Розрізняють двох- та п’ятифакторну моделі Z -рахунку Альтмана.
Двохфакторна модель Z- рахунку формується за допомогою коефіцієнтів покриття (КП) і автономії (Кавт):
| Z = – 0,3877 – 1,0736 КП + 0,0579 Кавт
|
|
Для підприємств, у яких Z = 0, імовірність банкрутства становить 50 %. Від’ємні значення Z свідчать про зменшення імовірності банкрутства.
Якщо Z > 0, то імовірність банкрутства перевищує 50 % і підвищується зі збільшенням значення Z.
Ця модель не потребує значного обсягу вихідної інформації, але її недоліком є недостатня точність прогнозування імовірності банкрутства (похибка D Z = ± 0,65).
Для того, щоб прогноз був точнішим, у західній практиці застосовують п’ятифакторну модель Z-рахунку:
| Z = 1,2 К1 + 1,14 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + 0,999 К5,
|
|
 ,
|
|
 ,
|
|
 ,
|
|
 ,
|
|
 ,
|
|
де РК – робочий капітал, грн.; А – загальна вартість активів, грн.;
ЧП – чистий прибуток, грн.; П до оп. – прибуток до оподаткування, грн.;
ВК – власний капітал (ринкова вартість акцій), грн.; ПЗ – поточні зобов’язання, грн.; ЧД – чистий дохід, грн.
Таблиця Рівень ймовірності банкрутства
| Значення Z-рахунку
| Ймовірність банкрутства
|
| 1,80 і менше
| дуже висока
|
| від 1,81 до 2,70
| висока
|
| від 2,71 до 2,90
| існує можливість
|
| 2,91 і вище
| дуже низька
|
Таблиця Прогноз ймовірності банкрутства
| Показники
| Умовні позначення
| На початок періоду
| На кінець періоду
| Абсолютне відхилення
|
| Частка оборотних засобів у активах
| К1
|
|
|
|
| Рентабельність активів, обчислена за нерозподіленим прибутком
| К2
|
|
|
|
| Рентабельність активів, обчислена за прибутком від реалізації продукції
| К3
|
|
|
|
| Коефіцієнт покриття за ринковою вартістю власного капіталу
| К4
|
|
|
|
| Віддача всіх активів
| К5
|
|
|
|
| Показник ймовірності банкрутства
| Z
|
|
|
|
| Оцінка ймовірності банкрутства
| Х
|
|
|
|
