсов) всегда в итоге этой деятельности ниже по объему, чем от­рицательный денежный поток (обслуживание и возврат внешнего долга), хотя в отдельные периоды этот процесс может временно носить обратный характер. В то же время денежный поток по финансированию инвестиций (т.е. от­рицательный денежный поток по обслуживанию инвести­ционных операций) при выборе эффективных объектов и инструментов инвестирования как правило перекрывается по объему денежным потоком по возврату инвестирован­ных средств в форме совокупного инвестиционного дохода (т.е. положительным денежным потоком), однако послед­ний формируется с существенным "лагом запаздывания". Естественно речь идет о денежных потоках, приведенных к настоящей стоимости, так как по каждой финансовой операции они осуществляются с определенным разрывом во времени.
6. Финансовая деятельность предприятия связана непос­редственно с финансовым рынком — рынком денег и рынком капитала. Объемы и результаты этой деятельности в зна­чительной степени подвержены колебаниям конъюнктуры отдельных сегментов финансового рынка. Если направлен­ность колебаний конъюнктуры товарного и финансового рынков не совпадает (например, при увеличении спроса на товарном рынке на продукцию предприятия на финан­совом рынке снижается предложение свободного капитала с соответствующим ростом его стоимости), это создает се­рьезные проблемы в развитии предприятия, гармонизации объемов операционной и финансовой деятельности.
7. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, генерируют свои специфические виды рисков, объединяемые понятием "финансовый риск". Главными из этих рисков являются риск неплатежеспособности и риск потери финансовой устойчивости предприятия.
Риск не­платежеспособности вызывается существенным возраста­нием объема финансовых обязательств предприятия в про­цессе привлечения ресурсов, которые в периоды спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обеспечены активами в высоколиквидной форме (формируя так назы­ваемый "спазм ликвидности" готовой продукции). Риск потери финансовой устойчивости генерируется несовер­шенством структуры капитала (чрезмерной долей привле­чения и использования заемных финансовых ресурсов). По своим финансовым последствиям эти риски относятся к числу наиболее опасных, формируя непосредственную угрозу банкротства предприятия. Механизм осуществле­ния финансовой деятельности предприятия и оценка ее ре­зультатов строятся в тесной связи с уровнем финансового риска.
8. Финансовая деятельность обеспечивает стабилизацию экономического развития предприятия в целом. Инструмен­тами такой стабилизации выступают формируемые в про­цессе финансовой деятельности различные страховые и другие целевые денежные фонды на случай непредвиден­ных колебаний конъюнктуры не только финансового, но и товарного рынков, снижения объемов операционной дея­тельности, а соответственно и операционной прибыли. Чем выше доля этих страховых и других целевых фондов в об­щей сумме используемого предприятием капитала, тем га- рантированней уровень реализуемости задач его экономи­ческого развития в предстоящем периоде.
9. Финансовое состояние предприятия, отражающее результаты его финансовой деятельности на каждом конкрет­ном этапе развития, в условиях рыночной экономики являет­ся основным индикатором эффективности его хозяйственной деятельности в целом. Уровень финансового состояния предприятия формирует соответствующий его деловой имидж у партнеров на товарном и финансовом рынках, характеризует степень его конкурентоспособности на этих рынках, свидетельствует о потенциале финансового обес­печения высоких темпов экономического развития и воз­можностях роста его рыночной стоимости.