Инвестиционная деятельность РФ на мировом рынке капитала

По итогам 2011 г. экспорт прямых иностранных инвестиций (ПИИ) из России достиг рекордного уровня – 67,3 млрд долл., превысив показатели предшествующего года на 28%. По объемам вывоза ПИИ Российская Федерация в прошедшем году заняла 8-е место в мире, а ее удельный вес в глобальных потоках исходящих ПИИ составил 4,0% по сравнению с 27-й по- зицией и долей в 0,3% в 2000 г.

Рамочными предпосылками для расширения вывоза из России прямых инвестиций являлись в целом общая благоприятная макроэкономическая ситуация и экономический рост (по крайней мере, до осени 2008 г.), способствующие становлению российских корпораций, а также ряд принятых в стране законодательных и административных мер, в том числе по либерализации валютного регулирования и вывоза инвестиций.

В посткризисный период основу экспорта ПИИ из России формирует вывоз отечественными компаниями предпринимательского капитала – прежде всего, это вложения в зарубежные сделки по слияниям и поглощениям (M&A), а также реализация новых инвестиционных проектов (greenfield) – свыше 40% российских ПИИ. Помимо этого значимыми статьями вывоза капиталов являются приобретение юридическими и физическими лицами недвижимости за границей (примерно 25%) и капиталовложения принадлежащих россиянам фондов прямого инвестирования (около 20% российских ПИИ).

В основе корпоративных стратегий отечественных компаний при выходе на международные рынки капиталов лежит стремление получить прямой доступ к стратегическим источни- кам сырья, новых рынкам сбыта, а также к современным технологиям и передовому опыту управления. Наиболее эффективным способом реализации указанных целей являются сдел- ки M&A за рубежом, которые преимущественно использует российский бизнес при проведении свой инвестиционной экспансии.

Однако столь массированный вывоз ПИИ обусловлен, прежде всего, отсутствием привлекательных возможностей инвестирования внутри России в силу неблагоприятного делового климата и проблем с институциональной средой в стране. В этой связи с 2009 г. Россия является нетто-экспортером ПИИ, поскольку уровень притока в страну иностранных капиталовло- жений в силу указанных проблем заметно ниже оттока российских капиталов.

В итоге к началу 2012 г. аккумулированные капиталовложения России за границей достиг- ли 362,1 млрд долл., что в 18 раз выше уровня 2000 г. Таким образом, формируется зарубеж- ный сегмент российской экономики, в основе которого активы 20–30 крупнейших частных и государственных нефинансовых корпораций.

В целом официальная статистика в России дает достаточно искаженную картину масштабов и структуры предпринимательской деятельности отечественных компаний за рубежом, прежде всего, из-за несовершенства статистического учета и активного использования офшор- ных юрисдикций в трансграничном движении капиталов. Поэтому для адекватного анализаотраслевого и географического распределения российских капиталовложений за рубежом не- обходимо использовать альтернативные источники информации и экспертные оценки.

Так, по состоянию на середину 2012 г., по оценке автора, в отраслевом разрезе приобре- тенных зарубежных активов и проектов продолжали доминировать нефтегазодобыча и нефтепереработка (примерно 45% стоимости совокупных активов за рубежом российских транс- национальных компаний (ТНК)). На втором месте – сделки в области черной и цветной ме- таллургии (менее 30%), хотя на состоянии отрасли сильно отразился финансовый кризис и неблагоприятная конъюнктура мирового рынка, и доля этого сектора сокращается.

На третью позицию за счет массированных приобретений, в том числе частными фондами прямых инвестиций (ЧФПИ), в посткризисный период вышла сфера телекоммуникаций и ИКТ (свыше 15%), которая опередила покупки в прочих секторах (примерно 15%), включая производство минеральных удобрений и в области транспортно-логистической инфраструктуры.

Новой растущей областью приложения российского капитала за рубежом в 2011–2012 гг. стал так называемый development (строительство и коммерческая деятельность на рынке не- движимости). В сфере высоких технологий точечные приобретения осуществляли Роснано и ряд частных фондов прямых инвестиций.

Характерно, что в посткризисный период ряд крупных сделок представляли собой поглощение иностранных компаний или приобретение их контрольного пакета, где российская сторона до кризиса была миноритарием, что отражает рост финансовых возможностей отече- ственного бизнеса. Также новым явлениям стала покупка активов у иностранных компаний в третьих странах, что свидетельствует о применении более гибких корпоративных стратегий в рассматриваемой сфере, включая отраслевую диверсификацию бизнеса за рубежом.

По размерам имеющихся иностранных активов (по состоянию на конец 2010 г.) в перечень 100 крупнейших нефинансовых ТНК из развивающихся стран и государств с переходной экономикой, подготовленным ЮНКТАД, были включены 10 частных российских компаний. Крупнейшие из них – ЛУКОЙЛ, Евраз Северсталь и Вымпелком – заняли соответственно 9-е, 39-е, 42-е и 50-е места.

В целом анализ деятельности зарубежных активов российских компаний показывает, что пока она характеризуется невысокой эффективностью и достаточно низким качеством управления, а также слабой обратной связью с национальной экономикой. При этом в России до сих пор не существует продуманной государственной политики в отношении инвестиционной де- ятельности отечественного бизнеса за рубежом. Хотя поддержка правительством российских компаний (прежде всего, госкорпораций) в реализации их отдельных зарубежных проектов в последние годы несколько усилилась, отсутствуют, прежде всего, целостность и последовательность такой политики.

Вместе с тем отечественные компании, расширяя и диверсифицируя предпринимательскую деятельность за рубежом путем приобретения недостающих факторов производства и компетенций, а также встраиваясь в глобальные производственные сети или формируя соб- ственную цепочку производства полного цикла, повышают свою конкурентоспособность.

В перспективе при наличии адекватной государственной политики и ряда макроэкономи- ческих условий (как показывает опыт других стран) реализация такой стратегии содействует потенциалу роста в соответствующих отраслях, а также национальной экономики в целом. При этом получение непосредственного доступа к современным технологиям и передовому опыту является важным фактором перехода страны на инновационный путь развития.

Таким образом, в настоящее время экспорт ПИИ и предпринимательская деятельность российского бизнеса за рубежом фактически является сравнительным преимуществом страны, которое необходимо трансформировать в реальное укрепление конкурентных позиций России на глобальном рынке инвестиций. В свою очередь, это может дать мультипликационный эффект для развития других форм внешнеэкономической деятельности и отраслей экономики.

 

Заключение:

Роль инвестиций в экономике государства огромна, они играют значительную роль в поддержании, функционировании и динамическом развитии экономики страны. Происходящие изменения, в количественном соотношении инвестиций, воздействуют на изменения: объема общественного производства, занятости населения, структурных экономических показателей и динамики развития различных отраслей народного хозяйства.

Инвестиции, обеспечивают накопление материальных и финансовых ресурсов предприятия, тем самым, увеличивая производственный потенциал компании. Инвестиции, в целом, влияют на текущие и будущие результаты экономическо-хозяйственной деятельности компаний. При всем при этом, инвестирование должно быть эффективным, с точки зрения экономической целесообразности, вложение средств, должно грамотно распределяться в целях приобретения новых инновационных технологий, влекущих за собой общее снижение затрат материальных и трудовых ресурсов. Нерациональное же использование инвестиций, может повлечь за собой: застой на предприятии, сокращение объемов производства, отставание по техническим и качественным параметрам от конкурентов и так далее.

Эффективное использование инвестиций, хозяйствующими субъектами, для экономики государства, имеет принципиальное значение, особенно в отношении увеличения масштабов инвестирования. При достижении желаемого уровня эффективности, инвестирование, ведет к стабильному экономическому росту.

 

Литература:

1. Колмыкова Т.С “Инвестиционный Анализ” ИНФРА-М 2011

2. Теплова Т.В “Инвестиции” Юрайт Москва 2011

3. Похомов А.А “Инвестиционная деятельность Российских компанийза рубежом” Научный вестник ИЭП ИМ. Гайдара 2012