Акции имеют номинальную, балансовую и курсовую стоимостиНоминальная стоимость (N) – это указанная на акции цена, по которой она продается при первичном размещении капитала. Балансовая стоимость (Рб) определяется как отношение совокупных средств акционеров (К) к количеству акций, находящихся в обращении (А):
Курсовая стоимость (цена) акции (Рк) – стоимость, по которой реально покупается и продается акция на рынке. Она прямо пропорциональна величине выплачиваемого по акции дивиденда (D) и обратно пропорциональна размеру банковской ставе (r):
На курс ценных бумаг влияет большое количество различных факторов. Это и состояние действительного капитала эмитентов, капитальные ресурсы страны, размеры денежных накоплений юридических лиц и сбережений населения и др. Для создания полноценного рынка ценных бумаг нужны определенные условия и предпосылки. Среди них приватизация, развитие соответствующей рыночной инфраструктуры, выполнение деньгами всех их функций, развитое законодательство в области ценных бумаг. Одним из обязательных элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг служит фондовая биржа. Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором производятся операции с ценными бумагами. В качестве товаров на этом рынке выступают акции, облигации и производные от них ценные бумаги, а в качестве цен этих товаров – курсы этих ценных бумаг. Фондовую биржу можно понимать как: -централизованный рынок ценных бумаг с фиксированным местом торговли – торговой площадки; -процедуру отбора наилучших ценных бумаг и эмитентов; -организацию регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур; -установление курса ценных бумаг, т.е. их котировка; -регистрацию сделок с ценными бумагами и расчетов по ним; -установление надзора за членами биржи с позиций их финансовой устойчивости, соблюдения этики фондового рынка. При этом задачами биржи являются анализ экономической конъюнктуры рынка капиталов, содействие инвестированию иностранного капитала в национальную экономику, информирование финансовых кругов и населения о состоянии рынка ценных бумаг и экономики в целом. В качестве действующих лиц на бирже выступают эмитенты, инвесторы и посредники (брокеры, дилеры). Конкретно на фондовой бирже котируются: акции, облигации внутренних займов, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, кредитные обязательства банков, брокерские места (продажа и аренда). Перед торгами ценные бумаги проходят процедуру включения в котировальный лист биржи, которую называют листинг. Иными словами, это процедура контроля надежности ценных бумаг. При снижении такой надежности ценные бумаги могут быть подвергнуты делистингу (исключение из списка). В качестве непосредственных участников торгов выступают члены биржи, брокеры, акционеры – профессиональные участники рынка ценных бумаг. Торги на фондовой бирже (в Беларуси – это валютно-фондовая биржа) бывают двух видов: а)торги на полу (на паркете); б)электронные торги (через компьютерные сети). Торги ведет биржевой маклер – представитель аппарата биржи. Сделки заключаются брокерами. Сделки по ценным бумагам на бирже подразделяются на два вида – кассовые, которые исполняются сразу (в течение 2-3 дней) и срочные, которые исполняются через определенный срок. Срочные сделки - сделки с финансовыми инструментами, которые заключаются в целях получения дохода или компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения цен на базовые активы. Финансовый инструмент срочной сделки (фьючерс, опцион) – договор участников срочной сделки, на основании которого у его сторон возникает обязательство (право) купить или продать определенное количество базового актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами договора на момент заключения срочной сделки. В мировой практике фондовые биржи, как правило, не работают ради прибыли и поэтому имеют налоговые льготы. Для покрытия расходов по организации биржевой торговли биржа взимает с участников торгов ряд платежей и взносов.
10.3. Рынок кредитов
При недостатке ресурсов для кредитования клиентов, проведения платежей, уплаты налогов коммерческие банки прибегают к межбанковским займам, выходя на межбанковский кредитный рынок (МБК) в качестве покупателей. Банки, имеющие избыточную ликвидность, выходят на этот рынок в качестве продавцов денежных ресурсов. Под избыточной ликвидностью понимают наличие в балансе банка значительной (превышающие нормативные требования Центрального банка) доли высоколиквидных, но не приносящих доходов активов. Заем ликвидных средств является наиболее рисковым способом решения банком проблем ликвидности из-за изменчивости процентных ставок кредитного рынка. Банки часто вынуждены покупать ликвидные средства в период, когда это сделать наиболее трудно с точки зрения затрат и возможностей. Стоимость займов всегда неопределенна, что еще более увеличивает неопределенность размера чистых доходов коммерческого банка. Например, в так называемую налоговую неделю, а это 17-24 число каждого месяца, кредитные ставки межбанковского рынка могут резко возрастать (до нескольких раз), потому что в именно в эти дни клиенты банков и сами банки уплачивают налоги в бюджет. Банки, постоянно испытывающие финансовые затруднения, как правило, нуждаются в большем количестве заемных ликвидных средств, поскольку, когда становится известно о проблемах банка, вкладчики начинают изымать свои средства. В то же время другие финансовые институты начинают проявлять меньшую готовность кредитовать такой банк вследствие большого риска. На рынке МБК обычно устанавливаются стандартные сроки сделок продолжительностью 1, 2, 3, 7, 14, 21, 30, 60, 90 дней, хотя по договоренности сторон возможен любой срок. Особый интерес для участников представляют кредиты сроком от 1 до 7 дней как наиболее адекватные потребностям заемщиков и наименее рисковые для кредиторов. Межбанковский кредитный рынок организует и контролирует Центральный банк. Он же является его активным участником, прежде всего, как кредитор последней инстанции. На этом рынке Центробанк реализует свою учетную (дисконтную) и залоговую политику, осуществляя в рамках этой политики рефинансирование коммерческих банков. Рефинансирование определяется следующими параметрами: требованиями к качеству принимаемых к переучету векселей, максимально возможным объемом переучета векселей для одного коммерческого банка. В пределах залоговой политики к таким параметрам относятся требования к качеству принимаемых в залог ценных бумаг, ставка по залоговым кредитам. Национальный банк Республики Беларусь осуществляет краткосрочное (до 1 года) рефинансирование банков, инструменты которого можно разделить на три функциональные группы: 1.Средства поддержки текущей ликвидности банковской системы сроком до 30 дней, основу которых образуют: кредиты, обеспеченные залогом ценных бумаг; покупка государственных ценных бумаг на срок (прямое РЕПО); покупка иностранной валюты на срок (прямой СВОП); переучет векселей. 2.Кредиты сроком до 1 года с обеспечением для поддержки банков, испытывающих временный недостаток ресурсов. 3.Кредиты сроком до 1 года без обеспечения. Такие кредиты могут быть предоставлены банкам в исключительных случаях при отсутствии приемлемого обеспечения, но по настоятельной необходимости для устойчивого функционирования банковской системы. Ломбардный кредит предоставляется Центробанком при условии предварительного блокирования государственных ценных бумаг, которыми владеет коммерческий банк, на счете «депо» в депозитарии. Ломбардные кредиты предоставляются двумя способами: -по заявлениям банков в любой рабочий день; -по результатам проведенного ломбардного кредитного аукциона, которые проводятся как процентные конкурсы заявок банков. Центробанком предоставляются коммерческим банкам кредиты овернайт. Они выдаются путем списания средств с корсчета банка по платежным документам при отсутствии либо недостаточности средств на счете банка. Предоставление кредитов овернайт осуществляется в пределах лимитов рефинансирования, устанавливаемых каждому банку. Кредиты овернайт предоставляются для завершения банком расчетов в конце операционного дня путем зачисления на корсчет банка суммы кредита и списания средств с его счета по неисполненным платежным документам.
|
