Признаки классификации инвестиций

 

По объектам вложения	Реальные
Финансовые
По характеру участия	Прямые
Непрямые (косвенные)
По периоду инвестирования	Долгосрочные
Краткосрочные
По воспроизводственной направленности	Валовые
Реновационные
Чистые
По степени зависимости от доходов	Производные
Автономные
По совместимости осуществления	Независимые
Взаимозависимые
Взаимоисключающие
По стратегии	Сохранение позиций на рынке
Снижение затрат
Освоение новых рынков
По отношению к предриятию-инвестору	Внутренние
Внешние
По формам собственности	Совместные
Иностранные
Государственные
Частные
По уровню доходности	Высокодоходные
Среднедоходные
Низкодоходные
Бездоходные
По уровню риска	Низкорисковые
Среднерисковые
Высокорисковые
Спекулятивные
По региональному признаку	Зарубежные
Внутренние
По уровню ликвидности	Высоколиквидные
Среднеликвидные
Низколиквидные
Неликвидные
По отраслевой направленности	В разрезе отрасли

 

Общепринятым признаком классификации служит объект вложения. Объектами инвестиционной деятельности являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Инвестиционная деятельность распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов, включая рынок капитальных вложений в воспроизводство основных фондов, рынок недвижимости, рынок ценных бумаг, рынок интеллектуальных прав и собственности, рынок инвестиционных проектов. При общих принципах инвестиционной деятельности эти рынки различаются объектами инвестиций, что определяет специфику методов, форм, способов анализа и оценки эффективности, надежности, уровня рискованности инвестиций.

Классификация инвестиций по признаку объекта вложения показывает не только сферы инвестиционной деятельности, но и определяет метод анализа для выбора наилучшего инвестиционного решения.

Капиталообразующие инвестиции (реальные) чаще всего отождествляются с капитальными вложениями в основной капитал, а именно в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, нематериальных активов инновационного характера, связанных напрямую с операционной деятельностью предприятия. Постоянное снижение инвестиций в основной капитал и, соответственно, увеличение износа основных фондов требует внимания к анализу и мерам по повышению эффективности их использования.

Необходимо отметить, что объектами капитальных вложений являются основные средства, находящиеся в любой из форм собственности, предусмотренных законодательством РФ. Это вызвано активным участием различных субъектов гражданско-правовых отношений, в том числе и государства в инвестиционной деятельнос­ти в форме капитальных вложений.

Запрещаются капитальные вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству Россий­ской Федерации и утвержденным в установленном порядке стандар­там (нормам и правилам). Особенно данное положение касается обо­роны, безопасности государства, отдельных наиболее важных отрас­лей промышленности (химическая, производство ядерных, отравляющих, ядовитых веществ и материалов и др.), инвестирова­ние в которые осуществляется в строго установленном государством порядке из бюджетных и прочих источников с соблюдением различ­ных форм отчетности и контроля. Существуют жесткие ограниче­ния в строительной деятельности, осуществляемой при соблюдении различного рода технических и других нормативов. Нарушение та­ких нормативов может послужить основанием для приостановления и прекращения строительной деятельности

Финансовые инвестиции выражают вложения капитала в финансовые активы, включающие все виды платежных и финансовых обязательств. Они представляют собой вложения средств в различные финансовые инструменты, среди которых наибольшее значение имеют ценные бумаги (акции и обязательства). В отличие от материальных активов финансовые инвестиции часто называют портфельными, так как приоритетной целью инвестора является формирование оптимального набора активов (портфеля инвестиций) и управления ими.

По характеру участия в управлении инвестиционным портфелем инвестиции и инвестирование могут быть прямыми и косвенными.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе, т.е. инвестор сам определяет объект инвестирования, а также организацию его финансирования. Источниками финансирования в этом случае могут быть как собственные, так и заемные средства.

Прямое финансирование – это совокупность каналов перемещения денежных средств непосредственно от их собственника к заемщику (инвестору). Прямое финансирование бывает капитальным и заемным. Капитальное финансирование – это получение средств в обмен на право долевого участия в собственности. Основная форма этого финансирования - выпуск акций. Заемное финансирование – это привлечение средств в обмен на обязательство их возврата с процентами (выпуск облигаций, привлечение кредитов).

Под косвенными инвестициями понимается вложение средств физическими или юридическими лицами в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые, аккумулировав необходимые суммы, размещают их по своему усмотрению, руководствуясь прогнозными расчетами о доходности и рентабельности того или иного инвестиционного проекта. Приобретая акции компании с целью их дальнейшей перепродажи на бирже, инвестор осуществляет прямую инвестицию. Если этот инвестор приобретает пай паевого инвестиционного фонда, он осуществляет косвенное инвестирование, конкретные направления вложения средств в этом случае определят специалисты фонда.

Косвенное финансирование – это финансирование инвестиционного процесса через финансовых посредников. В данном случае деньги привлекаются через посредников (банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании), которые привлекают средства и вкладывают их в конкретные объекты.

По периоду осуществления выделяются краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций составляют краткосрочные финансовые вложения. Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций на предприятии являются капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По воспроизводственной направленности выделяют вало­вые, реновационные и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капи­тала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. В эко­номической теории понятие валовых инвестиций связывает­ся, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим термином часто понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.

Реновационные инвестиции характеризуют объем капи­тала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов. В коли­чественном выражении реновационные инвестиции прирав­ниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиции, уменьшенную на сумму амортизацион­ных отчислений по всем видам амортизируемых капиталь­ных активов предприятия в определенном периоде.

По степени зависимости от доходов разделяют произ­водные и автономные инвестиции. Производные инвестиции прямо коррелируют с дина­микой объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на потребление и сбережение.

Автономные инвестиции характеризуют вложение ка­питала, обусловленное действием факторов, не связанных с формированием и распределением чистого дохода (прибы­ли), например, технологическим прогрессом, необходимо­стью осуществления природоохранных мероприятий и других.

По совместимости осуществления различают инвестиции независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие. Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, которые могут быть реализованы как автономные в общей инвестиционной программе предприятия (корпорации).

Взаимосвязанные инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

Взаимоисключающие инвестиции носят, как правило, взаимозаменяемый характер по целям существования, технологии, номенклатуре продукции и другим основным параметрам.

 

Для обеспечения соответствия инвестиционной политики предприятия его стратегии инвестиции можно сгруппировать по основным направлениям ее осуществления:

­ для сохранения позиций на рынке путем повышения качества, расширения ассортимента производимой продукции;

­ снижения затрат на производство продукции;

­ освоения новой продукции, завоевания новых рынков.

По отношению к предприятию-инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции характеризуют вложение капита­ла в развитие операционных активов самого предприятия-инвестора.

Внешние инвестиции представляют собой вложение капи­тала в реальные активы других предприятий или в финансо­вые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

Организация инвестиционных процессов и условия их финансирования в значительной степени зависят от организационно-правовой формы инвестора (юридического лица). Это обусловлено тем, что форма собственности определяет как конечные цели владельца собственности, так и характер деятельности, направленной на ее достижение.

 

Исходя из формы собственности инвесторов различают частные, государственные и иностранные инвестиции.

Частные инвестиции – это вложения средств, производимые гражданами. Чаще всего это приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг, а также инвестиции предприятий и организаций негосударственной формы собственности.

Государственные инвестиции осуществляются федеральными, региональными и местными органами власти за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными учреждениями и предприятиями за счет собственных и заемных средств.

В соответствии с законами Российской Федерации наряду с инвесторами-резидентами право осуществлять инвестирование на территории России имеют и иностранные инвесторы путем:

- Долевого участия в предприятиях, созданных на территории РФ совместно с отечественными юридическими и физическими лицами;

- Создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

- Приобретения движимого и недвижимого имущества, фондовых ценностей и др.;

- Предоставления займов, кредитов, имущества и иных имущественных прав.

 

Рассматривая иностранные инвестиции, можно выделить прямые, портфельные и прочие.

Прямые иностранные инвестиции – это инвестиции, сделанные лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акционерного капитала. Это могут быть взносы в уставный капитал, финансовый лизинг, кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятия.

Портфельные иностранные инвестиции связаны с вложениями в покупку акций, не дающих права влиять на процессы управления предприятием и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг.

Прочие иностранные инвестиции представляют собой торговые кредиты, кредиты, полученные от международных финансовых организаций, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ и др.

По уровню доходности выделяют следующие виды ин­вестиций:

Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложе­ния капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы, примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестицион­ной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной при­были. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

­ безрисковые инвестиции – характеризуют вложения средств в объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода и практически гарантирует получение прибыли;

­ низкорисковые инвестиции выражают вложение капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

­ среднерисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

­ высокорисковые инвестиции определятся тем, что уровень риска по объектам этой группы обычно существенно превышает среднерыночный;

­ спекулятивные инвестиции выражают вложения капитала в наиболее рисковые активы (например, акции новых компаний в сфере высоких технологий), по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

По уровню ликвидности инвестиции подразделяются на следующие основные виды. К высоколиквидным инвестициям относятся такие объекты инвестирования, которые могут быть быстро (в течение месяца) переведены в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости. Основным видом высоколиквидных инвестиций являются краткосрочные финансовые инвестиции.

Среднеликвидные инвестиции характеризуют объекты инвестирования, которые могут быть консервированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок до шести месяца.

К низколиквидным инвестициям относят объекты инвестирования, которые могут быть переведены в денежную форму без потерь своей рыночной стоимости по истечении значительного времени. Основным видом низколиквидных инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции малоизвестных компаний.

Неликвидные активы характеризуют виды инвестиций, которые не могут быть реализованы самостоятельно (объекты могут быть проданы только в комплексе).

По региональной направленности инвестируемого капи­тала различают инвестиции на внутреннем и международ­ном рынках.

Инвестиции на внутреннем рынке характеризуют вложе­ния капитала как резидентов, так и нерезидентов на терри­тории данной страны.

Инвестиции на международном рынке (или международные инвестиции) характеризуют вложения капитала резидентов данной страны за пределами внутреннего ее рынка.

По отраслевой направленности инвестиции разделяются в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности в соответствии с их классификатором. Такая форма классификации инвестиций связана с государственным регулированием инвестиционного процесса в масштабах страны, а также оценкой инвестиционной привлекательности отдельных отраслей в процессе реального и фи­нансового инвестирования предприятия.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

На основании Федерального Закона в качестве инвесторов могут выступать: физические лица (граж­дане РФ, иностранные граждане и лица без гражданства), юридические лица, как коммерческие (товарищества, общества, коопера­тивы, унитарные предприятия и др.), так и некоммерческие органи­зации, различные субъекты предпринимательской деятельности, не имеющие статуса юридического лица, но, тем не менее, обладаю­щие в соответствии с законодательством РФ гражданской правсубъ­ектностью (простые товарищества, союзы, ассоциации и другие объединения юридических лиц); государственные органы, органы местного самоуправления; в качестве отдельной специфической ка­тегории субъектов инвестиционной деятельности выделяются ино­странные инвесторы. Отличительным признаком таких субъектов яв­ляется их возможность выступать от собственного имени.

Правовой статус физических лиц и их права в сфере инвестиро­вания в капитальные вложения определяется ГК РФ, законом об инвестициях и инвестиционной деятельности, другими действую­щими нормативно-правовыми актами РФ.

К инвесторам относятся также государственные органы и орга­ны местного самоуправления. В качестве государственных органов, наделенных компетенцией в инвестиционной сфере, как правило, выступает Правительство РФ, Министерство экономического развития и торговли РФ, Министерство финансов РФ, соответствующие органы субъектов РФ. Правительство РФ, в частности:

- вырабатывает государственную структурную и инвестиционную политику и принимает меры по ее реализации;

- осуществляет управление федеральной собственностью;

- разрабатывает и реализует государственную политику в сфере международного экономического, финансового, инвестиционного сотрудничества.

По направленности основной хозяйственной деятельности разделяют индивидуальных и институциональных инвесторов.

Индивидуальный инвестор представляет собой конкретное юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной хозяйственной (операционной) деятельности.

Институциональный инвестор представляет собой юри­дическое лицо – финансового посредника, аккумулирующе­го средства индивидуальных инвесторов и осуществляющих инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Основными институциональными инвесторами выступают инвестици­онные компании, инвестиционные фонды и т.п.

По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов.

Стратегический инвестор характеризуется как субъект инвестиционной деятельности, ставящий своей целью при­обретение контрольного пакета акций (преимущественной доли уставного капитала) для обеспечения реального управления предприятием в соответствии с собственной концепцией его стратегического развития.

Портфельный инвестор характеризуется как субъект инвестиционной деятельности, вкладывающий свой капи­тал в разнообразные объекты (инструменты) инвестирова­ния исключительно с целью получения инвестиционной прибыли. Такой инвестор не ставит своей целью реальное участие в управлении стратегическим развитием предпри­ятиями-эмитентами.

По ориентации на инвестиционный эффект инвесторов подразделяют на следующие виды:

Инвестор, ориентированный на текущий инвестицион­ный доход. Такой инвестор формирует свой инвестицион­ный портфель преимущественно за счет краткосрочных финансовых вложений, а также отдельных долгосрочных инструментов инвестирования, приносящих регулярный текущий доход (например, купонных облигаций).

Инвестор, ориентированный на прирост капитала в долго­срочном периоде. Такой инвестор вкладывает свой капитал преимущественно в реальные операционные активы пред­приятия, а также в долгосрочные финансовые инструмен­ты инвестирования (акции, долгосрочные бескупонные облигации и т.п.).

Инвестор, ориентированный на внеэкономический инвести­ционный эффект. Такой инвестор, вкладывая свой капитал в объекты инвестирования, ставит перед собой социаль­ные, экологические и другие внеэкономические цели, не рассчитывая на получение инвестиционной прибыли.

По отношению к инвестиционным рискам инвесторов подразделяют следующим образом:

Инвестор, не расположенный к риску. Таким термином характеризуют субъектов инвестиционной деятельности, которые избегают осуществления средне- и высокорисковых инвестиций даже несмотря на справедливое возмещение роста уровня риска дополнительным уровнем инвестици­онного дохода.

Инвестор, нейтральный к риску. Этим термином характе­ризуют субъектов инвестиционной деятельности, которые согласны принимать на себя инвестиционный риск только в том случае, если он будет справедливо компенсирован дополнительным уровнем инвестиционного дохода.

Инвестор, расположенный к рискy – это субъект хозяйствования, склонный идти на инвестиционный риск даже в тех случаях, когда он недостаточно справедливо компенсирован дополнительным уровнем инвестиционного дохода.

По менталитету инвестиционного поведения,определя­емого выбором инвестиций по шкале уровня их доходности и риска, выделяют следующие группы инвесторов:

Консервативный инвестор. Этим термином характери­зуется субъект хозяйствования, выбирающий объекты инвестирования по критерию минимизации уровня инвестиционных рисков, несмотря на соответствен­но низкий уровень ожидаемого по ним инвестиционного дохода. Такой инвестор заботится прежде всего об обеспечении надежности (безопасности) инвестиций.

Умеренный инвестор. Таким термином характеризуется субъект хозяйствования, выбирающий такие объекты (инструменты) инвестирования, уровень доходности и риска которых примерно соответствуют среднерыночным усло­виям (по соответствующему сегменту рынка).

Агрессивный инвестор - это субъект хозяйствования, выбирающий объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации текущего инвестиционного дохода, невзирая на сопутствующий им высокий уровень риска.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников. Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.

Основанием для возникновения правоотношений между субъектами инвестиционной деятельности является договор. Его форма и содержание определяется субъектами самостоятельно в соответствии с требованиями ГК РФ и иного действующего законодательства РФ. Причем стороны могут заключить как предусмотренный, так и не предусмотренный законом или иным правовым актом договор, а содержащий элементы различных договоров, перечисленных в ГК РФ. Инвестиционная деятельность, реализуется, как правило, путем заключения ряда договоров (на выполнение проектно-изыскательских работ, подряда, посреднических договоров, договоров на оказание услуг, займа, кредитования, простого товарищества и т.д.).

По договору подряда одна сторона (подрядчик) обязуется выполнить по заданию другой стороны (заказчика) определенную работу и сдать ее результат заказчику, а заказчик обязуется принять резуль­тат работы и оплатить его. Договор подряда заключается на изготов­ление или переработку (обработку) вещи либо на выполнение дру­гой работы с передачей ее результата заказчику. По договору подря­да, заключенному на изготовление вещи, подрядчик передает права на нее заказчику.

Если иное не предусмотрено договором, подрядчик самостоятель­но определяет способы выполнения задания заказчика. Если из зако­на или договора подряда не вытекает обязанность подрядчика выпол­нить предусмотренную в договоре работу лично, подрядчик вправе привлечь к исполнению своих обязательств других лиц (субподряд­чиков). В этом случае подрядчик выступает в роли генерального под­рядчика. Генеральный подрядчик несет перед заказчиком ответствен­ность за последствия неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств субподрядчиком, а перед субподрядчиком – ответствен­ность за неисполнение или ненадлежащее исполнение заказчиком обязательств по договору подряда. Если иное не предусмотрено зако­ном или договором, заказчик и субподрядчик не вправе предъявлять друг другу требования, связанные с нарушением договоров, заклю­ченных каждым из них с генеральным подрядчиком.

В подрядном договоре сторонами оговариваются источники фи­нансирования проводимых работ, порядок закупки и поставки ма­териалов, этапы выполнения работ, представляемые на каждом из этапов результаты работ, отчетная и другая документация, порядок оплаты работ и контроля над их проведением, прочие условия.

Классификация форм инвестиций и видов инвесторов позволяет целенаправленно осуществлять управление инвестиционной деятельностью предприятия. Но, несмотря на довольно значительный перечень рас­смотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не исчерпывает всего многообразия видов инвестиций предприятия, используемых в научной терминологии и практике управления инвестициями. Ряд из этих тер­минов будут дополнительно рассмотрены в процессе из­ложения конкретных вопросов управления инвестициями предприятия.