Экономическая оценка инвестиционного проекта
Выполняется на основе анализа денежных потоков от инвестиционной и операционной деятельности. Финансовая деятельность не рассматривается, учитывается только отток по этой деятельности – выплаты %-в.
Так как по условию финансирования используются собственные и заемные средства, то ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная:
Еср.вз =(ПК*З+ПД*Сс)/(З+С)
ПК=20% (проценты за кредит)
ПД=8% (проценты по депозиту)
З - сумма заемных средств (12152,7 тыс. руб.)
С - сумма собственных средств (48610,6 тыс. руб.)
Енср.вз=(0,2*12152,7+ 0,08*48610,6)/(12152,7+48610,6)=6319,4/60763,3= 10,4%
Дисконтирование производится по реальной ставке доходности, т.е. необходимо освободиться от инфляции (используем формулу Фишера)
Ер=(1+Ен/100)/(1+I/100)-1=(1+10,4 /100)/(1+10/100)-1=1,104/1,1= 0,0036
Это безрисковая норма дисконтирования
Определим коэффициенты дисконтирования:
Кд(1)=1
Кд(2)= 1/(1+0,0036)2-1 =0,9964
Кд(3)= 1/(1+0,0036)3-1 =0,9928
И т.д.
Таблица 11 Экономическая оценка инвестиционного проекта
| Показатели
| 1год
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | Инвестиционная деятельность
| | Приток:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | 1. Продажа активов
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2488,1
| | Отток:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | 1. Инвестиции в основной капитал
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | 2. Инвестиции в оборотный капитал
| 3703,3
| -1252,5
| 5,0
| 4,9
| 4,9
| 5,0
| 4,9
| 4,9
| 5,0
| 2,7
| | Итого отток:
| 60763,3
| -1252,5
| 5,0
| 4,9
| 4,9
| 5,0
| 4,9
| 4,9
| 5,0
| 2,7
| | Сальдо от инвестиционной деятельности
| -60763,3
| 1252,0
| -5,0
| -4,9
| -4,9
| -5,0
| -4,9
| -4,9
| -5,0
| 2485,4
| | Операционная деятельность
| | 1. Выручка от реализации продукции
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | 2.Амортизация
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | Итого приток:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | Отток:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | 1. Себестоимость продукции
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | 2.Налог на имущество
|
| 1177,4
| 1021,7
| 867,9
| 710,1
| 554,4
| 398,6
| 242,9
| 87,1
|
| | 3.Выплаты % по кредиту
|
| 2430,6
| 170,9
|
|
|
|
|
|
|
| | 4. Налог на прибыль
|
| 3279,1
| 3858,8
| 3937,2
| 3974,6
| 4012,0
| 4049,4
| 4086,7
| 4124,1
| 4145,0
| | Итого отток:
|
| 39287,1
| 37451,4
| 37203,1
| 37084,7
| 36966,4
| 36848,0
| 36729,6
| 36611,2
| 29885,0
| | Сальдо операционной деятельности
|
| 17463,9
| 19299,6
| 19547,9
| 19666,3
| 19784,7
| 19903,1
| 20021,5
| 20139,8
| 20206,0
| | Поток реальных денег (сальдо от инвестиционной деятельности + сальдо от операционной деятельности)
| -60763,3
| 18716,4
| 19294,6
| 19543,0
| 19661,4
| 19779,7
| 19898,2
| 20016,6
| 20134,8
| 22691,4
| | Коэффициент дисконтирования
|
| 0,9964
| 0,9928
| 0,9893
| 0,9857
| 0,9822
| 0,9787
| 0,9752
| 0,9717
| 0,9682
| | Текущий дисконтированный доход (поток реальных денег х коэффициент дисконтирования)
| -60763,3
| 18649,0
| 19155,7
| 19333,9
| 19380,2
| 19427,6
| 19474,4
| 19520,2
| 19565,0
| 21969,8
| | Чистый дисконтированный доход нарастающим итогом
| -60763,3
| -42114,3
| -22958,6
| -3624,7
| 15755,5
| 35183,1
| 54657,5
| 74177,7
| 93742,7
| 115712,5
(ЧДД проекта)
|
Таблица 12 Расчет внутренней нормы доходности (ВНД)
| Показатели
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| | Е=20%
| | Поток реальных денег
| -60763,3
| 18716,4
| 19294,6
| 19543,0
| 19661,4
| 19779,7
| 19898,2
| 20016,6
| 20134,8
| 22691,4
| | Коэффициент дисконтирования
|
| 0,83
| 0,69
| 0,58
| 0,48
| 0,40
| 0,33
| 0,28
| 0,23
| 0,19
| | Текущий дисконтированный доход
| -60763,3
| 15534,6
| 13313,3
| 11334,9
| 9437,5
| 7911,8
| 6566,4
| 5604,6
| 4631,0
| 4311,4
| | Чистый дисконтированный доход
| -60763,3
| -45228,7
| -31915,4
| -20580,5
| -11143,0
| -3231,2
| 3335,2
| 8939,8
| 13570,8
| 17882,2
| | Е=26%
| | Поток реальных денег
| -60763,3
| 18716,4
| 19294,6
| 19543,0
| 19661,4
| 19779,7
| 19898,2
| 20016,6
| 20134,8
| 22691,4
| | Коэффициент дисконтирования
|
| 0,79
| 0,63
| 0,50
| 0,39
| 0,31
| 0,25
| 0,20
| 0,16
| 0,12
| | Текущий дисконтированный доход
| -60763,3
| 14785,9
| 12155,6
| 9771,5
| 7667,9
| 6131,7
| 4974,5
| 4003,3
| 3221,6
| 2722,9
| | Чистый дисконтированный доход
| -60763,3
| -45977,4
| -33821,8
| -24050,3
| -16382,4
| -10250,7
| -5276,2
| -1272,9
| 1948,7
| 4671,6
| | Е=28%
| | Поток реальных денег
| -60763,3
| 18716,4
| 19294,6
| 19543,0
| 19661,4
| 19779,7
| 19898,2
| 20016,6
| 20134,8
| 22691,4
| | Коэффициент дисконтирования
|
| 0,78
| 0,61
| 0,48
| 0,37
| 0,29
| 0,23
| 0,18
| 0,14
| 0,11
| | Текущий дисконтированный доход
| -60763,3
| 14598,8
| 11769,7
| 9437,5
| 7274,7
| 5736,1
| 4576,6
| 3602,9
| 2818,9
| 2496,0
| | Чистый дисконтированный доход
| -60763,3
| -46164,5
| -34394,8
| -24957,3
| -17682,6
| -11946,5
| -7369,9
| -3767,0
| -948,1
| 1547,9
| |
Е=30%
| | Поток реальных денег
| -60763,3
| 18716,4
| 19294,6
| 19543,0
| 19661,4
| 19779,7
| 19898,2
| 20016,6
| 20134,8
| 22691,4
| | Коэффициент дисконтирования
|
| 0,77
| 0,59
| 0,45
| 0,35
| 0,27
| 0,21
| 0,16
| 0,12
| 0,09
| | Текущий дисконтированный доход
| -60763,3
| 14411,6
| 11383,8
| 8794,3
| 6881,5
| 5340,5
| 4178,6
| 3202,6
| 2416,2
| 2042,2
| | Чистый дисконтированный доход
| -60763,3
| -46351,7
| -34967,9
| -26173,6
| -19292,1
| -13951,6
| -9773
| -6570,4
| -4154,2
| -2112,0
|
Определяем, при каком значении Е ЧДД=0 (Е=ВНД):
28%=1547,9
30%=2112,0
30%-28%=1547,9+2112,0
2%=3659,9
х=1547,9
х=(1547,9*2)/3659,9
х=0,84
Е=28,0+0,84
при Е=28,84% (ВНД) ЧДД=0
ВНД - это максимальная норма доходности, при которой ЧДД=0, т.е. достигается окупаемость инвестиций.
Определяем индекс доходности инвестиций (ИД):
ИД=1+ЧДД/ДИ
ДИ – дисконтированные инвестиции
ДИ=60763,3*1-1252,5*0,9964+5*0,9928+4,9*0,9893+4,9*0,9857+5,0*0,9822+4,9*0,9787+4,9*0,9752+5,0*0,9717+2,7*0,9682 -2488,1*0,9682 =57142,93
*приток от инвестиционной деятельности уменьшает сумму дисконтированных инвестиций (2488,1*00,9682)
ИД=1+115712,2/57142,93=3,0
Вывод: проект является эффективным, т.к. ЧДД>0, ИД>1 (на 1 руб. инвестиций доход за 9 лет составит 3 руб.)
Срок окупаемости проекта с учетом фактора времени (дисконтированный):
Ток = 4 +ЧДД 4года/ЧДД5года =4+3624,7/15755,5=4+0,23= 4,2 года
Запас финансовой устойчивости:
ЗФУ = ВНД -Е реал=28,84%-0,36%= 28,48%
Определим поправки на риск:
Р1=9,5%
Р2=2%
Р3=9%
Р=Р1+Р2+Р3=20,5%,
ЗФУ>Р, 28,48%>20,5%, ЗФУ достаточен, следовательно инвестиционный проект находится вне зоны финансового риска.
Общее заключение по проекту
По финансовой оценке:
1. По плану доходов и расходов можно сделать вывод, что проект прибылен, рентабелен, т.к. имеется чистая прибыль, убытков нет;
2. По плану денежных поступлений и выплат инвестиционный проект является финансово состоятельным, платежеспособным, т.к. сальдо от трех видов деятельности по всем интервалам планирования имеют неотрицательные значения.
3. Балансовый план нужен для сопоставления, чтобы определить структуру источников финансирования. Активы – имущество, пассивы- источники финансирования (А-П=0)
По экономической оценке:
Экономическая оценка проводится на основе анализа инвестиционной и операционной деятельности по ЧД, ЧДД, ВНД, сроку окупаемости.
ЧДД = 115712,2 тыс. руб., ЧДД>0, следовательно, проект эффективен. Это означает, накопленная сумма доходов в виде чистой прибыли и амортизационных отчислений за весь период оценки превышает вложенные в проект средства (инвестиции). За 10 лет (9 лет выпуска продукции) на 1руб. инвестиций приходится 3 руб. дохода.
ВНД определена методом подбора ВНД=28,84% - реальная максимально возможная норма доходности с учетом инфляции (ВНД >Е, Е=0,36%- минимальная норма доходности).
ЗФУ достаточен, т.е. ЗФУ>Р (поправки на риск) 28,48%>25%. т.е. находится вне зоны финансового риска.
Т.о. проект экономически выгоден, срок окупаемости находится пределах расчетного периода, проект рентабелен, инвестиции целесообразны.
Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...
|
Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...
|
Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...
|
ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МЕХАНИКА Статика является частью теоретической механики, изучающей условия, при которых тело находится под действием заданной системы сил...
|
|
Постинъекционные осложнения, оказать необходимую помощь пациенту I.ОСЛОЖНЕНИЕ: Инфильтрат (уплотнение). II.ПРИЗНАКИ ОСЛОЖНЕНИЯ: Уплотнение...
Приготовление дезинфицирующего рабочего раствора хлорамина Задача: рассчитать необходимое количество порошка хлорамина для приготовления 5-ти литров 3% раствора...
Дезинфекция предметов ухода, инструментов однократного и многократного использования
Дезинфекция изделий медицинского назначения проводится с целью уничтожения патогенных и условно-патогенных микроорганизмов - вирусов (в т...
|
|
Механизм действия гормонов а) Цитозольный механизм действия гормонов. По цитозольному механизму действуют гормоны 1 группы...
Алгоритм выполнения манипуляции Приемы наружного акушерского исследования. Приемы Леопольда – Левицкого. Цель...
ИГРЫ НА ТАКТИЛЬНОЕ ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ Методические рекомендации по проведению игр на тактильное взаимодействие...
|
|
