Коносамент – документ, установленной формы, на перевозку груза, подтверждающий его погрузку, перевозку и право получения. 3 страница

Общепризнанным методическим подходом к оценке ценных бумаг относятся методы фундаментального и технического анализа.

Методы фундаментального анализа основываются на изучении показателей деятельности компании-эмитента и учитывают множество факторов.

Фундаментальный анализ состоит из двух стадий: первая - включает анализ положения в отрасли, к которой принадлежит эмитент, с учетом международной, политической и экономической ситуаций; вторая – предполагает собственно анализ и диагностику финансово-хозяйственной деятельности эмитента.

Технический анализ основан на изучении значительного объема информации. Основными показателями фондового рынка, которые используются в техническом анализе, являются доходность, рискованность, ликвидность отдельных видов ценных бумаг, средние цены продажи и покупки и другие. Технический анализ сводится к построению диаграмм, графиков.

Разнообразным видам ценных бумаг соответствуют и различные методические подходы к их оценке. В зависимости от целей, методов, видов определяемой стоимости различают и виды оценки ценных бумаг:

· оценка инвестора при выборе объекта инвестиций, формирование, оптимизация и управление портфелем ценных бумаг с учетом риска, доходности, ликвидности, возможности диверсификации (увеличение числа акций в портфеле ценных бумаг) вложений;

· оценка эмитента при определении номинальной, эмиссионной стоимости, стоимости размещения, рыночной стоимости при продаже, конвертации, консолидации и дроблении;

· оценка профессионального участника рынка при подготовке и проведении фондовых операций; профессиональным участникам рынка и инвестиционным фондам разрешается производить переоценку вложений в ценные бумаги, котировки которых регулярно публикуются;

· оценка по сегментам рынка;

· оценка по видам ценных бумаг;

· оценка, использующая комбинацию различных методов и др.

При оценке ценных бумаг целесообразно комплексное использование таких методов, как:

· экспериментальный – экспертные оценки специалистов по имеющимся тенденциям и возможным направлениям изменения стоимости ценных бумаг и их обобщение;

· аналитический – системный анализ составных элементов стоимости ценной бумаги и разнонаправленных факторов, одновременно влияющих на уровень каждого элемента;

· статистический – статистический анализ с применением средних величин, индексов, дисперсии, вариации, корреляции, регрессии и дюрации (мера риска изменения цены облигации при изменении процентной ставки);

· индексный – определение общих тенденций изменения конъюнктуры рынка определенных видов ценных бумаг;

· нормативно-параметрический – определение по инвестиционным характеристикам (параметрам) ценной бумаги, когда задается диапазон нормативных значений, которые оцениваются определенным количеством баллов; стоимостная оценка суммы баллов определяет уровень цены;

· балансовый – определение по балансу номинальной стоимости акций (уставной капитал) и облигаций (краткосрочные и долгосрочные займы), рыночной стоимости (эмиссионный доход) и цены выкупа (чистые активы);

· моделирования – схематичное отражение влияния различных факторов на уровень цены; на рынке ценных бумаг могут использоваться, например, математические, трендовые, комплексного анализа, структурные, статистические, факторные, графические, логические, имитационные и другие модели.

Особое место среди методов оценки стоимости ценных бумаг занимает рейтинг. Многие институциональные и частные инвесторы учитывают систему рейтинга при формировании портфелей инвестиций, проверяют правильность результатов собственных исследований, изучают рейтинг при принятии инвестиционных решений и информируют своих клиентов.

Рейтинг – это точка зрения эксперта на качество той или иной фондовой ценности, один из способов охарактеризовать рынок.

На развитом рынке все долговые обязательства имеют рейтинговую оценку, которую проводят специалисты-аналитики. Все рейтинговые компании используют почти одинаковые символы. Каждый символ обозначает уровень инвестиционного рейтинга:

· ААА - высший;

· АА – высокий;

· А – уровень выше среднего, высокая неопределенность;

· ВВВ+, ВВВ− - средний уровень, некоторая неопределенность;

· ВВ – высокая неопределенность;

· В – спекулятивные;

· ССС – спекулятивные, высокий риск невыполнения обязательств;

· СС, С – спекулятивные, вероятно невыполнение обязательств.

Рассматривая рейтинг как результат аналитической работы, следует выделить три основных направления:

· независимый рейтинг – оценивает возможность страны по возврату долга в национальной или иностранной валюте;

· рейтинг финансовых институтов – это рейтинг банков и начинается он с оценки бизнес-рисков и финансовых рисков;

· рейтинг промышленных компаний – основывается на анализе положения экономической и отраслевой среды (исследуются перспективы деятельности компании, качество управлении, конкурентоспособность и состояние финансов и так далее).

Информация о рейтинге бумаг необходима не только инвесторам (для ориентира доходности и надежности фондовых ценностей как объектов инвестирования), эмитентам (для проверки качества ценной бумаги, определения цены займа, определении места ценной бумаги на рынке), но и посредникам (содействующим продаже и гарантирующим размещение долговых обязательств).

Рейтинг не дает конкретной рекомендации по покупке или продаже ценных бумаг, это только информация, которую можно использовать и принимать соответствующие решения. Рейтинговые оценки включают прогнозы курса и тем самым делают рынок более устойчивым.

 

 

Контрольные вопросы

 

1.От чего зависит величина стоимости ценной бумаги.

2.Какие функции выполняют цены на рынке ценных бумаг

3.От чего зависит цена на фондовом рынке.

4. Перечислите цели оценки ценных бумаг в зависимости от задач эмитента.

5. Назовите виды стоимости ценных бумаг для проведения различных фондовых операций.

 

 

Тема 8. Организация первичного и вторичного фондового рынка.

Эмиссия. Процедура эмиссии. Первичная и дополнительная эмиссия. Андеррайтинг, его функции. Вторичный рынок ценных бумаг. Биржевой и внебиржевой (организованный и неорганизованный) рынок.

 

Эмиссия ценных бумаг регламентируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Эмитентами могут выступать юридические лица, органы исполнительной власти федерального т регионального уровней или органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по реализации закрепленных в них прав.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в форме: именных документарных ценных бумаг; именных бездокументарных ценных бумаг; в документарной форме на предъявителя.

Процедура эмиссии ценных бумаг включает: принятие эмитентом решения в выпуске эмиссионных ценных бумаг; регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг; для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов ценных бумаг; размещение эмиссионных ценных бумаг, регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Решение о выпуске должно содержать: полное наименование эмитента и его юридический адрес; дату принятия решения о выпуске ценных бумаг; наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о выпуске; вид эмиссионных ценных бумаг; отметку о государственной регистрации и государственный регистрационный номер ценной бумаги; права владельца, закрепленные одной ценной бумагой; порядок размещения эмиссионных ценных бумаг; указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске; указание общего количества выпущенных эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером и их номинальная стоимость; указание формы ценных бумаг (документарная или бездокументарная, именная или на предъявителя); печать и подпись эмитента; другие реквизиты, предусмотренные законодательством для конкретного вида эмиссионных ценных бумаг.

По каждому выпуску эмиссионных ценных бумаг должно быть зарегистрировано отдельное решение о нем. В части объема прав по одной эмиссионной ценной бумаги эмитент не вправе изменить зарегистрированное решение. Решение о выпуске ценных бумаг составляется в двух или трех экземплярах, заверенных в регистрационном органе. Один экземпляр хранится в регистрирующем органе, второй у эмитента, третий передается на хранение регистратору (если он имеется).

Запрещается размещать ценные бумаги нового выпуска ранее, чем через две недели после обеспечения всем потенциальным владельцам доступа к информации о выпуске. Информация о цене размещения раскрывается в день начала размещения. После размещения эмитент обязан представить отчет в регистрирующий орган не позднее 30 дней после размещения.

По организационной структуре рынок ценных бумаг делят на первичный и вторичный. Первичный рынок – рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги, где эмитент получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальным держателям. Первичная и последующие продажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке, то есть вторичный рынок – это рынок, где происходит обращение ценных бумаг и перераспределение ресурсов среди инвесторов.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок – обращение ценных бумаг на бирже. Внебиржевой рынок – обращение ценных бумаг вне бирж. На биржевом рынке обращаются ценные бумаги крупных финансово крепких компаний, которые прошли процедуру листинга (включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи).

Каждая биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитенту, поэтому ценные бумаги одной и той же компании могут котироваться на одной или нескольких биржах.

Различают спотовый (кассовый) рынок – рынок наличных сделок и срочный – рынок, на котором заключаются срочные сделки.

В соответствии с этим выделяют спотовые, срочные биржи и товарные.

Товарные биржи – это биржи, где продаются и покупаются товары, однако в современных условиях на этих биржах осуществляется торговля и срочными контрактами, в том числе и ценными бумагами.

По своей внутренней организации биржа может состоять из нескольких специализированных отделов: валютного, фондового, товарного.

По характеру эмитентов фондовый рынок можно разделить на рынок государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг решает задачу мобилизации необходимых государству денежных ресурсов, в частности финансирования дефицита государственного бюджета; государство выступает одним из инструментов регулирования процентной ставки в экономике.

Основные функции фондового рынка:

· учетная;

· сбалансирования спроса и предложения;

· контрольная;

· стимулирующая;

· перераспределительная;

· регулирующая.

К вспомогательным функциям относят: использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

 

Контрольные вопросы

1.Функции первичного рынка ценных бумаг.

2.Кто принимает решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг.

3.В чем различие первичного рынка ценных бумаг от вторичного.

4.Какими государственными органами осуществляется регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг.

5.Первичный и вторичный рынок ценных бумаг их назначение.

6.Листинг, делистинг. Каково назначение котировки ценных бумаг и как она производится.

 

 

Тема 9. Участники рынка ценных бумаг. Профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг.

Эмитенты: государство, корпорации, банки, частные фирмы. Инвесторы: профессиональные участники рынка ценных бумаг, банки, институциональные, индивидуальные, стратегические, портфельные. Брокеры. Дилеры. Саморегулируемые организации (НАУФОР, ПАРТАД). Инфраструктура системы управления рынком ценных бумаг: организационная, функциональная, техническая.

 

Всех участников фондового рынка можно разделить на две группы.

Первая группа включает профессиональных участников фондового рынка, которые представлены организациями, оказывающими посреднические и консультационные услуги и выступающими игроками на рынке ценных бумаг. Эти организации формируют инфраструктуру фондового рынка.

Во вторую группу входят как юридические, так и физические лица, выходящие на фондовый рынок с целью размещения временно свободных финансовых ресурсов.

Деятельность профессиональных участников фондового рынка лицензируется ФСФР. Существуют три вида лицензий: профессионального участника; на осуществление деятельности по ведению реестра; фондовой биржи.

Профессиональными участниками (посредниками) на рынке ценных бумаг могут выступать брокеры, дилеры, инвестиционные фонды, депозитарии, клиринговые организации.

Брокер – это лицо (брокерская компания), действующее за счет клиента на основе договора поручения или комиссии; за оказанные услуги брокер получает комиссионные.

Дилер – это юридическое лицо, совершающее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. Дилер получает прибыль из двух источников: он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать ценные бумаги; зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг. Обычно дилер это крупная организация, совмещающая два вида деятельности: дилера и брокера.

Инвестиционный фонд – это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Инвестиционные фонды представляют интерес для мелкого и среднего инвестора. Аккумулированные средства фонд размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках. Фонды могут быть открытыми (размещающие акции с обязательством последующего выкупа по требованию инвестора) и закрытыми (размещающие акции без обязательства их выкупа).

Для выполнения своих целей инвестиционный фонд заключает договор с депозитарием и управляющим.

Деятельность инвестиционного фонда регулируется ФСФР.

Депозитарий – это организация, где хранятся средства инвестиционного фонда и его ценные бумаги, и которая обеспечивает взаиморасчеты фонда по сделкам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием. Депозитарием может выступать только юридическое лицо. Инвестор, заключивший с депозитарием договор на хранение ценных бумаг и/или учету прав по ним, называется депонентом. Вкладчику для учета ценных бумаг в депозитарии открывается «счет депо».

Управляющий (юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, имеющий соответствующую лицензию) управляет средствами инвестиционного фонда.

Разновидностью инвестиционного фонда является паевый инвестиционный фонд. Он создается при компании, имеющей лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов, которая становится управляющей компанией фонда. При создании фонда управляющая компания готовит проспект эмиссии инвестиционных паев. Фонд считается образованным с момента регистрации проспекта эмиссии. Вкладчики паевого фонда приобретают инвестиционные паи. Инвестиционный пай - ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. По инвестиционным паям прибыль инвестора состоит из прироста курсовой стоимости пая. Цена пая на момент выкупа оценивается делением стоимости чистых активов на количество находящихся в обращении паев. По срокам выкупа паев фонды делят на открытые, (управляющая компания обязуется выкупить паи по требованию инвестора в срок, установленный правилами фонда, но не превышающий 15 рабочих дней с момента предъявления требования) и интервальные (управляющая компания обязуется выкупить паи в срок, установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год).

Клиринговая организация, обязанность которой состоит в определении и зачете взаимных обязательств инвесторов по поставкам и расчетам за ценные бумаги, осуществляет сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами, готовит по ним бухгалтерские документы. Клиринговые организации формируют специальные фонды для снижения неисполнения сделок с ценными бумагами.

На фондовом рынке функционируют держатели реестра (специализированные регистраторы, регистраторы). Регистратор – организация, осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра ценных бумаг. Реестр – список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им бумаг. В реестр могут вноситься и номинальные держатели ценных бумаг (это лицо, которое держит ценные бумаги, не являясь их владельцем, от своего имени в интересах другого лица). Номинальными держателями выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые регистрируются в реестре по поручению владельца.

Если число владельцев ценных бумаг превышает 500. то держатель реестра (может быть эмитент) не в праве вести реестр и должен заключить договор с организацией, выполняющей функции регистратора. Регистратор обязан по требованию владельца или номинального держателя представить ему выписку из реестра по его лицевому счету. Выписка представляет собой документ, в котором указывается владелец лицевого счета, вид и количество принадлежащих ему ценных бумаг, а также иная информация, относящаяся к этим бумагам на дату составления. Регистратор имеет право передать часть своих функций по сбору и передаче информации другим организациям, которые именуются трансфер-агентами.

Деятельность по ведению реестра не допускает совмещения ее с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

 

Контрольные вопросы

1.Назовите виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Дайте их характеристику.

2.Каково основное назначение и функции саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг.

3.Что представляет собой система управления рынком ценных бумаг.

4.Какие функции выполняют профессиональные участники рынка ценных бумаг.

5.Каково назначение депозитариев.

6.Каково назначение расчетно-клиринговой организации.

7.Какие организации могут выполнять функции расчетной системы.

8.Что представляет собой система ведения реестра. Какие функции выполняет специализированный регистратор.

 

Самостоятельная работа

1.Основные требования, предъявляемые к профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

2.Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

 

Практическое задание

1.Используя ресурсы сети Интернет познакомиться с сайтами инвестиционных компаний - профессиональных участников российского рынка ценных бумаг и подготовить вопросы для обсуждения.

 

Тестовые задания

1.По российскому законодательству инвестиционные фонды могут эмитировать следующие виды ценных бумаг:

1.облигации;

2.векселя;

3.простые акции;

4.инвестиционные паи.

 

2.В соответствии с законодательством РФ к брокерской деятельности относится совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора:

1.займа;

2.поручения;

3.хранения;

4.комиссии.

3. Открытый инвестиционный фонд – это фонд эмитирующий:

1.ценные бумаги с обязательством их выкупа;

2.ценные бумаги без обязательства их выкупа;

3.ценные бумаги под принятые инвестиционные (приватизационные) чеки.

 

4.Открытие лицевых счетов для владельцев эмиссионных ценных бумаг осуществляет:

1.депозитарий;

2.регистратор;

3.клиринговая организация.

 

5.Профессиональный участник рынка ценных бумаг – дилер котировать ценные бумаги имеет право:

1.имеет;

2.не имеет.

 

6.К видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относится деятельность по:

1.управлению ценными бумагами;

2.хеджированию рисков на рынке ценных бумаг;

3.организации торговли на рынке ценных бумаг;

4.клиринговая деятельность.

 

7.Ограничения на совмещение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг устанавливаются:

1.ФСФР;

2.саморегулируемыми организациями;

3.центральным банком.

 

8.Коммерческий банк быть брокером по операциям с ценными бумагами право:

1.имеет;

2.не имеет;

3.имеет после получения лицензии ФСФР.

 

9.По договору комиссии на операции с ценными бумагами брокер заключает сделки от имени:

1.своего;

2.клиента;

3.в зависимости от условий договора своего или клиента.

 

10.Оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету и переходу прав на ценные бумаги занимается:

1.клиринговая организация;

2.депозитарий.

 

Тема 10. Фондовая биржа.

Эволюционное развитие биржевой торговли. Фондовая биржа ее функции. Биржевая инфраструктура. Организация торгов. Листинг. Делистинг. Котировка.

Фондовая биржа – это институт, созданный для организации торговли ценными бумагами. Помимо этой деятельности фондовая биржа может осуществлять депозитарную и клиринговую деятельность. Фондовая биржа образуется в форме некоммерческой организации, торговлю на которой ведут только ее члены (профессиональные участники), она обязана обеспечивать гласность и публичность проведения торгов. Биржа это место, где заключаются сделки с ценными бумагами (сами ценные бумаги на бирже не присутствуют). Инвестор заключает соответствующий договор с компанией - членом биржи, которая будет предоставлять брокерские услуги (на основе приказов) по сделкам купли - продажи бумаг на бирже и осуществлять взаиморасчеты после заключения сделки в соответствии с правилами биржи.

Различают несколько видов приказов:

· рыночный приказ – приказ о немедленном исполнении сделки по наиболее выгодной существующей на данный момент на бирже цене;

· лимитный приказ – приказ купить бумагу не выше или продать ее не ниже определенной цены;

· стоп-приказ на продажу (для страхования от чрезмерного падения цен), который определяет цену, при достижении которой брокер должен продать бумагу;

· стоп-приказ на покупку инвестор отдает такой приказ, чтобы не упустить возможную прибыль от прироста курсовой стоимости ценной бумаги;

· стоп-лимитный приказ (может быть на продажу или покупку), включающий одновременно в себя лимитный приказ по одной цене и стоп-приказ по другой цене.

В приказах (за исключением рыночного) оговаривается время его действия (или указывается, что он действует до отмены или исполнения), количество продаваемых или покупаемых бумаг.

Кроме профессиональных участников покупать и продавать ценные бумаги могут юридические и физические лица, но они не вправе оказывать посреднические и консультационные услуги, так как не имеют лицензий на данные виды деятельности.

По способу получения прибыли участников разделяют на спекулянтов и арбитражеров.

В экономике спекуляция выполняет следующие функции: во-первых, спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует повышению интереса к ним вкладчиков и этим мобилизует денежные средства для развития экономики (стремление вкладчиков к быстрому обогащению, заставляет их приобретать рисковые бумаги); во-вторых, спекуляция способствует повышению уровня ликвидности ценных бумаг (спекулянт своими операциями уменьшает разрыв на рынке между спросом и предложением).

Арбитражер – лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Арбитражер продает бумагу на той бирже, где она дороже и покупает там, где она дешевле. Разница в ценах является прибылью, которую он получит от операции.

 

Контрольные вопросы

1.Дайте характеристику фондовой биржи.

2.Назначение фондовой биржи.

3.Организационная структура фондовой биржи.

 

Самостоятельная работа

1.Характеристика крупнейших бирж мира, особенности их функционирования.

2.Компьютерные технологии торговли.

3.Основные мировые тенденции в биржевой торговле.

 

Практические задания

1.Провести сравнительный анализ критериев листинга ММВБ и РТС.

2.Особенности биржевых приказов.

3. Особенности фондовых бирж в России.

 

Тестовые задания

1.В какой организационно-правовой форме создаются фондовые биржи:

1.некоммерческого партнерства или акционерного общества;

2.некоммерческого партнерства или ассоциации;

3.ООО или ЗАО.

 

2.Допуск ценных бумаг к торгам на бирже после проверки финансового положения их эмитента – это:

1.размещение;

2.листинг:

3.трансферт.

 

3.На бирже котировки могут выставлять:

1.торговые члены;

2.маркет-майкеры;

3.информационные агентства.

 

4.Фондовые биржи выполняют функции:

1.проведения арбитражных сделок;

2.определения цен на финансовые инструменты;

3.обеспечение условий для купли-продажи ценных бумаг;

4.купли-продажи ценных бумаг через биржевых посредников.

 

5.Фондовая биржа может совмещать свою деятельность с деятельностью:

1.в качестве дилера;

2.по ведению реестра;

3.по определению взаимных обязательств.

 

6.Членами фондовой биржи в РФ могут быть:

1.юридические лица;

2.юридические и физические лица, располагающие средствами выше минимальной суммы, установленной биржей;

3.профессиональные участники рынка ценных бумаг.

 

Тема 12. Фондовые индексы

Основные понятия биржевых индексов. Биржевые индексы. Методы расчета.

 

Фондовые индексы являются важным индикатором финансового рынка. С их помощью можно рассчитать доходность от вложения инвестиций в акции, облигации, и другие финансовые инструменты. Индексы – это ориентир, с которым можно сравнивать эффективность собственных вложений. С помощью индексов можно прогнозировать доходность ценных бумаг в будущем.

Индексы акций можно использовать для определения основной тенденции на рынке.

Индекс на акции представляет собой показатель, характеризующий изменение среднего значения биржевого курса акций, входящих в его расчетную базу, на определенную дату. Изменение индекса отражает динамику рынка акций. Индексы рассчитываются несколькими методами. Метод среднеарифметический – рассчитывается сложением цен всех наименований входящих в него акций. Этот метод предполагает, что динамика индекса будет отражать движение стоимости некоего портфеля, в который входит по одной акции, составляющих индекс. Метод среднеарифметический взвешенный – предполагает, что динамика индекса будет отражать движение стоимости некоего портфеля, в котором акций куплено в той же пропорции, в какой составлен индекс. Этот метод лучше отражает изменение стоимости реального рынка акций. Метод среднегеометрический. – основан на предположении, что инвесторы вкладывают одинаковую сумму в каждую ценную бумагу. Основными российскими индексами являются индексы семейства ММВБ (рассчитывается с 1997г.) и индекс РТС.

Различают индекс ММВБ 10 – представляет собой динамику десяти наиболее ликвидных акций, торгующих на ММВБ. Ликвидность измеряется оборотами торгов. Индекс рассчитывается как средне арифметическое цен составляющих его акций.

Сводный индекс ММВБ является взвешенным по капитализации индексом. Он рассчитывается с учетом доли акционерного капитала в свободном обращении. При этом из совокупной капитализации акций компании исключают акции, находящиеся в государственной собственности, принадлежащие другим эмитентам, а также акционерам, владеющим более 5% акций общества.

Технический сводный индекс ММВБ введен в соответствии с требованиями законодательства, обязывающих организаторов торговли рассчитывать индекс через определенные интервалы времени, чтобы вовремя производить остановку и возобновление торгов в случае слишком резких колебаний цен.

Эти индексы отличаются между собой числом входящих в их расчеты ценных бумаг, методикой и периодом проведения расчетов. Биржа ММВБ рассчитывает индексы в рублях.

Индекс Российской торговой системы (РТС) рассчитывается в валюте с 1995г.. Список акций для расчета индекса постоянно меняется.

Существуют индексы, рассчитываемые Агентством «Интерфакс» - это индекс S&P/RUX – в него входит семь «фишек»; инвестиционный индекс S&P/RUIX и нефтяной инвестиционный индекс S&P/RUIX-OIL, который содержит четыре нефтяные акции.

Наиболее известные мировые фондовые индексы – промышленный индекс Доу-Джонса (DJI) - США (расчетная база 30 компаний); высокотехнологический индекс Nasdaq 100 - США (расчетная база 100 компаний); «Стандард энд Пурз 500» - США (расчетная база 500 компаний); индекс «ФТ-30» (FTSE-30) – Великобритания (расчетная база 30 компаний; публикуется с 1935г.); индекс Токийской фондовой биржи (TOPIX) – Япония (расчетная база 1235 компаний); индекс DAX – Германия (расчетная база 30 компаний).