Студопедия — Принципы экономической оценки инвестиций. Инвестиционная привлекательность проекта
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Принципы экономической оценки инвестиций. Инвестиционная привлекательность проекта






В основе оценки эффективности инвестиционных проектов заложены следующие принципы:

· Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла

· Моделирование денежных потоков (притоки и оттоки денежных средств за расчетный период)

· Сопоставимость условий сравнения различных проектов

· Принцип положительности и максимума эффекта. Для того, чтобы инвестиционный проект был призван эффективным с точки зрения инвестора, необходимо, чтобы эффект от его реализации был положительным, NPV>0 (ЧДД – чистый дисконтированный доход). При сравнении альтернативных инвестиционных проектов, предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта

· Учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться: динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы времени между производством продукции, поступлением ресурсов и их оплаты; неравноценность разновременных затрат

· Учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящей потере, непосредственно вызванной осуществлением проекта. Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты не обеспечивающие возможности получения альтернативных доходов, т.е. получаемых вне данного проекта в перспективе денежных потоков не учитываются и назначение показателей эффективности не влияют.

· Учет наиболее существенных последствий проекта при определении эффективности инвестиционного проекта должны учитываться все последствия его реализации как экономические, так и внеэкономические

· Учет наличия разных участников проекта, несовпадение их интересов и различных оценок стоимости капитала, которое выражается в индивидуальных значениях нормы дисконта

· Многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново с различной глубиной проработки

· Учет влияния инфляции – учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта

· Учет влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта

Международная практика оценки эффективности инвестиций базируется на концепции временной стоимости денег. Основана на 3 основных принципах:

1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного поток, который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходных инвестиций. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

2. Инвестируемый капитал, также как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году, который, как правило, предшествует началу реализации проекта.

3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта (стоимость капитала). При этом учитывается структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Критерий эффективности инвестиционного проекта в условиях совершенной конкуренции определят уровень прибыли, полученной на вложенный капитал.

Модель совершенной конкуренции или идеальной конкурентной среды предполагает в частности наличие большого количества участников на рынке капиталов, в равной степени обладающих возможностью продавать или покупать финансовые ресурсы. При этом отдельные заемщики и заимодатели не могут влиять на средний уровень процентной ставки.

Под прибыльностью, рентабельностью или доходностью следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп его увеличения, который:

ü Полностью компенсирует общее инфляционное изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода

ü Обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности

ü Покроет риск инвестора, связанный с осуществлением проекта

В данном контексте рассматривается и используется понятие – стоимость капитала. С одной стороны для предпринимателя заемщика стоимость капитала – это величины процентной ставки, которую он должен использовать при оплате за возможность привлечения финансовых ресурсов и их использование в течение определенного периода времени.

С другой стороны, оценивая целесообразность оформления кредита, предприниматель должен ориентироваться на средний сложившийся уровень прибыли, который приносит капитал.

Рассматривая роль стоимости капитала в принятии решения об инвестициях необходимо учитывать влияние инфляции. Ее действие проявляется в уменьшении общей покупательной способности денег. Все участники финансового рынка (рынко – финансовых ресурсов) включают ожидаемый темп инфляционного обесценивания в стоимость капитала. В этом случае ставка процента, который назначается ссудодателем называется номинальной ставкой, объявленной или брутто – ставкой. Номинальная ставка всегда оказывается численно больше реальной действительной процентной ставки, которая соотносится с истинной нормой доходности и измеряется в денежных единицах с постоянной покупательной способностью.

В экономической литературе для определения реальной ставки процента или реальной нормы прибыли рекомендуется использовать формулу

R = N – I

где R – реальная ставка, N- номинальная ставка, I – темп инфляции.

Все составляющие формулы необходимо определять за один и тот же период времени в процентах.

Таким образом проект будет привлекательным для потенциальных инвесторов, если его реальная норма доходности будет превышать такую для иного способа вложения капитала.

Проблема оценки привлекательности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности или нормы прибыли.

Два подхода решения проблемы оценки эффективности. Разделить на 2 метода:

- Простые статические методы оценки эффективности

- Методы дисконтирования

Простые и статические методы. Эта группа характеризуется статическими (точечными) значениями исходных показателей. При их использовании не учитывается весь жизненный срок проекта, его продолжительность, а также не равнозначность его денежных потоков, возникающие в различные моменты времени. Т.к. эти методы достаточно просты, они широко распространены и применяются в основном для быстрой оценки проекта на предварительных стадиях разработки.

Методы дисконтирования отражают использование методов анализа с использованием временных рядов, которые требуют специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации.







Дата добавления: 2015-10-15; просмотров: 423. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Шрифт зодчего Шрифт зодчего состоит из прописных (заглавных), строчных букв и цифр...

Картограммы и картодиаграммы Картограммы и картодиаграммы применяются для изображения географической характеристики изучаемых явлений...

Практические расчеты на срез и смятие При изучении темы обратите внимание на основные расчетные предпосылки и условности расчета...

Функция спроса населения на данный товар Функция спроса населения на данный товар: Qd=7-Р. Функция предложения: Qs= -5+2Р,где...

Устройство рабочих органов мясорубки Независимо от марки мясорубки и её технических характеристик, все они имеют принципиально одинаковые устройства...

Ведение учета результатов боевой подготовки в роте и во взводе Содержание журнала учета боевой подготовки во взводе. Учет результатов боевой подготовки - есть отражение количественных и качественных показателей выполнения планов подготовки соединений...

Сравнительно-исторический метод в языкознании сравнительно-исторический метод в языкознании является одним из основных и представляет собой совокупность приёмов...

Примеры задач для самостоятельного решения. 1.Спрос и предложение на обеды в студенческой столовой описываются уравнениями: QD = 2400 – 100P; QS = 1000 + 250P   1.Спрос и предложение на обеды в студенческой столовой описываются уравнениями: QD = 2400 – 100P; QS = 1000 + 250P...

Дизартрии у детей Выделение клинических форм дизартрии у детей является в большой степени условным, так как у них крайне редко бывают локальные поражения мозга, с которыми связаны четко определенные синдромы двигательных нарушений...

Педагогическая структура процесса социализации Характеризуя социализацию как педагогический процессе, следует рассмотреть ее основные компоненты: цель, содержание, средства, функции субъекта и объекта...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.013 сек.) русская версия | украинская версия