Для упрощения расчетов разработаны специальные таблицы финансовых множителей, позволяющие находить значения этих коэффициентов при заданных значениях (r, n).В инвестиционных расчетах чаще всего мы имеем дело не с однократной операцией с денежной суммой, а с денежным потоком. Оценка денежных потоков основана на следующих предположениях: 1) равенстве временных периодов внутри потока; 2) капитализации дохода по схеме сложных процентов; 3) денежных поступлениях, имеющих место или в начале, или в конце каждого периода. Если денежные поступления имеют место в начале каждого периода, такой денежный поток называется потоком пренумерандо, если в конце – постнумерандо. Он лежит в основе большинства методов анализа экономической эффективности инвестиционных проектов. Поток пренумерандо используется при анализе различных схем накопления денежных средств для их последующего инвестирования. Частным случаем денежного потока является аннуитет (А) – это однонаправленный денежный поток, элементы которого одинаковы по величине и поступают через равные временные интервалы. Если число последних ограничено, аннуитет называется срочным. Выделяют 2 типа аннуитетов: постнумерандо и пренумерандо. Оценка аннуитетов выполняется по формулам оценки денежных потоков, которые преобразуются с учетом их специфики, т.е. равной величины элементов. См. таблицу.
Таблица 1 – Оценка стоимости аннуитетов
В формулах оценки аннуитетов используются финансовые множители FM3(r,n) и FM4(r,n). Множитель FM3(r,n) называется мультиплицирующим множителем для аннуитета, или коэффициентом наращения ренты (аннуитета). Она показывает, чему будет равна суммарная величина срочного аннуитета в одну денежную единицу к концу срока его действия. Предполагается, что производится только начисление денежных сумм, а их изъятие осуществляется по окончанию срока действия аннуитета. Также он показывает, во сколь раз наращенная сумма аннуитета больше величины денежного поступления А, поэтому он имеет второе название – коэффициент аккумуляции вкладов. Существует таблица его значений. Множитель FM4(r,n) называется дисконтирующим множителем для аннуитета, или коэффициентом дисконтирования ренты (аннуитета). Она показывает, чему равна на момент анализа величина аннуитета с регулярными денежными поступлениями в размере одной денежной единицы, который продолжается в течение n равных периодов с заданной процентной ставкой r. Значения этого множителя также табулированы. Формулы оценки стоимости аннуитетов применяются при расчете арендных платежей, сумм возврата кредитов и т.д. Существует ряд методов определения величины ставки дисконтирования.
|
