Вопрос 4. Понятие риска в финансовом менеджменте. Методы оценки рисков

В условиях рыночных отношений большинство управленческих решений принимается в условиях риска. Это связано с отсутствием полной информации и элементами случайности. Под риском понимается вероятность отклонения фактического результата от ожидаемого.

Оценивая некую ситуацию в контексте потенциального риска, говорят о вероятности риска. Поэтому обычно риск оценивается в терминах теории вероятности.

Эффективность организации управления риском, прежде всего, определяется правильной идентификацией риска. Различают следующие виды рисков:

- кредитный риск заключается в возможном отказе коммерческого банка предоставить или продлить кредит, это также риск неспособности выплачивать процент по кредиту и погасить основную сумму задолженности.

- инвестиционный риск - это риск, порождаемый фондовым рынком, выражается в риске потери инвестируемого капитала или ожидаемого дохода

- процентный риск – возникает из-за колебаний процентных ставок по заемному капиталу, что приводит к изменению затрат на выплату процентов.

- валютный риск – опасность потерь в результате изменения курса валют при проведении внешнеэкономических, кредитных и других операций

и другие виды рисков, связанные с деятельностью предприятия.

Рассмотрим, например, как оценивается риск вложения в финансовые активы.

Для сравнения финансовых активов и принятия инвестиционных решений необходима количественная оценка риска, позволяющая ранжировать активы. В практике финансового менеджмента нашли применение несколько методов оценок риска:

1) дисперсия (в данном случае как мера разброса возможных значений доходности);

2) стандартное отклонение – квадратный корень из дисперсии;

3) коэффициент вариации

Мерой разброса возможных результатов вокруг ожидаемого значения является дисперсия (или вариация). Чем больше дисперсия, тем сильнее разброс. Дисперсия дискретного распределения рассчитывается по формуле:

Дисперсия доходности есть сумма произведений всех возможных отклонений фактических значений доходности от ожидаемого значения на вероятность этого отклонения.

 

Для облегчения сравнения и анализа риска различных активов чаще используется квадратный корень из дисперсии — среднеквадратинеское (или стандартное) отклонение. Стандартное отклонение более удобно, чем дисперсия, так как измеряется в тех же единицах, что и результат

Для оценки риска ценных бумаг по прошлым результатам (когда предполагается сохранение прошлых тенденций) дисперсия рассчитывается следующим образом:

 

Для сравнения активов с различной доходностью по степени риска необходимо уравнять разброс с учетом доходности, т.е. рассчитать риск на единицу доходности. Более рискованным будет тот актив, по которому выше риск на единицу доходности. Таким нормированным показателем степени риска является коэффициент вариации (СV), как отношение стандартного отклонения к ожидаемому значению результата:

 

ВОПРОСЫ ПО СПЕЦИАЛЬНОСТИ «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ» (общая часть)

«Финансы предприятий»