Peers Valuation
Figure XX. Main competitors of Kernel Clearly, not all agro holdings can be directly compared with each other because of
Holding S.A. great product differentiation, operating margins discrepancy & different production capacity (including landbank). We compare Kernel Holding S.A. with its domestic and Russian peers (see Figure XX) in terms of 2011/12FY EV/EBITDA, EV/Sales and P/E multiples. We think peers comparison may provide some extra perspectives on our analysis. Also some specific production multiple like EV/Landbank was analysed, but any received result wasn’t obtained, because of higher than market medium Kernel crop yield.
The most expensive Ukrainian agro holding. According to peers valuation (see Figures), Kernel Holding S.A. trades with attractive 12,1% discount on EV/EBITDA, 39% discount on EV/S & premium 55% on P/E to its main peers (see Figure XX). The aggregate discount/premium to comparables equals to 19,3% was calculated with weighting each premium/discount on appropriate weight (methodology of calculation of weight - see Appendix XX), depend of useful multiples in investment analysis. Company is stable little overvalued by the market, cause of high growth rate performance during last year & resilient position (full operating & delivery cycle) on the investment attractive industry. Positive expectation bases on high investment perspective in oil & grain trading segments of company in Russia (Krasnodarskiu krai and Black Sea bank).
Figures XX. Peers valuation of Kernel S.A.
Competitor
| Country
| Ticker
| MarkCap, $ M
| P/E
2012FY
| EV/S
2012FY
| EV/EBITDA 2012FY
| Bunge
| US
| DG US
| 8218,31
| 9,8
| 0,2
| 7,4
| Rus Agro
| RUS
| AGRO LI
| 792,00
| 2,05
| 0,89
| 8,16
| Pava
| RUS
| AKHA RM
| 24,85
| 27,40
| 0,45
| 18,11
| Mriya
| UA
| MAYA GR
| 523,5
| n/a
| 2,29
| 5,67
| Astarta
| UA
| AST PW
| 377,57
| 3,33
| 1,59
| 4,19
| MHP
| UA
| MHPC LI
| 1155,13
| 4,75
| 1,63
| 4,98
| Agroton
| UA
| AGT PW
| 117,06
| 4,76
| 1,52
| 5,98
| Industrial Milk Company
| UA
| IMC PW
| 71,00
| 4,02
| 3,11
| 17,41
| KSG Agro
| UA
| KSG PW
| 88,87
| 2,60
| 3,73
| 9,91
| Kernel Holding S.A.
| UA
| KER PW
| 2098,62
| 6,80
| 0,97
| 6,47
| Median
| x
| x
| x
| 4,4
| 1,6
| 7,4
| Premium/Discount
|
|
| | 55,09%
| -39,01%
| -12,11%
| Weights
|
|
|
| 51%
| 11%
| 38%
| Valuation
|
|
|
| 19,30%
| Source: Bloomberg, KNU estimates
Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...
|
Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...
|
Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...
|
Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...
|
|
Трамадол (Маброн, Плазадол, Трамал, Трамалин) Групповая принадлежность
· Наркотический анальгетик со смешанным механизмом действия, агонист опиоидных рецепторов...
Мелоксикам (Мовалис) Групповая принадлежность
· Нестероидное противовоспалительное средство, преимущественно селективный обратимый ингибитор циклооксигеназы (ЦОГ-2)...
Менадиона натрия бисульфит (Викасол) Групповая принадлежность
•Синтетический аналог витамина K, жирорастворимый, коагулянт...
|
|
Шрифт зодчего Шрифт зодчего состоит из прописных (заглавных), строчных букв и цифр...
Краткая психологическая характеристика возрастных периодов.Первый критический период развития ребенка — период новорожденности Психоаналитики говорят, что это первая травма, которую переживает ребенок, и она настолько сильна, что вся последующая жизнь проходит под знаком этой травмы...
РЕВМАТИЧЕСКИЕ БОЛЕЗНИ Ревматические болезни(или диффузные болезни соединительно ткани(ДБСТ))— это группа заболеваний, характеризующихся первичным системным поражением соединительной ткани в связи с нарушением иммунного гомеостаза...
|
|