Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Фонды контрольных заданий

По дисциплине «Рынок ценных бумаг и биржевое дело»:

 

 

1. Вопрос:Дайте определение «финансового рынка».

Ответ: Финансовый рынок - это совокупность экономических рыночных отношений обеспечивающих мобилизацию, распределение, и перераспределение временно свободных денежных средств государства, населения и хозяйствующих субъектов через операции с ценными бумагами и другими финансовыми инструментами.

 

2. Вопрос:Что собой представляет ценная бумага ?

Ответ: Ценная бумага – это документ, который отражает:

- связанные с ним имуществ права;

- может самостоятельно обращаться на рынке,

- быть объектом купли-продажи и иных сделок (наследование, дарение, залог и т.д.);

- служит для владельца источником получения разового или

регулярного дохода;

- выступает разновидностью денежного капитала.

 

3. Вопрос:Что собой представляет рынок ценных бумаг, дайте его классификацию.

Ответ: Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических рыночных отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Собственно рынок ценных бумаг может быть также подразделен или классифицирован на сектора и сегменты. Его классификация определяется следующими признакам:

1. По эмитенту (только юридические лица) – государство (МФ от ЦБ); частный (корпоративный) сектор; иностранные субъекты;

2. По экономической природе: отношения совладения, кредитные отношения, производные фондовые инструменты (документарная форма выражения имущественного права, лежащего в основе данной бумаги).

3. По связи ценных бумаг с их первичным размещением и дальнейшим обращением (рыночные долговые обязательства, т.е. могут свободно обращаться на рынке и нерыночные ценные бумаги, т.е. не могут быть проданы другим лицам и погашены до истечения срока).

4. По длительности периодов привлечения временно свободных денежных средств (акции бессрочные ценные бумаги и будут обращаться до ликвидации предприятия; рынок долговых обязательств (облигации): на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные).

5. По способу выплаты доходов: на ценные бумаги с фиксированным доходом, с плавающим доходом и с дисконтом.

6. По степени риска : делится на 2 группы - систематический риск (не изменяемый и не зависит от вида ценных бумаг, а от политической и экономической ситуации в стране); несистематический риск делится на 18 видов (диверсифицированный).

7. По способу торговли. С этих позиций рынок ценных бумаг можно подразделить на следующие рынки – первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки

Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, где происходит выпуск ценной бумаги в обращение обусловленное определенными правилами и требованиями. Выполняет следующие функции: организация выпуска ценных бумаг, размещение ценных бумаг, учет ценных бумаг, поддержание спроса и предложения.

Вторичный рынок ценных бумаг – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех актов купли-продажи и других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Выполняет следующие функции: сводит покупателей и продавцов и тем самым обеспечивает ликвидность ценных бумаг, обеспечивает баланс спроса и предложения, обеспечивает перераспределение капитала.

В зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг различают: организованный и неорганизованный:

Организованный рынок ценных бумаг – это обращение ценных бумаг на основе установленных правил между профессиональными участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный – обращение ценный бумаг без соблюдения единых для всех участков рынка правил. Характеризуется высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций.

В зависимости от места торговли различают биржевые и внебиржевые рынки ценных бумаг.

Биржевой рынок ценных бумаг – это всегда организованный рынок ценных бумаг, т.к. торговля на нем ведется по правилам биржи и только между биржевыми посредниками и только ценными бумагами надежных эмитентов, которые допускаются на биржу пройдя процедуру листинга.

Внебиржевой рынок ценных бумаг – торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу. Может быть организованный и неорганизованный. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи торговли и обслуживанию по ценным бумагам.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционный и компьютеризированный.

Традиционный рынок ценных бумаг – это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг.

Компьютеризированный рынок ценных бумаг – торги ведутся через компьютерные сети объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок. Отличительные черты такого рынка – отсутствие физического места где встречаются продавцы и покупатели, следовательно отсутствие контакта между ними; полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки подразделяются на кассовые и срочные.

Кассовый рынок ценных – (рынок «спот», рынок «кэш») это рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней, это безрисковые сделки, т.к. обеспечены наличными ценными бумагами и денежными средствами.

Срочный рынок ценных бумаг – это рынок с отсроченным исполнением, как правило на несколько месяцев сделки чаще всего 3,6,9 месяцев и до 5 лет (фьючерсы, опционы)

8. По территориям на которых обращаются ценные бумаги: региональные, местные (ОКО); национальные - на всей территории государства(ГКО, ОФЗ); иностранные – мировые или международные.

 

Рынок акций – выражает отношения совладения в т.ч. и долевые ценные бумаги.

В состав ценных бумаг опосредствующих кредитные отношения входят долговые обязательства – облигации, векселя, депозитные сертификаты, казначейские ноты и т.д.

К производным фондовым инструментам относятся: конвертируемые облигации, конвертируемые привилегированные акции, варранты, опционы, фьючерсы, форварды, свопы, депозитарные расписки.

 

Рынок ссудного капитала.

В системе финансовых рынков рынок долговых обязательств тесно переплетается с кредитным рынком.

Кредитный рынок перераспределяет временно свободные в хозяйстве и создание новых денежные ресурсы, которые с помощью банк кредитов представляет на возвратной основе. Коммерческие банки активизировали движение на кредитном рынке привлекая в больших объемах средства населения. В рамках кредитного рынка сформировался депозитный рынок или рынок депозитных сертификатов.

Денежный рынок – это рынок платежных средств, включающий налично-денежный и безналичные платежные обороты. На нем обращаются краткосрочные ценные бумаги (со сроком обращения до 1 года – коммерческие и банковские векселя, краткосрочные сертификаты, чеки и др.)

 

2. Механизм функционирования финансового рынка.

 

Финансовый рынок можно рассматривать с 2-х сторон:

1) институциональной - как совокупность финансовых учреждений, при посредстве которых совершается перераспределение финансовых ресурсов в экономике.

2) функциональной - как взаимодействие спроса и предложения на финансовые ресурсы.

С функциональной точки зрения финансовый рынок есть сфера взаимодействия потоков финансовых и денежных ресурсов между различными частями экономической системы.

С институциональной зрения финансовый рынок есть сфера взаимодействия банков и небанковских финансово-кредитных институтов.

Общее в этих 2-х подходах состоит в том, что рассмотрению здесь подлежат финансовые ресурсы, которые обладают всеобщей покупательной силой и цена которых представляет собой отказ от текущего их использования в пользу будущего потребления, но в количестве равном первоначальная сумма + доход.

(Обратимся к схеме функционирования финансового рынка )

 

Эмитенты – лица, заинтересованные в привлечении денежных средств (формируют спрос на финансовые ресурсы). В такой роли выступают как первоочередные заемщики капитала государство и предприятия.

Государство использует три основных способа привлечения средств:

- это сбор налогов на прибыль и доходов, полученные нацией;

- заимствование сбережений населения страны или на международных рынках;

- продажи активов, которыми государство обладает в настоящий момент (приватизация).

Промышленные предприятия время от времени испытывают потребности в привлечении дополнительных денежных ресурсов (для приобретения сырья, выполнения заказов, выплату заработной платы и т.д.). Планируют текущие потребление капитала, прогнозируют потребление денежных потоков, включая возможности погашения займа, используя, также три основных способа:

- выпуск акций;

- выпуск облигаций;

- кредит в банке.

При этом предприятия при выборе финансирования должно учитывать ряд условий:

- срок, на который ей потребуются средства;

- цель привлечения средств;

- возможность и желание сохранения собственников капитала;

- сроки окупаемости затрат;

- стоимость привлеченного капитала;

- соотношение собственного и заемного капитала и др.

 

Инвесторы - лица, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их преумножении.

Основными поставщиками капитала являются физические лица, т.е. те средства, которые не были израсходованы на потребительские нужды. Частные лица делая сбережения используют самые разнообразные инвестиционные схемы, но обычно доверяют свои сбережения либо финансовому менеджеры, либо финансовым учреждениям, т.е. финансовым посредникам.

Финансовые посредники – это организации, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами. К ним относятся: коммерческие банки, страховые организации, паевые инвестиционные фонды, акционерные инвестиционные фонды, кредитные союзы, негосударственные инвестиционные фонды, профессиональные финансовые менеджеры и др.

 

Таким образом, можно сделать вывод, что чистым результатом деятельности финансового рынка является перенос финансовых ресурсов от места менее эффективного их использования к месту более эффективного применения, а главными функциями финансового рынка является:

1. мобилизация (аккумуляция) денежных ресурсов;

2. их перераспределение между отраслями экономики.

 

Тема: «Участники рынка ценных бумаг и их роль в развитии фондовых операций»

 

1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

2. Участники рынка ценных бумаг и их характеристика.

 

Посредников на рынке ценных бумаг можно разделить на прямых – те которые, кто непосредственно обеспечивает процесс нахождения друг другом продавца и покупателя: брокеров, дилеров и управляющих. К инфраструктурным посредникам можно отнести институты инфраструктуры – регистраторов, депозитариев, клиринговые организации, организаторов торговли в т.ч. фондовые биржи. Эти институты способствуют заключению сделок между участниками рынка и берут на себя часть рисков, присущих рынку ценных бумаг: риск неподлинности бумаг, риск непоставки ценных бумаг, неполучение денежных средств и т.д.

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» выделяю следующие виды профессиональной деятельности, которые подлежат лицензированию ФСФР:

- брокерская;

- дилерская;

- деятельность по управлению ценными бумагами;

- депозитарная;

- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- клиринговая деятельность;

- организатора торговли, в т.ч. и деятельность фондовых бирж.

Рассмотрим виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Брокер осуществляет свою деятельность на основании: договора поручения (от имени клиента); договора комиссии (от имени клиента) и агентского договора (либо от своего имени, либо от имени клиента) по этому договору кроме купли продажи ценных бумаг может предоставлять маркетинговые, информационные, консультационные услуги на долгосрочной основе.

Брокер имеет право хранить денежные средства клиента на специальном брокерском счете или на своем отдельном банковском счете, если клиент дал ему такое право.

Брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.

Брокер обязан:

- осуществлять сделки по поручению клиента в порядке их поступления и в приоритетном порядке по отношению с дилерскими операциями самого брокера;

- в случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса;

- в случае конфликта интересов брокера и его клиента привели к исполнению этого поручения с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки.

Дилерская деятельность признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом ценам.

Дилер имеет право объявлять иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг:

- минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг;

- срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Дилер обязан при отсутствии иных, объявленных им публично, существенных условий заключать договор на существенных условиях, предложенных его клиентом.

Если дилер уклоняется от заключения договора, к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Объектом доверительного управления могут быть только:

- акции и облигации коммерческих организаций;

- государственные и муниципальные облигации;

- ценные бумаги иностранных эмитентов.

Не могут быть: векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, сберегательная книжка на предъявителя, товарораспорядительные ценные бумаги.

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

По способам зачета исполнения обязательств клиринг может быть: простым, многосторонним и централизованным.

Простой клиринг предполагает проверку наличия на счетах участников клиринга необходимого количества денежных средств и ценных бумаг и расчет исполнения обязательств по каждой сделки.

Многосторонний клиринг предполагает выполнение взаимных обязательств по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным необходимым количеством ценных бумаг и денежным средств сделкам.

Централизованный клиринг предполагает, что сама клиринговая организация становится стороной по сделке, принимая на себя все обязательства и приобретая все права участников клиринга.

По способу зачисления на торговые счета денежных средств и ценных бумаг, необходимых для исполнения сделок, клиринг может быть с полным обеспечением (депонированием), с частичным депонированием и без предварительного обеспечения.

К клиринговым организациям предъявляются дополнительные требования по формированию гарантийных фондов на случай неисполнения сделок с ценными бумагами со стороны участников клиринга.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Депозитарий учитывает права не только на именные, но и на предъявительские ценные бумаги, а также эмиссионные и неэмиссионные.

К прямым обязанностям депозитария относятся:

- ведение отдельного от других счета депонента с указанием даты и совершение каждой операции по счету;

- регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

- передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг в качестве номинального держателя, а также на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, с целью перечисления на счет депонента.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Регистратор осуществляет свою деятельность на основании договора с эмитентом и предоставляет ему необходимую информация для осуществления прав по бумагам эмитента.

Объектом регистратора могут быть только эмиссионные именные ценные бумаги.

Деятельность регистратора заключается в ведении системы реестра - совокупности данных, необходимых для фиксации и удостоверения прав владельцев именных ценных бумаг.

Ведение реестра предусматривает открытие лицевых счетов зарегистрированным лицам, где учитываются все принадлежащие данному лицу бумаги, и факты обременения их обязательствами:

- лицевой счет владельца открывается собственнику, имеющему полный набор прав на именную ценную бумагу;

- лицевой счет номинальному держателю открывается профессиональному участнику, имеющему право на осуществление депозитарной деятельности, который не является собственником, он держит их в интересах третьего лица;

- лицевой счет доверительного управляющего открывается профессиональному участнику, имеющему право оказывать услуги по доверительному управлению ценными бумагами и заключившему с клиентом договор на доверительное управление (право распоряжаться ценными бумагами, право получение доходов по ценным бумагам, право голоса);

- лицевой счет залогодержателя открывается в случае обременения бумаг обязательствами. В этом случае бумаги со счета владельца переводятся на счет залогодержателя и остаются там до истечения срока действия договора залога.

Документом, удостоверяющим права зарегистрированного лица, является выписка по лицевому счету.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг является исключительной и не предполагает совмещение с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

К организаторам торговли относится и фондовая биржа. Биржевой механизм торговли автоматически предусматривает централизованный клиринг участников торгов, расчеты через расчетную организацию и участие расчетного депозитария. Фондовые биржи могут быть созданы в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества.

Все организаторы торговли должны раскрывать следующую информацию:

- наличия лицензии;

- правила допуска ценных бумаг к торгам;

- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

- правила заключения и сверки сделок;

- список ценных бумаг, допущенных к торгам;

- расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

- правила, ограничивающие манипулирование ценами;

- регламент внесения изменений в вышеперечисленные позиции.

 

Все виды профессиональной деятельности могут осуществляться только юридическими лицами и только на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой ФСФР.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

- лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг;

- лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- лицензией фондовой биржи.

 

 

2. Участники рынка ценных бумаг и их характеристика.

 

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) – это физические или юридические лица, которые продают, покупают ценные бумаги или обслуживают их обороты и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращение ценных бумаг.

 

Всех участников можно разделить на 5 групп (см. рис.):

- эмитенты;

- инвесторы;

- профессиональные участники рынка ценных бумаг;

- регулирующие организации;

- саморегулируемые организации.

 

Эмитенты – юридическое лицо или орган исполнительной власти либо органы местного самоуправления, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Классической целью эмитента является мобилизация средств для финансирования хозяйственных нужд или каких-либо проектов. Принимая решение о выпуске ценных бумаг, эмитент должен тщательно проанализировать ситуацию в стране и отрасли, а также перспективы своего развития; определить круг потенциальных покупателей и их предпочтения; разработать параметры выпуска (объем эмиссии, вид ценной бумаги, номинал, доход), поэтому он привлекает как правило консультантов, способных использовать определенные новации и создать конкурентоспособную ценную бумагу.

На рынке ценных бумаг эмитент оценивается по инвестиционным качествам выпускаемых им ценных бумаг (доходности, ликвидности и надежности)

Эмитент всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой определяется его статусом.

В состав эмитентов входят:

- государство (центральное правительство, региональные и муниципальные органы власти);

- акционерные общества (производственного сектора, кредитной сферы, крупные международные компании, финансовые структуры);

- частные предприятия (могут выпускать только долговые ценные бумаги).

 

Инвесторы – физические или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет с целью получения дополнительных доходов.

По статусу подразделяются на:

- институциональных инвесторов:

1) государство;

2) корпоративные инвесторы (акционерные общества);

3) специализированные институты (коммерческие банки, страховые организации, фондовые посредники), из них выделяют - коллективных инвесторов (акционерные инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, кредитные союзы);

- индивидуальных инвесторов (физические лица).

По целям инвестирования выделяют следующих типов инвесторов:

- консервативные – заинтересованы в безопасности вложений, инвестируют средства в основном в государственные ценные бумаги и ценные бумаги, относимые к «голубым фишкам»;

- умеренно-консервативные – ориентируются на получение текущего дохода по ценным бумагам наиболее устойчивых предприятий и облигаций с высоким рейтингом;

- агрессивные – рассчитывают на приумножение вложений по «акциям роста» - молодых развивающихся предприятий, осваивающих новые ниши на рынках;

- изощренные – максимизирующих прибыли от арбитражных и спекулятивных сделок, профессиональные игроки («быки» и «медведи»);

- стратегические – стремящиеся к установлению контроля над предприятием и получения дохода в перспективе.

 

Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Выполняют важную роль:

- устанавливают связь между эмитентом и инвесторами, облегчая и ускоряя движение капитала;

- формируют спрос и предложение, консультируя эмитентов по поводу выпуска, а инвесторов – покупки ценных бумаг;

- обеспечивают устойчивость рынка, амортизируя колебания цен путем совершения спекулятивных сделок.

(их виды рассмотрены в первом вопросе этой темы).

 

Регулирующие организации – организации, контролирующие и регулирующие взаимодействие участников рынка ценных бумаг, к ним относятся: Министерство финансов РФ; Центральный банк РФ; Федеральная служба по финансовому рынку; Федеральная налоговая служба и др. (их роль в регулировании рынка будет рассмотрено в отдельном вопросе).

 

Саморегулируемые организации – это добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг действующие в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» и функционирующие на принципах не коммерческой организации.

СРО учреждается на добровольной основе профессиональными участниками рынка ценных бумаг следующих целях:

1) обеспечивает условия профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг;

2) соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;

3) защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессионального участника рынка ценных бумаг являющихся членами СРО;

3) установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами и обеспечивает эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

На рынке действуют следующие СРО:

НУФОР (Национальная ассоциация фондового рынка).

Учреждена в ноябре 1995 года. Осуществляет саморегулирование профессиональных участников, осуществляющих брокерскую, дилерскую и деятельность по управлению ценными бумагами.

ПАРТАД (Профессиональная ассоциация регистраторов трансфер-агентов и депозитариев).

Учреждена в 1994 году. Осуществляет саморегулирование профессиональных участников, осуществляющих деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, депозитарную деятельность и клиринговую деятельность.

НЛУ (Национальная лига управляющих).

Учреждена в 2001 году. Осуществляет саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляющих деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами.

НФА (Национальная фондовая ассоциация).

Учреждена в 1996 году. Осуществляет саморегулирование в области брокерской, дилерской, деятельности по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельности.

ПРОФИ (Профессиональный институт размещения и обращения фондовых инструментов).

Учреждена в 2003 году. Осуществляет саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую и/или дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг и оказывающих услуги финансовых консультантов и/или принимающих участие в размещении и/или обращении ценных бумаг.

Финансовых консультант на рынке ценных бумаг – юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.

ПУФРУР (Профессиональные участники финансового рынка уральского региона).

Учреждена в 2004 году. Осуществляет саморегулирование профессиональных участников уральского региона.

 

Тема: «Корпоративные ценные бумаги, их содержание, признаки, характеристика инвестиционной привлекательности»

 

1. Акции: понятия, признаки, виды стоимость, инвестиционная привлекательность.

2. Облигации: понятия, признаки, виды стоимость, инвестиционная привлекательность.

3. Опцион эмитента.

4. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков.

5. Векселя, их характеристика.

6. Производные ценные бумаги и инструменты.

 

Все ценные бумаги в российской практике делятся на: эмиссионные и неэмиссионные (выпускаемые поштучно или небольшими сериями).

Эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, в т.ч. бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1. закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

2. размещается выпусками;

3. имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаги» к ним относятся: акция, облигация и опцион эмитента. Они могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. Именные выпускаются только в бездокументарной форме, т.е. в виде записей на счетах. На предъявителя в документарной форме с централизованных и без централизованного хранения.

 

1. Акции: понятия, признаки, виды стоимость, инвестиционная привлекательность.

 

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция является именной ценной бумагой. Это означает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

По форме присвоения дохода акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенная акция дет ее владельцу право голоса на собрании акционеров, а размер получаемого по ней дохода (дивиденда) зависит от результатов работы общества за год. Размер дивиденда заранее неизвестен, он определяется органами управления общества по истечении года и выплачивается только из чистой прибыли.

В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают следующие виды:

- объявленные акции – это предельное число акций соответствующего типа, которое может быть выпущено предприятием дополнительно к уже размещенным акциям. Их количество фиксируется в уставном капитале общества.

- Размещенные акции – это акции, которые приобретены акционерами.

- Оплаченные акции – это акции, по которым их владельцы произвели 100% оплату и средства зачислены на счет акционерного общества.

Привилегированная акция не дает ее владельцу право голоса на собрании акционеров. Владелец такой акции имеет гарантированный доход, независимый от результатов деятельности общества. В случае отсутствия чистой прибыли акционерное общество обязано создать специальный фонд, из которого выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям. Акционерное общество вправе не выплачивать дивиденды, если после их выплаты оно может быть признано банкротом, в этом случае владельцы привилегированных акций приобретают право голоса на собрании акционеров. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25 % уставного капитала общества.

Привилегированные акции могут быть следующих видов:

- привилегированная акция с правом отзыва – эта акция, которая дает право эмитенту выкупить ее у владельца в любое время после предварительного уведомления;

- привилегированная акция с правом участия в прибыли – эта акция дает право владельцу получать дивиденд не ниже чем по обыкновенным;

- кумулятивная привилегированная акция – по этой акции предусматривается, что любые но не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления о выплате дивидендов по обыкновенным акциям;

- конвертируемая акция – это акции, которые можно обменять на другие акции по заранее определенной цене в тот или иной промежуток времени.

В международной практике существуют и другие виды привилегированных акций.

В российской практике в ходе приватизации появились привилегированные акции: типа «А» и «Б».

Привилегированные акции типа «А» предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно. Эти акции дают владельцам право:

- присутствовать на собраниях акционеров;

- вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают право голоса;

- свободной продажи таких акций.

Привилегированные акции типа «Б» выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащего фонду имущества, который получал их бесплатно.

Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5% чистой прибыли, но размер дивиденда не может быть ниже, чем по обыкновенным. Фонд имущества имеет право продать эти акции, которые после продажи автоматически конвертируются в обыкновенные акции.

«Золотая акция». Правительство РФ, органы государственной власти субъектов ФР, органы местного самоуправления могут принимать решения о выпуске «золотой акции» при преобразовании в акционерные общества предприятия, приватизация которых разрешена. «Золотая акция» дает право на назначение своих представителей в совет директоров и ревизионную комиссию акционерного общества и предоставляет ее владельцу на срок до 3 лет право «вето» при принятии собранием акционеров следующих решений:

- о внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества;

- о его реорганизации и ликвидации;

- о его участии в других предприятиях и объединениях;

- о передаче в залог или аренду, продажи и отчуждении имущества приватизируемого предприятия.

«Золотая акция» находится в государственной собственности. Передача ее в залог или траст не допускается. При продаже и отчуждении она конвертируется в обыкновенную.

Акции могут иметь следующие цены:

Номинальная – это величина отражает долю в уставном капитале акционерного общества, т.к. уставной капитал равен сумме номинальных стоимостей акций. От этой величины начисляются дивиденды.

Эмиссионная – цена, по которой продаются акции на первичном рынке. При учреждении АО равна номинальной, при увеличении капитала может выше или ниже номинальной стоимости акции. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью акции называется эмиссионным доходом и учитывается как дополнительный капитал. Цена размещения дополнительных акций не может быть ниже 10 %.

Рыночная – цена, по которой акция котируется на вторичном рынке ценных бумаг и является равновесным соотношением спроса и предложения.

Балансовая – определяется как частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций находящихся в обращении.

 

 

2. Облигации: понятия, признаки, виды стоимость, инвестиционная привлекательность.

 

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя.

По способу обеспечения займа облигации подразделяются на:

- облигации с залоговым обеспечением. Предметом залога могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество. В случае неисполнения обязательств эмитентом имущество должно перейти в общую долевую собственность владельцев облигаций с залоговым обеспечением;

- облигации, обеспеченные поручительством. Договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, может предусматривать только солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по облигациям;

- облигации, обеспеченные банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. Банковская гарантия должна превышать не менее чем на шесть месяцев дату погашения облигаций и предусматривает только солидарную ответственность гаранта и эмитента. Государственная и муниципальная гарантии по облигациям представляется в соответствии с бюджетным законодательством РФ и законодательством о государственных (муниципальных) ценных бумагах.

Законодательством установлены ограничения на выпуск необеспеченных облигаций, а именно: выпуск облигаций допускается не превышающую размер уставного капитала, не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения двух годовых балансов общества.

По сроку обращения облигации подразделяются на:

1. облигации с фиксированным сроком обращения:

- краткосрочные , обычно сроком до 1 года;

- среднесрочные, от 1 года до 5 – 10 лет;

- долгосрочные, от 20 до 30 лет.

2. облигации без фиксированного срока погашения:

- бессрочные;

- отзывные облигации – облигации, которые могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;

- облигации с правом погашения – предоставляют инвестору право на возврат эмитенту облигации до конца срока ее обращения;

- продлеваемые облигации – представляют инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течение этого срока;

- отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

Для облигаций предполагается периодическая выплата доходов и в виде процентов и производится она по купонам. Если облигация выпущена в документарной форме, то купон представляет собой отрезной талон с указанной на нем процентной ставкой и датой выплаты дохода. В зависимости от условий займа купонный доход может начисляться раз в год, полугодие или квартал. Чем чаще начисляется доход, тем выше его реальная сумма при одной и той же ставке и выше рыночная цена облигации.

По способу получения дохода различают следующие виды облигаций:

- облигации с фиксированной процентной ставкой;

- облигации с плавающей процентной ставкой;

- облигации с равномерно возрастающей процентной ставкой;

- облигации с равномерно возрастающей процентной ставкой по годам займа.

- облигации с нулевым купоном, т.е. дисконтные облигации.

По характеру обращения облигации подразделяются на:

- обычные;

- конвертируемые, т.е. дающие право владельцу обменивать их на акции того же эмитента. Они являются переходной формой между заемным и собственным капиталом.

По способу погашения облигации подразделяются:

- облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;

- облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала.

Облигации могут иметь следующие цены:

- номинальная – отражает сумму займа, она так же является базовой величиной для расчета дохода;

- рыночная – зависит от условий займа и ситуации, сложившейся на рынке в момент реализации облигации;

- выкупная – это цена, по которой эмитент выкупает облигации по истечении срока займа. Может совпадать или нет с номинальной.

 

2. Опцион эмитента.

 

Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Опцион эмитента является именной ценной бумагой.

Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляется в соответствии с установленными правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции.

Эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых представляют такие опционы.

Количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых представляют опционы эмитента, не может превышать 5 процентов акций этой категории (типа).

Решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение.

Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

 

3. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков.

 

Сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов по вкладу.

Сертификаты могут выпускаться в разовом порядке и сериями. Они могут быть именные и на предъявителя; процентные (фиксированной и плавающей ставкой) и дисконтные.

Различают депозитные и сберегательные сертификаты:

- Депозитный сертификат – оформляется только юридическим лицам, зарегистрированным на территории РФ;

- Сберегательный сертификат – оформляется только физическим лицам, являющимися гражданами РФ.

Депозитные и сберегательные сертификаты являются срочными ценными бумагами, т.е. на них указывается срок изъятия вклада.

Срок обращения депозитных сертификатов – не более одного года, сберегательный – до трех лет.

По сертификатам может осуществляться уступка права требования.

Если сертификат на предъявителя, то уступка права состоит в простом вручении такого сертификата новому владельцу.

Уступка права по именному сертификату называется цессией. Она оформляется путем передаточной надписи на оборотной стороне сертификата от цедента (лицу, уступающего свои права) к цессинарию (лицу, приобретающему такие права). Цессия подписывается обеими сторонами лично.

Сертификаты не могут служить расчетными или платежными средствами.

Купля-продажа сертификатов может вестись следующим образом:

- по депозитным сертификатам – только в безналичном порядке;

- по сберегательным – либо путем перевода средств на счета граждан, либо наличными деньгами.

Все банки, принявшие решения о выпуске сертификатов, обязаны в 10-дневный срок представить условия и порядок их выпуска и обращения для регистрации в Главное территориальное управление Центрального банка Российской Федерации.

 

4. Векселя, их характеристика.

 

Вексель – это письменное долговое обязательство, составленное в предписанной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать при наступлении конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы.

Вексель выступает сложным расчетно-кредитным инструментом, способным выполнять функции как ценной бумаги, так и кредитных денег и средства платежа.

Вексель – это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты:

- вексельную метку – т.е. содержать слово «вексель»;

- валюта векселя – сумма платежа;

- сведения о плательщике по данному векселю;

- сведения о лице, в пользу которого совершается платеж;

- указание места платежа;

- указание срока платежа;

- время и место платежа;

- собственноручная подпись лица, выставившего вексель.

Отсутствие хотя бы одного обязательного вексельного реквизита, вексель теряет свою вексельную силу.

В зависимости от количества участников вексельной сделки различают:

- простой (соло-вексель);

- переводной вексель (тратта).

Простой вексель выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю).

Переводной вексель или тратта представляет собой безусловный приказ трассанта (кредитора) трассанту (должнику) об уплате им определенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю тратты. Т.е. по схеме:

Трассант трассату ремитенту

Переход векселя от одного лица к другому осуществляется путем совершения индоссамента.

Индоссамент – это передаточная надпись на оборотной стороне векселя.

Тратта превращается в долговую расписку только после акцепта ее трассантом. Акцепт – это согласие на оплату.

По векселю может быть осуществлен аваль. Аваль – вексельное поручительство, т.е. какое-то лицо берет на себя ответственность за платеж по веселю одного или нескольких ответственных по векселю лиц (может быть полным или ограничен частью суммы).

На российском рынке векселя подразделяются на:

- финансовые – выпускаемые коммерческими банками;

- товарные (коммерческие) – имеющие обеспечение каким либо товаром.

По финансовым векселям доход может быть в виде процентов или в виде дисконта.

 

5. Производные инструменты.

 

Производные инструменты – это инвестиционные инструменты, цена которых является производной от цены других инструментов. Это означает, что эти инструменты не могли бы существовать при отсутствии базового инструменты или индекса, т.е. если прекратится торговля базовым инструментом, прекратится и обращение производного.

Рассмотрим следующие производные инструменты:

- Фьючерсные и форвардные контракты;

- опционы;

- свопы;

- депозитарные расписки.

Фьючерсные контракты – это обязательные для выполнения соглашения либо на принятие (покупка), либо на осуществление (продажу) поставки базового инструмента по цене, оговоренной в данный момент для поставки в какое-то время в будущем.

По окончании срока действия контракта должна произойти поставка, если за истекший срок не была заключена такая же противоположная сделка.

Цена такого срочного соглашения зависит от размера процентов, которые могли быть начислены на использованные деньги до даты расчетов по истечении срока действия. Эта цена также зависит от других затрат, платежей или поступлений, срок которых может наступить между датой заключения контракта и сроком его истечения (страхование, транспортировка, налоги, хранение товаров, дивиденды, проценты).

Технически фьючерсы могут обращаться только на биржах. Фьючерсные контракты полностью стандартизированы, т.е. все параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и желания участников договора. Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей (расчетной палатой биржи). Эквивалентные внебиржевые продукты называются форвардами. Участники сделки по такому контракту полностью не застрахованы от его неисполнения. Основное преимущество форвардного контракта состоит в возможности его приспособления к индивидуальным запросам участников сделки по любым параметрам договора: по цене, срокам, размерам, формам расчетов и поставки.

 

Опционный контракт дает своему покупателю право, но не обязанность принять (опцион колл) или осуществить (опцион пут) поставку бузового актива по заранее согласованной цене страйк (цена исполнения) при оплате премии (цена опциона) продавцу опциона.

Продавец опциона несет обязательство по выполнению условий контракта, если этого потребует держатель опциона, т.е. только держатель имеет право решать, будет ли исполняться контракт.

В зависимости от сроков исполнения опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта, европейский – только в день окончания срока контракта.

Биржевые опционы могут быть с экспирацией, т.е иметь несколько сроков окончания, а так же спектр цен исполнения контракта.

Цена опциона зависит не только от процентов, которые можно получить по не вложенным в них средствам, но также от вероятности того, что исполнение опциона окажется выгодным в дату экспирации, количества времени оставшегося до экспирации, и изменчивости цены базового актива.

 

Своп – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями, т.е. это договор обмена базовыми активами или платежами на их основе в течение установленного периода, в котором цена одного из активов является фиксированной, а цена другого актива – переменной, или же цены обоих активов являются плавающими.

Своп может состоять из одного обмена на протяжении своего срока действия, но обычно состоит из серии обменов и платежей через установленные промежутки времени.

В зависимости от базового актива, на который заключаются свопы, они могут быть следующих видов: процентные, валютные, товарные, индексные.

 

Депозитарные расписки являются производными инструментами только в том смысле, что исходные ценные бумаги приобретаются и являются собственностью депозитария, который затем выпускает собственные расписки для покупателей о том, что они имеют право пользоваться выгодами от этих ценных бумаг.

Депозитарная расписка – это сертификат, который не является ценной бумагой, но удостоверяет право на ценную бумагу. Он содержит информацию о депозитарии и краткое описание депонированных денных бумага, полномочий по голосованию и распределению дивидендов.

Базовые акции находятся на хранении на имя банка-депозитария, выполняющей функции хранителя в стране выпуска акций. Депозитарные расписки зарегистрированы на уполномоченной фондовой бирже за пределами страны эмитента, и торговля и расчеты по ним производятся по обычным правилам данной фондовой биржи. Биржа, регистрирующая депозитарные расписки как правило требует включения в депозитное соглашение ряда гарантийных мер для защиты акций, находящихся на хранении это периодическое проведение аудиторских проверок реестра акций.

Первоначально депозитарные расписки были чисто американским продуктом и выпускались в форме АДР – американские депозитарные расписки, теперь они выпускаются в разных формах: ГДР – глобальные депозитарные расписки; ЕДР – европейские депозитарные расписки; МДР – международные депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является рынок, для которого они предназначены. На разных международных биржах к ним предъявляются разные правила и требования.

Депозитарные расписки делятся на два вида: неспонсируемые и спонсируемые.

Неспонсируемые депозитарные расписки выпускаются банком-депозитарием, который приобретает акции на внутреннем рынке и вносит их на хранение, в данном случае эмитент акций не несет никакой ответственности за них.

Спонсируемые депозитарные расписки инициируются самим эмитентом, они могут выпускаться четырех уровней:

- депозитарные расписки 1 уровня. Эти инструменты самые простые и могут обращаться только на внебиржевом рынке, поскольку компания-эмитент не обязана предоставлять финансовую отчетность, проверенную аудиторами в соответствии с международным стандартам;

- депозитарные расписки 2 уровня. Используются компаниями для получения регистрации на зарубежной бирже. Компания должна отвечать требованиям по раскрытию информации и отчетности за несколько лет, составленную и проверенную аудиторами по международным стандартам;

- депозитарные расписки 3 уровня. Используются компаниями желающими привлечь капитал за пределами своего внутреннего рынка. Компании должны выполнять требования в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов;

депозитарные расписки 4 уровня. Компании привлекают дополнительный капитал размещая депозитарные расписки среди очень крупных профессиональных инвесторов, так называемых «квалифицированными институциональными покупателями».


Поможем в написании учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой


<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Имущественные права детей | Структура бібліятэчнага фонду. Асновы структурыравання.

Дата добавления: 2015-09-04; просмотров: 1091. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2022 год . (0.22 сек.) русская версия | украинская версия
Поможем в написании
> Курсовые, контрольные, дипломные и другие работы со скидкой до 25%
3 569 лучших специалисов, готовы оказать помощь 24/7