Методический инструментарий инвестиционных расчетов. 2 страница52. Статистические и экспертные методы оценки инвестиционных рисков. Каждый инвестор заинтересован в том, чтобы обезопасить себя от потери вложенных средств и получить прибыль, достаточную для компенсации рисков. Однако принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. Экспертные методы оценки можно охарактеризовать как наименее точные, так как они опираются на субъективный накопленный опыт и интуицию экспертной группы, а не на объективные данные. Экспертные методы представляют собой способы, приемы сбора и анализа информации об упорядочении группой экспертов некоторого набора объектов по заданному критерию. Эксперт предпочитает один объект другому, если он оценивает его выше по данному критерию. К методам экспертных оценок предъявляются следующие требования:- необходимость получения четких вариантов (альтернатив), предназначенных для рассмотрения и принятия решений;- возможность установления логических операций отношений между этапами, уровнями элементами решений;- возможность количественной оценки разных вариантов решений для их сравнения и выбора. Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д. Достоинствами статистических методов является возможность анализировать и оценивать различные варианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Основным недостатком этих методов считается необходимость использования в них вероятностных характеристик. Возможно применение следующих статистических методов: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, имитационное моделирование рисков.Среди простых методов определения целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект чаще всего используются три: индекс доходности,расчет простой нормы прибыли и расчет срока окупаемости.Общими недостатками этих методов являются следующие:1.при расчетах каждого из перечисленных показателей не учитывается фактор времени ни прибыль, ни объем инвестируемых средств не приводится к настоящей стоимости. Следовательно, в процессе расчета сопоставляются заведомо несопоставимые величины сумма инвестиций в настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей стоимости. Второй из недостатков используемыхпоказателей заключается в том, что показателем возврата инвестируемогокапитала принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвестициивозвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли иамортизационных отчислений. Следовательно, оценка эффективности инвестицийтолько на основе прибыли существенно искажает результаты расчетов(искусственно занижает коэффициент эффективности и завышает срококупаемости). И, наконец, третий недостаток состоит в том, чторассматриваемые показатели позволяют получить только одностороннюю оценкуэффективности инвестиционного проекта, т.к. оба они основаны наиспользовании одинаковых исходных данных (суммы прибыли и суммыинвестиций).Метод оценки вероятности исполнения позволяет дать упрощенную статистическую оценку вероятности исполнения какого – либо решения путем расчета доли выполненных и невыполненных решений в общей сумме принятых решений.Метод анализа вероятностных распределений потоков платежей позволяет при известном распределении вероятностей для каждого элемента потока платежей оценить возможные отклонения стоимостей потоков платежей от ожидаемых. Поток с наименьшей вариацией считается менее рисковым. Деревья решений обычно используются для анализа рисков событий, имеющих обозримое или разумное число вариантов развития. Они особо полезны в ситуациях, когда решения, принимаемые в момент времени t = n, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий.
53. Понятие ликвидности инвестиций. ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ - характеристика отдельных объектов инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной стоимости при изменении ранее принятых инвестиционных решений. Такой фактор как ликвидность основан на оценке уровня всех объектов участвующих в инвестировании для целей достижения достаточного уровня доходности, который позволит замедлить денежный оборот в течение реинвестирования имеющегося капитала. Ликвидность инвестиций – это другими словами способность инвесторов за незначительный промежуток времени и без особых финансовых потерь перейти от определенных основных средств к денежным средствам. К основным оценочным критериям ликвидности инвестиций можно отнести следующие: Период времени, который необходим для трансформирования инвестиций в денежный эквивалент. Этот фактор измеряется количеством дней, которые будут необходимы для осуществления данного процесса в рыночной системею Потери финансовые, которые будут непосредственно связаны с переходом инвестиций. Такая оценка может быть произведена с учетом определенных видов потерь и затрат, например, таких как потери финансовые, которые связаны с переходом объекта, в который производится инвестирование в денежные средства и финансовые потери, связанные с уплачиваемой суммой пошлин и налогов, которые необходимо уплачивать при реализации объектов инвестирования, и ещё затраты связанные с аудиторской проверкой, с комиссионным вознаграждением посреднических организаций и другие услуги.
54. Критерии оценки уровня ликвидности объектов инвестирования. В экономической оценке инвестиций существенную роль играет оценка ликвидности различных форм и видов инвестиций, которая используется в следующих случаях: при изменении стратегии и тактики инвестиционной деятельности; в процессе реинвестирования средств в более выгодные активы; при «выходе» из неэффективных инвестиционных программ и проектов. Концепция учета фактора ликвидности состоит в оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования для обеспечения необходимого уровня доходности, возмещающего замедление денежного оборота при реинвестировании капитала. Из определения критериями при оценке степени ликвидности инвестиций являются: — время трансформации инвестиций в денежные средства; — размер финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией. Оценка ликвидности инвестиций во времени измеряется обычно числом дней, — финансовые потери, вызванные трансформацией объекта инвестирования в денежные средства: частичная потеря первоначальных вложений капитала в связи с реализацией объекта незавершенного строительства, продажа ценных бумаг в период их низкой котировки и др.; — финансовые затраты, связанные с ликвидностью инвестиции-суммы налогов и пошлин, уплачиваемых при реализации объектов инвестирования, комиссионное вознаграждение посредников, затраты на аудиторскую проверку, стоимость юридических услуг и др. Показатели ликвидности инвестиций по времени и уровню финансовых потерь находятся в обратно пропорциональной зависимости. Экономическое содержание этой связи в том, что если инвестор соглашается набольший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, он быстрее сможет их реализовать, и наоборот. Наличие такой связи позволяет инвестору не только оценивать уровень ликвидности объектов инвестирования, но и управлять процессом их трансформации в денежные средства, варьируя показатель уровня финансовых потерь.
55. Классификация инвестиций по уровню ликвидности. По уровню ликвидности инвестиции предприятия подразделяются на высоколиквидные, среднеликвидные, низколиквидные и неликвидные.Высоколиквидные инвестиции. К ним относятся такие объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости. Основным видом высоколиквидных инвестиций предприятия являются краткосрочные финансовые вложения. Среднеликвидные инвестиции. Они характеризуют группу объектов (инструментов) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев. Низколиквидные инвестиции. К ним относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени (от полугода и выше). Основным видом низколиквидных инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции отдельных малоизвестных предприятий. Неликвидные инвестиции. Они характеризуют такие виды инвестиций предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса).
56. Понятие премии за ликвидность, методы ее оценки. ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ — дополнительный доход, премия, которая выплачивается инвестору за счет дополнительной прибыли. Премия за ликвидность возмещает инвестору риски финансовых потерь, которые связанны с невысокой ликвидностью объектов, в которые инвестор вложил деньги. Что касается оценки (по уровню финансовых потерь) ликвидности объектов, в которые производится инвестирование, то она определяется с помощью соотношения суммы потерь и суммы инвестиций. Премия за ликвидность - форвардный курс минус ожидаемая будущая краткосрочная процентная ставка.Премия за риск, требуемая инвесторами при покупке облигаций с более продолжительными сроками погашения, называется премией за пониженную ликвидность (liquidity premium). Это дополнительная ожидаемая доходность, требуемая инвесторами в качестве компенсации за пониженную ликвидность облигаций с более продолжительными сроками погашения Определение необходимого уровня премии за ликвидность осуществляется по следующей формуле: ПЛ = (Опл х Дн)/360, где: ПЛ – необходимый уровень премии за ликвидность, в %; Опл – общей период ликвидности конкретного объектаинвестирования, в днях; Дн – средняя годовая норма доходности по инвестиционным объектам с абсолютной ликвидностью, в %. 2. Определение необходимого общего уровня доходности с учетом фактора ликвидности осуществляется по следующей формуле: ДЛн = Дн + ПЛ где: ДЛн –необходимый общий уровень доходности с учетом фактораликвидности, в %; Дн – средняя годовая норма доходности по инвестиционным объектам с абсолютной ликвидностью, в % ПЛ – необходимый уровень премии за ликвидность, в %.
57. Понятие инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок — совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования во всех его формах. Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм инвестиционного рынка: первичного — в форме оборота реального капитала и вторичного — в форме обращения финансовых активов, опосредующих перелив реального капитала. Объектами рынка недвижимости являются свободные и застроенные земельные участки. Инвестиционная функция рынка недвижимости заключается в том, что он является способом сохранения и увеличения стоимости капитала, а также получения дохода при переводе сбережений и накоплений в реальный производительный капитал. Поэтому операции на рынке недвижимости имеют инвестиционное содержание. Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов инвестиционного рынка постоянно изменяется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и общеэкономических факторов. Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка. Конъюнктуру инвестиционного рынка характеризуют следующие показатели: — виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, де-ривативов и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке, — цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов, — объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов, — сводный индекс динамики цен на фондовом рынке; денежного рынка: — кредитные ставки коммерческих банков по срокам предоставления финансового кредита, —депозитные ставки коммерческих банков по вкладам до востребования и срочным вкладам, — официальные курсы отдельных валют, — курсы покупки^продажи валют коммерческими банками; рынка реальных инвестиций; — основные виды капитальных товаров, обращающихся на товарном рынке, — цены спроса и предложения на соответствующие капитальные товары, — объемы и цены сделок по соответствующим видам капитальных товаров,
58. Классификация видов и сегментов инвестиционного рынка, их характеристика. Инвестиционный рынок - это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности. В соответствии с их классификацией инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов. Во-первых, рынок объектов реального инвестирования: а) рынок недвижимости - промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда; б) рынок прямых капитальных вложений - новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение; в) рынок прочих объектов реального инвестирования - художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности; Во-вторых, рынок объектов финансового инвестирования: г) фондовый рынок - акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы; д) денежный рынок - депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности; В-третьих, рынок объектов инновационных инвестиций: е) рынок интеллектуальных инвестиций - лицензии, ``ноу-хау'', патенты; ж) рынок научно-технических новаций - научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии. Сегментация инвестиционного рынка представляет собой процесс целенаправленного разделения его видов на индивидуальные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нем инвестиционных товаров, инструментов и услуг. Так, в рамках рынка недвижимости выделяются обычно такие его сегменты, как рынки предприятий — целостных имущественных комплексов в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности, рынки офисов, рынки объектов незавершенного строительства и т.п. В рамках фондового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок облигаций, рынок акций, рынок деринативов и т.п. (каждый из этих сегментов может быть разделен на еще более узкие микросегменты — рынок государственных облигаций; рынок акций венчурных предприятий, рынок опционов, рынок фьючерсов и другие).
59. Элементы инвестиционного рынка, их характеристика. Понятие и основные элементы инвестиционного рынка Инвестиционный рынок рассматривают как совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования. I. Рынок объектов реального инвестирования объединяет: 1. Рынок прямых капитальных вложений; 2. Рынок приватизируемых объектов; 3. Рынок объектов недвижимости. 1. Рынок прямых капитальных вложений является одним из наиболее значимых сегментов инвестиционного рынка. Формами инвестирования выступают капитальные вложения в новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий. 2. Предметами реального инвестирования на рынке приватизируемых объектов являются предприятия, которые продаются на аукционах или полностью выкупаются трудовым коллективом. 3. Рынок недвижимости рассматривается как самостоятельный элемент. II. Рынок объектов финансового инвестирования включает: 1. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг); 2. Рынок объектов тезаврации; 3. Денежный рынок. 1. Основная функция фондового рынка состоит в мобилизации средств с помощью ценных бумаг для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности реальной экономики. 2. Рынок объектов тезаврации служит для совершения операций по инвестированию в драгметаллы, предметы коллекционирования и другие ценности. 3. Денежный рынок состоит в инвестировании с помощью банковских вкладов и иностранной валюты.
60. Первичный и вторичный инвестиционные рынки. Первичный рынок• Представляет финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь выпущенные ценные бумаги – облигации или акции первым покупателям. Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах: - путем прямого обращения к инвесторам; - через посредников, которые помогают разместить ценные бумаги. В качестве посредников выступают: инвестиционный компании, инвестиционные банки и коммерческие банки. Посредник осуществляет подписку (андеррайтинг) на ценные бумаги, таким образом гарантируя корпорации определенную продажную стоимость ее ценных бумаг, а затем продает их широкой публике. • Акции и другие ценные бумаги акционерное общество может размещать посредством открытой и закрытой подписки. При этом закрытое общество может использовать только способ закрытой подписки, а открытое акционерное общество самостоятельно определяет способ размещения своих акций либо в уставе, либо решением общего собрания и, как правило, применяет открытую подписку на свои акции. • Соответственно, важнейшая черта первичного рынка - это полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Раскрытию информации подчинено все, что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д. Недостоверная информация, данная при первичном размещении ценных бумаг, скажется на ликвидности этой бумаги на вторичном рынке. Вторичный рынок
61. Характеристика состояния инвестиционного рынка Украины на современном этапе. Инвестиционный рынок представляет собой рынок объектов инвестирования во всех его формах. Это совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования. Инвecтициoнный pынoк Украины в нacтoящee вpeмя пpeдcтaвлeн cлeдyющими гpyппaми yчacтникoв: украинские пpeдпpиятия, нa пpoизвoдcтвeннoй бaзe кoтopыx peaлизyютcя инвecтициoнныe пpoeкты. Они вклaдывaют cвoи финaнcoвыe cpeдcтвa и ocнoвныe фoнды в ocyщecтвлeниe инвecтициoннoгo пpoeктa (здaния и пpoизвoдcтвeнныe пoмeщeния, тexнoлoгичecкoe oбopyдoвaниe, зeмлю, нa кoтopoй pacпoлoжeнo пpeдпpиятиe, включaя cвoбoдныe yчacтки пoд coздaниe нoвыx пpoизвoдcтвeнныx мoщнocтeй, квaлифициpoвaнный пepcoнaл); инвecтopы, т.е. бaнки и дpyгиe финaнcoвыe opгaнизaции – украинские и зapyбeжныe, ocyщecтвляющиe кpeдитoвaниe пpoeктa и взaимopacчeты мeждy eгo yчacтникaми; зapyбeжныe кoмпaнии, пpeдocтaвляющиe тexнoлoгии и oбopyдoвaниe, cвoи cбытoвыe ceти нa миpoвoм pынкe, yпpaвлeнчecкий oпыт, oпыт пoдгoтoвки и пepeпoдгoтoвки пepcoнaлa; пpoeктныe и cтpoитeльныe opгaнизaции, oбecпeчивaющиe выпoлнeниe пpoeктныx и cтpoитeльнo-мoнтaжныx paбoт; aдминиcтpaция – государственная, peгиoнaльнaя, oтpacлeвaя, мecтнaя, coздaющaя oпpeдeлeнный нaлoгoвый peжим для yчacтникoв инвecтициoннoгo пpoцecca. Для повышения объемов и эффективности инвестиционного рынка существуют двa пyти yвeличeния инвecтиций: во-первых, мoбилизaция pecypcoв в pyкax гocyдapcтвa и pocт гocyдapcтвeнныx кaпитaлoвлoжeний; во-вторых, пpивлeчeниe в кpyпныx мacштaбax чacтныx инвecтиций (бoлee ecтecтвeнeн для pынoчнoй экoнoмики), нo для ниx нyжeн блaгoпpиятный инвecтициoнный климaт, чтoбы cтимyлиpoвaть cбepeжeния. Ключeвoй ocoбeннocтью современного paзвития инвecтициoннoгo pынкa в Украине являeтcя нeoбxoдимocть oднoвpeмeннoгo пoвышeния ypoвня жизни и paзвepтывaния мoдepнизaции нaциoнaльнoгo xoзяйcтвa. Этo бyдeт пpoиcxoдить в ycлoвияx мacштaбнoгo oтвлeчeния инвecтициoнныx pecypcoв нa oбcлyживaниe внeшнeгo дoлгa и oбecпeчeниe бeзoпacнocти cтpaны. Мoдepнизaция тaкжe пpeдпoлaгaeт yвeличeниe нaциoнaльныx инвecтициoнныx pacxoдoв нa paзвитиe нayки и oбpaзoвaния, coциaльнoй инфpacтpyктypы. Дpyгaя ocoбeннocть – ycилeниe oгpaничивaющeгo вoздeйcтвия нa тeмпы экoнoмичecкoй динaмики co cтopoны cлoжившeйcя нeэффeктивнoй cтpyктypы пpoмышлeннocти и нeдocтaтoчнoгo oбъeмa инвecтиций в peaльный ceктop.
62. Характеристика основных стадий конъюнктуры инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок представляет собой рынок объектов инвестирования во всех его формах. Это совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования. Состояние инвестиционного рынка в целом и отдельных составляющих его сегментов характеризуют такие его сегменты, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Степень активности инвестиционного рынка, соотношение отдельных его элементов – спроса, предложения, цен и уровня конкуренции – определяются путём изучения рыночной конъюнктуры. Рыночная конъюнктура представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментов системы факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции. Для конъюнктуры инвестиционного рынка в целом и отдельных его сегментов характерны следующие четыре стадии: 1) подъём конъюнктуры; 2) конъюнктурный бум; 3) ослабление конъюнктуры; 4) конъюнктурный спад. Подъём конъюнктуры связан с повышением активности рыночных процессов в связи с оживлением экономики в целом. Проявление подъёма конъюнктуры характеризуется ростом объёма спроса на объекты инвестирования, повышением уровня цен на них, развитием конкуренции среди инвестиционных посредников. Конъюнктурный бум характеризует резкое возрастание спроса на все инвестиционные товары и другие объекты инвестирования, которое предложение (несмотря на его рост) полностью удовлетворить не может. Одновременно растут цены на все объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников. Ослабление конъюнктуры связано со снижением инвестиционной активности в связи со спадом в экономике в целом, относительно полным насыщением спроса на объекты инвестирования и некоторым избытком их предложения. Для этой стадии характерно сначала стабилизация, а затем и начало снижения уровня цен на большинство объектов инвестирования. Соответственно снижаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников. Конъюнктурный спад на инвестиционном рынке является наиболее неблагоприятным его периодом с позиций инвестиционной активности. Он характеризуется самым низким уровнем спроса и сокращением объёма предложения объектов инвестирования (хотя объём их предложения продолжает превышать объём спроса). На этой стадии конъюнктуры инвестиционного рынка существенно снижаются цены на объекты инвестирования, инвестиционные товары и услуги. Доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самой низкой отметки, в ряде направлений инвестиционная деятельность становится убыточной.
63. Основные этапы исследования конъюнктуры инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок представляет собой рынок объектов инвестирования во всех его формах. Это совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования. В связи с циклическим развитием и постоянной изменчивостью инвестиционного рынка необходимо систематически исследовать состояние его конъюнктуры для формирования эффективной инвестиционной стратегии и принятия экономически обоснованных инвестиционных решений. Исследование конъюнктуры инвестиционного рынка охватывает следующие три этапа: 1. Текущие наблюдение за инвестиционной активностью, в первую очередь, в тех сегментах рынка, в которых намечается осуществлять или уже осуществляется инвестиционная деятельность. Текущие наблюдения за состоянием инвестиционного рынка требует формирования целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные его элементы (спрос, предложение, цены, конкуренцию). Результаты текущего наблюдения за конъюнктурой инвестиционного рынка фиксируются в табличной или графической форме. 2. Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций её развития. Этот анализ состоит в выявлении особенностей конкретных сегментов инвестиционного рынка и тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с предшествующим периодом. Анализ конъюнктуры рынка проводится в два этапа. На 1-м этапе анализа производится расчёт системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру инвестиционного рынка (на основе информативных показателей текущего наблюдения). На 2-м этапе выявляются предпосылки к изменению текущей конъюнктурной стадии инвестиционного рынка. 3. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности и формирования инвестиционного портфеля. Основная задача разработки прогноза – определить тенденции факторов, формирующих инвестиционный климат и воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.
64. Понятие инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики, параметры ее оценки. Инвестиционная привлекательность - совокупность критериев, побуждающих инвестора относиться с предпочтением к вложению капитала в определенную отрасль экономики. Инвестиционная привлекательность отраслей оценивается несколькими методами. В соответствии с первым подходом необходимо учитывать их жизненный цикл, который состоит из ряда стадий. 1. Стадия «рождение» характеризуется разработкой и внедрением на рынок новых видов продукции, потребность в которой обусловливает создание новых предприятий, выделяющихся в подотрасль, а позже в самостоятельную отрасль. 2. Стадия «рост» характеризуется признанием со стороны потребителей новых видов продукции. 3. Стадия «расширение» охватывает период между высокими темпами роста числа новых компаний в отрасли и стабилизацией этого роста. 4. Стадия «зрелость» характеризует период наибольшего объема спроса на продукцию конкретной отрасли, повышение качества выпускаемой продукции. 5. Стадия «спад» отличается резким уменьшением объема спроса на продукцию отрасли в связи с развитием новых отраслей и секторов экономики, продукция которых приходит на смену ставших уже традиционными товаров и услуг. Самыми привлекательными для инвестирования являются вторая, третья и четвертая стадии развития отраслей, так как на этих стадиях развития отраслей инвестиции приносят наибольшую прибыль. В соответствии со вторым подходом инвестиционная привлекательность отраслей оценивается но показателям прибыльности и эффективности. Основным показателем эффективности является уровень прибыльности используемых активов. Он рассчитывается в двух вариантах: 1) прибыль от реализации продукции (товаров, услуг), отнесенная к общей сумме используемых активов;2) балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.
|
