Характеристика дисциплины

Курс «Финансовый менеджмент» предполагает изучение и рассмотрение вопросов управления финансами на предприятиях, фирмах, в компаниях и корпорациях. Изучение данного курса способствует принятию эффективных и правильных финансовых решений на основе точного и полного финансового анализа.

5. Цель и:

Обеспечить получение студентами знаний в области управления финансами на предприятиях, фирмах, компаниях, корпорациях и научить принимать эффективные и правильные финансовые решения на основе финансового анализа.

Задачи дисциплины:

· изучение теоретических основ финансового менеджмента;

· изучение основных категорий, принципов, функций, методов финансового менеджмента;

· изучение стратегии и тактики финансового менеджмента;

· практическое обоснование финансовых решений;

· рассмотрение международных аспектов финансового менеджмента.

В результате усвоения объема теоретических положении и проблем студенты должны знать: функций и методы финансового менеджмента; базовые категории и концепции финансового менеджмента; систему информационного обеспечения финансового менеджмента; модели и методы оценки активов; методы анализа инвестиционных проектов.

Должны уметь: управлять корпорационными рисками, прогнозировать денежный поток инвестиционного проекта, управлять стоимостью компаний, управлять стоимостью капитала компании, дивидендной политикой компании, текущими затратами, оборотными активами и оборотными обязательствами, денежными средствами, запасами, дебиторской задолженностью, принимать финансовые решения в условиях инфляции и финансового кризиса.

В результате изучения курса студенты должны владеть:: основами оценки производственного и финансового риска, существующими методиками анализа стоимости и структуры капитала; навыками анализа финансового состояния деятельности компаний.

В результате изучения курса студенты должны быть компетентными в вопросах: проведения финансового анализа деятельности компании, анализа эффективности принятия и реализации управленческих решений в области формирования и оптимизации структуры капитала, управления стоимостью компании, дивидендной политики, принятия долгосрочных и краткосрочных финансовых решений.

Тематический план лекций

№	Темы	Цели и задачи занятий	Контрольные и проблемные вопросы	Объем (в часах)
Раздел I. Фундаментальные концепции финансового менеджмента
	Содержание финансового менеджмента	Цель: Определение финансового менеджмента. Задачи: Принятие финансовых решений долгосрочного характера и финансовых решений краткосрочного характера.	1. Этапы развития современной теории финансового менеджмента. Место финансового менеджмента в системе экономических наук. 2. Финансовые решения долгосрочного (стратегия)и краткосрочного характера 3. Функции финансового менеджмента. 4. Финансовая служба в организационной структуре фирмы. Финансовый менеджер.
	Базовые категории и концепции финансового менеджмента	Цель: Определение категорий: «активы», «обязательства», «капитал», «доходы», «расходы», «финансовые инструменты и риски», «методы оценки», «концепции капитала». Задачи: Определить основные показатели, используемые в теории и практики финансового менеджмента, а также показатели эффективности управления активами	1. Временная стоимость денег, стоимость рискованных активов. 2. Основные показатели используемые в теории и практики финансового менеджмента: приведенная стоимость -PV, рыночная добавленная стоимость -MVA, экономическая добавленная стоимость - EVA. 3. Показатели эффективности управления активами -ROE, ROA, ROI, 4. Обобщающие показатели финансовых результатов хозяйственной деятельности EBIT,EBT, NI {NOPAT}, EPS, DPS, PPS.
	Риск и доходность. Управление корпорационными рисками	Цель: Определение риска и доходности Задачи: Определить средней доходности. Определить и измерить риск.	1. Определение и измерение риска. Распределение вероятностей и ожидаемая доходность. 2. Автономный (общий) риск в сравнении с рыночным риском. Анализ автономного риска: активы рассматриваемые изолировано и анализ рыночного риска: активы, входящие в портфель. 3. Эффективные портфели. Кривые предпочтений инвесторов. Выбор оптимального портфеля. 4. Определение типов корпорационных рисков и измерение. 5. Последствия корпорационных рисков. Подверженность риску потерь в связи с ответственностью. 6. Диверсификация как инструмент управления рисками. Подверженность риску финансовых потерь.
	Модели и методы оценки активов	Цель: исследование моделей и методов оценки активов Задачи: Определение моделей и методов оценки активов	1.Оценка акций и облигаций. 2.Модель дисконтированного денежного потока – DCF. 3.Модель оценки финансовых активов – CAРМ. 4.Линия рынка капитала. Линия рынка ценных бумаг. Концепция b- коэффициента. 5.Альтернативные теории. Теория арбитражного ценообразования. Теория ценообразования опционов. 6.Измерение внутренних стоимостей и доходностей с применением встроенных сервисов и функций Excel.
	Раздел II Управление стоимостью проекта
	Стоимость капитала	Цель: Определение стоимости капитала Задачи: Изучение составляющих капитала и их стоимость.	1. Стоимость капитала. Составляющие капитала и их стоимость 2. Стоимость источника «Заемный капитал». 3. Стоимость источника «привилегированные акции». 4. Методы оценки стоимости источника «нераспределенная прибыль». 5. Стоимость источника «собственный капитал», «акции нового выпуска» 6. Средневзвешенная стоимость капитала. Предельная стоимость капитала
	Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проекта	Цель: Формирование бюджета капиталовложений. Задачи: Умение обоснования критерий принятия решений при формировании бюджета капиталовложений:	1. Формирование бюджета капиталовложений 2. Критерии принятия решений при формировании бюджета капиталовложений: срок окупаемости, учетная доходность, чистый приведенный эффект, внутренняя доходность, индекс рентабельности, модифицированная внутренняя доходность. Сравнение критериев. 3. Приведенная стоимость будущих затрат. 4. Анализ риска проекта.
	Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений	Цель: Анализ прогнозируемого денежного потока. Задачи: Оценка проектов с неравными сроками действия.	1. Оценка денежного потока. Определение релевантных денежных потоков 2. Смещенность оценки денежного потока. Оценка проектов с неравными сроками действия 3. Финансовый результат от прекращения проекта. 4. График инвестиционных возможностей и предельной цены капитала. 5. Совместный анализ графиков МСС и IOS.
Раздел III Управление стоимостью компании
	Долгосрочное финансовое планирование	Цель: Составление стратегических и оперативных планов. Задачи: Определение финансового планирования Определить методы планирования и прогнозирования	1. Финансовый план. Финансовое планирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. 2. Факторы, определяющие уровень потребности во внешнем финансировании. Приемлемый темп прироста. 3. Проблемы подхода к планированию на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. Другие методы прогнозирования. 4. Компьютеризированные модели финансового планирования. 5. Бюджетирование как инструмент финансового планирования на предприятии
	Стоимость компаний и ценностно-ориентированный менеджмент	Цель: формирование стоимости компаний и ценностно-ориентированный менеджмент Задачи: Определение модели оценки корпорации Исследовать ценностно-ориентированный менеджмент и практику его проведения	1 Модель оценки корпораций. Оценка стоимости операций. 2 Сравнение моделей корпоративной оценки и роста дивидендов. 3 Ценностно-ориентированный менеджмент. Практика ценностно-ориентированного менеджмента. 4 Корпоративное управление и благосостояние акционеров. Меры по предотвращению «окапывания» менеджеров. Использование компенсации для сближения интересов менеджеров и акционеров.
	Управление стоимостью компаний с использованием мультипликаторов	Цель: Управление стоимостью компаний с использованием мультипликаторов Задачи: изучить базовые этапы в использовании мультипликаторов Расчет мультипликаторов	1..Стандартизация значений стоимости и мультипликаторов. 2. Базовые этапы в использовании мультипликаторов. 3. Согласование стоимостей полученных на основе DCF – модели с использованием мультипликаторов. 4. Мультипликаторы «цена/прибыль» PEG. Мультипликаторы балансовой стоимости. Мультипликатор QТобина. Мультипликатор выручки. 5. Специфические секторные мультипликаторы
	Раздел IV Структура капитала и дивидендная политика
	Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы	Цель: Понятие эффекта операционного рычага и классификация затрат. Задачи: Исчисление точки безубыточности в единицах продаж и в денежном выражении, расчет плановой операционной прибыли.	1.Классификация затрат. 2.Анализ безубыточности, график безубыточности. Исчисление точки безубыточности в единицах продаж и в денежном выражении, расчет плановой операционной прибыли. 3.Операционный рычаг. Сила операционного рычага (DOL). 4.DOL и точка безубыточности. 5.DOL и деловой (операционный) риск.
	Эффект финансового рычага. Политика привлечения заемных средств	Цель: Понятие эффекта финансового рычага Задачи: Определение финансового рычага Определение совокупного рычага и его силы	1.Финансовый рычаг. Точка безразличия. Сила финансового рычага (DFL). 2.DFL и финансовый риск. 3.Совокупный риск фирмы. Мера относительного совокупного риска фирмы. 4.Мера относительного финансового риска. Мера относительного делового риска фирмы. Мера относительного финансового риска фирмы. 5.Совокупный (комбинированный рычаг), сила совокупного рычага DТL
	Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера; компромиссные модели	Цель: Определение понятий «структура капитала» и модели Модельяни-Миллера. Задачи: Изучение теорий о структуре капитала. Изучение модели Модельяни-Миллера и модели Миллера.	1.Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера. 2.Производственный и финансовый риски в контексте рыночного риска. 3.Модель Миллера. Критика модели Модельяни-Миллера и модели Миллера. Затраты связанные с финансовыми затруднениями, агентские затраты. 4.Компромиссные модели. 5.Оптимальная структура капитала. 6.Структура капитала и слияние..
	Управление дивидендной политикой	Цель: Понятие дивидендной политики и ее видов Задачи: Изучение дивидендной политики и методами управления политикой	1. Дивиденды или доход от прироста капитала – предпочтения инвестора. Три теории предпочтительности дивидендов. 2.Стабильность дивидендов. 3.Формирование дивидендной политики на практике. 4.Планы реинвестирования дивидендов. Выкуп акций. 5.Выплата дивидендов акциями и дробление акций.
Раздел V. Финансовые решения краткосрочного характера
	Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами	Цель: Формирование навыка управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами Задачи: Определение характеристики, состава и структуры оборотного капитала. Определить потребность во внешних источниках финансирования оборотных средств. Определить преимущества и недостатки краткосрочного финансирования.	1. Ликвидность оборотных средств и краткосрочных обязательств. 2. Потребность во внешних источниках финансирования оборотных средств. Оборачиваемость денежных средств 3. Стратегии в области объемов и финансирования оборотных средств. 4. Источники краткосрочного финансирования: кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит), краткосрочные банковские кредиты, цена банковского кредита, выбор банка, коммерческие бумаги, обеспечение краткосрочных кредитов.
	Управление денежными средствами	Цель: Определение целей управления денежными средствами. Задачи: Определение целевого остатка денежных средств и методов управления ими. Оценка эффективности системы управления денежными средствами.	1. Управление денежными средствами 2. Бюджет денежных средств. Определение целевого остатка денежных средств. 3. Методы управления денежными средствами. 4. Оценка эффективности системы управления денежными средствами. 5. Управление ценными бумагами.
	Управление запасами	Цель: Определение основных решений, принимаемых в процессе управления запасами. Задачи: Определить цели управления запасами. Рассмотреть системы контроля запасов.	1. Цели управления запасами 2. Основные решения, принимаемые в процессе управления запасами 3. Классификация затрат, связанных с запасами. 4. Учет и оценка запасов. Управление запасами. Модель оптимальной партии заказа. Системы контроля запасов.
	Управление дебиторской задолженностью	Цель: Формирование навыков управления дебиторской задолженностью Задачи: Определить кредитную политику. Определить кредитоспособность	1. Управление дебиторской задолженностью. 2. Кредитная политика. 3. Определение периода кредита и стандартов кредитоспособности. 4. Политика работы с дебиторами. 5. Приростной анализ
ИТОГО: 30ч

 

Тематический план семинарских занятий

№	Наименование и содержание темы	Кол-во часов	Устный опрос. Решение задач, проблемных вопросов	Форма контроля	Литература
	Содержание финансового менеджмента		1. Этапы развития современной теории финансового менеджмента. Место финансового менеджмента в системе экономических наук. 2. Финансовые решения долгосрочного (стратегия)и краткосрочного характера 3. Функции финансового менеджмента. 4. Финансовая служба в организационной структуре фирмы. Финансовый менеджер.	Блиц-тест	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Базовые категории и концепции финансового менеджмента		1. Временная стоимость денег, стоимость рискованных активов. 2. Основные показатели используемые в теории и практики финансового менеджмента: приведенная стоимость -PV, рыночная добавленная стоимость -MVA, экономическая добавленная стоимость - EVA. 3. Показатели эффективности управления активами -ROE, ROA, ROI, 4. Обобщающие показатели финансовых результатов хозяйственной деятельности EBIT,EBT, NI {NOPAT}, EPS, DPS, PPS.	инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Риск и доходность. Управление корпорационными рисками		1. Определение и измерение риска. Распределение вероятностей и ожидаемая доходность. 2. Автономный (общий) риск в сравнении с рыночным риском. Анализ автономного риска: активы рассматриваемые изолировано и анализ рыночного риска: активы, входящие в портфель. 3. Эффективные портфели. Кривые предпочтений инвесторов. Выбор оптимального портфеля. 4. Определение типов корпорационных рисков и измерение. 5. Последствия корпорационных рисков. Подверженность риску потерь в связи с ответственностью. 6. Диверсификация как инструмент управления рисками. Подверженность риску финансовых потерь.	Блиц-тест, инд. зад.,	1,2,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Модели и методы оценки активов		1.Оценка акций и облигаций. 2.Модель дисконтированного денежного потока – DCF. 3.Модель оценки финансовых активов – CAРМ. 4.Линия рынка капитала. Линия рынка ценных бумаг. Концепция b- коэффициента. 5.Альтернативные теории. Теория арбитражного ценообразования. Теория ценообразования опционов. 6.Измерение внутренних стоимостей и доходностей с применением встроенных сервисов и функций Excel.	инд. зад., решение задач 89	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Стоимость капитала		1. Стоимость капитала. Составляющие капитала и их стоимость 2. Стоимость источника «Заемный капитал». 3. Стоимость источника «привилегированные акции». 4. Методы оценки стоимости источника «нераспределенная прибыль». 5. Стоимость источника «собственный капитал», «акции нового выпуска» 6. Средневзвешенная стоимость капитала. Предельная стоимость капитала	Блиц-тест, инд. зад.,	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проекта		1. Формирование бюджета капиталовложений 2. Критерии принятия решений при формировании бюджета капиталовложений: срок окупаемости, учетная доходность, чистый приведенный эффект, внутренняя доходность, индекс рентабельности, модифицированная внутренняя доходность. Сравнение критериев. 3. Приведенная стоимость будущих затрат. 4. Анализ риска проекта.	инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений		1. Оценка денежного потока. Определение релевантных денежных потоков 2. Смещенность оценки денежного потока. Оценка проектов с неравными сроками действия 3. Финансовый результат от прекращения проекта. 4. График инвестиционных возможностей и предельной цены капитала. 5. Совместный анализ графиков МСС и IOS.	Блиц-тест, инд. зад.,	1,2,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Долгосрочное финансовое планирование		1. Финансовый план. Финансовое планирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. 2. Факторы, определяющие уровень потребности во внешнем финансировании. Приемлемый темп прироста. 3. Проблемы подхода к планированию на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. Другие методы прогнозирования. 4. Компьютеризированные модели финансового планирования. 5. Бюджетирование как инструмент финансового планирования на предприятии	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Стоимость компаний и ценностно-ориентированный менеджмент		5 Модель оценки корпораций. Оценка стоимости операций. 6 Сравнение моделей корпоративной оценки и роста дивидендов. 7 Ценностно-ориентированный менеджмент. Практика ценностно-ориентированного менеджмента. 8 Корпоративное управление и благосостояние акционеров. Меры по предотвращению «окапывания» менеджеров. Использование компенсации для сближения интересов менеджеров и акционеров.	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Управление стоимостью компаний с использованием мультипликаторов		6..Стандартизация значений стоимости и мультипликаторов. 7. Базовые этапы в использовании мультипликаторов. 8. Согласование стоимостей полученных на основе DCF – модели с использованием мультипликаторов. 9. Мультипликаторы «цена/прибыль» PEG. Мультипликаторы балансовой стоимости. Мультипликатор QТобина. Мультипликатор выручки. 10. Специфические секторные мультипликаторы	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы		1.Классификация затрат. 2.Анализ безубыточности, график безубыточности. Исчисление точки безубыточности в единицах продаж и в денежном выражении, расчет плановой операционной прибыли. 3.Операционный рычаг. Сила операционного рычага (DOL). 4.DOL и точка безубыточности. 5.DOL и деловой (операционный) риск.	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Эффект финансового рычага. Политика привлечения заемных средств	1.Финансовый рычаг. Точка безразличия. Сила финансового рычага (DFL). 2.DFL и финансовый риск. 3.Совокупный риск фирмы. Мера относительного совокупного риска фирмы. 4.Мера относительного финансового риска. Мера относительного делового риска фирмы. Мера относительного финансового риска фирмы. 5.Совокупный (комбинированный рычаг), сила совокупного рычага DТL	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	1,2,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера; компромиссные модели		1.Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера. 2.Производственный и финансовый риски в контексте рыночного риска. 3.Модель Миллера. Критика модели Модельяни-Миллера и модели Миллера. Затраты связанные с финансовыми затруднениями, агентские затраты. 4.Компромиссные модели. 5.Оптимальная структура капитала. 6.Структура капитала и слияние..	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Управление дивидендной политикой	1. Дивиденды или доход от прироста капитала – предпочтения инвестора. Три теории предпочтительности дивидендов. 2.Стабильность дивидендов. 3.Формирование дивидендной политики на практике. 4.Планы реинвестирования дивидендов. Выкуп акций. 5.Выплата дивидендов акциями и дробление акций.	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами		1. Ликвидность оборотных средств и краткосрочных обязательств. 2. Потребность во внешних источниках финансирования оборотных средств. Оборачиваемость денежных средств 3. Стратегии в области объемов и финансирования оборотных средств. 4. Источники краткосрочного финансирования: кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит), краткосрочные банковские кредиты, цена банковского кредита, выбор банка, коммерческие бумаги, обеспечение краткосрочных кредитов.	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Управление денежными средствами		1. Управление денежными средствами 2. Бюджет денежных средств. Определение целевого остатка денежных средств. 3. Методы управления денежными средствами. 4. Оценка эффективности системы управления денежными средствами. 5. Управление ценными бумагами.	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	1,2,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Управление запасами		1. Цели управления запасами 2. Основные решения, принимаемые в процессе управления запасами 3. Классификация затрат, связанных с запасами. 4. Учет и оценка запасов. Управление запасами. Модель оптимальной партии заказа. Системы контроля запасов.	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
	Управление дебиторской задолженностью	1. Управление дебиторской задолженностью. 2. Кредитная политика. 3. Определение периода кредита и стандартов кредитоспособности. 4. Политика работы с дебиторами. 5. Приростной анализ	Блиц-тест, инд. зад., решение задач	4,5,6,7,9,10,12,15, 18,19,20
Итого:	15.