Эффективность инвестиционных проектов
Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются
Оценка эффективности осуществляется с использованием следующих показателей:
1. NPV (Net Present Value) – чистый дисконтированный доход (ЧДД)* определяемый как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному году, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
, где Rt – результаты (доход, выручка от реализации продукции) в t -м году; З t – затраты, осуществляемые в t -м году. Затраты З t включают в себя инвестиции, произведенные в t -м году (З1 t) и текущие затраты З2 t. В текущие затраты З2 t включают: затраты на сырье и материалы, топливо, электроэнергию, заработную плату с отчислениями на социальные нужды, амортизацию и другие расходы.
Таким образом, З t = З1 t + З2 t. Если NPV < 0, то проект неэффективен. Чем NPV больше, тем эффективнее проект. * Также используются другие названия: чистая текущая стоимость (ЧТС), чистая приведенная стоимость (ЧПС), чистая современная стоимость (ЧСС), чистая настоящая стоимость (ЧНС), чистый приведенный эффект (ЧПЭ), интегральный эффект.
2. IR – индекс доходности (ИД)* 
, где К – дисконтированные инвестиции (7.10). Если IR < 1 – проект не эффективен. Если IR>= 1, то проект рентабелен.
3. IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма доходности (ВНД)** представляет собой ту норму дисконта е, при которой величина NPV равна 0. Иными словами, IRR является решением уравнения
. Рассчитанная величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной нормы доходности на капитал. Если IRR равна или больше требуемой нормы доходности (IRR >= Е), то проект считается эффективным. IRR – наиболее популярный показатель оценки инвестиционных проектов, так как он не зависит от ставки дисконта, выбираемой для расчетов, в известной степени, произвольно
4. Cрок окупаемости инвестиций (Payback Period PBP, Т ок) – это срок, за который можно возвратить инвестированные в проект средства, т.е. это период времени начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами от его осуществления. * Другие названия: индекс рентабельности, индекс прибыльности, показатель доходности, Profitability Index (PI), benefit cost ratio или Present Value Index.
** Другие названия: внутренний коэффициент доходности (ВКД), внутренняя скорость оборота (используется в Excel), внутренняя ставка дохода, внутренняя норма окупаемости, внутренняя норма прибыли, норма рентабельности. Результаты (доходы) и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него, а также с учетом инфляции. Соответственно, получится три различных срока окупаемости. Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.
При планировании обмена (за основу берется исходящий платный обмен) вначале определяется ожидаемое выполнение за текущий год.. Эта процедура осуществляется на основе анализа за первое и второе полугодия ряда предыдущих лет (как правило, 3-4 года). Сопоставляя имеющиеся данные, рассчитывают коэффициенты изменения обмена по полугодиям, среднее значение указанного коэффициента и на его основе – величину ожидаемого обмена за второе полугодие текущего года в целом.
Обмен на планируемый год рассчитывается как произведение величины обмена, ожидаемого в текущем году (qм), и среднегодового коэффициента изменения обмена (
):
qпл = qм *
Расчет на основании средней геометрической (какой является коэффициент ) возможен только тогда, когда на протяжении анализируемого периода происходит либо непрерывный рост, либо непрерывное снижение обмена. Если анализируемый ряд состоит из данных, которые показывают в одни годы рост, а в другие снижение, то в этом случае расчет с экономической точки зрения некорректен.
