Схема расчета срока окупаемости.

1. Рассчитать дисконтированный денежный поток доходов по проекту, исходя из ставки дисконта и периода возникновения доходов.

2. Рассчитать накопленный дисконтированный денежный поток как алгебраическую сумму затрат и потока доходов по проекту.

3. Накопленный дисконтированный денежный поток рассчитывается до получения первой положительной величины.

4. Определить срок окупаемости по формуле.

 

 

Рассчитаем срок окупаемости проекта.

Период
Денежный поток	(1000)
Дисконтированный денежный поток	(1000)
Ставка дисконта - 15%
Накопленный дисконтированный денежный поток	-1000	-826	-448	-54	+403

Дисконтированный денежный поток находится на основании формулы текущей стоимости (первоначальной стоимости на момент инвестирования)

FV – будущая стоимость

PV – текущая стоимость (основная сумма вложения при первоначальном инвестировании)

r – ставка процента в долях единицы

n – число периодов начисления

 

1 год: =174; 1000-174=826 (со знаком минус)

2 год: = 378; 826-378=448

3 год: =394; 448-394=54

4 год: =457; 54-457 = 403 (со знаком плюс)

5 год: = 447

Ток= 3 + 54/457 = 3,1 года

Таким образом, период, реально необходимый для возмещения инвестированной суммы, с учетом фактора времени на 0,6 года(2,5 года – 3,1 = 0,6) больше срока, определенного упрощенным методом.

Показатель «период окупаемости» целесообразно рассчитывать по проектам, финансируемым за счет долгосрочных обязательств. Срок окупаемости по проекту должен быть короче периода пользования заемными средствами, устанавливаемого кредитором.

Показатель является приоритетным в том случае, если для инвестора главным является максимально быстрый возврат инвестиций, например выбор путей финансового оздоровления обанкротившихся предприятий.

Недостатки данного показателя:

· в расчетах игнорируются доходы, получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта. Следовательно, при отборе альтернативных проектов можно допустить серьезные просчеты, если ограничиваться применением только данного показателя.

· использование этого показателя для анализа инвестиционного портфеля в целом требует дополнительных расчетов. Период окупаемости инвестиций по портфелю в целом не может быть рассчитан как простая средняя величина.

Метод чистой стоимости доходов позволяет классифицировать проекты и принимать инвестиционные решения на основе сравнения затрат с доходами по инвестиционному проекту, приведенными к текущей стоимости.

Схема расчета показателя чистой текущей стоимости доходов (ЧТСД).

1. Определить текущую стоимость каждой суммы потока доходов, исходя из ставки дисконтирования периода возникновения доходов.

2. Суммировать приведенные доходы по проекту.

3. Сравнить суммарные приведенные доходы с величиной затрат по проекту.

ЧТСД = ПД-ПР

где ПД — суммарные приведенные доходы,

ПР — приведенные затраты по проекту.

4. Проекты, имеющие отрицательную величину ЧТСД, инвестор отклоняет. При рассмотрении нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с максимальной величиной данного показателя.
Рассчитываем показатель ЧТСД по анализируемому проекту.

Период
Денежный поток	(1000)
Дисконтированный денежный поток	(1000)
Суммарный приведенный поток	174+378+394+457+447=1850
ЧТСД = 1850 - 1000 = 850

Положительная величина ЧТСД показывает, насколько возрастет стоимость активов инвестора от реализации данного проекта. Поэтому предпочтение отдается проекту с наибольшей величиной чистой текущей стоимости доходов.

Показатель ЧТСД относится к категории абсолютных, что позволяет суммировать результаты по отобранным проектам для определения ЧТСД по инвестиционному портфелю в целом.

Недостатки данного показателя:

· абсолютное значение ЧТСД при сравнительном анализе инвестиционных проектов не учитывает объема вложений по каждому варианту.

· величина ЧТСД по проекту зависит не только от суммы затрат и распределения потока доходов во времени. На результаты существенное влияние оказывает применяемая аналитиками ставка дисконтирования, а оценка уровня риска проводится достаточно субъективно.

Рассмотрим влияние ставки дисконтирования на доходность проекта

Ставка дисконтирования, %
Чистая текущая стоимость доходов	+ 1526	+ 850	+ 410	+ 108	- 106
(это мой расчет с округлением)	+1524	+850	+408	+1107	-107

Увеличение ставки дисконта снижает величину реального прироста активов. Следовательно, один и тот же проект в разных условиях, оцененный ставкой дисконта, даст различные результаты и из прибыльного может превратиться в убыточный.

Ставка доходности проекта (СДП) позволяет сравнить инвестиционные проекты, которые различаются по величине затрат и потокам доходов. Выбор оптимального проекта основан на оценке эффективности единицы затрат.

Ставка доходности проекта рассчитывается двумя способами:

В первом случае коэффициент эффективности измеряется в процентах и показывает уровень чистого приведенного дохода на единицу затрат. Во втором случае показатель является индексом, отражающим соотношение положительных и отрицательных денежных потоков по проекту.

Рассчитаем ставку доходности по анализируемому проекту:

1. Приведенные расходы по проекту — 1000.

2. Сумма приведенных доходов — 1850.

3. Чистая текущая стоимость доходов — 850.