Студопедия — Выборка
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Выборка






Momentum, Size and Value Factors versus

Systematic Co-moments in Stock Returns (2006)

Chi-Hsiou Hung

Согласно CAPM, рыночной бета достаточно для того, чтобы объяснить ожидаемую доходность. Однако, ряд работ показывают, что бета в CAPM измеряет систематический риск не полностью, и что значимым может быть доходный momentum, рыночная капитализация, коэффициент балансовая/рыночная стоимостью. Помимо стандартных факторов (размер, SMB и HML) Carhart (1997) добавляет в модель Фамы-Френча фактор momentum, рассчитанный как разница между доходностью наиболее и наименее доходных портфелей.

Для начала авторы проверяют характеристика momentum, размера и B/M и находят подтверждение, что распределение доходностей портфелей существенно отличается от нормального. Далее проверяется 4-моментная CAPM, которая предполагает, что на выбор инвесторов влияют 4 фактора. Далее сравниваются ошибки в 4-моментной CAPM и 3-факторной Фама Френч.

Выборка

Акции, торгующиеся на NYSE, AMEX и NASDAQ с января 1926 по декабрь 2005 гг. Данные по балансовой стоимости получены с 1962 по 2005 гг.

Методология

Были построены 40 портфелей, на основе рыночной капитализации. Еще 40 портфелей были построены на основе коэффициента B/M. Они были равноценно взвешены и корректировались каждые 12 месяцев. Для портфелей momentum и размера портфель строился на 942 месяца, для B/M – 504 месяца.

Авторы проверяют, объясняет ли включающая фактор momentum модель cross-section доходности. Затем авторы проверяют прогнозы 4-моментной CAPM по поводу константы и премии за риск за бету, гамму и дельту. Наконец, были получены оценки.

Выводы

Таким образом, 3-моментная и 4-моментная CAPM имеют меньшие ошибки, нежели модель Фамы-Френча. 3-моментная CAPM (с асимметрией) хорошо объясняет cross-section доходностей портфелей size. 4-моментная CAPM (c эксцессом) хорошо объясняет cross-section momentum доходностей.

 

An investigation of the Informational role of short interest in the Nasdaq market (2002)

Hemang Desaim, Ramesh, Ramu Thiagarajan, Bala Balachandran

В данной работе авторы ставят цель – оценить, какой сигнал оказывают короткие продажи.







Дата добавления: 2015-09-07; просмотров: 297. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Шрифт зодчего Шрифт зодчего состоит из прописных (заглавных), строчных букв и цифр...

Картограммы и картодиаграммы Картограммы и картодиаграммы применяются для изображения географической характеристики изучаемых явлений...

Практические расчеты на срез и смятие При изучении темы обратите внимание на основные расчетные предпосылки и условности расчета...

Функция спроса населения на данный товар Функция спроса населения на данный товар: Qd=7-Р. Функция предложения: Qs= -5+2Р,где...

Методы прогнозирования национальной экономики, их особенности, классификация В настоящее время по оценке специалистов насчитывается свыше 150 различных методов прогнозирования, но на практике, в качестве основных используется около 20 методов...

Методы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия   Содержанием анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия является глубокое и всестороннее изучение экономической информации о функционировании анализируемого субъекта хозяйствования с целью принятия оптимальных управленческих...

Образование соседних чисел Фрагмент: Программная задача: показать образование числа 4 и числа 3 друг из друга...

Йодометрия. Характеристика метода Метод йодометрии основан на ОВ-реакциях, связанных с превращением I2 в ионы I- и обратно...

Броматометрия и бромометрия Броматометрический метод основан на окислении вос­становителей броматом калия в кислой среде...

Метод Фольгарда (роданометрия или тиоцианатометрия) Метод Фольгарда основан на применении в качестве осадителя титрованного раствора, содержащего роданид-ионы SCN...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.011 сек.) русская версия | украинская версия