Понятие и использование операционного анализа на предприятии. Основные инструменты операционного анализа.

Разделение затрат затрат на постоянные и переменные (F и V) используется в т. н.операционном анализе, который базируется на зависимости финансовых результатов от издержек и объема прибыли (CVP). Позволяет более просто обосновать решения типа производить или покупать, выбирать более выгодное оборудование или технологию при отборе номенклатуры продаж, и в ценообразовании.

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Операционный анализ — неотъемлемая часть управленческого учета. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Разделение затрат на F и V оказывается не достаточным для обоснования ценовой политики. Неточность возникает из-за того, что при введении в производство нового вида продукции или увеличения выпуска уже существующих изделий может потребоваться увеличение части постоянных затрат.

Указанные погрешности уменьшаются при разделении F на прямые и косвенные. Прямые F будут изменяться в указанных ситуациях. (F_v)

Маржа = V_пр — Сумма переменных затрат.

Маржа_промеж=V_пр - - F_v

Пример:

Показатели	Изделия
А	В
1. Выручка	43,5
2. Переменные расходы	36,5
3. Валовая маржа(1-2)
4. Относительная маржа (3/1)	0,16	0,23
5. Сумма пост. затрат в т.ч.:
5.1 Постоянные затраты первой ступени	1,3	1,8
5.2 Постоянные затраты(1-2-5.1)	6,7	5,2
6. Промежуточная маржа	5,7	6,2
7. Финансовый результат (2-5-1)	-1

Обычная оценка ФР приводит к выводу, что выпуск изделия А не целесообразен. С позиции операционного анализа отказ от А будет ошибочным, т.к. промежуточная маржа положительна. F_c не зависят от выпуска изделия А, поэтому они не уменьшаться в случае отказа от его выпуска, а прибавится к F_c изделия В и сделает его убыточным.

17.. Операционные рычаг: понятие, расчет, использование. Влияние уровня рычага на экономический риск.

Показателем, связывающим изменение объема выпуска и прибыли является операционный рычаг. Чем выше доля постоянных затрат в себестоимости, тем выше уровень операционного рычага и тем больше будет изменяться прибыль при изменении продаж.

R_оп = , => 1+ F/Пр, R_опϵ (1; ∞)

Чем выше F, тем выше риск.

Уровень финансового рычага (американский вариант.) Понятие, расчеты. Влияние уровня рычага на экономический риск.

Если операц.рычаг создают инвестиц. активы,требующие пост. затрат, то фин. рычаг создается источником финансирования, который требует постоянных выплат.

Подобное финансирование действует на рентабельность в собств.средств так же, как затраты пост-е в рычаге действуют на прибыль.

Чем больше таких источников, тем выше уровень фин. рычага, тем больше будет изменяться рентабельность Сср при изменении ЧП.

Rcc = ЧП/СС *100%

Рф = => Пр_э/(Пр_э – I – Z – (d/1-H)),

Где Прэ – прибыль до вычета налога на прибыль и % за кредит.

I - % на кредит

Z – лизинговые платежи

d – дивиденды по привилегированным A

H – ставка НП

Рф = Пр_э/(Пр_э – I) – американский вариант

показатели	A	B
СС
БК (30%)	-
Σ пасс
Прэ
% закр	-	-
НП
ЧП
Rсс	51,2	56,3	64,4	72,4
Rф			1,18

Rакт =

R_комбин = Rоп*Rф =

 

План 1	Экон. Ситуация
лучш
Прэ
НП
ЧП
Rcc, %	12,8	19,2	25,6
План 2
Прэ
НП
ЧП
Rcc, %	9,6	22,4	25,2
% кред

 

План 3

20% - СС

80% - ЗС

Прэ
% кр
НП
ЧП
Rcc

 

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

УРОВЕНЬ СОПРЯЖЕННОГО ЭФФЕКТА ОПЕ­РАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГОВ

=

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА

´;

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

Результаты вычисления по этой формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием, и отвечают на вопрос, на сколько процентов изменяется чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж (выручки от реализации) на один процент. (лучшая из найденных связь с рисками, но и это не очень)

Эффект финансового рычага(европейский вариант). Определение допустимого размера заемных средств.

ΔRcc = ʄ (Ra, % БК, ЗС/СС) – эффект рычага (европейский)

(P’_ф) ΔRcc = (1-Н)(Ra -%БК) , %

Эс	Прэ	Р
x		1/3	12,8	9,6
Ср		1/3	19,2	22,4
Бл		1/3	25,6	35,2
Rcc			19,2	22,4

Ϭ₁ = = 5,2%

σ₂ = 10,5%

σ₃ = 26%

При росте доли ЗС будет расти и величина финансового рычага, что в конечном итоге повлияет на стоимость акции или фирмы.

d – 1p

i_l1 = 10%

p = = 10p

d = 1.2 p

p =