Студопедия — Показатель Значение, руб.
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Показатель Значение, руб.






1. Облигации 130 000

2. Привилегированные акции 6 000

3. Простые акции 75 000

4. Эмиссионный доход (доход, полученный при про-

даже акций по курсовой стоимости, превышающей

номинальную)

20 000

5. Резервный капитал (создается в основном за счет

доходов; вместе с накопленной амортизацией дает

представление об уровне самофинансирования

компании; представляет собой, как правило, раз-

ность между чистой прибылью и величиной диви-

дендов; называется нераспределенной прибылью)

6. Нематериальные активы 2 000

7. Акции в портфеле (акции, которые компания вы-

купила у инвесторов)

5 000

8. Общий капитал (строка 1 + строка 2 + строка 3 +

строка 4 + строка 5 + строка 6 – строка 7)

474 000

Норма облигации составляет 27% (130 000: 474 000 х 100); норма

привилегированных акций – 1% (6 000: 474 000 х 100); норма простых

акций – 72% (100% – 27% – 1%).

В. Оценка устойчивости акционерного общества. Для оценки ус-

тойчивости акционерного общества следует, прежде всего, рассмотреть

эффективность использования им заемных средств. Для этого исполь-

зуются следующие показатели:

− эффективность использования заемных средств;

− коэффициент покрытия процентов;

− финансовый леверидж;

− коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным ак-

циям.

В ходе анализа определяется, насколько целесообразно были про-

ведены займы и сможет ли общество регулярно обслуживать долг (т. е.

производить выплаты по процентам).

Источником для выплаты процентов по займам является прибыль

акционерного общества. Для выяснения его способности обслуживать

свои долги определяются показатели, называемые коэффициентами по-

крытия.

При наличии облигационного займа рассчитывается коэффициент

покрытия процентов (КПП):

Кпп = Расходы на проценты

Балансовая прибыль

(3)

В мировой практике считается, что эмитент облигаций обеспечива-

ет хорошее процентное покрытие, если Кпп = 3 – 5; в этом случае при

любых конъюнктурных колебаниях акционерное общество способно вы-

платить проценты по займу.

Коэффициент покрытия по процентам облигационного займа в

практике работы акционерных обществ не рассчитывается, поскольку

пока нет эмиссии их облигаций, да и порядок выплаты процентов по

долгосрочным обязательствам (например, долгосрочным кредитам)

иной: не из балансовой прибыли, а из прибыли после уплаты налогов.

При анализе эффективности использования заемных средств при-

меняется показатель финансового левериджа, под которым понимают

отношение долгосрочной задолженности к акционерному капиталу. По-

кажем на примере расчет финансового левериджа.

Рассмотрим акционерное общество, выпустившее 4-процентные

облигации на сумму 10,0 млн руб. Если прибыль до оплаты процентов

по облигациям составляет 440,0 тыс. руб., то на выплату дивидендов по

акциям у общества остается 40,0 тыс. руб.(440 – 0,04 х 10 000). Однако

увеличение прибыли на 10% приведет к увеличению остатка прибыли,

направляемой на выплату дивидендов, до 84,0 тыс. руб. (440,0 х 1,1 –

0,04 х 10 000). Если было выпущено небольшое число акций, то доход

на акцию возрастает весьма ощутимо. Но, с другой стороны, 10-

процентное снижение прибыли не только «заберет» то, что предназна-

чалось для выплаты дивидендов по акциям, но и приведет к тому, что

компания не будет иметь средств даже для выплаты процентов по обли-

гациям: 440,0 х 0,9 = 400,0 тыс. руб. В этом заключается опасность т. н.

акций с высоким левериджем и проявляется основная слабость тех ак-

ционерных обществ, у которых большая сумма долга, причем не только

в виде облигаций и привилегированных акций, но и в виде долгосроч-

ных кредитов и займов. Высокий леверидж присущ акциям акционерных

обществ с высокой нормой облигаций и привилегированных акций.

Опытные инвесторы обычно избегают таких акций.

Если в структуре эмиссии акционерного общества присутствуют

привилегированные акции, определяется коэффициент покрытия приви-

легированных дивидендов (Кппд). Он показывает, во сколько раз чистая

прибыль акционерного общества превышает дивиденды по привилеги-

рованным акциям:

Кппд =

Чистая прибыль

(4)

Дивиденды по привилегированным акциям

Например, если акционерным обществом, получившим чистую

прибыль за год в размере 47,75 млн руб., выпущено 60,0 тыс. привиле-

гированных акций с гарантированным дивидендом 5,83 руб., величина

дивидендов составит 349 800 руб. (60 000 х 5,83), а коэффициент покры-

тия привилегированных дивидендов – 136,5 (47 750 000: 349 800). Ко-

эффициент покрытия показывает, что чистая прибыль акционерного

общества в 136,5 раза превышает величину дивидендов по привилеги-

рованным акциям. Значение коэффициента следует признать очень хо-

рошим.

Г. Анализ простых акций. При анализе простых акций рассматри-

ваются показатели: чистая прибыль на одну акцию, норма выплат по ди-

видендам, коэффициент капитализации акций, норма доходности.

В основе расчета этих показателей лежит показатель «чистый до-

ход на одну акцию».







Дата добавления: 2015-09-19; просмотров: 330. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...

Вычисление основной дактилоскопической формулы Вычислением основной дактоформулы обычно занимается следователь. Для этого все десять пальцев разбиваются на пять пар...

Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...

Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...

Стресс-лимитирующие факторы Поскольку в каждом реализующем факторе общего адаптацион­ного синдрома при бесконтрольном его развитии заложена потенци­альная опасность появления патогенных преобразований...

ТЕОРИЯ ЗАЩИТНЫХ МЕХАНИЗМОВ ЛИЧНОСТИ В современной психологической литературе встречаются различные термины, касающиеся феноменов защиты...

Этические проблемы проведения экспериментов на человеке и животных В настоящее время четко определены новые подходы и требования к биомедицинским исследованиям...

ЛЕКАРСТВЕННЫЕ ФОРМЫ ДЛЯ ИНЪЕКЦИЙ К лекарственным формам для инъекций относятся водные, спиртовые и масляные растворы, суспензии, эмульсии, ново­галеновые препараты, жидкие органопрепараты и жидкие экс­тракты, а также порошки и таблетки для имплантации...

Тема 5. Организационная структура управления гостиницей 1. Виды организационно – управленческих структур. 2. Организационно – управленческая структура современного ТГК...

Методы прогнозирования национальной экономики, их особенности, классификация В настоящее время по оценке специалистов насчитывается свыше 150 различных методов прогнозирования, но на практике, в качестве основных используется около 20 методов...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.01 сек.) русская версия | украинская версия