Управление привлечением долгосрочного банковского кредита

Бланк.Финансовая стратегия предприятия

В составе финансового кредита, привлекаемого пред­приятиями для стратегического развития своей хозяйст­венной деятельности, приоритетная роль принадлежит дол­госрочному банковскому кредиту. Этот кредит имеет ши­рокую целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах. В последние годы в кредитовании стратегического развития предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особен­но в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала).
Долгосрочный банковский кредит предоставляется предприятиям на современном этапе в следующих основ­ных видах (рис. 9.3):

Рисунок 9.3. Основные виды банковских кредитов, предоставляемых предприятию для стратегического развития.
1. Ломбардный кредит. Такой кредит может быть по­лучен предприятием под заклад высоколиквидных активов (векселей, государственных краткосрочных облигаций ц т.п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита в этом случае соответствует определенной (но не всей) части стоимости переданных в заклад акти­вов. Как правило, этот вид кредита носит краткосрочный характер.
2. Ипотечный кредит. Такой кредит может быть полу­чен от банков, специализирующихся на выдаче долгосроч­ных займов под залог основных средств или имущественно­го комплекса предприятий в целом ("ипотечных банков"). Предприятие, передающее в залог свое имущество, обяза­но застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенное в банке имущество продолжает исполь­зоваться предприятием. В условиях резкого сокращения выдачи предприятиям необеспеченных банковских займов ипотечный кредит становится основной формой долго­срочного банковского кредитования.
3. Ролловерный кредит. Он представляет собой один из видов долгосрочного кредита с периодически пересмат­риваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным "пе­рекредитованием" в связи с изменением конъюнктуры фи­нансового рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осу­ществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции и частой смены учетной ставки цент­рального банка периодичность пересмотра процентных ставок за кредит может быть более частой).
4. Консорциумный (консорциальный) кредит. Кредит­ная политика банка, система установленных нормативов кредитования или высокий уровень риска иногда не позво­ляют ему в полной мере удовлетворить высокую потреб­ность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредито­ванию своего клиента другие банки (союз банков для осу­ществления таких кредитных операций носит название "консорциум"). После заключения с предприятием-клиен­том кредитного договора банк аккумулирует средства дру­гих банков и передает их заемщику, соответственно рас­пределяя сумму процентов при обслуживании долга. За организацию консорциумного кредита ведущий (обслуживаюший клиента) банк получает определенное комиссионное вознаграждение.
Разнообразие видов и условий привлечения долго­срочного банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприя­тиях с высоким объемом потребности в этом виде заем­ных финансовых ресурсов. В этом случае цели и методы привлечения заемного капитала конкретизируются с учетом особенностей долгосрочного банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид стратегического финансового управления. Такое управление осуществляется по следующим основным этапам (рис. 9.4.):

Рисунок 9.4. Основные этапы стратегического управления при­влечением долгосрочного банковского кредита.
1. Определение целей использования привлекаемого дол­госрочного банковского кредита. Так как различные виды долгосрочного банковского кредита в полной мере могут удовлетворить весь спектр потребностей предприятия в за­емных финансовых ресурсах (в этом проявляется универ­сальность банковского кредита), цели его использования вытекают из общих целей привлечения заемного капита­ла, рассмотренных ранее.

2. Оценка собственной кредитоспособности. Разраба­тываемая предприятием политика привлечения долгосроч­ного банковского кредита должна корреспондировать по основным своим параметрам с соответствующими парамет­рами кредитной политики банков. В составе параметров кредитной политики банков одно из основных мест при­надлежит оценке уровня кредитоспособности заемщиков, определяющего дифференциацию условий долгосрочного кредитования клиентов. Для того, чтобы предприятие могло определить базу переговоров с банками об условиях кре­дитования, оно должно предварительно оценить уровень своей кредитоспособности.
3. Выбор необходимых видов привлекаемого долгосроч­ного банковского кредита. Этот выбор определяется в ос­новном следующими условиями:
• целями использования кредита;
• сроком намечаемого использования заемных финан­совых ресурсов;
• определенностью сроков начала и окончания ис­пользования привлекаемых средств;
• возможностями обеспечения привлекаемого долго­срочного кредита.
В соответствии с установленным перечнем видов при­влекаемого кредита предприятие проводит изучение и оценку коммерческих банков, которые могут предоставить ему эти виды кредитов. Оценка таких банков проводится лишь по привлекательности их кредитной политики; рей­тинг банка, рассчитанный по другим показателям его дея­тельности, в данном случае не является определяющим и может служить лишь вспомогательным ориентиром при его оценке.
4. Изучение и оценка условий осуществления долгосроч­ного банковского кредитования в разрезе видов кредитов.
Этот этап формирования политики привлечения долго­срочных банковских кредитов является наиболее трудоем­ким и ответственным в силу многообразия оцениваемых условий и осуществления многочисленных расчетов. Со­став основных кредитных условий, подлежащих изучению и оценке в процессе формирования политики привлечения предприятием банковского кредита, приведен на рис. 9.5.

Рисунок 9.5. Состав основных кредитных условий, подлежащих изучению и оценке в процессе привлечения дол­госрочного банковского кредита.
Предельный размер кредита коммерческие банки уста­навливают в соответствии с кредитным рейтингом клиен­та и действующей системой обязательных экономических нормативов, утверждаемых центральным банком. При осу­ществлении кредитной политики коммерческие банки ру­ководствуются в этом вопросе следующими видами обяза­тельных экономических нормативов:
• максимальный размер риска на одного заемщика (или группу связанных заемщиков);
• максимальный размер крупных кредитных рисков;
• максимальный размер кредитов, предоставляемых банком своим акционерам или пайщикам;
• максимальный размер кредитов, предоставляемых банком своим инсайдерам.
Кроме этих обязательных экономических нормативов кредитной деятельности каждый коммерческий банк уста­навливает обычно собственную систему лимитов суммы отдельных видов долгосрочного кредита.
Предельный срок кредита каждый коммерческий банк устанавливает в соответствии со своей кредитной полити­кой в форме лимитных периодов предоставления отдель­ных видов долгосрочного кредита.
Валюта кредита имеет для предприятия-заемщика зна­чимость только в том случае, если оно ведет внешне­экономические операции. При осуществлении таких опе­раций предприятие может нуждаться в кредитах в одной из необходимых ему иностранных валют. Мультивалютные формы долгосрочного кредита (его предоставление одно­временно в нескольких видах иностранных валют) в прак­тике кредитования предприятий встречаются крайне редко.
Уровень кредитной ставки является определяющим условием при оценке кредитной привлекательности ком­мерческих банков. В его основе лежит стоимость межбан­ковского кредита, формируемая на базе учетной ставки центрального банка страны и средней маржи коммерчес­ких банков (в зарубежной практике в этих целях исполь­зуется ставка LIBOR, которая ежедневно фиксируется в одиннадцать часов по Гринвичу участниками Лондонско­го межбанковского рынка), прогнозируемого темпа инф­ляции, вида кредита и его срока, уровня премии за риск с учетом финансового состояния заемщика и предоставляе­мого им обеспечения ссуды.
Форма кредитной ставки отражает уровень ее динами­ки на протяжении кредитного периода. Так, долгосрочный банковский кредит может предоставляться на условиях фиксированной или плавающей кредитной ставки. Фик­сированная кредитная ставка используется обычно при краткосрочном кредитовании предприятий; она позволяет более точно определять стоимость банковского кредита, прогнозировать поток платежей по его обслуживанию.
Вид кредитной ставки играет существенную роль в опре- ении стоимости банковского кредита. По применяемым виДаМ различают процентную (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга) кре­дитные ставки. Если размер этих ставок одинаков, то пред­почтение должно быть отдано предприятием процентной ставке, так как в этом случае его платежи по обслужива­нию долга (а соответственно и стоимость кредита) будут меньшими.
Условия выплаты процента характеризуются сроками его уплаты. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: а) выплате всей суммы процента в момент пре­доставления кредита; б) выплате суммы процента по кре­диту равномерными частями (обычно в форме аннуитета); в) выплате всей суммы процента в момент погашения ос­новной суммы долга. При прочих равных условиях наибо­лее предпочтительным для предприятия является третий вариант.
Условия погашения (амортизации) основного долга так­же оказывают существенное влияние как на стоимость, так и на размер реально используемых кредитных средств. Су­ществуют три принципиальных варианта амортизации ос­новного долга: а) определенными частями в процессе кре­дитного периода; б) сразу же после окончания кредитного периода; в) после окончания срока кредитования с предо­ставлением льготного периода для погашения долга. Есте­ственно, при прочих равных условиях наиболее предпоч­тительным для предприятия является последний вариант.
Формы обеспечения кредита определяют в основном его стоимость — чем надежнее обеспечение долгосрочно­го кредита, тем ниже уровень его стоимости при прочих равных условиях за счет дифференциации размера премии за риск. Вместе с тем, одна их форм обеспечения долго­срочного кредита определяет и реальный размер исполь­зуемых кредитных средств. Речь идет о требовании банка держать без использования определенную часть получен­ного долгосрочного кредита (обычно в размере 10%) в виде компенсационного остатка денежных активов на расчет­ном счете предприятия. В этом случае не только возраста­ет реальная стоимость долгосрочного банковского кредита (так как процент выплачивается по всей его сумме), но и соответственно уменьшается на размер компенсационного остатка сумма используемых предприятием кредитных средств.
Таким образом, основными условиями, повышаю­щими стоимость долгосрочного банковского кредита и снижающими реальный размер используемых предприяти­ем кредитных средств, являются:
• применение в расчетах кредитного процента учет­ной (дисконтной) ставки;
• авансовый платеж суммы процента по долгосрочно­му кредиту;
• частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода;
• хранение определенной суммы привлеченных кре­дитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов.
Эти неблагоприятные для предприятия условия дол­госрочного банковского кредитования должны быть ком­пенсированы ему путем снижения уровня используемой кредитной ставки по сравнению со среднерыночным ее уровнем (по аналогичным видам кредитов).
В этих целях в процессе оценки условий осуществле­ния банковского кредитования в разрезе видов кредитов используется специальный показатель — "грант-элемент", позволяющий сравнивать стоимость привлечения фи­нансового кредита на условиях отдельных коммерческих банков со средними условиями на финансовом рынке. Рас­чет этого показателя осуществляется по следующей фор­муле:

где ГЭ—показатель грант-элемента, характеризующий размер отклонений стоимости конкретного фи­нансового кредита на условиях, предложенных коммерческим банком, от среднерыночной сто­имости аналогичных кредитных инструментов, в процентах;
ПР — сумма уплачиваемого процента в конкретном интервале (п) кредитного периода;
ОД — сумма амортизируемого основного долга в кон­кретном интервале (п) кредитного периода;
БК — общая сумма банковского кредита, привлекае­мого предприятием; i— средняя ставка процента за кредит, сложившая­ся на финансовом рынке по аналогичным кре­дитным инструментам, выраженная десятичной дробью;
n—конкретный интервал кредитного периода, по которому осуществляется платеж средств ком­мерческому банку;
t — общая продолжительность кредитного периода, выраженная числом входящих в него интерва­лов.
Так как грант-элемент сравнивает отклонение стои­мости привлечения конкретного долгосрочного кредита от среднерыночной (выраженное в процентах к сумме креди­та), его значения могут характеризоваться как положи­тельной, так и отрицательной величинами. Ранжируя зна­чения грант-элемента можно оценить уровень эффектив­ности условий привлечения предприятием финансового кредита в соответствии с предложениями отдельных ком­мерческих банков.
5. "Выравнивание" кредитных условий в процессе за­ключения кредитного договора. Термин "выравнивание" ха­рактеризует процесс приведения условий конкретного кре­дитного договора в соответствие со средними условиями покупки-продажи долгосрочных кредитных инструментов на финансовом рынке. "Выравнивание" кредитных усло­вий осуществляется в процессе переговоров с представи­телями конкретных коммерческих банков при подготовке проекта кредитного договора. В качестве основного кри­терия при проведении процесса "выравнивания" кредит­ных условий используются показатель "грант-элемент" и эффективная ставка процента на кредитном рынке.
6. Обеспечение условий эффективного использования долгосрочного банковского кредита. Так как долгосрочный банковский кредит представляет в современных условиях один из наиболее дорогих видов привлекаемого заемного капитала, обеспечению условий эффективного его исполь­зования в процессе стратегического развития предприятия Должно уделяться первостепенное внимание. Критерием такой эффективности выступают следующие условия:
• уровень кредитной ставки по долгосрочному бан­ковскому кредиту должен быть ниже уровня рен­табельности стратегических хозяйственных опера­ций, для осуществления которых он привлекается;
• уровень кредитной ставки по долгосрочному бан­ковскому кредиту должен быть ниже коэффициента рентабельности активов, иначе эффект финансово­го левериджа будет иметь отрицательное значение.
7. Организация контроля за текущим обслуживанием долгосрочного банковского кредита. Текущее обслуживание долгосрочного банковского кредита заключается в своев­ременной уплате процентов по нему в соответствии с ус­ловиями заключенных кредитных договоров. Эти платежи включаются в разрабатываемый предприятием платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его финансовой деятельности.
8. Обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по долгосрочным банковским креди­там. Способы амортизации суммы основного долга зави­сят от предусмотренных кредитным договором условий его погашения. По требованиям этого договора (или по ини­циативе заемщика) на предприятиях может заблаговременно создаваться специальный фонд погашения долгосрочного кредита, платежи в который осуществляются по разрабо­танному графику. На средства этого фонда, хранимые в коммерческом банке, начисляется депозитный процент.