Кризис мировой задолженности

 

Система международной задолженности начала формироваться в начале 70-х годов. Отправными ее точками можно считать крах Бреттон-Вудской системы в 1971 году и нефтяной кризис 1973 года.

Условно последние двадцать пять лет, в течение которых постепенно обострялась проблема международной внешней задолженности, можно разделить на четыре периода или стадии.

Первая стадия: 1980 – 1985 годы. В течение этого периода начали меняться объем и структура задолженности развивающихся стран. Финансовое сообщество на этой стадии еще было уверено, что долговой кризис является следствием проблем краткосрочной ликвидности, а отсюда продление периодов погашения вместе с перестройкой денежной и макроэкономической систем представлялось достаточным для того, чтобы вернуть бедствующим странам международную кредитоспособность и финансировать в дальнейшем их экономический рост. При этом в центре внимания были крупные страны со средним уровнем дохода, такие как Бразилия и Мексика, поскольку они представляли наибольшую угрозу для мировой финансовой системы. Вторая стадия: 1985 – 1989 годы. В середине 80-х годов совокупный баланс коммерческих банков улучшился, поэтому невыполнение заемщиками со средним доходом условий кредитных соглашений представляло уже меньшую угрозу финансовой системе. Но одновременно стало очевидным, что многие экономические проблемы заемщиков носят более структурный характер, чем предполагалось ранее, и требуют более долгосрочных усилий как со стороны последних, так и со стороны кредиторов. Кроме того, частный капитал утекал из этих стран в поисках более высоких и стабильных норм прибыли.

Третья стадия: с 1989 года по 2000 г. В 1989 году международным финансовым учреждениям было предложено использовать свои ресурсы для оказания помощи странам-должникам в деле обмена своих долговых обязательств на новые выпущенные правительством ценные бумаги. При этом были значительно снижены размеры ставок по основной сумме долга или процента, по которым должны производиться платежи в погашение нового долга.

Эта стратегия относилась к тем странам, которые проводили политику экономической стабилизации, одобренную международными финансовыми учреждениями. В плане содержался призыв к смягчению условий соглашений о пересмотре долга с тем, чтобы и кредиторы, и должники получили большую свободу при разработке таких соглашений, которые наилучшим образом отвечали их интересам. Главное значение этого выступления состояло в том, что в нем впервые прозвучало официальное признание со стороны США того, что долг не будет полностью выплачен и что банки понесут убытки.

Варианты погашения задолженности:

обмен основной части долга на облигации;

сокращение платежей по обслуживанию долга в форме долговых обменов, предусматривающих замену старого долга новым с такой же суммой, но с меньшими процентными ставками;

выкуп долга, при котором заемщик покупает свои долговые обязательства у кредитора со значительной скидкой;

Последний этап кризиса задолженности разразился осенью 1997 года в связи с финансовым кризисом в южно-азиатском регионе, который затем захватил и Россию, а также и другие регионы мира. Привлечение государством внутренних и внешних займов для развития экономики является в целом нормальной международной практикой. Это относится ко всем без исключения странам – от индустриально развитых до развивающихся.

Государства с менее сбалансированной, переходной экономикой вынуждены привлекать займы для текущих централизованных потребностей, поддержания курса национальной валюты, финансирования дефицита бюджета. Поскольку экономический эффект данных займов для страны-заемщика не велик, а их объем, как правило, превышает ее текущие платежные возможности, государственный долг данных стран растет.

При очень высоком уровне внешнего долга объемы платежей по его обслуживанию могут достичь критических для экономической безопасности страны размеров, которые определяются конкретным состоянием ее платежного баланса и бюджета. Примерно с такой ситуацией столкнулась российская экономика в конце 1997 г. – начале 1998 г., когда расходы на обслуживание государственного долга в федеральном бюджете составляли более трети его расходной части.

Международные финансовые организации представляют как несвязанное финансирование или “живые” деньги, поступающие напрямую в бюджет, так и связанные кредиты и займы, выделяемые МБРР и ЕБРР в форме проектного финансирования. “Свободные” средства частично закрывают бюджетные бреши, но этот поток может быть перекрыт в качестве наказания, причем в самый трудный для бюджета момент, что, конечно, существенно осложняет управление бюджетной ликвидностью.

Связанное финансирование очень удобно для закрытия расходных статей бюджета. Но со временем долг обрастает солидными суммами, что приводит к существенным бюджетным перекосам.

Одна из серьезных проблем, с которыми сталкивается экономика современной России, - это внешний долг. Данная проблема оказывает многоплановое воздействие на макроэкономические показатели и мирохозяйственные позиции страны.

На 1 декабря 1999 г. суммарный непогашенный долг правительства РФ составлял 145 млрд. долл., а с учетом долгов коммерческих банков и компаний России – более 211 млрд. долл. Из 145 млрд. долл. общего долга правительства РФ примерно 75 % приходится на долги, доставшиеся в наследство от СССР. Это около 83 млрд. долл.

В течение 1992 - 1999 гг. к сумме союзного долга прибавилась значительная величина – 32,4 млрд. долл.

В структуре внешнего долга России основными источниками его формирования являются:

кредиты правительственных органов иностранных государств – около 50% внешних заимствований;

зарубежные банки и компании – 35 % заимствований;

кредиты международных финансово-кредитных организаций – 15 %.

вариант, предусматривающий продление периода погашения долга с целью дать должнику свободу маневра.