Современные тенденции рынка коллективных инвестиций

 

В море паевых фондов несложно заблудиться. Фонды акций, облигаций, фонды денежного рынка и венчурных инвестиций - одних только типов разных фондов почти десяток, а уж в их названиях затеряется и профессионал. Как быть простому пайщику? Как отделить зерна от плевел и сделать осознанный выбор, затратив на это минимум времени? Одна из возможных стратегий - выбор фонда, который работает в той же отрасли, что и сам пайщик.

Рынок коллективных инвестиций в России стремительно растет. Увеличивается количество паевых инвестиционных фондов (ПИФов) и инвесторов (пайщиков), растет стоимость активов под управлением профессиональных управляющих. Особенно стремительный рост в отрасли наблюдается с 2003 года. На 1 августа 2007 года совокупная стоимость чистых активов российских ПИФов превысила 620 млрд руб. (на 1 января 2004 года активы ПИФов составляли лишь 75 млрд руб.). 31 декабря 2003 года число пайщиков российских паевых фондов достигло 28,5 тыс., сейчас оно уже превышает 300 тыс. За это время изменились не только количественные, но и качественные показатели рынка. Кроме общепринятого набора ПИФов (фонд акций, смешанный фонд и фонд облигаций), появились паи отраслевых паевых инвестиционных фондов.

В настоящий момент большинство управляющих компаний предлагает уже знакомый инвесторам набор ПИФов со стандартными стратегиями: фонд акций -агрессивная, смешанные фонды - умеренная, фонды облигаций - консервативная, индексные фонды - пассивная стратегия управления. Однако чтобы упростить процесс выбора нужной пайщику стратегии инвестирования и сделать ее более понятной, профессионалы начали предлагать новый продукт. Несколько управляющих компаний, среди которых такой пионер рынка, как УК "Пиоглобал Эссет менеджмент", предлагают сегодня своим клиентам отраслевые фонды. Свое название они получили благодаря своей инвестиционной стратегии, которая предусматривает вложение средств пайщиков в ценные бумаги одной или смежных отраслей.

До недавнего времени появление таких инструментов не было возможным. На рынке доминировали акции нефтяных компаний, другие отрасли были слабо представлены. Теперь количество бумаг, из которых возможно сформировать диверсифицированный портфель четкой отраслевой направленности, выросло и фонды появились. Наибольшее распространение получили ПИФы, инвестирующие в нефтегазовую, электроэнергетическую, металлургическую и телекоммуникационную отрасли. К примеру, в УК "Пиоглобал Эссет менеджмент" сформированы "Пиоглобал - Нефть и газ", "Пиоглобал - Металлургия и машиностроение", "Пиоглобал - Энергетика" и "Пиоглобал - Телекоммуникации". Обычно портфели отраслевых фондов имеют довольно широкие инвестиционные декларации и оставляют за собой право вкладывать средства в непрофильные активы или смежные отрасли. Большинство инвестиционных деклараций позволяют инвестировать в бумаги второго и третьего эшелонов.

Для инвестора секторные фонды выглядят очень привлекательно: если ситуация в отрасли благоприятная, то и потенциальная доходность такого инструмента очень высока, поэтому фонды вполне могут обогнать по доходности обычные фонды акций. К примеру, весь прошлый год энергетика находилась в стадии активного реформирования, акции многих компаний подорожали в несколько раз, включая и бумаги самого РАО "ЕЭС России", которые выросли в течение года почти в два с половиной раза. На этом фоне энергетические паевые фонды показывали прекрасную доходность, измерявшуюся десятками и даже сотнями процентов годовых.

Тем не менее, как и у любого инструмента с высокой потенциальной доходностью, риски от инвестиций в ценные бумаги одного сектора достаточно велики. Высокие риски возникают, в первую очередь, от низкой степени диверсификации, то есть в случае проблем у одной компании отрасли вероятность появления аналогичных проблем у всех остальных компаний также велика.

Потенциальные доходности секторных фондов связаны с ожиданиями глобальных качественных изменений в некоторых отраслях, которые повышают инвестиционную привлекательность существующих активов. Потенциал энергетических фондов заложен в успешном завершении реформы российской энергетики. Привлекательность акций металлургической отрасли растет благодаря высоким мировым ценам на металлы и консолидации в отрасли. Консолидация также благотворно влияет и на машиностроительный сектор. А пайщики телекоммуникационных фондов связывают свои инвестиционные ожидания с грядущей приватизацией "Связьинвеста", повышением рентабельности компаний мобильной связи и либерализацией рынка дальней связи.

Однако, кроме концентрации на одной отрасли с целью получения более высокой прибыли, есть и еще одна причина растущей популярности отраслевых фондов. Причина проста - пайщиками фондов становятся люди, сами работающие в тех или иных отраслях и компаниях. К примеру, огромное количество сотрудников "Роснефти" стало акционерами корпорации во время проведения IPO - они покупали акции компании, потому что знали ее достаточно хорошо и отлично видели перспективы. То же происходит с работниками других секторов: энергетики вкладывают деньги в энергетику, металлурги - в машиностроение и металлургию, а нефтяники -в акции нефтегазовых компаний.

Перспективы у отраслевых ПИФов, как, впрочем, и у всех остальных типов фондов, еще очень большие. По сравнению и с западными, и восточноевропейскими странами российский рынок коллективных инвестиций все еще серьезно отстает. К примеру, в Турции каждый житель страны вкладывает в ПИФы около $300, тогда как средний россиянин на сегодняшний день вложил в публичные фонды всего $45. Разрыв с развитыми странами еще больше - в Германии 29% населения являются пайщиками фондов, а в России всего 0,3%.

Отраслевых фондов, паи которых предлагаются частным инвесторам, в России пока существенно меньше, чем традиционных. По мере развития отечественного фондового рынка их количество будет расти, а отраслевые ПИФы будут охватывать все больше отраслей и секторов экономики. Уже сейчас видно отрасли, представляющиеся очень перспективными с точки зрения имеющегося потенциала роста, - банковскую отрасль, пищевую промышленность, розничную торговлю, химию и производство удобрений. Однако пока создание таких специализированных ПИФов невозможно из-за недостатка в этих секторах ликвидных бумаг с признаваемыми котировками.

Анализ инвестиционных потребностей вкладчиков показал, что такие фонды будут востребованы. Пайщики получат возможность инвестировать с учетом своих индивидуальных целей и предпочтений. Такая тактика работы с секторными фондами может быть даже более эффективной, если пайщик решит не просто купить пай, а сформировать свой особенный портфель из разных паев. Стратегия, направленная на достижение сбалансированности портфеля, поможет правильно распределить денежные средства и минимизировать риски инвестора. Именно поэтому аналитики предсказывают бум отраслевых паевых фондов, а инвесторы выстраиваются в очереди за паями отраслевых фондов.

 

Д. Матафонов,

директор по инвестициям ИГ "АнтантаПиоглобал"

 

"Риск-менеджмент", N 9-10, сентябрь-октябрь 2007 г.

 

· Инвестиции в МО: миф или реальность? (А. Ящук, А. Игнатов, "Бюджет", N 4, апрель 2007 г.)