Общая характеристика производных ценных бумаг

1) цены на такие бумаги базируются за счет той цены, которая лежит в основе их биржевого актива, такими активами могут быть другие ценные бумаги;

2)по форме обращение ценных бумаг, производные ценные бумаги аналогичны основным ценным бумагам;

3) существует ограничение этих бумаг по времени существования (несколько минут или несколько месяцев - дата экспирации) в отличие от основных ценных бумаг (облигации – годы и десятилетия, акции – бессрочные);

4) по сравнению с другими ценными бумагами прибыль от купли – продажи производных ценных бумаг, можно получить при минимальных инвестициях, поскольку инвестор оплачивает только гарантийный взнос (маржу), а не всю стоимость актива

К производным относятся два основных типа ценных бумаг:

1) биржевые опционы;

2) фьючерсные контракты.

36. КУРСОВАЯ СТОИМОСТЬ АКЦИЯ И ОБЛИГАЦИЙ. ДОХОДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ.

Номинальная цена облигации обозначается на облигации и указывает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа.

Цены, по которым облигации покупаются и продаются на вторичном рынке, являются рыночными ценами облигаций. На рыночную цену облигаций большое влияние оказывают сложившиеся рыночные условия вообще, ситуация на рынке облигаций в частности, степень риска вложений и ряд других условий.

Котировочная цена – рассчитывается каждый день.

Купонный процент – выплачивается по купонной облигации.

Определение курсовой стоимости ценных бумаг основано на принципе дисконтирования (сумма будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки). Инвестор приобретает ценную бумагу, чтобы получать доходы, которые она приносит. Поэтому для ответа на вопрос, сколько сегодня должна стоить та или иная ценная бумага, необходимо определить дисконтированную стоимость всех доходов, которые она принесет.

Технику определения курсовой стоимости можно представить в три действия. 1) Определяем поток доходов, который ожидается по ценной бумаге. 2) Находим дисконтированную (сегодняшнюю) стоимость величины каждого платежа по бумаге. 3) Суммируем дисконтированные стоимости. Данная сумма и представляет собой курсовую стоимость ценной бумаги. P=F_n/(1+r)ⁿ

Курсовая стоимость - настоящая стоимость акции или облигации.

Курсовая стоимость акции – это стоимость сделки, произведенной на рынке с определенными акциями в определенное время.

Курсовая цена - цена, по которой акции продаются и покупаются на рынке; именно по этой цене акции котируются на вторичном рынке ценных бумаг.

Курсовая цена акций зависит от разнообразных факторов: величины и динамики дивидендов, общей конъюнктуры рынка, рыночной нормы прибыли. Так, например, решение о слиянии компаний большей частью повышают курсовую цену их акций

Курсовая стоимость - Стоимость, по которой ценные бумаги продаются и покупаются, определяется спросом и предложением.

Цена, по которой акция продаётся и покупается, называется курсом акции. Курс

акции зависит от двух факторов: от величины дивиденда и от ставки депозитного

процента. Естественно, что курс акции тем выше, чем больше дивиденд.

Доходность ценной бумаги — количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора.

Доходность зависит от меры риска. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше мера риска.

Доходность в общем виде вычисляется отношением прибыли, полученной инвестором за время владения ценной бумагой к затратам на её приобретение. Доходность обычно определяется в процентах.

Различают следующие виды доходности:

ü Доходность к погашению (для облигаций)

ü Текущая доходность (для акций и облигаций)

ü Дивидендная доходность (для акций)

ü Годовая процентная доходность

ü Внутренняя доходность

 

37. ПРОЦЕДУРА IPO: ЭТАПЫ, УЧАСТНИКИ, ЗНАЧЕНИЕ.

IPO (Первичное публичное предложение) — первая публичная продажа акций частной компании.

Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска акционерами частной компании.

Положительные моменты:

1) Привлечение капитала в компанию: проведение IPO позволяет компании получить доступ к капиталу гораздо большего круга инвесторов;

2) Наиболее объективная оценка стоимости компании, которая может использоваться как инструмент оценки деятельности и мотивации менеджеров, или ориентир для сделок слияния и поглощения;

3) учредители компании получают возможность продать все или часть своих акций и тем самым капитализировать ожидаемые будущие доходы компании;

4) ликвидность капитала учредителей после проведения IPO резко повышается, например, банки гораздо охотнее выдают кредиты под залог акций публичных компаний чем закрытых компаний;

5) наличие большого количества инвесторов после проведения IPO служит также в некоторой степени защитой от противоправных действий государства и потенциальных рейдеров.

После проведения IPO компания становится публичной, отчётность — ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства компаний.

Этапы:

1. Предварительный этап;

2. Подготовительный этап;

3. Основной этап;

4. Завершающий этап.

Предварительный этап. Эмитент критически анализирует своё финансово-хозяйственное положение, организационную структуру, структуру активов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практику корпоративного управления и другие аспекты деятельности.

Андеррайтер (на рынке ценных бумаг) - физическое или юридическое лицо, гарантирующее эмитенту акций или других ценных бумаг их размещение на рынке на согласованных условиях за специальное вознаграждение

Подготовительный этап.

Создается Инвестиционный меморандум — документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т. п.);

Запускается рекламная кампания (в том числе, рекламные поездки руководства эмитента) с целью повышения интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым ценным бумагам.

Основной этап. Происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг — определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок и подведение итогов публичного размещения.

Завершающий этап. Начало обращения ценных бумаг и, окончательная оценка успешности состоявшегося первичного публичного размещения.

Участники:

- Эмитент, тот кто даёт гарантию, он размещает от своего имени ц.б.

- Инвесторы

- Андеррайтер

 

38. ПРОСПЕКТ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ. ЭТАПЫ ПРОЦЕДУРЫ ЭМИССИИ.

Проспект эмиссии - документ установленной формы, содержащий необходимые сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг; регистрируется в уполномоченных государственных органах и публикуется для всеобщего сведения

Проспект ценных бумаг — официальный документ, который готовится компанией-эмитентом, утверждается её советом директоров, и содержит существенную информацию об эмитенте и его ценных бумагах.

Роль проспекта двойственна:

1используется для стимулирования продаж выпускаемых ценных бумаг, то есть в нем должна быть отражена позитивная информация.

2необходимо раскрыть всю информацию о компании (в том числе факторы риска).

Этапы эмиссии

1Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

2Регистрация выпуска ценных бумаг;

3Размещение ценных бумаг;

4Регистрация отчета по итогам выпуска.

39. ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ.

Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».

Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

Зачастую фондовые индексы являются основой одноимённых производных финансовых инструментов, которые используются для инвестиционных и спекулятивных целей.

Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 фондовых индексов.

В конце названия фондовых индексов может стоять цифра, отображающая число акционерных компаний, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40, Nikkei 225, S&P 500.

Методы расчёта фондовых индексов

Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:

· Метод средней арифметической простой (невзвешенный)

· Метод средней геометрической (композитный)

· Метод средней арифметической взвешенной

· Метод средней геометрической взвешенной

Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Чуть более сложен метод с использованием дивизора (англ. divisor — делитель). Например, S&P 500 — это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.

Некоторые фондовые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX — самый важный фондовый индекс Германии.

40. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ.

Кредитный рейтинг — мера кредитоспособности частного лица, предприятия, региона или страны. Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой истории вышеперечисленных участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств (долгов). Основное предназначение подобных оценок — дать потенциальным кредиторам / вкладчикам представление о вероятности своевременной выплаты взятых финансовых обязательств. В последнее время расширилась и сфера применения кредитных рейтингов: они стали применяться и для установления новых размеров страховых взносов, для определения арендных залогов, определения качества новых кандидатов при приёме их на работу.

Кредитные рейтинги относительны, поэтому важно учитывать специфику той или иной страны, предприятия, отрасли промышленности. Невысокие кредитные рейтинги, конечно, нежелательны, ибо свидетельствуют о высокой вероятности дефолта.

Независимые рейтинговые агентства

Основная статья: Рейтинговое агентство

Крупнейшими рейтинговыми агентствами (которые работают во всём мире) являются Moody's, Standard and Poor's и Fitch Ratings. Крупнейшими российскими рейтинговыми агентствами являются «Эксперт РА», «РусРейтинг», «Национальное Рейтинговое Агентство» и Рейтинговое агентство АК&M. Крупнейшим украинским рейтинговым агентством является «Кредит-Рейтинг (рейтинговое агентство)»